文 | 预见能源 文 | 预见能源 在能源转型与🔥科技革命交织的当下，一个看似普通的工业金属正悄然重塑全球经济🙌版图。近日，高盛在其重磅研究报告《AI与国防将电网置于能源安😀全中心》中掷地有声地指出：铜将成为“新石油”。 这一判💯断背后，是全球能源体系正在经历的深刻变革。当AI算力需求呈指😀数级增长，当欧美老化电网面临前所未有的承载压力，当新能源革命😡重塑电力传输格局，铜——这个导电性能卓越、应用广泛的金属，正😅从传统的工业原材料，跃升为影响国家科技竞争力和能源安全的关键😜战略资源。 高盛分析师Lina Thomas与Daan😅 Struyven在报告中构建的“电网-AI-国防”三角框架😎，揭示了一个核心逻辑：AI发展依赖数据中心算力，数据中心需要🙌海量稳定电力，而电力传输的稳定性直接关系到国防设施运行。在这🎉个环环相扣的体系中，铜以其不可替代的导电性能，成为连接三大领😉域的纽带。 全球电力系统正面临一场前所未有的危机。数据😉显示，欧洲电网的平均运行年限已达50年，北美电网超过40年，😡均接近或超过设计寿命终点。这些老化的电网不仅传输效率低下，更😘难以承载日益增长的电力需求。 在美国13个区域电力市场😴中，2024年夏季已有9个出现电力临界紧张状况。高盛预测，到🤔2030年，除一个市场外，其余均将面临用电短缺。这一预测背后👍，是AI和新能源驱动的全球电力需求持续攀升。 电网升级👏成为破解困局的关键所在。作为金属密集型工程，电网建设高度依赖😢铜材料。铜的电阻率极低，导电效率是铝的1.6倍，且使用寿命可🤯达30至50年，为铝制品的两倍以上。这些物理特性决定了铜在电😢力传输中的不可替代地位。 基于这些优势，高盛预测到20🤗30年，全球电网及电力基础设施建设将贡献60%的铜需求增长，🤯这一增量相当于当前全球铜消费总量与美国年消费量之和。正因如此😘，高盛维持对铜价的看涨预期，目标为2027年达到每吨1075🙌0美元。 如果说电网老化是铜需求爆发的导火索，那么AI😀算力的指数级增长就是这场爆发的催化剂。作为AI算力的物理载体😉，数据中心的电力消耗已成为电网的主要负担。 以Chat💯GPT为例，其日处理2亿次请求需消耗超过50万千瓦时电力，相😢当于1.7万户美国家庭的日用电量。国内某头部云厂商的智算中心👍，单座园区电力负荷达300兆瓦，年耗电量高达26亿度，相当于😡一座50万人口县城的全年用电量。 02 更严峻的😀是，AI算力需求仍在指数级增长。AI模型参数从十亿级跃升至万😊亿级仅用3年时间，自2012年起，训练算力的电力需求每3至4💯个月翻一番。AI服务器的功率密度是传统服务器的6至8倍，通常🔥配备4颗1800W高功率电源，其冷却系统耗电量甚至与计算设备👍相当。 即便高效模型的推出也未能缓解能耗压力。据《MI😅T技术评论》测试，以节能著称的DeepSeek模型因生成更长🥳回答，能耗仍比Meta模型高出87%。这种“高效仍高耗”的现⭐象进一步印证了高盛关于“电网升级刻不容缓”的判断。 展🙄开全文 每一次算力升级都将同步推动铜需求增长。仅数据中😢心领域，每兆瓦电力配套的铜用量就达5吨，一座300兆瓦智算中😁心的电缆用铜量超过1500吨。这种刚性需求为铜的价值重构提供😊了坚实支撑。 值得一提的是，早在年初Deepseek大🤯火之时，预见能源就展望过AI未来对电力的影响，但当时预见能源🥳只是提出AI发展背后电力是一个潜在问题，但没想到下半年这个问😆题就被彻底抛到明面上。（详情可见预见能源此前文章《展望③｜D😍eepSeek爆火，AI的尽头还是电力吗？》） 事实上🙄，市场也正在印证铜需求“狂飙”背后的逻辑。9月以来国内铜价开🤗启“狂飙模式”，沪铜主连合约9月25日单日大涨3.5%，逼近😀83000元/吨关口，9月30日收盘报83265元/吨，较月👍初累计上涨4.2%，创下2024年6月以来新高。 现货⭐市场同步躁动，国内电解铜现货价格攀升至82390元/吨，单日🥳涨幅达2.98%，而伦敦金属交易所三个月期铜更是突破1040😴9美元/吨，2025年以来累计涨幅已达20%。 此外，🙌这一轮铜价暴涨的直接导火索，与全球核心铜矿接连“熄火”有很大😍关系。9月以来，三座世界级铜矿的突发事故让本就紧平衡的铜市雪🤔上加霜。 印尼Grasberg矿山（全球第二大铜矿）因🤯泥石流事故启动不可抗力条款，四季度减产20万金属吨，2026🌟年减产近27万吨；智利埃尔特尼恩特矿（全球最大地下铜矿）因地😡震发生矿井坍塌，今年产量缩减30万吨；刚果（金）卡莫阿-卡库🤗拉铜矿在5月发生矿震后，2025年产量指引从52万-58万吨🚀下修至37万-42万吨。 能源管理顾问公司Wood M😁ackenzie测算，这三起事故将导致2025年全球铜矿产量⭐减少约6%。兴业研究指出，铜市供需本就处于紧平衡，1%的供给😉波动即可引发短缺。雪上加霜的是，铜精矿TC（加工费）价格已跌😀至-44.5美元/吨的负数区间，国内冶炼厂陷入亏损，部分企业👏面临减产压力。 高盛在报告中指出，电网升级、AI与新能😘源三大需求形成“三重共振”，正在重塑铜的需求格局。这一判断在😊数据上得到了充分印证。 从需求侧看，除电网升级贡献60😎%的需求增长外，AI与新能源同样表现突出。高盛数据显示，每辆😊电动车用铜量约为80公斤，是传统燃油车的5倍；每GW光伏装机😀需配套500吨铜，风电则需600吨。预计2025年全球电动车⭐销量将突破4000万辆，光伏与风电新增装机超过1.5TW，仅🤔这两个领域就将新增铜需求300万吨以上。 叠加AI算力😉中心的需求，全球铜消费正以每年6%的速度增长。多领域需求的集👍中爆发，使铜超越了传统工业金属的属性，成为科技革命与能源转型😉的双重核心材料，其地位堪比石油在工业时代的基础性作用。 ⭐ 与需求端的爆发式增长形成鲜明对比的是，铜的供应端面临多重瓶😜颈。2025年，全球铜需求预计达3500万吨，而供应仅为32💯00万吨，缺口超过300万吨。 03 实际上，长😢期来看，铜矿开发瓶颈早已显现。智利、秘鲁等主产国的铜矿品位已👏从2000年的1.5%降至0.8%，开采成本大幅上升。新铜矿😜开发周期长达17年，过去十年全球仅发现14个铜矿床，远低于1👏990–2010年间年均7个的水平。 普华永道的预测更⭐为严峻：到2035年，智利75%的铜产量将面临水资源短缺风险🌟，全球32%的半导体产能可能因铜供应中断而受影响，这些结构性😁约束进一步加剧了铜的稀缺性。 同时，供需失衡的现实让资😂本市场嗅到了历史性机遇。9月以来，国内铜业板块掀起涨停潮，龙💯头企业股价与铜价同步创下阶段性新高。 北方铜业9月30👍日单日大涨5.70%，报15.96元/股，总市值突破300亿🤔元；云南铜业9月30日股价最高点涨幅8.24%，本月累计涨幅👏突破20%；江西铜业作为国内铜冶炼龙头，受益于铜价上涨与自给😎矿比例优势，9月30日应声涨停，市值较月初增加超80亿元。 🤯 此外，市场情绪的升温，更源于政策面的支撑。8部门联合印🥳发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提😘出，推动铜等资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万🎉吨。政策红利叠加基本面利好，让机构普遍看好铜企盈利前景。 😎 东方证券预测，铜价每上涨1000美元/吨，江西铜业年净利😘润将增加约12亿元，云南铜业净利润增幅可达15%。这种盈利弹⭐性进一步强化了市场对铜板块的投资热情。 供需失衡使铜成😜为地缘博弈的焦点，其战略属性与石油高度相似。预见能源注意到，😴中国占全球精炼铜需求的60%，印度、越南等新兴市场的份额也正😉快速提升。预计到2050年，印度占比将从3%升至10%。 😂 另外，铜价的美元定价机制使其对全球货币政策高度敏感。20😆24年初铜价一度突破每吨1.08万美元，美联储降息预期与中国😎经济刺激政策均引发价格大幅波动。 正如高盛分析师所言，🥳上一轮铜周期由基建驱动，而本轮则由AI、新能源与电网升级共同🙌主导。石油曾支撑工业时代的发展，而铜将支撑数字时代的能源与科😜技革命——这正是铜成为“新石油”的核心内涵。 在这场全🔥球资源重构中，铜的战略价值已超越普通大宗商品，成为衡量国家科🚀技竞争力与能源安全能力的关键指标。从电网升级到AI算力，从新😉能源革命到地缘政治博弈，铜正以其独特的物理属性和广泛的应用场😆景，重塑着全球经济格局。 当数字时代的浪潮席卷而来，铜🤗不再是简单的工业金属，而是支撑人类文明迈向智能化、电气化未来😜的基石。理解铜的价值重构，就是理解新时代的经济脉络。在这个意😆义上，铜确实正在成为数字时代的“新石油”，其价值远未得到充分😊认知。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多