文 | 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 文 😢| 雷达财经，作者 | 丁禹，编辑 | 孟帅 一边是净🌟利润“腰斩”的财务窘境，一边是雄心勃勃的多品牌扩张战略，被外😎界誉为“松鼠老爹”的章燎原，正带领他的“松鼠帝国”再次踏上扩😢张转型之路。 近日，三只松鼠推动成立了一家专注于母婴用❤️品销售等经营范围的公司——安徽小鹿蓝蓝母婴用品有限公司，借此👏在跨界母婴用品赛道的征程上再次迈出关键的一步。 然而，😂就在上个月，三只松鼠交出的中期财报成绩却不尽如人意。上半年，🤯公司实现营收54.78亿元，同比增长7.94%，但归母净利润😅却惨遭“腰斩”，同比下降52.22%至1.38亿元。 💯更引人担忧的是，上半年，公司经营活动产生的现金流量净额同比更😀是断崖式下跌1075.08%，由正转负，降至-3.77亿元。😅 受公司近年来业绩与股价双双承压的影响，曾凭借103.😁2亿元身家荣登2020年《新财富杂志500创富榜》的章燎原，😊如今已经连续多年与该榜单失之交臂。 在公司市值较高点缩😡水超250亿，且公司正处于备战港股IPO的关键时期，三只松鼠👍的这场跨界突围之战无疑格外引人注目。 跨界母婴赛道，三🔥只松鼠谋多元化发展 9月17日，一家名为安徽小鹿蓝蓝母😉婴用品有限公司的企业正式成立。 天眼查显示，该公司由三💯只松鼠旗下全资子公司——安徽小鹿蓝蓝婴童食品有限公司100%😜全资控股，其经营范围涵盖母婴用品销售、食品互联网销售、食品销🚀售、日用百货销售、食用农产品零售等。 事实上，三只松鼠😅此番杀入母婴赛道并不是临时起意。雷达财经注意到，早在2020🚀年，三只松鼠便创立了小鹿蓝蓝这一婴童食品品牌。 据悉，😎小鹿蓝蓝致力于为新一代孕婴家庭提供一站式、全品类的解决方案，😊打造新一代孕婴生活方式，旗下产品包含婴童零辅食、儿童零食、家👏护清洁、儿童护肤、日用周边等众多品类。 此外，去年12🥳月、今年8月，三只松鼠又分别成立了安徽巧可果食品有限公司与三🙌只松鼠（无为）电子商务有限公司，而这两家公司的经营范围也均包😅含母婴用品销售。 据小鹿蓝蓝官微介绍，其品牌矩阵包括：🤩婴童零辅食专业品牌和儿童高端健康零食品牌小鹿蓝蓝（Deer 🎉Blue），青少年健康零食潮品牌小鹿蓝蓝PLUS以及专注优质😅基础款的母婴用品专业品牌小鹿蓝蓝CARE。 而在今年5😀月举行的“三生万物”2025全域生态大会上，三只松鼠透露，公🤯司正积极推进多品牌战略，向多消费品类延伸，欲以“多品牌、多品🙄类、多渠道”为内核，全面构建全域生态矩阵。 除了上述提😁到的婴童用品品牌小鹿蓝蓝，公司目前还孵化了覆盖多个消费场景的😅子品牌矩阵，如高端坚果品牌大满坚果、预制菜品牌围裙阿姨、宠物😴粮品牌金牌奶爸以及咖啡品牌第二大脑等。 展开全文 😆 据公司最新披露的半年报，在旗下众多的子品牌中，小鹿蓝蓝是除😅主品牌三只松鼠外的“领头羊”。报告期内，小鹿蓝蓝实现营收4.😉37亿元，同比增长13.51%，占公司总营收的7.97%。 🤔 可以作为参照的是，同期，公司主品牌三只松鼠的营收占比为😴90.87%，其他品牌的占比仅为1.16%。 报告期内😉，小鹿蓝蓝持续完善品类矩阵，打造婴标面、山楂棒、钙锌饮、米饼🙌、鳕鱼肠等数款千万级大单品和谷物棒、巧克力棒等百万级爆款产品😢，多款产品位列抖音对应类目TOP1。 同时，小鹿蓝蓝还😊推出小鹿蓝蓝CARE和小鹿蓝蓝PLUS两大子品牌，逐步进入婴😉童食品全领域。小鹿蓝蓝品牌及相关产品先后荣获京东宝宝零食金榜🙄排名第一、抖音婴童面条类目TOP1、抖音超级新品奖、618好🤗物节搜索榜TOP1等多项荣誉。 有分析认为，或许正是因😴为小鹿蓝蓝取得了相对亮眼的业绩表现，才促使三只松鼠决心向母婴⭐赛道进一步跨界扩张。不过，相比公司的主品牌，小鹿蓝蓝距离成为😁公司的营收支柱仍有很长的一段路要走。 中报归母净利润“🌟腰斩”，营销推广费成负担 雷达财经梳理发现，即便疫情的😉阴霾早已消散多时，但三只松鼠至今仍在业绩的起伏浪潮中艰难摸索😀前行。 同花顺iFinD数据显示，2020年至2023😡年，三只松鼠的营收陷入连续四年下滑的困境，其营收规模从201😀9年的101.73亿元一路缩减至2023年的71.15亿元，😢累计跌幅约三成。 直到去年，三只松鼠的营收终于止跌回升🤩，全年实现营收106.22亿元，同比大增49.3%，成功恢复😴至疫情前的水平。 然而，就在外界认为三只松鼠已经走出低🥳谷、即将迎来业绩高光之际，公司又陷入了增收不增利的窘境。 😉 回看2023年、2024年，三只松鼠分别实现归母净利润2😎.2亿元、4.08亿元，同比分别增长70.3%、85.51%🤩。 最新披露的半年报显示，今年上半年，三只松鼠的营收为👏54.78亿元，同比增长7.94%；但归母净利润却暴跌52.😂22%，仅录得1.38亿元；扣非净利润更是下降77.75%，🙌仅为0.51亿元。 对此，三只松鼠将利润变动的原因归咎👏于：坚果原料成本上涨，影响毛利率；部分线上平台流量结构变化，🤯费率有所提升；线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端🔥渗透；新增物业折旧及摊销费用上升。 雷达财经了解到，上🔥半年，三只松鼠主要产品坚果的毛利率为23.91%，同比下降2😀.64个百分点。 受推广费用增加的影响，公司的销售费用😅达11.19亿元，同比增加25.11%；受新增折旧及摊销费用😆影响，管理费用达1.56亿元，同比上涨57.89%。 🌟主要产品毛利率的下滑叠加部分费用的大幅上涨，成为侵吞公司利润😀的重要因素。 进一步拆解三只松鼠的销售费用，上半年，公👏司在推广费及平台服务费上投入7.61亿元，同比增长约1/4。🤯而2022年至2024年，公司更是累计在平台服务及推广上投入🤯近30亿元，高额的营销推广费用正持续蚕食着公司的利润空间。 😜 更为严峻的是，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净😅额由上年同期的0.39亿元转为-3.77亿元，同比断崖式下跌😊1075.08%。 而这也是公司的该项数据，自2017😆年以来首次在中报中告负。对此，三只松鼠解释称，这一暴跌“主要😘系本期经营性采购增加所致”。 截至上半年末，三只松鼠资🤩产负债率为39.04%，处于行业相对较低水平，整体负债压力可🌟控。 但在赴港IPO的关键节点，公司交出这样一份并不算😜亮眼的半年报，难免会削弱资本市场对其发展前景的信心，也为其后😅续的资本化进程增添更多的不确定性。 昔日百亿“松鼠老爹😆”，今朝跌出创富榜 身为三只松鼠这艘商业巨轮的掌舵者，⭐章燎原的战略抉择宛如舵手把控航向，对公司的发展轨迹有着深刻且🤔长远的影响。 公开资料显示，章燎原1976年出生于安徽😊绩溪。受经商表哥的影响，中专毕业后的章燎原曾尝试过摆地摊、开😢冷饮店、卖光碟等生意。 然而，现实却如冰冷的潮水，一次🥳次将他的创业梦想冲得七零八落。但挫折并未磨灭章燎原的斗志，反😢而成为他成长的垫脚石。 2003年，章燎原进入安徽詹氏😢食品股份有限公司。他从基层业务员做起，凭借敢闯敢拼的劲头与精😘准的市场判断，一路晋升至董事总经理的位子。 在詹氏工作👏期间，章燎原将詹氏山核桃采取细分品类突围，并定位于徽派文化，🔥2010年实现销售近2亿元。 2011年，马云提出的电😎商零售理念如同一盏明灯，照亮了章燎原前行的道路。受到激励的章🔥燎原，在詹氏创建坚果子品牌——壳壳果，并提出细分品类品牌以及😜15天新鲜坚果概念。 由于赶上了电商发展的风口，订单很👍快便如雪花般朝章燎原飞来，壳壳果借此成为电商界的一匹黑马。而🤔凭借壳壳果所取得的亮眼市场表现，章燎原也被外界送上“壳壳老爹😊”的称号。 “从20岁到26岁，我什么生意都做过，都没🙌有成功。27岁到36岁，我把所有的时间都给了一家企业。这个过😀程让我学会了很多东西，然后才在这个平台上找到互联网这样一个机😎会”，回忆起创立三只松鼠前的职业生涯，章燎原满是感慨。 🔥 2012年2月，章燎源和几位志同道合的伙伴在安徽芜湖正式创❤️办三只松鼠。公司成立后的第二个月，三只松鼠便凭借独特的商业模💯式和发展前景吸引到了IDG资本的目光，顺利获得150万美元的😂天使投资。 然而，创业的道路从来都不是一帆风顺。创业初🔥期，三只松鼠起步仍十分艰难。 在人才和资金都缺乏的情况😍下，章燎原并没打算将品牌策划和设计交给外包公司，因为他相信要🚀诞生一个优秀的品牌，必须亲自全身心投入到品牌策划中，而作为一🙄个优秀的品牌营销者，必须要亲力亲为做好品牌的每个策划环节。 ❤️ 为了扩大客户规模、提升客户体验，章燎原独辟蹊径，开创了👏一套别具一格的用户服务模式：品牌客服被赋予“鼠某某”的昵称，💯他们一律管买家叫“主人”，并在送给顾客的包裹里放置果壳袋、纸😘巾、封口夹等小礼物。甚至，他将其积累的经验总结为一本上万字的😡“松鼠客服秘籍”。 在管理上，章燎原则倡导“无为而治”😊，他坦言自己更多是感染员工，而不是“管”。在他看来，员工要的😢是自我价值实现、存在感，“我们通过平常的一些分享、培训、讲话😴、沟通，去激发他们的热情，让他们有梦想，有奋斗和创业的欲望”🌟。 凭借这套独特的互联网思维和管理模式，三只松鼠创造了👍惊人的增长：在淘宝天猫商城试运营上线仅60多天，品牌便在天猫😀坚果类目销售中一跃成为第1名。 同年11月11日，首次😜参加“双11”大促的三只松鼠，日销售766万，名列食品电商销🙌售第一名。2013年，公司的全网年销售额更是突破3亿大关。 😁 此后，三只松鼠在章燎原的带领下，业绩一路飙升。同花顺i🤔Find数据显示，2014年至2018年，三只松鼠的营收从9👏.24亿元一路暴涨至2018年的70.01亿元，成为了中国零🎉食行业名副其实的龙头玩家。 2019年7月，三只松鼠迎😂来又一高光时刻，其在深交所成功挂牌上市，借此摘得“国民零食第😜一股”的桂冠，成为资本市场和消费者瞩目的焦点。 202🤗0年，三只松鼠的股价一路飙升，一度创下87.65元/股（前复🙌权）的新高。同年，章燎原也凭借103.2亿元的身家，在当年的💯《新财富杂志500创富榜》上位列第305位。 然而，商🤯业的浪潮总是变幻莫测。巅峰过后，三只松鼠迎来了数年的低谷期。😜疫情之后，三只松鼠的业务开始萎缩，股价也总体呈下降趋势。 😊 截至9月26日收盘，三只松鼠的总市值为96.64亿元，较👍高点缩水超250亿元。而章燎原的名字，也从《新财富杂志500😢创富榜》上消失多年。 尽管凭借多品牌战略积极扩张，公司🔥近来的营收有回暖迹象，但从最新财报来看，公司盈利能力下滑的问🙄题仍不容忽视。 有关三只松鼠后续的发展，雷达财经将持续😀关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

跟大家讲三个我身边人的故事。 01 我在北京当记😊者时，有一个关系颇好的同事。 我跑财经口，她跑医疗口。🔥 有一次，同事为了写一篇关于医患关系的稿子，走访了很多😜医院。 调查时颇为困难，或被医生直接轰出办公室，或被患😅者怒骂一顿。 同事费了好大工夫才把稿子写完交给领导。 😁 当晚，领导怒气冲冲拨了一个电话过来，从标题到内容都奚落🤯了一顿。 原本就玻璃心的她哭得稀里哗啦。 这不是😆她第一次被骂了。 错了就挨骂，对了没赞赏，她越想越觉得😉待在这个单位没意思，直接卷铺盖走人。 辗转了几年，她也🤩没混出什么名堂来。 新公司，旧问题。 她每次辞职🤔的理由都是抱怨老板没人性，单位没人味。 02 第🥳二个人，我自己不熟，是朋友的朋友，她原本是一位音乐老师。 😎 这位音乐老师有两段婚姻。 第一段婚姻里，她自己的工😍作稳定体面，收入尚可，有钱有闲。 但刚结婚后，老公就让🔥她辞职，来帮忙打理自己的小生意。 她心里不愿意，但也不👍想违逆老公的意思，乖乖地过来帮忙。 从那以后，她既是工❤️作助理，也是行政，一个人身兼多职，每天忙得晕头转向。 😢老公却不感谢她的付出，反而觉得这个家是自己在撑着，对她总是百😜般吆喝。 然后这段婚姻结束了。 第二段感情里，老😢公十分大男子主义，家中大事小事都由他决定。 为了迎合老😡公，所有家务都由她负责。 为了新家庭的稳定，什么事都依😀着他，受了委屈，吵了架也总是自己先低头。 展开全文 😅 生活越过越小心翼翼，生怕惹对方不开心。 老公并没有🤔珍惜她的付出，经常在外鬼混。 她有些不明白，为什么每一😢段婚姻里被辜负、轻视，换了新的伴侣似乎也还是如此？ 0😅3 第三个人，是我毕业后在厦门的合租舍友。 他来😀自农村。 初高中，他去县城读书，因为自卑，都不敢举手发🤔言，更不敢上台讲话。 有一次，老师叫他起来回答问题。 😊 他因为紧张，讲话磕磕绊绊，但越磕越紧张，越想把话说快。😅 老师就安慰他：说普通话，尽量不要说方言哈。 实😅际上，他是用普通话回答问题的。 上了大学之后，公众场合🤯讲话成了他的梦魇。 英语课时，因为原本口语就不标准，再🙄加上紧张过度，每次他讲完英语，全班哄堂大笑。 直至毕业🔥后，入了职场，他最怕的就是当众讲话。 年终述职时，他就❤️焦虑，不是因为绩效不好，而是得上台发言。 小组开会时，🔥他会惴惴不安，得反复斟酌自己的话术。 他自己坦言道：因😢为不敢开口，错过了很多的机会。 04 为什么会说🙌这三个故事呢？ 这几年，我越发明白了一个道理：一个人反😢复经历的痛苦，都是未完的功课。 改变职场心态，是我的北😎京同事要完成的功课。 如果不改变，无论到哪家公司，她都🥳会觉得受到了委屈，永远干不好一份工作。 改掉讨好型人格😊，是那位音乐老师要完成的功课。 如果改不掉，只会再一次🤯遇到渣男，再一次在感情里受伤。 克服演讲的恐惧症，是我🥳合租舍友要完成的功课。 如果克服不了，会一而再地丢脸出🤯丑，会一而再地陷入窘境。 生活就像一场升级通关游戏。 😴 如果你无法攻克当下关卡，那么你将永远困于当下。 🎉一些痛苦反复出现，不是命运的捉弄，而是在提醒我们：这一关卡，😀我们还未通关。 博主@陈凡是一位创业者，可前两次创业都🤩失败了。 第一次被合伙人卷走资金，挖走了团队。 🙄第二次因为一位大客户拖欠资金不还，他资金没法回笼。 他😁一度归咎于自己时运不济，后面深刻反思了一下，才知根源是自己有💯一个毛病：容易轻信别人。 合伙人跟他称兄道弟，他直接让🤯合伙人总揽财务大权，且从不过问。 合作方各种奉承，嘴甜😎、承诺多，他二话不说就应了下来。 为什么第二次还会踩坑🙌？ 因为他还没吸取教训，还没悟透“不要相信人，要相信人🙄性”这一个道理。 那些你不曾解决的问题，一定会在某个人⭐生节点，再给自己上一课。 说白了，生活就像上学时的考试😅：这次作弊蒙混过关，下次还会遇到同类题目；这次空着不答，下次😆卷子上还会出现。 一直掌握不了解题思路，一直没答好，生🤩活就会一直给你打上红叉。 05 我认同一句话：凡🤯事磨你，皆为渡你。 痛苦的出现，不是为了折磨你，是为了😁让你看见，看见自己的不足，看见自己的人格缺陷。 时尚编🤩辑孙婵刚入行时，也经常被领导骂哭。 文章标题想得不好，👏领导会让她花一整天的时间去想；内容中有错别字，领导会截图到工😢作群里当众把她一顿骂；经常加班到深夜，完成了当天指定的工作任🤯务才能下班。 这种情况下，很多同事都选择了离职。 😢 那时，孙婵也想离职，可她转念一想： 如果是因为没有做❤️好工作辞职，那么今后的工作也会遇到同样的问题。 比如去⭐新的单位，也会因为工作没做到位被骂，因为能力欠缺所以得熬夜来😀赶进度。 问题没摆平，能力没提升，换哪儿上班都一样。 😡 所以她决定埋头工作，事事精益求精。 后来，她业务⭐能力越来越强，领导向她抛来橄榄枝，问她愿不愿一起出去创业。 🤔 生活为什么会反复让我们遇到相似的困境，其实本质上是一种😂成长反馈机制。 越是逃避，痛苦越会追着你跑；越是害怕，🥳问题越会反复出现。 直到你用新的行为模式给出新回应，生🥳活才会给到你成长正反馈。 人生，是一场修行。 不😍同课题，有不同修行。 当一个人真正审视自己，自洽了、正😍视了、解决了，这个课题的修行方可算得上圆满。 ▽ 🚀 最后说一个我自己的故事。 高中时，数学老师就苦口婆心😆地让我们做错题集，她说： 每一个错题就是一个知识点，把😉每一个错题都琢磨透，高考分数在130分以上就基本没问题了。 🥳 那时我不以为然，放着错题集不管，一味做新的试卷，结果是⭐同样的知识点一错再错。 其实人生也是一场考试。 😊反复经历的痛苦，是我放在一边不管的错题集。 这些错题，🤯是失分题，也是得分题，我们人生最后的分数，就看你在曾经做错过🤯的题上，最后拿了多少分。返回搜狐，查看更多