“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药😁捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“😊悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关🎉ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😎 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😘漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。⭐ ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康😁于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处😎于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🎉脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🔥的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😂被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🤔恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🙄“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被🔥调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3😂06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1🙌5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16😊日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，😜但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😉港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨👏幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😂起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET🙄F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😀新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品😂中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷💯安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿🥳港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场😍共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6👏3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿😂元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，👍不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股🌟价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70🤗%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🚀”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方😴法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证🤩港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9😊 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日💯正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指🤯数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😘被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上😍的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🥳 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😀但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😀定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者🔥表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数😀的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😁察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样🎉空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对👍选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 🚀50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 🚀 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足👍3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😍的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占💯比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大😀幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind❤️数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😉，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🚀，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😢TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股😴市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力🤗量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E⭐TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤗 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等😁多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权😁重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定🔥的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据😅显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的💯权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减🥳持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创😴成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖🤗出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😎调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win😅d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调💯整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究🔥团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF😉规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资😍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E❤️TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易😀产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化🌟可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程🥳 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信😡息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@🙌stcn.com返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

近日，多位浦发银行信用卡用户反映，其名下万事达“无价世界卡”🔥在境外遭遇盗刷。记者获悉，浦发银行已向部分用户提供补偿措施，👏包括积分补偿、消费返还及费用减免等。同时，浦发银行信用卡中心😜也迅速回应称，近期已监测到部分客户存在未经本人授权的异常交易🤯，并已启动风险防控机制。 然而，这一事件仍引起高度关注🥳：在移动支付盛行、跨境消费日益频繁的背景下，“隔空”盗刷是如😡何发生的？一旦损失产生，责任应如何划分？而在磁条卡仍在海外大😎量使用的现实下，支付安全风险该如何防范？ 隔空盗刷如何😂发生？ 与国内“刷卡必须输入密码”的普遍习惯不同，海外🙌信用卡交易中，持卡人多数场景只需提供卡号、有效期与CVV码（❤️Card Verification Value）即可完成支付😉。缺乏密码验证的流程，令信用卡信息一旦泄露，极易被复制利用。😜 CVV码由发卡行通过算法生成，并印制在卡背签名栏附近💯。它与卡号、有效期共同构成离线交易的核心验证要素，主要用于酒😊店预订、电话订票、网络购物等无需实体卡的支付。 “盗刷😉的关键往往在于CVV码。”浙江杭州一位支付行业技术专家对记者😘解释称，“卡号和有效期在很多支付环节可能被记录，若再加上CV🚀V码，几乎等同于拿到一张可交易的信用卡。” 记者了解到🙌，CVV码被盗取存在多种途径。最常见的是数据泄露，黑客通过攻😊击电商网站、支付平台甚至银行数据库，批量窃取卡片信息。暗网交😂易是另一途径，一整套包括卡号、有效期、CVV、姓名及地址的信⭐息，售价仅数美元至十几美元不等。 此外，钓鱼诈骗也较为😢普遍，犯罪分子伪造银行或支付平台网站，通过短信或邮件诱导用户😍输入信用卡信息。物理偷盗同样存在风险，一些ATM或POS机被😍安装盗录设备，同时配合针孔摄像头偷窥CVV码。 业内人🚀士分析，此次浦发“无价世界卡”事件，部分用户近期并未使用过卡😉片或访问可疑网站，大概率涉及某电商或支付平台数据泄露，被黑产😘批量盗取。 值得注意的是，犯罪团伙通常不会立即动用盗取😀的信息，而是将其绑定到具备NFC功能的手机电子钱包中，等待数🔥月后集中进行“爆发式”盗刷，以规避风控系统监测。“这就是典型😆的‘无卡支付’盗刷。”一位银行风控人士指出。 600元⭐如何刷出2万元额度？ 除了盗刷行为本身，此次事件还引发😴了一个令人费解的现象：部分用户的信用卡额度仅为数百元，但盗刷🤔金额却高达数万元。 “这与海外信用卡的离线交易机制密切😊相关。”上述支付行业人士对记者说，在该模式下，商户无需实时与😡发卡行交互即可完成交易，先行放行后，再在数天或最长30天内提🤗交清算。这意味着，犯罪分子可以在短时间内集中完成多笔交易，而😁银行的实时额度系统尚未更新冻结金额，从而形成“账面可用余额虚😘高”。 一位从事支付清算的技术专家向记者解释：“离线交👏易模式下，商户先消费、后入账，结算通常可延迟数天。而国内银行😜多采用‘T+1’更新额度逻辑，两者之间存在错配，为盗刷提供了😜可乘之机。” 展开全文 更复杂的是，一些银行在境🎉外场景下会自动上调临时额度至原授信的3至5倍，以提升用户体验😡。这一机制在正常情况下便利了大额消费，但在盗刷场景下却被犯罪😁分子利用，相当于提供了额外的“杠杆空间”。业内人士分析，这也💯是为何原本额度不高的卡片，在短时间内出现数万元盗刷的原因之一😂。 责任如何划分？ 在信用卡盗刷案件中，责任归属🙄长期是争议焦点。根据最高法2021年出台的司法解释，信用卡盗🥳刷案件中举证责任主要在银行。北京大成（长春）律师事务所律师葛💯仲彰认为，如果银行未能识别伪卡交易或未及时拦截异常消费，即未👏能尽到安全保障义务，应承担主要赔偿责任；而持卡人若存在信息泄😘露、延迟挂失等过错，则需自行承担部分损失。 记者了解到🤔，司法实践中，多数案件银行需承担七成以上责任。例如，华北某地🙌法院近期审理的一起案件中，持卡人王某的信用卡境外被盗刷200🎉0元。他在第一时间冻结账户并报警，法院最终判定银行未尽风控义🚀务，应承担全部赔偿责任。 但跨境交易中的维权远不如国内😉顺畅。“国际卡组织通常要求持卡人在规定时间内提交包括交易凭证👏、沟通记录在内的支持文件，否则银行无法代表客户申请拒付或退款🥳。”一位金融律师提醒，“时间优先、证据为王，这是跨境维权的基🥳本原则。” 通常来说，信用卡交易链条涉及发卡行、国际卡🙄组织、收单行、商户等多方主体。上述律师称，法院在审理时通常认🎉定消费者作为弱势一方，银行及相关机构应对外承担赔偿责任，至于🚀各方之间的责任再通过内部追偿解决。 不过，也存在法院酌😅定责任的情况。若原告在卡片保管上存在明显疏忽，法院可能判定持💯卡人与银行各自承担一定比例责任。 支付安全：磁条卡换芯😆片卡 从介质层面看，磁条卡仍是盗刷高发的重要原因。业内🤔普遍共识是，磁条卡被盗刷的概率是芯片卡的数倍。老版万事达卡多🔥数仅具备磁条功能，安全性远逊于支持EMV芯片标准的卡片。 🤯 中国市场近年来已逐步完成芯片卡替换，但在海外，磁条卡仍然🚀被大量使用。一旦持卡人持有的仍是磁条卡，境外交易的安全隐患就👏不可避免。 “从安全角度看，磁条卡确实是软肋。”前述支😘付行业人士表示，“更换芯片卡既是资金安全的需要，也能提升支付😉体验。” 据悉，万事达已在中国市场推出兼容EMV和银联😀PBOC3.0标准的新型芯片卡，实现“一芯双应用”，可同时支👏持境内外使用。与此同时，卡组织的活动与权益也已明确限定在新发😘芯片卡用户范围内，以进一步推动存量磁条卡的更新换代。 🎉前述人士称，对于普通持卡人而言，主动更换芯片卡不仅能降低盗刷😜风险，还能参与更多权益活动；而对于银行和卡组织，全面淘汰磁条🎉卡则是提升支付体系安全性的必由之路。返回搜狐，查看更多