前美联储“三把手”表示，比起降息前景，美联储更具长期重要性的😢任务是对其货币政策框架进行更大力度的改革。为了抵御特朗普政治👏压力而采取保守姿态将是错误的。 尽管面临美国总统特朗普😜不断升级的攻击，美联储主席鲍威尔在负责任地管理美国利率方面表😜现出色。不过，在美联储更广泛的货币政策思路上，他仍有改进空间😜。 在上周的杰克逊霍尔经济政策研讨会上，鲍威尔释放了明😜确信号：美联储9月政策会议将考虑把短期利率下调25个基点。他🙄指出，鉴于当前货币政策仍处于“限制性区间”，且劳动力市场走弱😜风险可能“快速”显现，同时通胀预期足够稳定，能够应对关税引发😉的短期物价上涨，因此宽松政策“可能”是合适的。市场对此的反应🎉是，将9月降息概率上调至近90%——不过最终结果仍很大程度上💯取决于下一轮就业数据。 更具长期重要性的是，美联储在此😍次研讨会上同步发布的、对整体货币政策框架的修订内容。这些修订😘在很大程度上逆转了上一轮框架调整的方向。 2021至2🎉022年新冠疫情期间，美联储未能控制住通胀，原因之一正是上一😅轮框架调整。上一轮框架是在长期低通胀背景下通过的，它鼓励通胀🔥突破2%目标以弥补过往通胀低于目标的缺口，并将充分就业置于优🤔先地位，这导致政策制定者即便在失业率降至不可持续水平、消费者😅物价同比涨幅超5%时，仍将利率维持在零水平。 如今，美🙌联储已回归“对称性平均通胀目标制”：通胀高于目标与低于目标的😡情况将得到同等对待。美联储将寻求维持“与物价稳定相符的最高就😀业水平”，而非消除就业“缺口”或确保就业“广泛且具包容性”。😊 正如鲍威尔所言，防止短期利率陷入零下限“仍是潜在担忧😢”，但不再是“我们的首要关注点”。背后原因是，“中性”利率（👍既不抑制也不刺激增长的利率）已上升，为美联储提供了更大的降息👏空间。 就目前而言，这些调整值得肯定。它们恢复了美联储👍在通胀有突破2%目标风险时先发制人的能力，也合理地让就业与物🤩价稳定目标处于更平等的地位。但这些调整未能完全解决美联储实施😀货币政策过程中的一些关键缺陷。 具体而言，美联储需要建😡立一个成本收益框架，以指导其量化宽松（QT）工具的使用。20😉20至2022年美联储量化宽松计划的成本，按放弃支付给美国财😉政部的利息计算，将超过5000亿美元。此外，美联储还应更好地🔥区分两类大规模资产购买：一类是为恢复市场功能而进行的购买，另😎一类是在利率触及零下限后为提供额外货币政策刺激而进行的购买。⭐ 除此之外，美联储需要改进对经济前景及其潜在应对措施的😂沟通方式。每两次政策会议发布一次的《经济预测摘要》（SEP）😎，过度强调了官员们的基准预测。从利率预测中，人们无法判断分歧😅是源于对经济前景的不同看法，还是源于对“美联储应如何应对特定🎉经济环境”的意见不一。美联储不应只做边缘调整，而应转向发布包😅含替代情景的详细工作人员预测。这正是欧洲央行采用的策略，且其🎉成员同样数量众多、地域分布广泛。 考虑到特朗普政府施加🎉的极端政治压力，美联储可能倾向于采取保守姿态、减少改革力度—😁—以避免默认此前框架存在缺陷。但这将是一个错误。要维护独立性😆，美联储应努力打造尽可能有效、全面的货币政策框架。随着世界与🌟金融体系结构的演变，美联储也需与时俱进。 以上观点来自😆前纽约联储主席杜德利（Bill Dudley）返回搜狐，查看🤔更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多