智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，达势股份(01405😅)是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张🎉，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善🚀。根据25H1业绩，维持25-27年盈利预测，预计25-27😊年经调整净利润为1.7/2.7/3.8亿元，维持“增持”评级😅。 天风证券主要观点如下： 公司发布25H1业绩🥳公告 25H1，收入25.9亿元、同比增长27.0%，🥳门店层面经营利润3.8亿元、同比增长28.0%，门店层面经营😀利润率14.6%、同比24H1提升0.1pct、环比24H2😘提升0.2pct，经调整净利润0.9亿元、同比增长79.6%😆，经调整净利率3.5%、同比24H1提升1.0pct、环比2🎉4H2持平。 开店及门店运营：全年开店目标已锁定约98😜%，成熟市场维持同店正增长 1）门店扩张：截至25H1👏末门店总数1198家、同比增长31.1%，25H1净开店19👍0家，截至8月15日额外净开43家门店，另有27家门店在建、⭐35家门店已签约，有望实现2025年300家的开店目标（全年😢开店目标已锁定约98%）。分城市看，25H1末一线城市市场门😎店数515家、同比增长3.4%、门店数占比43%，25H1净🎉开店6家；25H1末非一线城市市场门店数683家、同比增长6🎉4.2%、门店数占比57%，25H1净开店184家。25H1😁末已进驻城市数达48个、25H1新进驻9个城市。 2）😢同店：25H1同店销售同比下滑1.0%，主要系2022年12❤️月后新进入市场门店前期销售势能强劲的高基数影响，分拆来看，2😅5H1一线城市同店维持正增长且2022年12月前的市场同店正🤩增长。单店日均销售额1.3万元。 3）分城市收入：25😂H1，一线市场收入10.8亿元、同比增长7.2%，同店保持正🤩增长；非一线市场收入15.1亿元、同比增长46.6%、收入占🌟比提升至58.2%、同比提升8pct，得益于门店扩张及新门店🎉在新进驻市场的强劲表现。 4）会员：25H末会员人数达🤔3010万人、同比增长55%，25H1会员贡献收入占比达66🎉.0%、同比提升2.4pct。 成本费用：薪酬费用率优😊化 25H1原材料成本率27.3%、同比持平，整体员工😆薪酬开支率33.8%、同比降低1.1pct。其中，门店层面员❤️工现金薪酬开支率27.7%、同比提升0.3pct，源于为进入😎新市场储备使得门店平均人数增加；总部员工现金薪酬开支率5.1🤔%、同比降低0.4pct，主要系规模经济效益；股份薪酬开支率🌟1.0%、同比降低1.0pct，主要系授出的购股权数量减少等🎉影响。租金开支率10.0%、折旧费用率4.8%、广告及推广开😍支率5.3%、均维持同比相对稳定。 【免责声明】本文仅🥳代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断😆保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示⭐或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：n🥳ews_center@staff.hexun.com 返回搜❤️狐，查看更多

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