随着AI热潮将美股推向历史新高，一家海外冲基金正在为潜在的“🙌巨大风险”做准备。Selwood Asset Managem😘ent认为，当前由AI驱动的投机狂热正接近顶峰，一场迅速的瓦🤗解可能即将到来，该基金正调整其投资组合以应对可能产生的连锁反👍应。 据报道，该基金的股票首席投资官Karim Mou😊ssalem周四在接受采访时警告称，AI领域的交易正“开始类🤗似于市场历史上的一次巨大投机狂潮”。他在LinkedIn的一🤗篇帖子中表示： “对我而言，不可否认的是，我们正处于一🥳个由散户投资者彻底推动的泡沫之中。” “对我而言，不可😜否认的是，我们正处于一个由散户投资者彻底推动的泡沫之中。” 🥳 Moussalem认为，AI所依赖的能源成本正在成为其😜最大的软肋，市场目前被“动量和叙事的力量”所蒙蔽，忽视了AI🙌巨头们在资本支出、盈利能力和估值方面面临的潜在风险。他尤其担🚀心，飙升的能源价格可能会限制AI的扩张能力，并最终刺破泡沫。😴 因此，Selwood Asset Managemen🤔t的策略并非直接做空波动剧烈的科技股，而是转向看好能源相关大💯宗商品。Moussalem认为，在当前环境下，能源领域是“一😎个绝佳的去处”，他已建立铀和铜等大宗商品的多头头寸，押注它们😍将从AI对能源的巨大需求中受益。 估值泡沫与盈利“水分😁” Moussalem的核心担忧之一，在于AI相关公司😀的盈利可能被严重夸大。他认为，科技巨头们在AI领域的资本支出😂折旧方式存在问题。 “英伟达每年都在推出新的芯片，”他🚀解释道，“但那些超大规模云服务商却将其资本支出按六至八年进行😂折旧。你可能会怀疑这是否过于乐观和慷慨。”Moussalem😅认为，如果将这些资本支出按一至两年进行更现实的折旧，那么“所😎有这些公司的利润都可能被大幅高估了”。 这种泡沫化趋势😁并非仅限于英伟达等头部公司。Moussalem提到，一个由美😆国最不盈利公司组成的股票篮子自4月份低点以来已上涨了120%🔥： “英伟达不一定是泡沫的唯一代表，你可以在很多其他地❤️方看到在我看来处于纯粹泡沫领域的迹象。” “英伟达不一🤗定是泡沫的唯一代表，你可以在很多其他地方看到在我看来处于纯粹😘泡沫领域的迹象。” Moussalem相信，支撑标普5😘00指数持续上涨的“单一宏大叙事”——即AI革命——可能非常👏脆弱。他认为，两大因素可能迅速挑战这一叙事：一是对科技巨头市❤️场份额的监管审查突然加强；二是电力网络难以满足需求导致能源价🥳格急剧上涨。 他警告称，人工智能的能源密集型特性正使其😡面临严峻挑战。“那些（能源）价格正在呈抛物线式上涨，就像AI😎的普及速度一样，”Moussalem表示。他认为，AI“超大🤯规模数据中心”的竞赛是“一场谁都不想输的比赛”，但不断攀升的😉电力成本可能会严重阻碍其可扩展性，从而对企业盈利和估值构成压🌟力。 对冲AI风险的另类策略 展开全文 基😘于对AI泡沫和能源瓶颈的判断，Moussalem正积极布局能😅源市场。他尤其看好铀，并已建立多头头寸。他认为，铀以“极其合😆理”的估值，为投资者提供了直接参与AI主题交易的敞口。 🥳 其逻辑在于，驱动AI的数据中心越来越依赖稳定、可靠、高容量🙄的能源供应，这使得提供核电的铀重新进入市场焦点： “当😎你审视铀市场的供需情况时，会发现一个巨大的缺口正在逼近。” 😴 “当你审视铀市场的供需情况时，会发现一个巨大的缺口正在💯逼近。” 与此同时，他也承认做空那些高估值的科技股十分😀棘手，部分原因是散户投资者的热情以及2021年“meme股”😜狂热留下的市场记忆，这使得做多能源相关资产成为一种更为稳健的😆对冲策略。 Moussalem的担忧在市场上获得了部分🤗共鸣。资深投资者Leon Cooperman本周早些时候表示👍，市场正处于牛市的末期，而泡沫正是在这一阶段形成的。他补充说🎉，当前投资者的情绪与以往泡沫时期非常相似，人工智能公司的估值🔥“高得离谱”。 此外，法国巴黎银行的欧盟股票衍生品主管🙄Georges Debbas也表达了谨慎。他认为，进入202😅6年，围绕AI主题的问号将会增多，特别是那些在该领域投入巨大🤩但回报率低的公司可能面临下行风险。Debbas表示： 😘“市场的底层结构已经发生了巨大变化，从基本面角度来看，持有保🚀护性头寸是非常有意义的。” “市场的底层结构已经发生了😢巨大变化，从基本面角度来看，持有保护性头寸是非常有意义的。”❤️返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多