文 | 大模型之家 文 | 大模型之家 9月中旬😁，华尔街与科技圈同时被一则消息点燃：据《华尔街日报》《路透社⭐》等多家媒体报道：OpenAI与数据库巨头甲骨文（Oracl🙄e）签署了一份为期五年、总价值高达3000亿美元的算力合作协😍议。 消息一出，甲骨文股价应声狂飙，单日最高涨幅达43🔥%，市值一度突破9200亿美元。其创始人拉里·埃里森（Lar😊ry Ellison）的个人财富一日之内暴涨超1000亿美元😢，短暂地从埃隆·马斯克（Elon Musk）手中夺走了全球首😊富的宝座。 然而，这场资本的“狂欢”转瞬即逝，次日股价😢便回吐了6%，部分分析人士开始对这一“天价协议”背后的实际可🙌兑现性提出疑问。 与此同时，这笔所谓“千亿级大单”也揭😘示出一个更深层的行业隐忧：当人们还在为Sam Altman描🤯绘的AGI（通用人工智能）未来而心潮澎湃时，这家公司似乎早已😅在资本运作的棋局中，悄然转换了角色。 曾经那个纯粹的技🤔术乌托邦，如今正散发着浓烈的资本味道，这也是对OpenAI这😆家以技术颠覆者形象示人的公司的一次灵魂拷问。 宛如泡沫😊的“长期主义” 审视2025年的OpenAI，与其相关😜的资本活动，可以用“挥金如土”来形容。 年初，一项由O🚀penAI主导，软银（SoftBank）、甲骨文（Oracl😢e）等企业参与的，名为“星际之门”（Stargate）的计划😊浮出水面，预计未来数年投入约5000亿美元，旨在构建一个前所🔥未有的AI基础设施。随后，一连串令人咋舌的合作接踵而至：与云🤩服务商CoreWeave签署了累计上限超过220亿美元的算力👏合约；接受了软银高达百亿美元的阶段性投资；与NVIDIA达成🤔战略合作，后者承诺将逐步注资最高1000亿美元。 这些👍交易都有一个共同的特点：它们大多以“长期承诺”、“合同上限”🌟、“分期部署”的形式出现。无论是“up to”（高达）、“m🌟ultiyear”（多年期）还是“progressive i👍nvestment”（阶段性投资），这些词汇都指向一种被投资🥳界奉为圭臬的理念——“长期主义”。 也就是说，Open⭐AI 的战略的“长期主义”，是先铺量、先叫价、先承诺，再靠未😊来的部署和规模来压低单位成本、扭转现金流。其用意在于拉开与竞😴争者的算力鸿沟，锁定未来发展势能。 然而，当我们将这份😜“长期主义”的蓝图与OpenAI的财务现实并置时，一种强烈的🥳不协调感便油然而生。以其与甲骨文的合作为例，3000亿美元的🥳合同分摊至五年，意味着年均支出高达600亿美元。这个数字是什🔥么概念？它是OpenAI当前年收入的整整六倍。 现有公👍开资料显示，OpenAI 当前尚未真正实现稳定盈利。2025❤️年，其年化收入达120亿美元，较前一年取得200%增长200🥳%，月收入突破10亿美元规模。然而，公司同步维持巨额支出：2🤔025年预期现金消耗上调至80亿美元，服务器租赁成本或超14🥳0亿美元，且计划投入近2000亿美元布局算力基础设施（含千亿😁级自建服务器计划），并预计OpenAI 2025年净亏损约5😡0亿美元。 展开全文 换言之，这笔天价账单，以O😀penAI目前的造血能力来看，无异于天方夜谭。恐怕Sam A😜ltman将整个公司打包出售，也未必能凑齐这笔钱。这让人不禁🥳要问，这究竟是一场深思熟虑的豪赌，还是一场精心包装、用未来承😢诺为当下输血的资本游戏？当一家公司的支出承诺数倍于其收入，且😡依赖于一个尚未完全实现的AGI梦想时，这种“长期主义”的边界❤️，距离庞氏骗局的定义，似乎也只有一步之遥。 资本的杠杆😴与被“绑架”的未来 为什么一个极具争议的合同会被市场如😀此热捧？这个现象背后，不仅是技术预期，也存在资本市场结构性机🤯制的支撑。 在资本的路径依赖之下，自ChatGPT横空😂出世以来，市场已经形成了一种强大的共识，或者说是一种信仰——😊OpenAI不会倒下，它的增长将是指数级的，它的未来将重新定😘义世界。在这种近乎宗教般的狂热情绪下，任何对OpenAI财务❤️状况的理性分析都显得苍白无力。 OpenAI，凭借其在👍人工智能领域无可比拟的影响力，已然成为一根撬动资本的杠杆。 ⭐ 故事优于现金：舆论与预期即资产 在科技资本市场，❤️故事常常比业绩更能催化估值。一个极具想象力的愿景，往往能够触🎉动投资者的“信仰”，在资本没能看到现金流之前，就先为其买单。😊 OpenAI的一路成功从ChatGPT闻名，到被视为❤️ AGI（通用人工智能）最有希望实现者之一，使得其在资本圈具🔥备某种“神坛光环”。很多投资者隐隐假设 OpenAI 不可能😘倒下。也正因如此，“3,000亿美元合同”的消息在宣布后，形😁成了一个强有力的锚定（anchoring）效应：即便这个数字😘最终无法完全兑现，许多资本仍会把它作为估值参照。 媒体🤗在此过程中也起了推动角色。一旦重大合作、高额合同登上头条，便🚀容易形成舆论磁场，吸引更多资本注意，进一步推动相关企业（如甲🚀骨文、NVIDIA）股价的上行。 而甲骨文方面，与 O😢penAI 的合作被频繁强调为其云业务转型的“破局之举”，在🤯投资者眼中似乎意味着一个新的增长引擎。但实际上，该合作在公开⭐披露中以“容量”“合作”“扩展”表述为主，具体付款条款、风险👍分担、违约机制等尚未公开透明。 这种模式下，企业不一定😁要真的掏出那些天文数字，也能靠“预期”撬动股价上涨、吸引资本🙄追捧。正如有人所言：这些公司借 OpenAI 的影响力，已成🤯为“资本杠杆”，在巨大估值游戏中被推来推去。 “锁价效🤔应”与竞争者的被动追逐 一旦某个巨头以极高标价签下一项😜“未来合同”，其他竞争者便很容易陷入被动：要么追高跟进，要么🤔被边缘化。换句话说，这种“锚定”并非单方向，而是在整个AI基😍础设施产业链内制造了一种压力，催使各方不得不抬价、跟投、下注🎉。 于是，我们看到NVIDIA宣布其对OpenAI的投😊资计划高达1,000亿美元（分阶段注资）如果某公司迟疑不动，😡就容易被认定为“不够AI野心”，失去资本溢价。 但这种🤩竞争逻辑也可能产生连锁风险：各方都在加杠杆投入，若某个环节出🤗现兑现难度或宏观环境逆转，整个体系可能被迫退却。 泡沫😴已臻极限：从“信仰崩塌”到“忌惮崩盘” 当泡沫被推得足😍够高，人们的信心不再来自想象，而是对泡沫崩裂的恐惧。对行业来🌟说，泡沫的破裂可能带来周期性的寒冬，优质项目被一刀带走，资本😀信任被削弱。 在这种状态下，许多早期资本玩家或许不再追😀求坚信“OpenAI 不会倒”，而是惟恐自己踩到地雷。投资者😀、合作方、媒体都变得警惕：如果这张合同、这个叙事崩盘，损失将😎极为巨大。 这或许正是 OpenAI 背后团队为什么愿😴意承受外界批评、团队动荡、舆论风波，也要继续维系这一叙事与估🥳值。对于一个“技术领军者”走向资本公司化而言，整个行业的信心😘、无数投资者的财富、上下游产业链的生存，都与这个泡沫紧紧捆绑😜在了一起。 这或许也解释了，为何Sam Altman宁👏愿顶着马斯克的公开指责、承受创始团队分崩离析的压力，也要将O😡penAI推向一条更加商业化、也更具争议的道路。他所要维系的🚀，早已不仅仅是一家公司的生死，而是一个由他亲手点燃，并已蔓延😀至整个行业的资本火焰。 熟悉的剧本：赢了商业，输了口碑😅 OpenAI如今的玩法，在中国互联网的故纸堆里，能找🚀到一个惊人相似的影子——罗辑思维的罗振宇与网红papi酱的故⭐事。 2016年，短视频博主papi酱迅速走红。3月，😍罗振宇的罗辑思维联合真格基金等高调宣布对其投资1200万元，😴双方的合影传遍网络，成为知识付费与网红经济结合的标志性事件。🥳紧接着，罗振宇一手操盘，为papi酱的首支视频广告举办了一场😆声势浩大的拍卖会，最终以2200万元的天价成交，被他称为“人🤗类历史最贵单条视频广告”。 这场运作将双方的声量推向了😎顶峰。然而，故事的结局却出人意料。工商信息显示，罗辑思维在当🙌年7月便开始退出投资，8月便从papi酱关联公司的股东名单中😡消失。事后，papi酱的合伙人确认，罗辑思维因战略转型，原价😅退出了所有投资项目，并未支付实质性的投资款。罗振宇本人则轻描😢淡写地留下一句：“江湖就这样，别介意。” 在这场堪称教🌟科书级别的营销事件中，罗辑思维几乎未付出任何实际的资金成本，😘却借助投资的噱头和拍卖会的运作，收获了无法估量的品牌曝光与行🎉业声望。他赢得了商业上的巨大成功，却也在一定程度上透支了公众😅的信任。 回看今天OpenAI与它的合作伙伴们，这番操😆作何其相似。一笔笔天文数字的合作协议被抛出，引发资本市场的剧🎉烈震动，而协议本身却充满了模糊的、非约束性的长期条款。这究竟😀是为了共同构建AI的未来，还是为了在资本市场上共同导演一出“🤗皇帝的新衣”？ 无论是罗振宇还是Sam Altman而🤩言，如果承诺太多、兑现太少，赢得的是资本层面的短期热度，失去🌟的是长远信任与行业口碑。对于整个行业的良性、健康发展而言，无🔥异于饮鸩止渴。对于OpenAI这种愿景主导未来AI基础设施与😊平台生态的公司而言，这种信任成本，可能比资金成本更加严重。 😅 窗口期已至，谁能重写格局？ 即便在资本层面一片繁👍荣，OpenAI的“科技兑现力”也正在经受双重挑战：技术预期👍的落差与竞争格局的加速变动。 对于行业而言，OpenA👏I的“AGI理想“曾一度被视为最具代表性承诺者之一。但自GP😢T-5发布多次延期、以及上线后表现差强人意以来，这种光环逐渐⭐被削弱。 另一方面，这对于长久以来被OpenAI光芒所😆笼罩的追赶者们而言，无疑是一个千载难逢的战略窗口期。尤其对于🌟中国的AI企业来说，一个重写世界AI竞争格局的机会，可能已经🤔悄然来临。 近年来，以百度“文心”、阿里巴巴“通义千问🙌”、腾讯“混元”以及异军突起的深度求索等为代表的中国大模型，👏在技术上已经取得了长足的进步。它们不仅在多个权威评测榜单上与😉世界顶尖模型互有胜负，更重要的是，它们依托中国庞大的应用场景🥳和产业生态，正在加速探索商业化落地，从金融、制造到医疗、教育😊，展现出强大的渗透力。 当OpenAI被资本的战车绑架❤️，开始沉迷于用万亿美金的承诺来维系其领导者地位时，中国的挑战🔥者们或许更能沉下心来，专注于技术与应用的实际结合，解决产业的😉真实痛点。如果它们能抓住这个宝贵的窗口期，凭借更快的迭代速度❤️、更贴近市场的应用创新，以及更务实的商业模式，未尝没有可能实😍现弯道超车。 历史已经多次证明，任何由泡沫支撑的繁荣都😆难以持久。OpenAI这场由Sam Altman主导的豪赌，😢究竟会将AI行业带向一个崭新的纪元，还是一个幻灭的深渊，尚无👍定论。但可以肯定的是，牌桌上的玩家已经越来越多，旧的格局正在😉松动。能否抓住这个机会，且让我们拭目以待。返回搜狐，查看更多😢

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多