文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾🤩四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投😍用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 😆 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月🤔，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕🥳主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日⭐达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示😘，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产🤩的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收😉益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月⭐27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显🤔示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达👍到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露🤯，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5👍.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.❤️45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包🤯括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及😎智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大🤗项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万🙄元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日💯，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，⭐将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产😴8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54😴亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占😍募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 💯 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公🥳司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状😅态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马😍电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公😉告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其😍予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 😆 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自🙄主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保🙌锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 🎉 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公😆司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率😁，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过🤗规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣😴布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目🙌”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的🥳科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优😎化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续😎巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，😅此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财🤗务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈❤️的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。👍新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测😎能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智😁能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不🎉仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生😍产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力🥳的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优😆于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发😢达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%💯，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协👏会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011🤯年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna👍vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7❤️4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预😴计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电😀池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半🎉年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长😡，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公😀司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一😅旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，❤️项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其😉效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期🥳业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长😂期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻🤔。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到🔥，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202😎2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续❤️保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20🤔24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、🔥四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，🙌野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利😉润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年🥳上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比😀例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临🚀压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😘人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资⭐金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4😍元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划😉公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，😂掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令😆市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马❤️电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍💯没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环🤗保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、🎉LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6🥳、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、👏 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子🙌、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领⭐域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于🔥成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电🤯池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出👏野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领😉域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结🎉构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化😅为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电😉池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15😍42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“😀强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026💯年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，😎双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出😂，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口⭐为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双😁碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督😁促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。😎 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推😍进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物👏增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政😜部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策⭐的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%🚀，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为😉应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。⭐2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地😀项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43🚀万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电😎池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期❤️内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投😍结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立😊刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到🥳全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。😢比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应🚀期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和😆市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多😜重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池😴能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向🔥绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看🌟更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 即时刘说 文 | 即时刘说 在Labub😴u爆火时，它甚至被市场炒成了 “收藏品”，一位经济领域的大佬😀和我聊起这事时直言：把 Labubu 当收藏品炒作，本质是个😊伪命题。大佬给出的理由很明确 ——Labubu 更偏向潮流消🌟费品，它的市场价值多靠情绪价值和资本投机撑起来，既没有收藏品👍该有的 “系统性稀缺性”，也缺乏足够的IP深度。 聊到🤗这个 “伪命题”，我不由联想到了即时零售行业里的闪电仓—— 🌟它现在似乎也面临着类似的 “认知疑问”。 目前即时零售😆平台端公布的市面上闪电仓数量超 5 万家，但依我和很多行业同😅仁的观察判断，真实仍在落地运营的数量恐怕没这么多；更关键的是😍，即便按这个规模算，整个行业里的闪电仓品牌也只有数百个，市面😁上绝大多数闪电仓其实都是加盟模式，其中真正符合商业逻辑、具备👍可持续性的品牌，或许寥寥无几。除了惠宜选的仓店数突破2500🚀 家，其他绝大多数一线闪电仓品牌，比如小柴购、乐购达、优购哆🌟、快客达等品牌仓店数在几百家左右；至于更多小品牌，仓店数甚至😢不足 20 家。 所以，刘老实认为有必要和大家一起讨论👏：当下的闪电仓加盟，到底是不是又一个 “伪命题”？ 传🥳统加盟的四大门槛，闪电仓能跨过几个？ 传统的品牌加盟模😀型通常建立在四个基础之上，这也是品牌放加盟需满足的核心条件：😴 成熟的商业模型：即有品牌直营店验证这一商业模式的可行😊性和盈利性； 一定的品牌性：即便品牌目前仍不具备品牌力😊，后续也要加强对品牌的打造； 较强的运营能力：总部需具🚀备全流程支持系统和数字化运营工具； 一定的供应链能力：😂很多品牌本质上主要依靠供应链盈利（如瑞幸、蜜雪冰城等）。 💯 但放眼当下的闪电仓市场，绝大多数品牌似乎难以达标： 🎉 首先，缺乏经过充分验证的直营模型。仓店品牌虽多，但有些仓店❤️甚至都没有自己的直营店，加盟后往往是能 “摸黑过河”； 😡 其次，品牌建设几乎为零。目前，消费者认的是平台标识（美团闪😉购、淘宝闪购、京东秒送），而非仓品牌本身；且目前即时零售平台😂用户主要依靠搜索商品关键词购物，特定到某闪电仓品牌购物的占比🤯相对较少； 再次，运营支持系统薄弱。尽管大多数品牌都提😍供运营服务，并赚取加盟商的销售抽点，但很多品牌在选品、定价、😡动销策略等关键环节仍缺乏精细化管理； 最致命的是第四点🚀：供应链能力缺失。绝大多数闪电仓品牌没有自己的供应链，更无自😴建中心仓，加盟商的货源大都来自 1688、拼多多等平台，导致🚀商品质量参差不齐、同质化严重。 其实并非大多数闪电仓品😆牌不想做自己的供应链，而是先天条件不足。 展开全文 🥳 闪电仓与便利店、餐饮等传统实体加盟存在本质差异：闪电仓做😆的是线上半径生意（多为 3-5 公里），其密度天花板非常低。🎉即便在北京、上海这样的超大型城市，同一品牌目前也很难支撑超过😆100 个仓店同时健康运营，这也切断了绝大多数品牌方打造自身🤩供应链的想法。 然许多品牌也在平台没有区域保护机制的情🤯况下进行全国招商加盟，导致区域内卷加剧、单仓盈利困难；这种 😍“一套货盘打全国”的模式，显然难以适应不同区域的消费差异。 😘 可以说，除了极少数品牌自建仓配体系外，绝大多数闪电仓在😡供应链端几乎毫无壁垒—— 而这恰恰是加盟模型中最核心的盈利来😂源之一。 面对这些问题，我们需要思考：这是商业模式本身😀的问题，还是行业发展的阶段性问题？对此，市场存在两种不同观点🙌： 有观点认为，闪电仓仍处于早期发展阶段，目前的问题并❤️非模式缺陷，而是行业尚未进入成熟期。正如电商早期一样，混乱与😎整合是必经之路，随着市场出清和资本筛选，最终能留下的品牌或将😢建立起真正的供应链和运营能力。 也有不少人和我持相同看😉法：如果绝大多数参与者始终依赖低质货源、缺乏品牌认知、只能在🎉平台流量红利中 “薅羊毛”，那么闪电仓加盟很可能只是一个 “🙄看起来很美” 的伪命题。因为它吸引了很多并非真正的创业者，而😍是追逐风口的投机者入局 —— 正如 Labubu 的炒作逻辑⭐一样，情绪和资本驱动之下，缺乏可持续的根基。 所以，我😂们不必急于给闪电仓加盟是否是伪命题下定论，但必须提出更尖锐的😢核心疑问： 1、在没有供应链控制力的情况下，闪电仓品牌🙌究竟靠什么为加盟商提供长期价值？ 2、是走区域为王的精🥳细化运营之路，还是继续走全国招商加盟的扩张之路？ 3、🚀平台政策一旦变动（如抽成比例或流量分配调整），对平台依赖度极💯高的闪电仓该如何生存？ 4、如果消费者只认平台、不认仓😍品牌，那么加盟的 “品牌溢价” 究竟存在于哪里？ 5、😘闪电仓要想提升单量，除了卷价格，增加sku外，是否能找到真正😅的解锁钥匙？ 6、闪电仓是否适合搞私域，又如何打造自己😘的私域？ ...... 这些问题并不容易回答，但😀却值得每一个参与者深思。闪电仓是否将成为即时零售的基础设施，😆抑或只是资本助推下的又一波泡沫？答案可能要在未来两三年内才能🙌真正浮现。而在那之前，保持清醒的批判性思考，或许比盲目入场更👏加重要—— 尤其是对行业小白而言。 对此，你有什么高见🔥，也希望在评论区和刘老实一起互动讨论。返回搜狐，查看更多