【大河财立方 记者 张克瑶】9月25日，奇瑞汽车股份有限公司🤗（以下简称奇瑞汽车）在港交所正式挂牌上市。此次上市，奇瑞汽车❤️以30.75港元/股的招股价上限定价，募资规模达91.4亿港😎元，成为年内港股市场规模最大的车企IPO。上市首日收于31.😀9港元/股，涨幅3.74%。此前一日公布的分配结果显示，香港❤️公开发售获308.18倍认购，国际发售获11.61倍认购。 🤯 从A股到港股，奇瑞汽车在IPO这条路上“跑”了20多年🚀。大河财立方记者注意到，在漫长的IPO路上，多家地方国资、产😉业资本扮演了耐心资本的角色。 汽车出海头部玩家“上岸”😊港股 奇瑞汽车成立于1997年，总部位于安徽芜湖。经过🚀近三十年的发展，奇瑞汽车由小到大，已成长为国内知名车企。 👏 根据弗若斯特沙利文资料，以2024年全球乘用车销量计算，🌟奇瑞汽车是我国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公❤️司。2024年，奇瑞汽车全球销量在229.5万辆以上。 🥳 出口是奇瑞汽车的业绩亮点。招股书显示，奇瑞汽车全球累计销量😴超过1300万辆。自2003年起，奇瑞汽车作为我国自主品牌乘🤗用车公司，连续22年出口第一，覆盖全球100多个国家和地区。⭐ 北山常成基金投研院执行院长王兆江向大河财立方记者表示😊，国内车市竞争愈演愈烈，出海已是摆在车企面前的必答题，其中龙🤗头车企发力尤为关键，有望引领汽车出海新局面。 近3年来😢，奇瑞汽车业绩持续保持增长。2022年至2024年、2025😅 年第一季度，奇瑞汽车分别实现营收926.18亿元、1632🎉.05亿元、2698.97亿元、682.23亿元，净利润分别😘为58.06亿元、104.44亿元、143.34亿元、47.😢26亿元。 在产品研发方面，奇瑞汽车同期布局燃油车和新😀能源汽车；在市场渠道方面，奇瑞汽车坚持国内、国外两手抓。20😀24年，奇瑞汽车燃油车、新能源汽车销量同比增幅分别超过29%😆、265%，国内销量、海外销量同比增幅则在55%、35%以上🔥。 不过，销量高歌猛进的同时，奇瑞汽车毛利率有所波动。😘2022年至2024年、2025年第一季度，奇瑞汽车毛利率分👍别为13.8%、16%、13.5%、12.4%。奇瑞汽车在招😎股书中表示，2024年毛利率减少主要跟海外市场竞争加剧、新能😀源汽车销售增加有关，这些因素也导致2025年第一季度毛利率较😅2024年同期减少。 此次IPO成功，让奇瑞汽车等了2🎉1年。2004年，奇瑞汽车首次启动IPO，却因种种因素而折戟👏。2009年、2016年、2019年，奇瑞汽车先后多次冲击I😊PO，但因内外形势变化未能成功。 多家地方国资、产业资🔥本成为耐心资本 针对奇瑞汽车IPO，资本市场的反应相当😘积极。中金公司、华泰国际等机构为奇瑞汽车联系保荐人，中信证券😎、中银国际等机构为包销商，高瓴、地平线等13家机构成为基石投🥳资者。 值得注意的是，在奇瑞汽车的成长之路上，部分资本🤯中途退出，也有多家地方国资、产业资本接力陪跑，扮演了耐心资本😎的角色，比如芜湖市投资控股集团有限公司（以下简称芜湖投资控股🙌）、大连汽车工业投资有限公司（以下简称大连汽车）、开封城市运🔥营投资集团有限公司（以下简称开封投资）等地方国资，立讯投资（😘香港）有限公司（以下简称立讯投资）、宁波梅山保税港区问鼎投资🔥有限公司（以下简称宁波问鼎）等产业资本。 展开全文 🔥 作为奇瑞汽车总部所在地的地方国资，芜湖国资相当于奇瑞汽车🙌的“天使投资人”。2000年12月，通过芜湖市财政局股权划拨🤗及增资，芜湖投资控股成为奇瑞汽车的最大股东，其他股东包括安徽🎉省信用融资担保集团有限公司、安徽省投资集团控股有限公司等。这😢3家早期投资奇瑞汽车的安徽地方国资，直到现在都是奇瑞汽车的大👏股东。 2009年8月、11月，大连汽车、开封投资（时🥳名开封新区基础设施建设投资有限公司）先后入股奇瑞汽车，均以人🤯民币13元/股的价格，获得奇瑞汽车1亿股股份。2024年9月🤗，开封投资又以13元/股的代价向开封交通建设（集团）有限公司🤯（以下简称开封交建）转让其持有的奇瑞汽车2700万股股份，开🥳封投资保留7300万股股份。 需要指出的是，2010年😴10月，奇瑞控股集团有限公司（以下简称奇瑞控股）成立。到20🙌24年年底，作为奇瑞汽车控股股东的奇瑞控股，已发展为一家涵盖💯乘用车、商用车、金融投资等业务的多元化集团，其中乘用车板块由😘奇瑞汽车负责。2025年1月，奇瑞控股股东下沉完成，不再持股❤️奇瑞汽车。这也意味着，此前投资成为奇瑞控股的股东，经此次股东😅下沉的重组操作，直接持股奇瑞汽车。 2022年5月，立😜讯投资等投资机构接棒，成为奇瑞控股的股东。宁波问鼎是宁德时代🤯的全资子公司。2022年12月，宁波问鼎入股奇瑞控股，宁德时👏代与奇瑞控股签署战略合作框架协议。 2025年1月，奇😢瑞控股股东下沉完成后，立讯投资、宁波问鼎在奇瑞汽车的持股占比🤩分别为16.83%、3.15%。奇瑞汽车IPO前，立讯投资持😀股比例仅次于芜湖投资控股，是奇瑞汽车第二大股东。宁波问鼎也是👏奇瑞汽车的主要股东。 王兆江介绍，IPO前的一级市场情😘况多变，早期阶段企业估值低、风险大，成长乃至成熟阶段企业发展😍稳健，估值却更高。如果企业发展顺利、走向资本市场，早期进入的😆资本会享受到比中后期资本更高的收益，中后期资本在企业IPO后❤️继续陪跑，同样会有长期回报。 此次IPO的成功，让上述😆在不同阶段、以不同方式投资奇瑞汽车的地方国资、产业资本，都实🤗现了不同程度的收益。 “企业发展到一定阶段，就需要资本😆助力，走向资本市场的过程并非一帆风顺，投资机构有来有往也很正😜常，企业要树立起全生命周期的资本思维，根据不同发展阶段选择合😘适的投资机构。”王兆江说。 IPO成功后，奇瑞汽车依然😊在路上 2025年2月，奇瑞控股党委书记、董事长尹同跃💯在内部会议上表示，2025年奇瑞要完成企业上市、年度经营目标😘、关键能力提升和重大关键技术突破四大任务，实施品牌、全面国际🙄化、管理和文化四大变革。其中，企业高质量上市被列为公司首要任🤔务。 现如今，上市任务已完成，资本加持下的奇瑞汽车，依👏然要面对国内外乘用车市场的激烈竞争。奇瑞汽车此次发行所得款项🔥将主要用于新能源汽车研发、扩大产能和补充流动资金等方面。 🥳 奇瑞汽车在IPO申报材料中表示，随着新能源汽车渗透率不断😉增加，传统OEM及新兴的新能源汽车品牌均加快了产品的推出速度🤯。在零售价、产品设计、智能座舱、驾驶辅助系统、电池性能及充电🥳效率等方面的竞争亦日趋激烈。与此同时，海外市场的竞争不断升级👍。 “我们从多年经验中总结出最重要的方法论，就是奇瑞必⭐须老老实实吃创新饭、吃管理饭、吃质量饭、吃品牌饭、吃生态饭，😜这样才能笑到最后、走得最远。”奇瑞控股有关负责人曾在某活动演⭐讲中说。 IPO成功后，依然在路上的奇瑞汽车，还将有哪😎些新举措？大河财立方记者就此致电奇瑞汽车办公电话，截至发稿前😀未获回复。 责编:陈玉尧 | 审校:张翼鹏 | 审核:😆李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多