9月的A股市场，银行板块掀起一轮增持热潮。光大银行控股股东光🥳大集团增持金额5166.10万元；南京银行大股东控股子公司紫🤯金信托增持该行股份5677.98万股，占总股本0.46%；苏🤔州银行12名董高监在短短一周内合计增持金额达496.04万元🤗，完成原定计划的118%。 产业资本和银行内部人员正在❤️用真金白银的增持行动，表达对这个板块未来发展的信心。这一系列😜增持行为背后，是银行业的业绩改善与估值洼地形成的鲜明对比，也🙌是投资者在当前市场环境下对价值投资的重新审视。 产业资😆本疯狂抢筹，5%股息率成资产荒下的“香饽饽” 银行股增😊持潮中，各类主体纷纷登场。大股东、董监高成为增持的主力军，用😡自有资金真金白银地投入。 除了光大银行和南京银行，华夏🤗银行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划已实施完毕。他们😢累计增持422.93万股，金额3190.2万元，较原计划提前🤔一个月完成。 青岛银行也发布公告，大股东国信产融控股计🤗划通过二级市场交易方式增持该行股份。增持数量不少于2.33亿🔥股且不超过2.91亿股。 重庆银行、浙商银行、邮储银行🙄等十余家上市银行也宣布了重要股东及董监高的增持计划，部分已经🚀实施完成。 从增持主体来看，涵盖了中央控股集团、地方国🤩资、信托公司、银行管理层等多类型机构和个人，体现了对银行股投🙄资价值的广泛认可。 增持行动的背后，是产业资本对银行股😊投资价值的深度认可。多家银行在公告中明确表示，增持是基于对自😀家银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。这种信心并非空👏穴来风，而是建立在银行业基本面稳健支撑的基础上。 股东🙌增资是银行补充资本的重要途径。在当前监管环境下，银行资本实力🔥对业务发展和风险抵御能力至关重要。通过增持，股东不仅表达信心🤩，也直接增强了银行的资本实力。 此外，南京银行的案例还🤩显示，增持可能用于弥补可转债转股导致的持股稀释效应。在“南银❤️转债”成功转股后，紫金集团及其控股子公司的持股比例被摊薄，增😅持是为了恢复持股比例。 从更深层次看，产业资本的增持还🌟体现了战略布局的意图。对于地方产业资本而言，增持区域性银行可🚀能蕴含着稳定股价、强化产融协同的战略考量。通过股权纽带深化银😆企合作，能更好地支持地方产业升级和中小企业融资。 银行😆业的增持潮背后是行业基本面的稳健支撑。2025年上半年，A股😊42家上市银行交出了一份稳健的“成绩单”，合计实现营业收入2😍.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元。超六成银行实现营业收🌟入与归母净利润“双增”。南京银行上半年实现营业收入285亿元🙄，同比增长8.64%；归母净利润126亿元，同比增长8.84👏%。 尽管业绩改善，银行股估值却仍处于历史低位。最新数🙌据显示，南京银行PE（市盈率）才6.23倍，PB（市净率）才🤗0.75倍；光大银行市盈率约为5倍，市净率约为0.43倍；银🤯行业PE均值为7.18倍，PB均值为0.72倍。这种低估值为🥳长期投资者提供了较高的安全边际。 展开全文 招联❤️首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出：“上半年，🤯银行板块成为A股市场表现最好的行业板块之一，中证银行指数上涨😎15.6%。42家A股上市银行中有41家银行股价上涨，其中2😘9只银行股实现两位数涨幅。” 此外，上市银行在分红机制🙌上的创新与升级，进一步强化了自身的投资价值。2025年上半年😜，多家银行密集公布中期分红计划。 工商银行以503.9🙄6亿元分红总额领跑。建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、🤩交通银行也均派发中期“红包”。中信银行、民生银行、平安银行等👍股份制银行以及宁波银行、上海银行、长沙银行等区域性银行也敲定🤗了中期派息方案。多次分红进一步强化了价值投资理念，推动银行股😀估值修复。在“资产荒”背景下，高股息率使银行股具备配置价值。🤔 东莞证券分析师吴晓彤在研报中指出：“资金向银行板块迁😎移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环👏境和‘资产荒’的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及😀公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续😢存在。” 越跌越买！产业资本逆势扫货银行股 对于😆普通投资者而言，投资银行股需要一套不同于成长股或主题投资的思⭐维框架。银行股是典型的“价值股”和“周期股”，投资逻辑核心在😡于 “估值、分红、确定性”。 兴业证券宏观研究员向巴伦😊中文网表示，选择标的时需要分层筛选，对号入座，不要将所有银行👏股混为一谈，它们大致可分为三层，风险收益特征不同： 首😂先，国有大行具有超高股息率、业务极度稳健、抗风险能力强、估值😎最低（PB常年在0.5倍左右）、股价波动小。增长缓慢，但分红😡确定性最高。适合保守型投资者，追求稳定现金流的退休人群、低风🥳险偏好者，核心目的是“收租”。 其次，优质股份制/城商😍行具有盈利能力更强（ROE更高）、业绩有一定成长性、业务更具😅特色（如财富管理、投行、零售）。估值高于大行，股息率可能略低👍，适合稳健进取型投资者或者希望兼顾分红与成长的投资者。 🤔 最后，其他中小银行估值可能极低，但不确定性较高。这些银行受💯区域经济影响大，或资产质量存在隐忧，适合高风险偏好型投资者，😆深度价值投资者，需要具备很强的财务分析能力去甄别风险。 🌟 当PB低于历史均值，尤其是低于0.7倍甚至0.6倍时，是很😜好的分批买入区域。同时，股息率超过5%甚至6%时，吸引力巨大😴。 一位资深股民告诉巴伦中文网，买入银行股就要抱着“股🚀东”心态，你的主要收益来源是每年的分红，不要过于关注短期股价🚀波动，并且用其股息再投资，可以将收到的现金分红在股价低迷时继🌟续买入更多股份，长期复利效应惊人，这样的操作长期以来占据他持😁仓的30%左右。 从短期市场表现上看，不少银行在7月以😀后持续出现一波回调，Wind银行指数自7月11日的高点至9月😉中旬，跌幅超过7%，区间最大回撤达到-10.32%。其中，国🔥有大行相对抗跌，而部分股份制银行和城农商行（如民生银行、厦门🤩银行、上海银行）调整更为明显，跌幅均超15%。 然而，🤯面对股价回调，产业资本和银行内部人员选择了“越跌越买”。增持👏主体包括控股股东（如光大集团、紫金信托）、实际控制人（如成都🤯银行的相关股东）、董监高及核心骨干（如华夏银行、苏州银行）。🌟他们用“真金白银”传递对银行长期投资价值的信心。 市场😀对银行股存在一定的分歧：乐观方认为银行股估值处于历史低位（市🙄净率PB普遍低于1），股息率较高（多家银行超5%，甚至6%）😘，提供了较好的安全边际和现金流回报。在“资产荒”的背景下，这🥳对险资等长期资金有吸引力。 谨慎方担忧如果市场风险偏好💯提升，资金可能流向高成长性的板块，银行股短期内可能缺乏超额收😊益的弹性，同时，经济复苏的强度和持续性也会影响银行的资产质量😆和盈利能力。 综合来看，银行股后续走势可能会呈现“基本💯面托底、市场风格主导弹性”的特征。经济逐步回升有望带动信贷需🥳求改善和资产质量预期修复，银行业的基本面有支撑。同时，高股息🙄特性意味着股价下行空间相对有限。 银行股能否有更好的表🙄现，短期内很大程度上取决于市场风格的变化。若市场风险偏好下降😊，追求稳定分红，银行股会更受青睐；若市场追逐高成长赛道，银行🙄股则可能表现平淡。 未来银行股的投资机会可能更多是结构😍性的。经营稳健、区域经济基础好、零售业务突出的银行，可能会表😡现出更强的韧性。 苏商银行特约研究员薛洪言分析认为：“🥳从长期视角看，我国银行业正处于经营模式的关键转型期——正由以😁往以规模驱动和顺周期扩张为特征的传统路径，逐步转向更注重质量👍、具备弱周期韧性特征的精细化经营。这一转变具体表现为资本使用😘效率持续提升、客户分层经营不断深化，以及非息收入占比稳步提高🥳。” 截至2025年6月末，险资按持股数量统计的前十大👍重仓股中有六只为银行股。国有大行因其高股息、低估值和防御属性😢成为核心红利资产。江苏交通控股、南京高科、东部机场集团投资公😜司等产业资本也在上半年大笔增持南京银行，持股1%以上股东主动😍增持近60亿元。 这些信号表明，银行股的投资逻辑已从以👏宏观经济为锚的“成长周期”转向以资产稀缺性为核心的“低波红利🎉”。在资本市场充满不确定性的时代，银行股正以其稳定的分红和低🤗估值的优势，成为产业资本和长期投资者的“压舱石”。（本文首发🤗于巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球🤯市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜🤩狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多