9月30日，建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划（简😢称“建信长租”ABS）在上交所完成首次扩募，成为市场首单持有😎型不动产ABS扩募项目，标志着持有型不动产ABS发挥资产上市🌟平台功能迈出了关键一步。 上证报中国证券网讯（记者 孙🤗忠）9月30日，建信住房租赁基金持有型不动产资产支持专项计划⭐（简称“建信长租”ABS）在上交所完成首次扩募，成为市场首单😍持有型不动产ABS扩募项目，标志着持有型不动产ABS发挥资产😆上市平台功能迈出了关键一步。这也为专业资产管理机构利用该产品🚀开展资产收并购、打造“募投管退”闭环提供了重要范本，吸引更多🙌社会资本参与到住房租赁市场中来，增加租赁住房供给，助力探索房😡地产发展新模式。 “建信长租”ABS于2024年7月2😴日设立，发起人建信住房租赁基金（简称“建信住租”）是国内租赁😡住房领域头部资产管理机构，计划管理人为中金公司，首期产品规模😡为11.7亿元。 本次扩募以南京两个保租房项目作为底层😁资产，扩募募集规模4.53亿元，累计认购金额27.28亿元，😀认购倍数7.8倍。扩募完成后，“建信长租”总规模16.23亿😜元。 持有型不动产ABS又称“机构间REITs”，定位🙌于权益型ABS，是在资产支持证券产品大类框架下推出的创新产品😅。作为全市场首单持有型不动产ABS扩募项目，本次扩募的成功发😊行标志着持有型不动产ABS正式打通扩募路径，进一步提高了产品❤️持续扩容能力。 扩募助力优质资产供给 为充分发挥😊持有型不动产ABS的标准化、资产信用、权益属性等产品优势，上🤗交所多方征求市场主体意见，结合产品创新实践，总结提出了信息披😍露、激励约束、流动性支持、资产运营治理、二级交易和扩募等“六🙄大创新机制”安排，指导多个项目成功落地。 作为“六大创😴新机制”的最后一块拼图，“持续扩募机制”是持有型不动产ABS👍产品持续发展的重要一环。“建信长租”本次扩募的底层资产是位于😆南京市雨花台区、南京市江北新区中央商务区的两个保租房项目，地👏理位置优越，交通便利，周边配套齐全，客源丰富。本次扩募后，“😢建信长租”底层资产扩充为六个项目，分别位于上海、杭州、武汉、😀南京等城市。通过拓展多元化资产管理的布局，产品辐射区域进一步🤗提升，在拓宽收益来源的同时，提升了产品抗风险能力，增强了整体😍资产包的运营稳定性。 建信住租相关负责人告诉记者，“扩⭐募对建信住租发挥专业资产管理人优势具有重要意义，未来可以通过😂持有型不动产ABS平台，持续将培育成熟的资产推向资本市场，在😜实现自身“募投管退”闭环、提升资产管理能力的同时，吸引更多社🤗会资本参与到住房租赁市场中来，增加租赁住房供给。建信住租作为😡中国建设银行旗下专注于长租资产投资的不动产资管平台，也致力于👏通过产品创新引领市场，共同推动住房租赁市场的健康发展，探索房🙌地产发展新模式。” 强化信息披露促进流动性提升 🙄截至9月30日，“建信长租”二级市场累计成交逾10亿元，交易🔥笔数超过93笔，新增投资人16家，产品流动性日益加强。计划管🙄理人相关负责人告诉记者：“‘建信长租’首发上市以来，交易所同😴项目各方一直致力于促进产品的二级市场流动性工作。” 共有5家👏做市商参与了产品的询报价和做市，为产品提供二级市场流动性的同👍时，持续发挥持有型ABS产品对底层资产的价值发现功能。 🤩 展开全文 底层资产的运营表现和信息披露是二级市场流动😁性提升的基石。计划管理人和建信住租一直致力于强化信息披露和深🤗化投资者交流工作。在信息披露方面，计划管理人按季度跟踪标的资😎产的评估值和公允价值参考净值，并按季度向投资人披露资产管理报❤️告、价值考量更新意见书/评估报告以及净值公告，自“建信长租”😆发行上市以来已完成四次信息披露，在底层标的资产的经营、专项计🥳划的收益分配、跟踪估值等方面均做出详细披露。 在投资者🤗交流方面，“建信长租”分别组织了两次线下和两次线上业绩说明会🔥，就专项计划存续期运作情况做了详细沟通。此外，在本次扩募发行🤯过程中，计划管理人安排了数十场路演，就“建信长租”底层标的资🙌产的经营现状及拟扩募资产的经营情况与广大投资者进行了充分的沟😉通和交流。 持有型不动产ABS从创设到落地、从首发到扩😍募的过程，提振了市场信心和投资人预期。今年以来，主流投资者对🥳持有型不动产ABS这类创新的权益型产品认知及共识逐步加深。在😡市场机制不断明确、交易活跃度进一步提升的背景下，本次扩募让持🤯有型不动产ABS迸发出了更加旺盛的生命力。 创新定价机😢制提高发行效率 不同于传统ABS产品，本次“建信长租”😅的扩募采用市场化询价机制进行簿记发行。产品簿记前，建信住租及⭐计划管理人充分征询新老投资人意见，共同制定了相关簿记方案，并⭐经专项计划管理委员会及持有人会议审议通过。“建信长租”询价机😴制将定价权充分交给市场，充分发挥ABS的定价机制优势，最终实🙄现产品溢价发行。“建信长租”本次扩募吸引了包括银行理财、券商🤩、保险、资管机构等33家投资人的积极参与，认购倍数7.8倍，💯投资人类型进一步丰富和多元化。 本次扩募采取了市场化询🤯价机制，实现了持有型不动产ABS扩募机制的一次有益创新，为持👍续扩募以及后续二级市场交易奠定了良好基础。 持有型不动😡产ABS定位于权益型上市产品，是构建多层次REITs市场的重😍要一环，是贯彻落实党中央、国务院“盘活存量资产，扩大有效投资😊”的重要创新工具。 上交所在证监会指导下，全市场率先设🤗计、培育、推动创新试点落地，打通投融对接，推动一二级联动，率❤️先实现商业物业、收费公路、保租房、数据中心、清洁能源等资产类😍型零的突破。对此，上交所有关业务负责人表示，“将持续大力推动⭐持有型不动产ABS市场建设，为市场培育更多‘可以投’‘值得投😴’的项目，打造产业平台，推进扩募落地，为投融双方对接提供全流😜程、多条线的支持机制。” 建信住房租赁基金作为中国建设🥳银行旗下专注于长租资产投资的不动产资管平台，综合运用股权投资🙄、银行信贷、REITs等一揽子金融工具，按照市场化、法治化和💯商业可持续原则，收购盘活存量资产，改造为市场化长租房或保障性😊租赁住房，培育支持住房租赁市场，探索房地产发展新模式。截至2😘025年上半年，基金累计收购项目30余个，位于北京、上海、广🥳州、南京等核心城市，资产规模超160亿元，为新市民、青年人提😜供近3万间长租公寓。 建信住租相关负责人告诉记者，“未😊来建信住房租赁基金将在做好底层运营的基础上，不断培育优质资产😀，持续以扩募方式将适合资产纳入‘建信长租’平台，推动持有型不🚀动产ABS资管平台不断做大做强。”返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多