智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，Sora App全球🤔出圈，能快速帮助国内用户形成使用和消费AI视频的习惯，是发展😢增量，无需担心对抖音、快手、小红书等产品的颠覆。ChatGP👏T接入第三方应用为应用生态打样板：一个超级入口 + 一众垂类😀应用。Sora App成为全球首个AI视频爆款应用，一是把普🚀通人生成AI视频的门槛降低到极致，配合社交玩法；二是Sora😎物理真实性上台阶，也是世界模型的基础。该行建议，布局通用模型🙌/Agent、拥有流量的大厂，及其生态合作伙伴；拥有垂类高质🌟量数据，并有收入/场景的垂类应用。 中信建投主要观点如🤯下： 1、Sora App全球出圈，将如何影响社交应用🤗的竞争格局? 该行认为Sora的爆火，能快速帮助国内用👏户形成使用和消费AI视频的习惯，是发展增量，无需担心对抖音、👍快手、小红书等产品的颠覆 1)从历史来看，中国互联网公🤩司有极强的从1到N的产品能力，比如电商和手游均是“后来居上”🌟 电商领域，美国亚马逊1995年成立是全球最早的电商平🎉台，但2024年中国电商零售规模已经是美国的3倍，电商渗透率🙄50%约为美国的2倍。手游领域，《神庙逃亡》《水果忍者》是全😂球初代手游爆款，但截止2024年中国成为全球手游领导者，贡献🎉全球移动游戏近40%的市场规模。 2)从运营能力看，抖🎉快已将AI生图完全大众化，“本土Sora”的出现只是时间问题🙌 截至10月8日，抖音的“给豆包一张平平无奇的照片”，🤗热度超过1400万，用户喂给豆包一张图片+指令就可以生成氛围😘感十足的照片。25年初可灵的“AI毛绒特效”曾在快手主站出圈😅，“快来惹毛我”话题播放量达7.2亿次，北京文旅、清华大学等😅官方账号也纷纷参与二创。后续抖快将AI的大众化玩法，从图片推🥳向视频，爆款效应可能迅速放大，本土Sora的出现只是时间问题😍。 并且，Sora目前的社交裂变玩法，正是国内互联网公👏司早年最擅长的。抖音2018年初首次登顶iOS国内免费榜首，🤩就是由海草舞、手指舞、纸短情长和AI变脸等挑战赛和活动带动。❤️快手最初以动图生成工具从零积累千万级月活，也是借助动图在微博🚀的广泛传播。 3)从技术性能看，国产模型Token定价❤️更低，大规模破圈的用户基础更强 目前Sora生成的视频🙄虽然广泛传播，但app仍然处于邀请制，还没有真正的放开下载，🤩该行认为这与模型本身的token成本和定价相关。目前Sora👍2生成5秒视频需要0.5~2.5美元，比可灵等国产模型高出8💯0%左右，在未来的用户推广和竞争中，国产模型性价比优势十分明💯显。 2、如何理解ChatGPT接入第三方应用—— 🥳 OpenAI为应用生态打样板：一个超级入口 + 一众垂类🙌应用 OpenAI从追求AGI，转向产品与变现，AI应😎用也开始走向“移动互联网的2008年” OpenAI现😂阶段的雄心，是成为AI时代的iOS商城和Google Pla🔥y。根据The Information预计，到2029年Op😘enAI来自ChatGPT的纯订阅收入占比将下降到40%，而💯Agent收入占比有望提升到25%，这部分通用Agent收入🙌，该行认为就类似iOS的苹果税，而2008年正是app so😉tre正式推出的时间。目前首批已经宣布接入的Canva、Fi🤔gma、Spotify，有望实现从调用、修改、到支付全流程贯😢通。 展开全文 国内怎么看? 1)谁能做入🙄口——流量导向：腾讯(00700)、阿里(09988)、字节😀均有潜力。其中腾讯的微信小程序生态与ChatGPT要打造的应🔥用生态高度相似。小程序生态之完整性不亚于一个移动应用市场，超😡过90%的主流APP均已推出微信小程序版本，再叠加公众号、视🎉频号、朋友圈、支付和生活服务，再叠加聊天记录等用户个人数据(🎉如能得到授权)，那么微信就是一个既具备流量属性(超14亿月活🤔)，又能满足用户几乎所有线上功能的通用Agent。此外阿里的😀夸克和支付宝，字节的抖音和豆包，也有机会成为AI流量入口。 😴 2)垂类怎么看——产品力导向：细分垂类各凭本事。强如C🙄hatGPT也无法覆盖所有场景，需要接入第三方应用优化垂类场👏景的使用体验，凸显垂类应用的数据与场景壁垒。例如AI编程Cu🙄rsor生成代码准确度与自动化程度高，目前ARR已超5亿美元🤗；美图秀秀的AI美颜效果自然真实，用户黏性高，驱动美图整体付😡费率从1H23的2.9%增加至1H25的5.5%；焦点科技的😘AI麦可具有外贸行业KnowHow和产品数据，上半年AI收入🤔同比接近翻倍。 3、为什么Sora App可以成为全球🤔首个AI视频爆款应用? Sora App爆火的两个关键👍点 1)把普通人生成AI视频的门槛降低到极致，配合社交🎉玩法。Sora App创新结合Cameo(自己的形象创作短视😅频)和Remix(一键生成同款视频)两大功能，让用户可以极低😉门槛地基于自己和朋友的形象，创作同款热门短视频。App内的推😆荐算法也围绕“创作优先”进行内容推荐，优先展示最有可能激发用🔥户创作热情的内容，如好友创作的视频。 2)Sora2物🌟理真实性上台阶，也是世界模型的基础。OpenAI其实将Sor🚀a2形容为“世界模拟模型”，这一代模型不是机械地执行提示词指😢令，而是结合自身的直觉和对物理世界的理解，模拟真实世界的运行😎情况，如投篮视频会根据重力、惯性等实际情况如实反映篮球是否进😀入蓝框。且指令遵循能力和可控性较强，可以做到按秒精确控制人物🎉动作，用户生成复杂视频的难度大幅下降。 风险提示 🤗 版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，消费习惯难😅以改变的风险，关联公司治理风险，生成式AI技术发展不及预期的😁风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本😉上升风险等。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和😜讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内😢容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅😎作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@😁staff.hexun.com返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多