文 | 财能圈 文 | 财能圈 一杯奶茶不过几元的蜜雪冰城，如今正式踏入了啤酒江湖，计划用同样的低价逻辑让年轻人“微醺”。 10月1日，蜜雪集团发布公告，宣布以2.97亿元获得鲜啤福鹿家53%股权，将业务版图从茶饮、咖啡正式扩展至现打鲜啤。 这也是蜜雪冰城在今年3月上市后的首次重大收购，消息一出，次日“蜜雪冰城要卖啤酒了”话题迅速冲上热搜。 跨界不是偶然：一场早有预谋的协同布局 蜜雪冰城进军啤酒行业并非突发之举，这场跨界早在供应链与品牌层面埋下伏笔。 交易双方并非陌生玩家，鲜啤福鹿家实际控制人田海霞是蜜雪集团CEO张红甫的配偶，且两家企业办公地址相同，部分门店曾出现“雪王”元素的宣传痕迹。这种深度绑定关系，使得此次收购更像是内部资源的战略整合，而非从零开始的跨界冒险。 公告显示，此次收购通过增资2.856亿元认购51%股权与1120万元受让2%股权两部分完成。在收购前，田海霞直接持有福鹿家约60.05%的股权。蜜雪集团在公告中强调，交易定价已参照独立第三方评估报告，并经过公司内部关联交易委员会审议通过。 福鹿家为何能入蜜雪冰城的法眼？这家成立于2021年的鲜啤品牌，堪称精酿界的“蜜雪冰城”。 福鹿家主打现打鲜啤产品，每500ml售价仅6至10元，与蜜雪冰城的茶饮价格区间高度吻合。公开数据显示，截至2025年8月，福鹿家已在全国28个省市拥有约1200家门店，采用加盟模式快速扩张。福鹿家的门店多选址于社区餐饮集中区域，以“外卖+轻堂食”模式运营。 在经营业绩方面，福鹿家实现了从亏损到盈利的快速转变。数据显示，2023年福鹿家亏损152.77万元，而2024年已实现盈利107.09万元。 这笔交易的完成，标志着蜜雪冰城正式跨界进入啤酒赛道，福鹿家将成为蜜雪集团的非全资附属公司，其财务业绩将并入集团报表。 从业务协同性看，双方的契合度堪称天作之合。定价策略上，福鹿家主打6.6元-9.9元/500ml的现打鲜啤，与蜜雪冰城3-10元的茶饮价格带高度重叠，共同锚定大众消费市场。 从产品结构上看，福鹿家的“金桔普洱啤”“微醺小奶啤”等15款SKU，将茶味、果味与啤酒融合，天然适配蜜雪擅长的年轻化口味逻辑。 从渠道布局上看，福鹿家1200家门店已覆盖28个省份，重点深耕下沉市场，与蜜雪5.3万家门店的网络形成互补，为后续业态融合提供基础。 蜜雪集团公告明确表示，通过此次交易，产品品类从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤，完成了从“无酒精饮品”到“低酒精快消品”的关键跨越。 展开全文 战略动机：寻找第二增长曲线 蜜雪冰城此次跨界的背后，是茶饮市场增速放缓的现实。根据中国连锁经营协会数据，2025年新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至12.4%。 与此同时，精酿啤酒市场正展现出蓬勃生机。据中研普华研究院发布报告信息显示，2025年中国精酿啤酒市场规模预计将逼近千亿关口，年复合增长率超30%。 蜜雪冰城跨界啤酒赛道的考量，一方面来自于其强大的供应链体系，另一方面源于行业周期的转换，再一方面是国际市场的扩张需要。 从供应链方面看，蜜雪集团在公告中明确表示，依托集团强大的供应链体系，双方可充分发挥在采购、生产、物流、研发、质量控制等方面的协同优势，进一步提升福鹿家的产品力与成本优势。 具体而言，蜜雪冰城通过五大生产基地和覆盖全国的快速物流网络，可直接赋能福鹿家。通过集中采购方式，福鹿家的生产成本可以大幅度降低。依托智慧冷链系统，鲜啤运输损耗率有望从行业平均的8%降至3%以内。 此外，蜜雪冰城遍布全球的5.3万余家门店网络与标准化运营体系，可进一步助力福鹿家通过加盟模式实现规模化发展。 从行业周期看，现打鲜啤正处于“消费升级与场景重构”的双重驱动期。Z世代对“新鲜、健康、社交属性”的追求，推动鲜啤从标准化工业产品转向体验式消费。福鹿家“即时性”的模式与传统的瓶装啤酒形成差异化竞争，这种“即时性”特质与蜜雪的核心能力高度匹配。 从全球化战略看，啤酒业务可能成为蜜雪海外扩张的新抓手。蜜雪已在海外12个市场开设门店，而其中布局的东南亚区域啤酒消费基数尤为庞大。 中信证券分析指出，福鹿家与蜜雪集团基因契合，有望实现较好的供应链、消费者运营、加盟商资源协同效应。从短期看，福鹿家业务的绝对规模对蜜雪集团财务影响较为有限；但从长期视角，国内鲜啤行业前景广阔，公司前瞻性布局“茶饮+咖啡+鲜啤”版图，有望打开业务远期增长的想象空间。 跨界暗礁：增长故事背后的多重挑战 现打鲜啤赛道看似前景广阔，2025年市场规模预计突破800亿元，2030年将达1500亿元，年复合增长率12%-15%。但蜜雪的跨界之路并非坦途，关联交易争议、场景适配难题与竞争加剧风险构成了前进路上的三大挑战。 首先，关联交易的公允性质疑是最直接的市场顾虑。交易前田海霞直接及间接持有福鹿家约80%权益，交易完成后持股比例降至29%，2.97亿元的定价虽参照第三方评估报告，但仍难完全打消“利益输送”的猜测。 蜜雪股价在公告次日上涨2.7%后又迅速回落，反映出投资者的谨慎态度。尽管蜜雪强调交易经关联交易委员会审议通过，但后续如何平衡关联方利益与中小股东权益，将持续接受市场监督。 其次，场景适配性可能不足以支撑盈利空间。与茶饮“全时段消费”属性不同，鲜啤消费大多集中在17点至24点的夜间时段，且对餐饮、夜市等场景依赖性强。 蜜雪试图通过茶饮门店增设鲜啤区破解这一难题，但如何解决白天卖奶茶、晚上卖啤酒的运营切换成本，以及避免酒精饮品对家庭客群的潜在影响，仍是待解之题。 最后，竞争格局的快速恶化可能压缩增长空间。目前现打鲜啤赛道已涌入泰山精酿、失眠企鹅等多个玩家，华润雪花、青岛啤酒等传统巨头也在通过便利店小瓶装、商场鲜啤站等形式渗透市场。 蜜雪的价格优势在下沉市场明显，但随着巨头加大供应链投入，平价策略的可持续性存疑。更关键的是，鲜啤的新鲜度认知依赖本地化运营，当门店规模从1000家向5000家甚至1万家扩张时，如何保证偏远县城门店的产品品质，考验着蜜雪供应链的精细化管理能力。 另外，鲜啤行业净利率普遍低于茶饮，且受原材料价格波动影响更大，可能拉低集团整体盈利水平。 雪王举杯的故事才刚刚开始。当9.9元的鲜啤与3元的冰淇淋出现在同一家门店，蜜雪正在定义一种新的大众消费场景，“无负担的即时愉悦”。这种定位若能成功，或许不仅能成就鲜啤赛道的新王者，更能为中国快消品行业提供“跨品类复制成功”的新范本。 但是，如果无法突破场景局限与关联交易的信任壁垒，这场看似完美的跨界，可能只是又一次雷声大雨点小的战略试验。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多