文 | Tech星球，作者 | 翟元元 文 | Tec😂h星球，作者 | 翟元元 投资人集体看走眼，错过千亿神🔥话泡泡玛特已成创投圈一个经典反面案例。这一次，资本似乎“宁可😅投错，不能错过”。 8 月 25 日，AI玩具跃然创新😴(Haivivi)官宣完成 2 亿元 A 轮系列融资。该轮融😁资由中金资本旗下基金、红杉中国种子基金、华山资本、愉悦资本领🌟投，招银国际等共同参投，Brizan Ventures等老股🚀东持续加注。 值得一提的是，这是今年跃然创新拿到的第二⭐轮融资，距离上一次A2轮融资不过4个月时间，而且，创下AI玩🤩具融资金额最多记录。 不止跃然创新一家得到资本青睐，A🎉I玩具，这个同样以提供情绪价值为卖点的细分赛道，至今已经吸引❤️近百家投资机构。据IT桔子数据，AI玩具赛道目前已有96家投❤️资机构参与其中，包括红杉、顺为、五源、字节跳动、京东等一线投🎉资机构与互联网大厂。2024年至今，AI玩具赛道融资数量与金🔥额均大幅增长。 资本拼命卡位，押注下一个泡泡玛特传奇时💯代。 资本集体押注AI玩具 如果说，2024年是😘AI玩具元年，那2025年便是AI玩具遍地开花的一年。AI玩😡具玩家从创业公司到上市公司再到互联网大厂，融资、量产、销售如💯火如荼地进行。 前大厂高管们引爆AI玩具创业赛道，今年😍拿到融资的几家创业公司，创始人皆出自头部大厂。 跃然创😉新创始人李勇，历任锤子科技的首任营销总监、360营销、阿里天😅猫精灵的合伙人。2021年，李勇从阿里离职创办跃然创新，一个😁月之后便拿到了首轮融资。 天眼查数据显示，自2021年😊成立至今，跃然创新已累计完成6轮、数亿元融资，投资方包括中金😡资本、招银国际、香港科技基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本、😜蓝驰创投等头部投资机构。 另外一家3个月拿到2轮融资的⭐维他动力，创始人兼CEO余轶南曾在百度、地平线等公司任职。背🎉后资方包括高瓴资本、今日资本等明星投资机构。 9月初完😆成数千万人民币A1轮投资的AI机器萌宠公司萌友智能（Rope🌟t），其创始人何嘉斌职业经历跨越微软、百度、字节。 此🤔外，6月份拿到天使轮融资的AI情感陪伴硬件公司“珞博智能”，🤔创始人孙兆治此前为⼩鹏机器⼈（鹏⾏智能）产品设计负责⼈。关于❤️珞博智能，一个广为流传的投资故事是，曾给机器人赛道“泼冷水”💯的投资人朱啸虎，在跟珞博智能聊了十分钟后便决定投资。 😀头部投资机构集体涌入AI玩具赛道。资本加持之下，创业公司一路🎉开启加速扩张。 销量见证着市场的火爆。跃然创新去年7月⭐推出的全球首款AI玩具BubblePal，一年时间卖了20万🎉台，至今累计销量突破25万台。以其售价389元计算，一个单品😍AI玩具销售额达到了1亿元。 展开全文 8月推出😊的第二代产品CocoMate系列，跃然创新工作人员告诉Tec😉h星球，新品发售即售罄，现在还是预售阶段，网上平台独家。Co🤔coMate 和 BubblePal 在功能上略有不同，它是❤️全球首款端到端AI 互动玩具，可以更精准地捕捉到人的的语气和🔥情绪，而第一代产品BubblePal 在对话响应上相对较弱一🤯些，但它可以挂在任何玩偶的脖子上，能让喜欢的玩偶活起来。 🔥 珞博智能旗下AI陪伴产品芙崽，与BubblePal售价不😴相上下，定价399元。数据显示，今年“618”销量在京东潮玩😁品类排行榜上仅次于泡泡玛特和名创优品旗下的单品。其创始人透露🚀，7月生产了5000台卖光了，8月产能一两万台，也都快卖光了😂。 芙崽共有五款颜色，分别对应中国五行（金、木、水、火😅、土），京东产品页面介绍上，芙崽的宣传标签是“会怼老板的AI🚀机器人”，其销售表示，木和火两款产品销售比较好。 汤姆😂猫、奥飞娱乐等上市公司同样凭借AI玩具实现了增长。数据显示，😆汤姆猫公司去年底正式推出汤姆猫AI情感陪伴机器人，今年“6·🙌18”电商大促首日，单场直播销售额超180万元的成绩登顶抖音🔥AI玩具品类榜单。奥飞娱乐自年初开始首批AI智能喜羊羊开始批🔥量销售，目前已迭代超3代产品，增长趋势明显。 高端产品🎉售价数万，毛利超90% AI玩具概念很广，它不是AI+👏玩具的简单叠加组合，也不仅仅局限于传统观念中的儿童玩具。AI😜毛绒玩具挂件、AI毛绒玩具、儿童陪伴机器人、AI宠物、AI机🤔器人、AI潮玩都属于AI玩具范畴。 AI玩具市场定位已🌟经从儿童扩展到了年轻人、中老年人等全年龄段人群。商业模式主要💯是硬件销售，订阅服务。 目前，市场上的AI玩具定价大多😴在300-400元，中端产品1000-3000元左右，部分高😴端产品售价数万元。以日本公司GROOVE X推出的AI陪伴机🥳器人LOVOT为例，它的基础款价格约3万元人民币，高配版则高🙌达6万多元。 价格与产品功能呈正相关，是否具备语言能力🌟、感知人的情绪波动、反应速度、互动能力、是否为IP等维度，决🤯定了一款产品的价格高低。 AI玩具毛利率远高于传统玩具🤯，与潮玩不相上下。玩具AI化之后，价格比传统毛绒玩具高出5-😅10倍。前瞻研究产业院数据显示，AI玩具行业一般产品如Bub😀blePal等基础款，毛利率大概在50%-65%，1500元😊-3000元的汤姆猫机器人、RoPet，毛利率维持在70%-👍85%，个别高端产品如LOVOT、特斯拉机器人，毛利率甚至可😎以超过90%，比潮玩顶流泡泡玛特70.3%的毛利率还要高。 😎 充满想象力的利润空间吸引着多方玩家入局。大模型技术成本🤩的降低，让AI玩具创业的门槛变得极低，大厂、传统玩具制造商、❤️IP公司、AI玩具初创企业集体瞄准了AI玩具赛道。 不😘过，这个行业擅长融资的公司可能比最终量产产品的多得多。 😢 AI玩具产品悠妮机器人技术联合创始人秦曙光，此前做了十几年🤩的程序员，行业红利逐渐消失，被动转型的他经过一圈市场调研，最🥳终选择做竞争不那么激烈的AI玩具创业。他向Tech星球表示，💯他们与上海一家技术产品公司合作，公司去年至今大概投入了500🤩万元，一支30多人的团队自主研发一年时间，才终于推出了第一款🤔桌面机器人产品悠妮，定价399元，对标Eilik机器人。 🤯 公司主要盈利模式是ToB，为品牌代加工。曙光透露，一件售🙄价几百元的产品，他们只赚几块钱。 过去一年踩过的坑让他🤩意识到，国内现在很多产品不成功，是因为很多人只停留在炒概念、🙌拿Demo（样品）融资的阶段。很多科技企业都是类似的套路，融🔥了几百万、几千万元，做个样品之后就不了了之了。过去的PPT融🥳资时代发展成了Demo融资时代，这也导致国内现在很多加工厂是😍为Demo而非量产而生。很多创业新手通常很难躲过这个考验，他💯跟公司为此交了数十万元的学费。 千亿市场成功率低，有人🚀亏损上千万 千亿市场等待下一个泡泡玛特的诞生。 🤩据市场研究公司Market Research Future 💯(MRFR)2025年9月发布研报，AI玩具市场规模预计将从😢2025年的421.5亿美元，增长到2034年的2247.5👏亿美元，在预测期(2025年至2034年)内，复合年增长率(🔥CAGR)达到20.48%。 不过，资本对AI玩具的态🙄度并不统一。有投资人直言并不看好AI玩具赛道。 赛道内😂的创业玩家，进展也并不乐观。一位AI领域分析师告诉Tech星🤔球，最近跟AI玩具创业者聊，感觉赛道现在发展情况并不好，AI😢玩具成本较高，还不如普通毛绒玩具卖得好。融资数量多可能也跟投🌟资人海投有关系，每个赛道都会Cover一下。融资金额也可以反🤔映资本的重视程度。 AI玩具成功率极低，有人已经退出A😢I玩具项目。AI硬件创业者老石向Tech星球表示，他所在的一🎉个社群里面有很多做AI玩具的创业者，他聊过40~50家，目前👍活下来的只有2~3家。 他本人也在今年年初放弃了AI玩😎具项目，转型做学习陪伴硬件。老石称，他们算是做得比较早的那一😅拨人，4月份开始的，产品定位是儿童学习陪伴。在他感知里，去年❤️8月份，赛道开始变热，不少玩具厂商、品牌方找过来问能不能一起😂联合做，那时候行业解决方案还处于空白期。于是，老石团队提供技😁术解决方案，联合IP公司、玩具厂家一起做了AI陪伴产品。 🌟 但很快老石便意识到方向不对。老石称自己做产品技术出身，所😅以刚开始往往从自身或周边需求出发，没有一个非常明确的方向。做❤️到去年12月份，老石感觉到了不对，一方面，产品留存率极低，另😀一方面，库存积压严重，市场价格卷到极低。原来100多块，年初👍降到了七八十，然后到现在已经只要19.9元，还有9.9元。此👏外也有技术的问题，像灵敏度不高，操作不方便等等。 老石😂称，试错之后发现，行业希望AI大模型赋能玩具，但AI大模型是👏理性的，它没有情感，所有大模型都是学习人的语言、文本，是一个🤩逻辑的东西，不能做情感陪伴，它需要做得是具体场景陪伴，解决人🎉的刚需问题。 其次，即使AI玩具以后能做成，也不是技术😎方案公司，最后成功的一定是像迪士尼那样的IP方。他跟IP方合😍作过，所以知道IP方的流量有多大。在他看来，AI玩具的核心竞💯争力不在于技术本身，而在于内容创作和持续的用户心智影响。“假🤗如这些IP公司自己下场做，技术型公司可能第一个被干掉。”与I😊P合作的技术型公司，可能前期所有试错、探索都是在给IP方做嫁😍衣。 一家公司拿到融资不代表它成功了，销量好也并不意味🙌着高枕无忧。在老石看来，AI玩具还处于探索期，退货率很高，留🤔存率很低。而且，品类定位是错的，现在过高的技术投入完全属于“😀屎上雕花”，因为定位玩具之后，价格上去了，就没人买单，价格下🔥来了，自己亏损。他认识的人中，有人已经亏损上千万元。 ⭐任何一个风口都是这样，一定会跑出少数独角兽，也一定会有人亏损🙌退出。资本助推之下，有可能成功，也可能成仁。返回搜狐，查看更👏多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

来自中国的两家科技巨头正在巴西“大打出手”。近期，美团与滴滴😆在当地的外卖市场竞争中实施了一系列颇具针对性的商业行动。 😁 二者的市场竞争已迅速蔓延至法庭。8月14日，美团旗下国际🙌外卖品牌Keeta在巴西最大城市圣保罗对滴滴旗下的99Foo😊d提起诉讼，指控该平台违反巴西竞争法。Keeta声称99Fo❤️od动用约9亿雷亚尔（约合1.65亿美元）与餐厅签署排他性协😆议，这些协议禁止餐厅在合同期内与Keeta合作。而且，相关协😘议并未限制餐厅与巴西本土外卖龙头iFood的合作——该平台控😡制着该国约80%的市场份额。 Keeta在声明中表示：🙌“此类条款明显旨在阻挠Keeta进入巴西市场、限制竞争并抑制⭐创新。”这种“二选一”的做法标志着两家中国巨头间的紧张关系来🤗到了新的高度。滴滴旗下的99Food于上个月在巴西上线，并投😎入10亿雷亚尔开拓市场。据报道，小型餐厅可获得数十万雷亚尔的😢前期激励，大型连锁餐厅可获得的金额更是高达1300万雷亚尔。😢 此次法律冲突之前，双方曾就“关键词广告营销”对簿公堂🔥。8月，圣保罗法院对99Food发出禁令，要求其停止购买“K😴eeta”相关的谷歌关键词及操纵搜索结果。法院认定该行为误导🤯消费者并分流美团旗下应用的流量。根据判决，如果99Food不🥳遵守规定，将面临每日2万雷亚尔（约3640美元）的罚款。 👏 数日后诉讼升级。8月19日，99Food起诉Keeta，🤔声称其应用商标颜色（黄色）与99Food品牌标识过于相似。该❤️案出现多次反转，99Food先后提出又撤回投诉。最新的法院判😂决驳回了99Food的要求，给予该公司单方面撤销诉讼的选择权😍，这实质上意味着承认败诉。 在这场法庭之争的背后，巴西😂已成为中国投资的重要目标。根据巴中企业家委员会（CEBC）的😀研究，2024年中国对巴西直接投资超42亿美元，较2023年🙄翻倍增长。这一增长也反映出投资领域从传统能源项目向电动汽车、😆科技和外卖等新兴领域的多元化趋势。 巴西工业发展、创新🌟、贸易与服务部长乌亚雷斯·莫雷拉（Uallace Morei👏ra）表示：“中国企业的到来很好，他们将与巴西工业领域的其他😅公司展开竞争。我们需要这些投资来发展巴西的供应链。” 😡然而，部分在巴西的中资企业仍从中国进口零部件进行最终组装（尤🎉其在电动汽车领域），限制了当地的就业岗位增长和供应链发展。 😉 中国投资的增长也映射出地缘政治的转变。中美贸易战抑制了🥳中国的在美投资，中资企业由此加速转向巴西等发展中市场。CEB😅C研究报告主笔图利奥·卡列洛（Tulio Cariello）🎉指出，去年中国对美投资总额仅22亿美元，较往年大幅下降，而巴🎉西目前已成为中国海外投资的第三大目的地，仅次于英国和匈牙利。😢 在巴西市场，滴滴于4月5日重启了99Food，将其与🥳本地网约车和数字支付服务整合。美团紧随其后于5月12日宣布，😡计划五年内投资10亿美元支持Keeta发展。相关规划明显给i😉Food带来了巨大压力，后者随即宣布了170亿雷亚尔（31亿🤔美元）的投资计划以维持主导地位。 99Food的“二选🤯一”合同加上对战略合作餐厅的前期激励，构成了阻挠美团入场的高😴风险赌注。行业消息人士透露，已有超100家连锁餐厅接到邀约，🤩独家协议总金额约达9亿雷亚尔。 当地市场分析师表示：“👏现金激励本质上是保障市场份额的防御措施，但这也引发了巴西竞争🎉法层面的严重问题，特别是当排他性条款明显针对某个新进入者时。🤗” 展开全文 专家警告称，中企在海外这种激进的零🌟和竞争存在更广泛风险。行业观察人士也分析认为，此类做法不仅违😍反竞争法，更可能损害中国的国际品牌声誉。 摩根士丹利2👏024年全球在线外卖报告指出，全球主流外卖平台运营利润率极低❤️——平均净利润率仅2.2%。在此背景下，99Food两个月内😀耗资9亿雷亚尔封锁中国同行竞争者极不合理。报告强调：“在这种🔥低利润业务中，投资实际上无法通过正常运营收回成本。这是一场违🚀反商业逻辑与道德规范的破坏性消耗战。” 长期来看，还有❤️远比利润流失更严重的后果。有分析人士警告称，一旦被贴上“内卷😢”标签，所有出海中企都可能面临更严格的审查、更低的信任度和更⭐严峻的商业环境。巴西媒体曾多次报道中企使用排他协议，并指出滴😘滴的做法破坏了中国企业作为创新合作者的形象。此类行为可能引发😂中国海外品牌的集体声誉危机。 行业专家强调，中企在全球⭐扩张时需加强道德实践和自律。否则外界就会愈发认为中国企业的发😡展是依赖低成本、激进和排他性策略，而非创新与合作。 巴👍西外卖市场高度集中。根据巴西酒吧与餐厅协会（Abrasel）🤗和巴西小微企业支持服务局（Sebrae）的联合调查，iFoo🤗d控制着约80%的市场份额，Rappi以9%位居第二，其他所😘有参与者的总和占比还不足3%。 近年来监管机构也日益关😍注如何遏制反竞争行为。2023年，巴西经济保护行政委员会（C😉ade）禁止iFood与运营超30家门店的连锁餐厅签署独家合🤩同。这些规则旨在防止反竞争行为，确保市场公平准入，特别是对滴😁滴、美团等新进入者。 滴滴和美团均在巴西投入重金。滴滴⭐对99Food的10亿雷亚尔投资标志着其开展了快速再入局的策🚀略，而美团的Keeta则在大量资金支持下划定了多年的增长轨迹😢。来自哥伦比亚的竞争对手Rappi也在加大投资力度，承诺未来😁三年投入14亿雷亚尔。 巴西市场的潜力不仅在于消费需求🚀，还在于与物流、数字支付和云服务的潜在协同效应。分析人士认为😜，两个资金雄厚的中企入局者可以加速创新、提升效率，并通过更优🤯质的服务和促销让消费者受益。 尽管资本不断涌入，但中企🥳在巴西仍面临结构性挑战。高供应链成本、复杂得税收制度、劳动法😎规以及常常显得不透明的本地商业惯例使运营执行困难重重。例如今🤔年初，当地检察官宣称在拯救了当地工厂163名涉嫌遭受奴役（企😅业否认该指控）的工人后，起诉了中国汽车制造商比亚迪。 👏莫雷拉表示：“在巴西经商与中国截然不同，法律和监管环境更严格👏，企业需要去适应。” 美团与滴滴不断升级的纠纷凸显了进😎入新兴市场的高风险性。关于排他合同、关键词广告和品牌的法律对💯抗可能为未来的外国进入者设定先例。同时，中国的巨额投资覆盖外🥳卖、电动汽车和科技项目，也凸显了巴西作为全球资本部署枢纽日益😍增长的重要性。 对巴西消费者而言，竞争可能转化为更优价😉格、更快配送和更多创新。对企业自身而言，这是对战略规划、合规😡性和运营敏捷性的考验。 未来一段时间，观察人士预计两家👍中国巨头将在法庭和市场展开进一步对抗。随着数十亿雷亚尔的利益🤯博弈和监管审查的加强，巴西外卖行业正进入高风险、高压力的发展😊阶段。 分析人士认为，任何能够平衡激进扩张与合规性及市😀场适应性的企业都可能成为主导者。与此同时，iFood等本地“😎老牌玩家”和Rappi等“新贵”将继续捍卫市场份额，形成定义🔥巴西数字经济下一篇章的动态竞争格局。 滴滴与美团在巴西😜持续的法律和商业斗争说明了国际扩张的复杂性，尤其在高度集中和🎉受监管的市场。虽然中国投资涌入带来了增长、创新和面向消费者的😡福利承诺，但也对治理、市场道德和竞争法则形成了挑战。 🎉出海中国企业必须谨慎考虑运营战略和品牌声誉。“二选一”策略等🚀竞争风险可能削弱中国品牌的集体形象，引发更严格的审查、降低信😆任度，并导致所有的未来进入者都面临更艰难的商业环境。道德、合🙄作和理性扩张不仅是商业伦理要求，更是实现可持续的国际增长的必🤗要条件。（本文首发于巴伦中文网，作者｜馨月） 更多对全🌟球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回😂搜狐，查看更多