文 | 斑马消费，作者 | 任建新 文 | 斑马消费，⭐作者 | 任建新 资本市场造就的神话，再一次降临到史玉😡柱身上。 6月以来，一轮超级行情砸中了巨人网络，公司股❤️价短短3个月多里增长了两倍多。昨日收盘，巨人网络市值867.😊74亿元，在A股游戏板块仅次于老大世纪华通。 巨人网络😢能否延续行情、冲破1000亿元市值，成为近期游戏行业最关注的😴话题之一。 但是，没有业务和业绩支撑的市值暴涨，终究只🤗是昙花一现。《征途》系列，20年后能否继续延续其生命力？Pl🙌aytika能否给巨人网络带来更多实质性的助益？《超自然行动😆组》和《五千年》，能否成为下一个《王者荣耀》或《Whiteo🎉ut Survival》？市场即将给出答案。 市值飙升😜 经过此前几年的政策、产品与用户向的调整，2024年以😅来，游戏市场再度进入顺周期。 行业数据显示，今年1-6👍月，国内游戏市场实际销售收入1680亿元，同比增长14.08😍%，在去年高增长的基础上增速再创新高；游戏用户规模6.79亿😀，同比增长0.72%，亦为历史新高点。 颇为难得的是，🙄本轮周期，国内市场和出海业务均表现出色。其中，自研游戏国内市😎场销售收入1404.52亿元，同比增长19.29%；自研游戏🎉海外市场销售收入95.01亿美元，同比增长11.07%。 🤯 或许，腾讯控股（00700.HK）和网易（09999.H🤗K）这样的综合系互联网巨头，反馈并不明显。A股的游戏巨头们，❤️市场反应堪称立竿见影。 A股游戏老大世纪华通，今年以来💯股价涨幅达到280%，最新市值已经逼近1500亿元。 😎世纪华通身后，巨人网络的表现，令市场更为意外。今年以来，巨人🥳网络（002558.SZ）股价涨幅接近260%，市值870亿🚀元，离千亿市值仅一步之遥。 在A股主流游戏公司中，巨人💯网络市值第二、增幅第二，均仅次于世纪华通——如果从巨人网络开🤩始走牛的6月份开始算起，其股价涨幅甚至超过了世纪华通（002❤️602.SZ）。 世纪华通的市值增长，有着明确的业绩与🥳预期推动力。凭借《Whiteout Survival》等产品👍的优异表现，公司业绩从2024年开始爆发，连跨门槛、渐入佳境⭐，今年上半年营业收入172.07亿元、净利润26.56亿元，🌟分别同比增长85.50%和129.33%，保守估计2025年🤩全年营业收入350亿元、净利润达到50亿元级别。 但巨😁人网络，无论是业务规模、增长趋势还是业绩预期，似乎都撑不起榜😢眼的地位。 2024年，巨人网络营业收入29.23亿元😢，同比下降0.05%，归母净利润14.25亿元，同比增长31🤗.15%；今年上半年，公司收入16.62亿元、净利润7.77😀亿元，分别同比增长16.47%和8.27%。 展开全文🌟 A股游戏板块也是巨头林立，世纪华通、三七互娱（002👍555.SZ）、完美世界三巨头身后，还有吉比特和恺英网络（0😜02517.SZ）。按去年以来的规模计，巨人网络排不进前五。🤔 那么，股市异军突起的巨人网络，到底是何方神圣？它又是🤩如何抓住机会成为这一轮游戏行情最大受益者的？ 辉煌与没🙌落 2001年，盛大游戏引进《传奇》，首创游戏免费、增🙌值服务收费的商业模式，首创点卡收费模式，成为中国网络游戏市场😎的起点。 这款超级游戏，吸引了无数重度玩家。其中，就包❤️括史玉柱。 对于史玉柱，对近30年中国商业史略有了解的⭐人，应该都不会感到陌生。他作为浙大数学系、深圳大学软件学的高🤯材生，1991年创立巨人，推出M-6403汉卡，赌博式地到《👍计算机世界》打广告，仅用几个月就成为百万富翁。 尽管巨🥳人大厦计划让公司陷入流动性危机，但史玉柱还是在2000年左右😉，凭借脑白金项目，重新攀上高峰。 所以，《传奇》风靡大😡江南北的时候，史玉柱已经基本实现了财务自由，随随便便就成为了🙄游戏中的氪金大佬。 在《传奇》的刺激下，史玉柱入局游戏😁市场，推出了《征途》。这款产品2006年4月公测，2007年😎便成为全球第三款同时在线人数超百万的网游。 仅凭这一轮😴产品，巨人网络2007年底在纽交所上市，成为当时在美股发行规😢模最大的中国民营企业。 尽管当时史玉柱集齐了四大业务版😍图，保健品、银行投资、网游和保健酒，脑白金、黄金酒等产品凭借🙄广告刷屏，史玉柱个人更是因民生银行项目在金融圈名声大噪。但是🤯，其他业务都是面子，只有游戏，一直是史玉柱的里子，持续稳定贡😘献利润。 2016年，从美股私有化退市的巨人网络，借壳🥳世纪游轮上市，史玉柱个人的名望和财富都达到顶点。 回A🎉上市之后没多久，巨人网络的增长压力就开始显现。原因也很直接，😀任何游戏产品都有其生命周期，《征途》也不例外。拳头产品老化，😍新产品青黄不接，让公司暂时失去了增长的动力。 此时，史🙌玉柱开始围绕这个核心业务平台，施展其在资本市场的长袖善舞。 ❤️ 一方面，组成买方团，拿下国际知名游戏公司Playtik😊a，并计划将其注入到上市公司。另外，凭借巨人系多业态的优势，😅推动公司向金融、互联网等业务转型，巨人网络一度成为一家以互联😴网游戏为主的互联网平台公司。 对Playtika的收购😍，耗时多年，屡战屡败、屡败屡战。最终，历经多次试探，才实现了💯曲线并表。 通过控股旺金金融，将互金车抵贷“双寡头”之🤯一的投哪网收入麾下，一度让公司深陷泥潭，不得不折价出让，才避👍免了危机进一步发酵。 期间，巨人网络计划斥资近11亿元😁，收购知名游戏摩尔庄园、赛尔号和小花仙背后的淘米集团，但终未😜能成行。 兜兜转转数年，史玉柱只能带领巨人网络回归游戏😴主业，这才迎来现在的业务稳定期。 千亿在望 巨人😀网络虽然业绩规模与增长趋势不及A股其他游戏龙头，但是，盈利能😉力奇高。 2024年，巨人网络游戏业务毛利率87.58😍%，2025年1-6月进一步增长至90.96%。而其他主流游😊戏公司，毛利率大多在60%-70%左右。 去年，巨人网😉络净利率达到48.75%，逼近50%；今年上半年略有下降，仍🚀然高达46.75%。2025年1-6月，游戏三巨头的净利率约😡在15%左右。 巨人网络的盈利水平，在A股主流游戏中处❤️于绝对头部，取代了原本属于吉比特的“游戏茅”的地位。 🙄不过，抛开游戏类型、买量策略、业务模式等原因，巨人网络超强盈😎利中很大一部分，来自于Playtika对巨人网络的加持。 🤯 尽管并未如计划般注入到巨人网络，但Playtika还是作😡为公司间接参股子公司存在，持股平台为上海巨堃网络科技有限公司🔥。2021年初，Playtika在纳斯达克上市，股票代码PL⭐TK。 巨人网络财报显示，上海巨堃网络科技有限公司20🙌24年净利润为15.28亿元，2025年半年净利润为5.75💯亿元。 最近几年，巨人网络自身的核心业务线，还是强化《😢征途》系列。2022年的一次招聘显示，公司为《征途》业务一次💯招聘上百人；另外，有消息指出，“退休”多年的史玉柱，当起了《😅原始征途》的产品经理。 从上到下的重视，让巨人网络的业❤️务得到了立竿见影的效果。今年上半年，公司业绩重回增长，核心大😎IP征途应当是立下了头功。 仅旗舰手游《原始征途》的小🙌游戏版本，上半年累计新增用户2000万。今年以来，该产品月流🌟水稳定在1亿元水平。 不过，对单一游戏产品的过度依赖，⭐导致的业绩波动风险，让曾经的巨人网络饱受质疑，现在的吉比特（❤️603444.SH）也正在经历这种尴尬期。 所以，游戏😴公司需要在拳头产品积累了足够的开发和运营经验后，通过不间断的🚀产品来验证自己的运作能力。 2025年1月，巨人网络推😁出《超自然行动组》，自7月开始流水大幅增长。以这款产品的预期😢为基础，国投证券预测巨人网络2025年-2027年的营业收入😂分别为41.07亿元、52.80亿元、61.76亿元。以去年😡不到30亿元的规模来算，这无异于坐上了火箭。正是从6-7月份😁开始，巨人网络的股价开启了此轮行情。 巨人网络旗下另一😁款大型产品《五千年》，已于8月开启内测。这款新品，将让公司从🔥MMORPG（《征途》系列）和多人休闲竞技（《球球大作战》和🤔《超自然行动组》），跨入想象空间更大的SLG市场。 《😡超自然行动组》和《五千年》等游戏产品的成功与否，决定了巨人网🤗络的市值走向。如果旗下能够诞生下一个《王者荣耀》或《Whit🙄eout Survival》，巨人网络千亿市值实至名归。如果🙄市场的期待落空，那么，它终究还是要回到自己的位置上。返回搜狐👏，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 长三角MOMO 文 | 长三角MOMO 刚刚一个朋友，发了我一张不知道谁偷拍的我的“工作照”。 前景是几个朋友在打台球，远景是我抱着电脑，埋头打字。 我回忆了一下，虽然这个假期我时常掏出来电脑处理个事情，但这张台球厅的场景，应该是10月3号拍的。因为除了公众号，公司还有公关服务的业务，那天恰逢周五，需要给客户交周报了。 “感觉这个假期，全世界都在加班。”她说。她是某4A公司的，因为服务的一家手机厂商10号和13号分别在深圳和上海有两场活动，所以虽然在旅游途中，也得随身带着电脑，时不时就要更新下某位老师的行程变更。 在我的记忆里，干我们这行的，几乎没有过完整的假期，总有这样那样的事情。其实不仅自媒体和公关行业，互联网、金融、城市服务、销售等诸多行业，都是一样的情况。 所以前两天有个新闻，有人中秋国庆用微信处理工作，法院判定这属于加班，裁定单位要给他补偿加班费，还引发了不小的争论。 网友表示：微信回个工作消息这也能算加班？这不是发财了。 我看了下各方报道，这还真算。加班还真不再局限于传统的坐在办公室，通过微信等线上工具，在休息时间处理工作，绝对属于加班。 如此说来，在刚刚过去的国庆假期，又有几个人没有过“加班”？ 那问题来了：同样都是牛马，对比国外，中国的打工人为什么就没有福气享受完完整整的假期呢？ 我第一个想到的是，除了“奋斗精神”和“传统服从式职场文化”这些比较虚的原因外，首先从技术层面，最大的因素就是微信。 就工作工具而言，国内用的最多的就是微信，而微信作为全能型工具，集成了社交、支付、生活、工作全部功能。 这就导致了，工作与生活的场景在同一个App里“侵染式”的融合了：你打开微信是想看看家人的动态，却不得不先处理工作群里的@。 而国外习惯的工作工具，主流的比如Slack、Teams、Email等，就是工作没有生活，同时也是“分而治之”的，专用工具用于专业的工作场景。 此外，微信包括钉钉，是“强制提醒”的：消息会推送、会响铃、能拨打语音电话，制造了一种“立刻回复”的紧迫感。虽然在假期不想打开它，但App上的红点，会不断给你制造焦虑。 而Slack、Teams、Email这些，是“可管理”的，通过“勿扰模式”，使用者可以在休假时，直接关闭所有非紧急通知。 展开全文 而上面这些工具差异的背后，其实暴露了我们假期被打扰更深层的原因：国内公司的管理，绝大多数都要求“同步沟通”，即要求对方立刻响应。 而欧美职场，更习惯于“异步沟通”。即：“我提出问题或任务，并不期待你立刻回复。我希望你在自己方便的时候，经过思考后给我一个高质量的回复。” 正是这种不同的公司管理和沟通方式，导致了不同打工人使用工具的不同表现。 国内的牛马：在假期面对领导或者客户微信中发来的“在吗？”，基本不可能保持无动于衷。 国外的牛马：假期根本不打开工作相关的软件，在假期结束时，再回复邮件或者Slack频道里的留言，在项目管理工具中更新任务状态和注释。 除了沟通的时效性，沟通的习惯也不一样，我们中的很多人，已经习惯了碎片化的沟通方式。 就拿自媒体约稿来说，一些国际大厂，会让你发邮件，然后在文档中详细的批注每一处改动，批注里不仅告诉你修改意见，甚至将这段需要参考的链接都给附上。 而国内大部分企业的约稿，都是微信上传来传去，有的企业对接人，每一次修改就说一个意见，我曾经见过一位同行改过十七八个版本的稿件。 就说这次假期，有个朋友手头有个企业约稿要写，每次改完，还得抱着手机等待下一次意见。“感觉休了一个假十一，午休也不敢，出门也要时不时看眼手机，休的七零八落的。” 碎片化的工作沟通，割裂出了碎片化的假期。 比管理和沟通文化的异同，更深层次的原因，还有社会和法律环境。 在欧洲很多国家，都有“断联权”法律，规定企业必须尊重员工在下班后的“断联”权利，不得在非工作时间发送工作邮件。美国很多科技大厂，有完整的带薪休假（PTO）制度，而且鼓励甚至强制员工休完。不休假反而会被经理约谈。 比法条更重要的是，工作和生活严格分开，已经成为欧美社会的普遍认知。而国内，虽然法律上有上述的判例，但“加班文化”，还是主流环境。 那么，如果作为一个管理者，如何才能让公司员工，真正能拥有一段“非商品化”的时间、一种可以对工作说“不”的休憩自由呢？ 这应该是一个重塑公司管理的系统结果。 第一，技术层面，可以尝试使用为分离而设计的工具，比如邮件，尽量降低微信的比重。 第二，流程层面，建立并习惯于异步沟通的工作流程，减少不必要的实时干扰。 第三，管理层面，不再把“工作时长”与“工作态度”等同于“工作效率”，信奉授权、信任和结果导向的管理哲学，并做好员工休假期间的工作规划。 一些小公司，可以考虑在一些项目管理和重大事项决策方面，部分沟通流程从微信上挪到邮件。有条件的，还可以考虑试行一下AB岗，这样哪怕是对接客户的岗位，也有一半的小伙伴可以休个无人打扰的年假。 既然工作的目的是为了更好地生活，而不是让生活成为工作的附属品，那么我们每个人，都需要有一个真正的假期，一个不受侵犯的心境时间，一个可以坦然放下工作手机、不被莫名的焦虑所绑架、全心全意投入到自己生活中的神圣空间。 往大了说，这是我们每一个个体，是“人”而非“人力资源”的尊严。返回搜狐，查看更多