文 | 执牛耳传媒 文 | 执牛耳传媒 近期，安👏正时尚、锦泓集团、美尔雅、日播时尚、地素时尚、歌力思、太平鸟😁、朗姿股份、欣贺股份、戎美股份均发布了2025年的半年报。 💯 2025 年上半年，国内女装市场在消费分化与行业变革中😍呈现多元发展态势。安正时尚凭借 “品牌服装 + 电商服务” 🤩双轮驱动实现业绩上扬，日播时尚通过经营优化成功扭亏为盈，而太😂平鸟、戎美股份等企业则面临营收下滑的挑战。 十家女装企👏业的半年报不仅折射出各自在品牌定位、渠道布局与战略调整上的差🤯异化路径，更勾勒出行业在数字化转型、消费需求迭代背景下的竞争🥳新格局。中高端品牌坚守品质深耕，线上品牌持续探索流量转化，跨🙌界融合企业则在多元业务中寻求协同增效。 从财务数据看，😀头部企业的表现呈现明显分化：歌力思归母净利润同比增长 45.😘27%，欣贺股份净利润增幅超 200%，展现出强劲的盈利韧性😜；而太平鸟、地素时尚等企业则受营收下滑与费用压力影响，净利润😆出现较大幅度收缩。 这种分化既源于企业对市场趋势的把握😍能力，也与各自在产品创新、渠道优化及成本管控上的投入密切相关😁，为解读女装行业的发展活力与潜在挑战提供了关键视角。 🤗安正时尚：双轮驱动，业绩上扬 安正时尚披露的2025年😂半年度业绩报告显示，上半年，该公司实现营业收入11.46亿元😜，同比增长12.38%；归属于上市公司股东的净利润2208.😍34万元，同比扭亏为盈。 安正时尚的业绩增长得益于 “😜品牌服装 + 电商服务” 双轮驱动战略。品牌服装业务方面，旗😁下 JZ 玖姿、IMM 尹默、ANZHENG 安正、MOIS🥳SAC 摩萨克、ANNAKRO 安娜蔻五大品牌定位清晰，协同🚀发展。 JZ 玖姿凭借精准的 “大众日常奢侈品” 定位😅，融合国际时尚元素，推出爆款产品，深受 35-45 岁核心客🙌群喜爱，品牌形象与市场份额同步提升。ANNAKRO 安娜蔻主🤔打年轻赛道，以高质价比吸引年轻消费者，拓宽了市场版图。 😊 电商服务板块成为新的增长引擎。礼尚信息与 Camelici😉ous（凯默利）、Novalac（宝怡乐）等品牌合作，通过全😡渠道布局，助力合作品牌打开市场，自身也实现了营收增长。 👍 线上端，公司完善品牌账号矩阵，强化直播电商与内容营销，推动🤯线上 GMV 占比提升；线下端，JZ 玖姿、IMM 尹默品牌👍旗舰店打造沉浸式购物体验，提升单店坪效，实现线上线下流量双向👍转化。 展望未来，安正时尚将加大品牌研发投入，深化品牌😢定位，拓展年轻品牌渠道，同时持续优化线上线下渠道，推进电商服👏务板块的品牌拓展，构建 “进口 + 出口” 双向增长生态，有💯望在市场中持续突破，创造更大价值。 锦泓集团：营收微降😉，利润承压 锦泓集团 2025 年上半年营业收入为 1🎉9.94 亿元，同比下降 4.04%；归母净利润为 1.14🌟 亿元，同比下降 23.03%；扣非归母净利润为 1.09 🤔亿元，同比下降 21.71%。 展开全文 从业绩🤗质量层面看，公司营收、归母净利润、扣非归母净利润增速均在下降🌟。盈利能力方面，该公司毛利率为 68.96%，同比下降 0.😉46%；净利率为5.70%，较上年同期下降1.41个百分点。🙄 从单季度指标来看，2025年第二季度该公司毛利率为6😂7.34%，同比下降1.11个百分点，环比下降2.91个百分🤯点；净利率为2.80%，较上年同期下降0.62个百分点，较上😍一季度下降5.21个百分点。 锦泓集团需积极应对营收与😅利润下滑问题，优化收入结构，提升盈利能力，以改善经营业绩。 😉 美尔雅：亏损收窄，转型探索 美尔雅2025 年上🤔半年营业收入为1.29亿元，同比下降36.93%；归母净利润💯为 -0.22亿元，同比增长20.46%。 报告期内，😢该公司的主营业务为服装服饰类产品的研发、设计、生产和销售；按😜面向市场和经营模式的不同，公司经营模式可分为国外市场的外贸生😁产加工和国内市场品牌生产加工销售等。 该公司服装业务包🥳括生产加工和销售，涉及品牌男装、女装及配套服饰产品。美尔雅男😢装主要包括西服、衬衣、毛衫、T恤、大衣、休闲服及裤子等，在公👍司内销中占据主要地位。“美尔雅”品牌女装主要包括职业装、礼服😎、时装、休闲装四大系列，产品定位为服务职业女性，主打商务时尚😜女装的风格。 该公司国内营销渠道主要包括零售、团购订制😢和网购等，零售以直营店、加盟店、商场专柜等形式为主；团购主要😡包括对外承接各式品牌服装的团体加工、订制业务，为金融、电力、🤗电信、政府机构、学校及其他企事业单位提供定制的职业装；网购主😜要通过京东、天猫、抖音等渠道销售与实体店差异化的品类为主，对😆公司的线下营销网络起到了一定的完善作用。 美尔雅的外贸😂加工业务主要包括来料加工、进料加工和一般贸易三种经营模式。公❤️司以生产组织能力和现场精细化管理为基础，依托公司的营销网络和❤️订单渠道，形成了以外贸来料加工和进料加工为主的经营模式。 👏 尽管美尔雅仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。该公司将进😡一步加大行业及市场开拓力度，采取降本增效措施，努力改善经营业😁绩。美尔雅需加快业务转型与调整，聚焦核心业务，提升市场竞争力😍，以实现盈利目标。 日播时尚：扭亏为盈，举措见效 😁 日播时尚 2025 年上半年实现营业收入 3.78 亿元，👍归属于上市公司股东的净利润 3828.76 万元，同比实现扭😴亏为盈。 2025年上半年，该公司毛利率为62.69%🙌，同比上升2.08个百分点；净利率为10.05%，较上年同期🌟上升16.76个百分点。从单季度指标来看，2025年第二季度😀公司毛利率为58.89%，同比下降0.35个百分点，环比下降🤗7.44个百分点；净利率为16.62%，较上年同期上升25.😂99个百分点，较上一季度上升12.85个百分点。 公司👏业绩改善得益于多维度经营优化。通过调整产品结构、优化销售渠道🤩，推动产品毛利率提升；推行降本增效举措，控制经营费用，加强库😘存消化管理，叠加资产减值损失减少，夯实了盈利基础。 此😉外，日播时尚重大资产重组正稳步推进，出售部分股权获得资金，为🙄后续发展提供了资金支持。公司通过一系列有效举措，实现了业绩的🔥大幅改善，未来有望借助资产重组进一步提升竞争力。 地素👍时尚：稳健经营，业绩平稳 地素时尚发布的2025年半年😍度报告显示，2025年上半年，该公司营业收入为10.67亿元🎉，同比下跌5.55%；归母净利润约1.7亿元，同比下跌23.🌟54%；扣非净利润约1.33亿元，同比下跌27.92%。 👍 2002年，地素时尚于上海创立，是一家多品牌运作的时尚集😢团。自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZL😴E”“DIAMOND DAZZLE”“d’zzit”和“RA🤗ZZLE”四个知名服装品牌（本报告期内，因业务调整，公司正逐😡步暂停RAZZLE品牌业务）。 财报称，报告期内，公司😂围绕五个关键领域开展工作：一是推出全新品牌标识“时钟花”，创❤️新升级品牌视觉形象；二是梳理d’zzit品牌定位，全新升级品🥳牌形象；三是全新品牌旗舰店亮相，打造线下购物新体验；四是持续😢落地数字化建设，驱动数智化变革；五是人才引领高质量发展，高效🤗组织建设驱动未来增长。 地素时尚在女装市场中一直以稳健😀经营著称。过往业绩显示，公司注重品牌建设与产品研发，旗下品牌😎在中高端女装市场具有较高知名度与市场份额。从品牌定位来看，其😆精准把握时尚潮流与消费者需求，产品设计时尚且品质优良。在渠道🤯布局上，线上线下协同发展，线上通过电商平台拓展销售范围，线下😴门店注重购物体验，提升品牌形象。 歌力思：多元布局，协😂同发展 歌力思发布的2025年半年度报告显示，该公司上😎半年营业收入为13.71亿元，同比下降5.28%；归母净利润😍为8505.69万元，同比增长45.27%；扣非归母净利润为👍6627.81万元，同比增长18.88%；基本每股收益0.2😅3元/股。 2025年上半年，限额以上单位服装鞋帽、针🙄、纺织品类商品零售额同比仅增长3.1%，在消费信心仍显不足的⭐环境下，服装作为可选消费整体延续平稳态势，国内消费市场分化趋🔥势愈发明显。歌力思旗下品牌通过门店升级、强化服务体验、推出具😅有品牌特色、品效合一的活动积极应对，持续提升门店效率，协同线😘上多平台发力，推动国内市场保持良好发展。 分品牌看，旗😊下国际品牌在国内市场保持良好成长势头，线上线下同步高质量发展😎，其中self-portrait实现收入2.85亿元，同比快😂速增长21%；IRO实现营收3.07亿元，其中中国区收入同比🥳增长16%，规模已与海外趋近；Laurèl实现营收2.15亿😆元，同比增长10%。 主品牌ELLASSAY品牌在国内❤️高端女装行业中表现领先，不考虑制服业务确认收入时间差异影响，😉营收基本持平。综合而言，多品牌矩阵稳健发展推动上半年国内市场👏可比收入同比增长约5%，其中二季度国内业务可比收入增长8.4🤯%。 歌力思持续加大对门店升级的重视，通过打造区域标杆🤗形象店、优化空间设计与服务细节，全方位提升终端消费体验。同时😁，该公司积极应对海外宏观环境不确定性影响，IRO海外业务降本🚀增效措施持续落地，加速优化低效门店，同时严格预算管理，海外业⭐务实现逐步改善。 太平鸟：创新变革，迎接挑战 太😅平鸟发布的2025年半年报显示，该公司上半年营业收入为28.👏98亿元，同比下降7.86%；归母净利润为7771.16万元🙄，同比下降54.61%；扣非归母净利润为1370.90万元，🤩同比下降78.91%；基本每股收益0.16元。 太平鸟🙌作为知名女装品牌，一直紧跟时尚潮流，积极创新变革。在产品设计💯上，融合时尚元素与消费者需求，推出多样化产品系列。在渠道建设😴方面，大力发展线上业务，同时优化线下门店布局，提升门店体验。😢过往通过数字化转型等举措，提升运营效率与市场反应速度。 🚀 对于业绩下滑，太平鸟2025年半年度业绩预减公告提到，报告🤔期内，公司零售业绩同比下降导致营业收入下降8%左右，而公司直🤔营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，营业收入的下降导致扣非😎净利润同比预计减少5131万元。另外，本期收到的政府补贴同比😉减少4850万元左右，非经常性损益同比下降，公司归母净利润同❤️比预计减少9349万元。 中报显示，太平鸟主营业务两大😴行业营业收入同比均下降。其中，服饰运营实现营业收入28.65🌟亿元，同比减少8.20%，毛利率60.63%；服饰制造及其他😀实现营业收入1097.49万元，同比减少22.14%，毛利率😁38.89%。 实体门店方面，报告期末，直营、加盟门店🚀分别为1084家、2095家，较年初分别减少44家和150家⭐，合计减少194家。太平鸟表示，公司聚焦门店经营质量提升和盈🔥利能力改善，持续关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和🤩门店平效。 同时更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区🤩域，围绕“降楼层、扩面积、提平效”的渠道发展原则，为公司未来🚀高质量增长调整好渠道结构。 朗姿股份：医美女装，双轮并😊进 朗姿股份发布的2025年半年度报告显示，2025年😍上半年，朗姿股份实现营业收入27.88亿元，同比下降4.30😘%；实现归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，同比增长64😡.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.3🎉6亿元，同比下降2.70%。 上半年，朗姿股份在时尚女🤔装业务上，通过发布春夏系列新品、携手天猫超级时装呈现主题大秀🔥等方式提升品牌力，同时全面应用RFID技术、优化升级产品开发😆及订货会系统、推广CRM系统，推动数字化运营转型，线上渠道表😁现突出，2025年上半年全渠道累计支付金额16.5亿元，同比🌟增长30%，618全周期电商全渠道支付5.14亿元，同比增长🤯38.6%。 医美业务方面，朗姿股份持续筑牢医疗安全底🙄线，编写相关护理常规与应用规范，发布《朗姿甄选优质诊疗项目蓝🙌宝书》系列，组织300余次应急演练，同时夯实数字化运营，搭建😎智能化数字平台，推进智慧化建设。 此外，该公司加强服务❤️品质建设，下发多项高品质服务标准，旗下8家医美机构获TUV-😅SQS医疗质量服务体系认证证书，5家获5A级医院资质证书。绿🤯色婴童业务则继续推广“ETTOI 爱多娃”高端童装品牌，减少😉韩国跨境采购、提高自做货比例，实现中韩两国订货会同步，拓展国🎉内营销网络。 欣贺股份：品牌深耕，稳步前行 欣贺🤗股份公布的2025年半年度报告显示，上半年该公司实现营业收入🤔7.07亿元，同比增长0.78%；归属于上市公司股东的净利润😴1469.79万元，同比增长214.92%；归属于上市公司股🤩东的扣除非经常性损益的净利润487.64万元，同比增长230😜.17%；基本每股收益0.0351元。 本次财报公布的😀各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率69.86%，同比增3.5😎3%，净利率2.08%，同比增212.5%，销售费用、管理费🎉用、财务费用总计3.83亿元，三费占营收比54.24%，同比👍减1.63%，每股净资产6.26元，同比减1.35%，每股经🙌营性现金流0.31元，同比增414.52%，每股收益0.04😘元，同比增213.39%。 欣贺股份专注于中高端女装领😉域，旗下多个品牌定位清晰，深耕细分市场。在产品研发上，注重品🚀质与设计，以满足目标客户群体的时尚需求。在渠道方面，通过线上😉线下相结合的方式拓展销售网络。基于欣贺股份对品牌建设与渠道拓🤔展的重视，预计其会持续优化产品与服务，提升品牌竞争力，稳步推🙌进业务发展。 戎美股份：线上优势，持续发力 戎美😂股份半年报数据显示，2025年1-6月营业总收入为2.98亿🔥元，较去年同期下滑13.91%，净利润为3659.88万，较🚀去年同期下滑19.33%，每股收益0.1606元，净资产收益👏率为1.42%，每股经营现金流量为0.2093元，销售毛利率🤗为45.55%。 戎美股份以线上销售为核心竞争力，在电👍商女装领域发展迅速。通过精准的市场定位与优质的产品，吸引了大😆量线上消费者。其注重产品设计与品质把控，同时利用数字化营销手😊段提升品牌知名度与市场份额。 考虑到戎美股份在线上电商😆领域的积累与发展趋势，预计其会继续强化线上运营，优化产品与服👏务，提升用户体验，以巩固市场地位。 营销商业研究院 🤩 综合来看，2025 年上半年女装行业的竞争已从单一的产品🤯比拼转向“品牌力 + 渠道效率 + 数字化能力”的综合较量。😆 安正时尚、歌力思等企业通过多品牌协同与线上线下融合，👍有效抵御了市场波动；日播时尚、欣贺股份则凭借精准的策略调整实🤔现了业绩突破，印证了灵活应变在当前市场环境中的重要性。尽管部😍分企业仍面临营收下滑、利润承压的困境，但行业整体在产品升级、🔥渠道革新与用户运营上的探索从未停歇。 展望下半年，女装😘企业的竞争或将围绕“精准定位”与“高效转化”进一步展开：如何😴在消费分级趋势下锚定核心客群，如何通过数字化工具提升供应链响⭐应速度与用户粘性，将成为决定企业突围的关键。 随着市场🤩环境的逐步企稳与消费信心的回升，那些能够持续优化品牌矩阵、夯⭐实渠道优势并严控成本的企业，有望在行业新一轮调整中占据更有利😍的位置，推动女装行业向更精细化、高质量的方向发展。返回搜狐，👏查看更多

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文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连🤗万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😡限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞❤️机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台😊。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施😁已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😍执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😜纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🥳标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，😁同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家👍公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如💯此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😊林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😜的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😡88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借💯了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走😘50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人😊，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼🌟时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在😍大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪😍潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🔥%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000😅块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😍事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤩长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🙌 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州😉当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🔥，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🙌变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 😡 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林🎉在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完🤯善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使😆他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流😡不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂😀，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的🤯支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从😊那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与😍万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时👏，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😆更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤗物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了😎万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😜代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🤩和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步🔥在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了🥳十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到😉2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😉西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传👍奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😀09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😢2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2🤗550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，😎万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😁已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😎，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，😢万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达🙌集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历🙄史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让🤯首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，🎉王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77🎉家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收😉购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👍 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场🙌易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，🤗万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一🥳个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈🎉抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更❤️是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动😆退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😴归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😉商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76🥳港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的😉王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购👏了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😊锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机😁；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠💯加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什💯么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风🥳也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😂字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🎉永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🔥其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达🌟商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母🤩公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很🤔亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营🤩收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82❤️.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但🔥这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😜15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201👍4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年🙄销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，😉在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201🙌5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业😀务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2😆014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🙌太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 🚀 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商😆业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20❤️13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万🙌达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%🤩上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持👍在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健❤️林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业❤️首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09👏%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两🔥次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😂3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是🤯想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前⭐，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😊80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上👍胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上🙄，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱😂咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，😉还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌🚀桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错😊，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 😁 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业🤗帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。🎉那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，👍截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😎超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间😎，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值😉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%⭐股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概👏是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广🎉场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖👏掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二🚀线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😜8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😍 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示😅，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、👍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 😜 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 🤔 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力😡。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🌟业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😎重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额😎突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，💯县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，😴其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规😎模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😴金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回😴报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时👏，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😆忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的😀背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金🤗收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，🙄全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资👏产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达😡广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言🤗，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😁分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🤔成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运😂营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁🤗。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的🤯万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😉未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一😘步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐🙄，查看更多