国庆假期波奇宠物股价表现惊艳，或许国庆之后，消费股短期就会有😴个小高潮，因为国庆消费年年递增似乎是一种常态，且国庆和中秋重🤔叠之后，撬动消费市场的力量加倍，所以，消费股在节后还是值得关🙄注的。注意，我并没有说长期，因为长期上看，消费股会有一些分化🤯。 原因是多方面的，但主要有两点： 其一，国补延😆续性不确定，预计四季度还会有几轮国补，但国补断断续续状态说明😊国补持续性存疑： 一方面，补贴能够刺激需求，但同时也会😜让产能居高不下，造成新的产能问题，这一点，2008年和如今没🙌有什么不同； 另一方面，的确存在套利空间，大多数人用国🙌补是规规矩矩的，但少部分人将国补商品二手转卖来套取国补资金。😅 其二，制造业对就业的贡献度在减弱。内需刺激的根本目的😎是促进就业，而如今中国工厂的自动化率正在逐年提高，注意，这里❤️还不是什么智造，自动化其实是上世纪就有的，只不过普及需要成本🤯，在新兴经济体，如果劳动力成本很低，那么上机器是得不偿失的，😅但随着中国人力资源成本上升，当中国工厂需要增产的时候，往往是😍增加机器而非增加岗位。这就导致消费品刺激可能很难传导的就业端🌟，所以今年才会炒人形机器人进工厂训练拧螺丝，机器人不用上社保🤩。 综上，或者叠加其他原因，比如政策面的反内卷竞争。总😍体上让政策开始转向，对于国补，最乐观的情况，就是明年会保持今🤗年国补发放断断续续的状态，因为退出国补，会加剧内卷，而增加国😍补，又会给黄牛套利空间，所以，提高国补门槛是大势所趋，按照现🤩在的说法：“用好存量政策”。没有增量，国补支持的又是耐用消费😂品，耐用品就是没个五六年都不会坏的商品，所以，未来几大热门消😉费板块都会有一个冷却。包括但不限于三大耐用消费品：家电、数码😢和汽车。其中家电是最成熟的产业，受到影响较大。 其中数😢码属于较快迭代的耐用消费品，主要是手机，大方向上除了看政策，😀还要看重磅应用，互联网崛起早年，大家换电脑的理由就是玩什么热😍门游戏，比如十年前的“吃鸡”，同样的，应用才能促使用户主动更🤩新，比如AI能否促进手机的更迭。其中汽车制造，其实早已进入成😢熟期，新能源车吃掉的是燃油车的市场份额，而新能源车行业内部，🤔大车企吃掉小车企市场份额。所以，这三个领域，虽然都有影响，但😅驱动力不同。家电对政策强依赖，数码对政策若依赖，而新能源车领😡域，政策是否退坡关系竞争强度，投资人关注头部车企，规避长尾车🎉企。 好了，说了消费刺激存量，再谈消费刺激增量。今年年😘中，我就预期说消费政策要从商品转向服务，虽然政策快四季度才出🤯，但总体上，我们猜对了消费刺激政策的转型方向。所以，如果要找🤩增量消费刺激政策，建议往服务消费上靠，而对于服务消费，其实也🥳分为线上和线下两个部门： 线上服务消费，其实不复杂，两😊个东西：一个叫平台，如视频平台、社交平台，如腾讯，哔哩哔哩，🎉快手，爱奇艺，芒果超媒等等，另一个叫内容制作，比如游戏，网文❤️平台，影视剧制作公司，动画制作公司。 说白了，一切能够😆让人放松，并占据我们闲暇时间的东西，都应该是投资人关注的焦点😡。所以，在最近我经常唠叨：说A股的游戏和港股的互联网，都是有🤩点嚼头的板块。 线下服务消费，包括但不限于，金融消费，😡娱乐（演唱会，游园经济，商业区），铁人三项（网约车，外卖，快🚀递）。我称为“乐子人板块”和“打工人板块”，这两个板块，当然🤗受益的依然是线上，掌握渠道的企业最有优势，比如演唱会经济就比😎较利好大麦网，比如扩大就业比较利好美团。 另外，还有一🔥些比较强的连锁店，比如新茶饮连锁、老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平😀、卫龙等等，注意，有些新消费股可能存在“一阵风后凉透”的现象🚀，所以，要在有舆论热度的时候参与，平时要耐得住性子。 🤯这其中新茶饮比较有特点，其实新茶饮已经杀成红海，已经到了“剩😂者为王”商业大逃杀的最后阶段，脱颖而出的，比如霸王茶姬、喜茶💯、蜜雪集团、古茗、瑞幸咖啡等等已经各自占据了自己的生态位，行😎业总体呈现收敛状态，虽然消费者点奶茶咖啡成为习惯，但消费者越⭐来越不喜欢那些小众连锁，头部连锁一统江湖的局面会出现。所以，🙄茶饮只投资头部。传统食品饮料企业也不是没有机会，可以关注东鹏🤩三季报。 总结，消费股投资，下半年分为存量和增量。存量😢优化是耐用消费品，其中龙头新能源车和数码产业链的股票有限推荐🤯。增量优化主要针对服务消费，重点关注平台企业和游戏企业，有限🥳关注连锁店和食品饮料。 吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A😴0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成😜买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】 返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多