当地时间9月16日，为期两天的美联储议息会议在美国华盛顿特区🌟正式召开。 外界普遍预计，美联储将重启降息进程，因为美😉国就业市场正在发出警报信号。未来的宽松路径将受到更多关注，一🙄方面联邦公开市场委员会FOMC面临着政府方面的巨大压力，内部⭐暗流涌动，另一方面特朗普贸易政策的影响仍有待明朗，数据依赖立😊场是否会导致政策调整反应不及时冲击经济成为焦点。 经济👍展望如何变化 8月以来，美联储两大职责——通胀和就业双😀双持续承压，物价持续上涨的同时，就业市场开始降温。这种 “有😆毒组合” 让滞胀风险升温，也使美联储陷入各国央行可能面临的最😉棘手局面之一。 上周数据显示，美国8月消费者价格指数（🎉CPI）同比上涨2.9%，创下今年 1 月以来的最高增幅。剔🥳除波动较大的食品和能源品类后，核心CPI同比增速在3.1%，🥳显著高于美联储2%的通胀目标。 就业市场的裂缝更受到关😘注。过去一周，美国初请失业金人数升至2021年以来最高水平，😂续请失业金人数则持续处于疫情以来高位，显示求职者找到就业岗位👍所需时间有所延迟。此前8月非农就业报告显示，就业岗位新增几乎🙌陷入停滞，失业率攀升至4.3%。 国际货币基金组织（I🤯MF）本月表示，在展现多年韧性后，美国经济目前正显现出一些承😁压迹象，具体表现为国内需求放缓、就业增长减速。IMF发言人科🎉扎克（Julie Kozack）指出，美国通胀正朝着美联储 😘2% 的目标迈进，但仍存在一些可能推高通胀的风险，这些风险在🎉很大程度上源于特朗普政府对进口商品加征的关税。 考虑到🥳贸易政策的变化可能给失业和通货膨胀带来上行风险，经济预测摘要🚀（SEP）的更新将重新审视FOMC对经济和联邦基金利率的看法😂。结合近期的数据趋势，华尔街预计美联储可能会小幅下调2025🙄年经济增长预测，认为经济下行风险正在增加。失业率预期持平或小🤩幅上修，通胀预测或小幅回落，因近期关税对物价指标的影响好于预😍期。 富国银行在发给第一财经记者的报告中写道，此次利率🚀预期调整的推动因素，是充分就业面临的风险上升与通胀前景总体稳🥳定这两大因素的叠加。该行预计，2025 年的中位利率预期点将😍从6月预测的降息50个基点下调至降息75个基点；2026年中👍位利率预期点将降至3.125%，降幅50个基点，这意味着明年😁可能额外降息25个基点。 丹斯克银行认为，更新后的 “🙌点阵图”有助于判断联邦公开市场委员会（FOMC）多数成员更倾🥳向于 “季度降息” 还是 “连续降息”。到2026年底政策利💯率终端区间将为3.00%-3.25%，这一目标有望在2026🙄年9月达到。 从近期表态来看，至少美联储理事沃勒和鲍曼😜可能更倾向于采取更激进的连续降息方式。而地区联储主席威廉姆斯😴（纽约联储）、卡什卡利（明尼阿波利斯联储）和博斯蒂克（亚特兰😁大联储）在近期发言中则更支持渐进式降息 。不过总体而言，FO😂MC成员大多未明确给出具体的利率路径。 政策前景如何 😊 虽然美国总统特朗普周一再次施压美联储以更大的步伐采取行😆动，目前市场普遍认为，美联储周三会宣布降息 25 个基点，将😁联邦基金利率区间下调至4.00%-4.25%。 不过，😁美联储内部的分歧可能再次在表决结果上显现出来。部分委员担忧通😎胀加剧，另一些委员则聚焦于防范可能出现的经济衰退。德意志银行😅首席经济学家卢泽蒂（Matt Luzzetti）表示，此次会😅议可能成为 1988年以来首次有三名理事提出反对意见的会议，😁也可能是 2019年9 月以来首次出现 “双向反对”（即反对🤯意见指向两个不同方向）的会议。 鲍威尔前高级顾问、现任🥳北方信托资产管理公司全球宏观经济学主管邦芬（Antulio ❤️Bomfim）则认为，分歧不会如此严重。他指出，美联储成员可🤯能会出于保护美联储免受白宫攻击的考虑而团结一致。“外部压力会😀促使人们围绕机构凝聚起来。” 值得注意的是，联邦基金利🤔率期货定价显示，在9月降息大局已定的情况下，10月降息预期升🔥至接近80%，年内政策空间指向75个基点降息。第一财经记者此🥳前报道，摩根士丹利与德意志银行紧急调整了各自预测。这两家券商💯上周五在各自发布的报告中表示，预计美联储将在9月、10月和1😀2月的三次会议上，每次均降息25个基点。此前，两家机构的预测😎为美联储仅在9月和12月各降息25个基点。 卢泽蒂认为😴，鲍威尔会释放出 “今年将分三次降息、每次下调25个基点” 😀的信号，时间分别在9月、10月和12月。他表示，美联储之所以❤️计划持续降息，是因为其希望防范就业市场出现严重疲软。他认为经💯济衰退并非基准情景，而美联储的降息举措将有助于确保经济持续增🤩长。 然而市场观点认为，美联储后续政策走向仍存在不确定😀性，具体将取决于通胀和就业数据的未来走势。 邦芬表示，😉鲍威尔很可能会保持谨慎，并反驳市场关于美联储将在10月下次会😉议上降息的预期。“我认为目前尚不能确定他们会在10月再次降息⭐。通胀面临显著的上行风险， 就业市场并未‘崩盘’，也没有迫切🤯需要降息的信号。” 他认为下一次降息可能会在12月到来。返回🤯搜狐，查看更多

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