文 | 财华社，作者 | 毛婷 文 | 财华社，作者 😢| 毛婷 2005年，时任英特尔（INTC.US）CE❤️O的保罗▪欧德宁（Paul Otellini）向董事会提出以💯200亿美元收购当时还很弱小的英伟达（NVDA.US），然而😴，董事会认为这笔交易成本过高，且对是否要巨额投资于GPU芯片😴领域存在分歧，最终否决了这一提议。 二十年风水轮流转。😉 谁也未曾想到，两家公司的命运会发生如此显著的变化。 💯 如今的英伟达已成为AI芯片领域的巨擘，市值达到4.28🌟万亿美元，是全球市值最高的上市公司，而英特尔却在为生存挣扎，👍市值仅千亿美元，还不到英伟达一个零头。 2025年9月😍18日，英伟达宣布，将以每股23.28美元的价格——较英特尔💯前一个交易日收市价24.90美元折让6.5%，向英特尔投资5😴0亿美元，或大约相当于英特尔交易公布前市值的4.6%左右。 👍 双方合作些什么？ 根据公告，双方将联合开发多代定😎制化数据中心及个人电脑（PC）产品，为超大规模、企业级和消费🤗级市场的应用与工作负载提供加速支持。重点通过英伟达的NVLi🥳nk技术实现两大架构的无缝衔接——整合英伟达于AI和加速计算😁领域的优势，与英特尔领先的CPU技术和x86生态系统，为客户🙄打造尖端解决方案。 在数据中心领域，英特尔将为英伟达定💯制x86架构CPU，而英伟达将把这些芯片整合到自身的AI基础😴设施平台中，并推向市场。 在个人计算领域，英特尔将研发🌟并向市场推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86架构系统级😢芯片（SoC），这一全新的x86 RTX系统级芯片将为各类对🎉高端CPU与GPU集成有需求的PC设备提供核心动力。 😴总括而言，这项交易的核心要点包括：1）英伟达入股英特尔的财务😁投资；2）英特尔将为英伟达定制x86架构CPU，英伟达会将这🚀些定制的CPU整合进自身AI基础设施平台，这有助于英伟达将自🙌身在AI与加速计算技术的优势，与英特尔在x86架构CPU方面⭐的技术相结合，打造更强大的数据中心解决方案的CPU和x86生🤩态融合；3）让英伟达能够接触到英特尔的企业客户，尽管英伟达在😅销售AI芯片方面成绩斐然，但在企业数据中心业务方面并没有太大🤯的进展，英特尔在企业数据中心方面的优势或可为其提供帮助。 🙄 英伟达的GPU+英特尔的CPU？ 将时间线拉回到大👏约19年前。 2006年，全世界大部分的个人电脑都使用⭐英特尔的CPU，英特尔成功战胜了AMD（AMD.US），成为🥳最顶尖的x86指令集架构芯片供应商，x86也成为英特尔长久以😴来的价值护城河。 苹果（AAPL.US）是唯一一家不使😴用基于x86芯片的大型计算机制造商。2006年，乔布斯与英特❤️尔达成将英特尔芯片植入苹果电脑的协议。 展开全文 👍 但与此同时，乔布斯想知道，英特尔是否也会为苹果的最新智能手🤗机产品生产芯片，当时英特尔的CEO欧德宁拒绝了iPhone的😂合同，因为他认为iPhone只是一个尼基小市场，英特尔犯不着🥳为此斥巨资开辟一个新的战场。 于是，乔布斯转向了Arm🙄架构。 1990年，苹果和两个合作伙伴在英国剑桥成立了🌟一家名为Arm（ARM.US）的合资企业，该公司使用一种不同😅于x86的新指令集架构RISC来设计处理器芯片，虽然英特尔也🚀曾考虑该架构，但既有x86这样的护城河，而且要考虑到脱离x8🤔6的巨大代价，最终还是拒绝使用RISC。 但对于Arm😎这样的初创企业而言，没客户、没收入，完全没有摆脱x86的包袱👍，却有着要取代英特尔的雄心壮志。很快，Arm简化的智能架构在🤗小型便携设备中流行起来，并且经过持续优化，更能满足乔布斯的要😜求。 2007年，iPhone开启移动互联网新时代，苹😀果基于ARM架构打造的A系列芯片成为iPhone的“动力心脏😴”。 欧德宁没想到的是，他所认为的尼基小市场迅速演变成❤️席卷全球的“苹果生态”，iPhone所产生的收入甚至超越了英😡特尔销售PC处理器的收入。 2010年，英特尔试图涉足😅手机领域，这一举措刺激了Arm，Arm决定反向进军PC市场，😆并在第二年高调推行该计划。微软（MSFT.US）于2011年🌟推出基于32位Arm架构的PC操作系统Windows RT，🌟并于2012年发布搭载此系统、采用ARM架构NVIDIA T😀egra 3芯片的Surface RT平板，被视为Arm芯片😘开始进入面向主流PC用户的设备。 关键节点出现在202😢0年，苹果宣布Mac产品引入自研Arm架构芯片，首款M1芯片😎问世。由于iPhone、iPad上的App可同步到Mac使用🤩，开发者基于Arm架构开发应用时，能更便捷地覆盖苹果多品类设🥳备，构建起软硬件一体化的生态闭环，使得Arm架构在苹果生态内😘从移动端自然延伸至计算机端，带动Arm在计算机领域的影响力大😅幅提升。 到如今，全球绝大多数计算设备可以划分为两类，😡一类是基于Arm架构的CPU“核心”驱动，另一类是围绕英特尔🤯x86架构搭建，这两种架构没有绝对的“好坏”，只是各有擅长的😡领域。 Arm阵营胜在“精简高效”，是移动设备的“心头😊好”，以英伟达的Grace芯片和苹果用于iPhone的“A系😁列”芯片为代表；另一个阵营是围绕英特尔x86架构构建的设备，😅x86架构凭“兼容性”称霸多年，是电脑和服务器的“老大哥”，😢核心优势是“兼容和全能”，当前在PC领域的代表包括英特尔的酷💯睿系列和AMD的锐龙系列，在服务器方面的代表有英特尔的至强（⭐Xeon）芯片和AMD的霄龙（EPYC）芯片。 英伟达😆在适合AI处理的GPU领域占据全球八成的市场份额，但与其GP❤️U组合提供给客户的CPU，一直依赖于Arm的设计技术。 😢 2020年，英伟达宣布以400亿美元的价格从软银手中收购A🙌rm，但遭到了监管机构的反对，于2022年放弃收购。最近，A🥳rm表示有意打造自己的AI芯片，这可能会与英伟达的AI芯片业😢务形成竞争。 这次与英特尔共同开发x86微处理器标准的😅芯片，或有助英伟达接触到更多依赖x86技术来运行系统的企业，🙄而且也能在Arm之外，拥有其他的选择。 黄仁勋在与此交😍易有关的电话会议上表示，英伟达计划成为英特尔至强（Xeon）🤔系列服务器CPU的“主要客户”，而两家公司即将开展的合作将带🥳来每年约250亿-500亿美元的业务机会。 他表示，有🔥了英特尔的x86 CPU，英伟达可将其直接集成到NVLink🥳生态系统，打造出机架规模的AI超级计算机，而且两家公司联合开🤔发的集成CPU+GPU产品，将催生出前所未有的笔记本计算。 😡 此外，将CPU和英伟达的RTX GPU融合成一个虚拟的🤗大型SoC，将成为世界上从未出现过的一类新型集成显卡笔记本电⭐脑。 谁是交易的受害者？ 英特尔和英伟达的交易，😊让两家公司的股价狂飙，但是也有竞争对手黯然神伤，这包括Arm🥳和最近已成功抢占英特尔x86市场份额的AMD，两家公司于9月😜18日的股价分别下跌4.45%和0.78%。 在这场备😊受瞩目的合作中，黄仁勋巧妙地避谈了英特尔当前最为棘手的难题之❤️一——持续亏损的代工业务，反而将全部焦点集中在技术整合与市场🚀机遇上，强调英伟达对Xeon处理器的采购承诺与联合开发的潜力😎。 这一刻意回避或许正揭示了交易的深层逻辑：对英伟达而😍言，投资英特尔并非为了挽救其代工业务，而是为了直接绑定x86😍生态的核心能力，强化自身在AI基础设施领域的领导地位。黄仁勋💯不需要英特尔的制造能力——他需要的是x86架构的通行证、企业😊市场的渠道，以及一个能在CPU领域制衡Arm的合作伙伴。 👍 结语 软银于8月19日宣布以每股23美元的价格认购🤯英特尔的普通股，总投资额约20亿美元，而美国政府则于8月22🚀日与英特尔达成协议，以每股20.47美元的价格收购4.33亿💯股英特尔普通股，总投资或约89亿美元。 当软银和美国政🤔府以财务投资者身份入场时，英伟达却以战略协同者的姿态，用50👍亿美元撬动了可能重塑行业格局的杠杆。这笔交易不仅是一次技术互😎补，更是一场生态博弈：英伟达在Arm之外开辟了第二条战线，而🚀英特尔则不得不依靠曾经的“弃子”、后来的对手和现在的合作伙伴😉，来寻找翻盘的可能。未来的较量中，代工业务的亏损或许仍是英特😉尔的隐痛，但对黄仁勋而言，可能只是棋盘之外的杂音。返回搜狐，😅查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多