进入四季度，市场对流动性与利率走势的关注再度升温。多家机构认为，10月虽面临政府债发行、税期等阶段性扰动，但财政支出节奏平稳、央行操作灵活，流动性整体压力可控。资金面有望延续平稳运行态势，债券市场短期以防御策略为主，静待四季度政策与经济信号的进一步明朗。 进入四季度，市场对流动性与利率走势的关注再度升温。多家机构认为，10月虽面临政府债发行、税期等阶段性扰动，但财政支出节奏平稳、央行操作灵活，流动性整体压力可控。资金面有望延续平稳运行态势，债券市场短期以防御策略为主，静待四季度政策与经济信号的进一步明朗。 10月流动性缺口弱于季节性 展望10月资金面情况，多位业内专家认为，10月财政支出稳步推进、货币政策延续适度宽松，流动性整体压力可控，市场利率中枢或小幅回落，资金面有望保持平稳偏松态势。 从财政端来看，资金面仍具一定支撑。中信证券首席经济学家明明在研报中表示，10月政府债供给压力趋缓，预计净融资约6000亿元。税收季节性回笼虽对流动性形成扰动，但在减税降费和财政支出加大的背景下，整体收支缺口有限，政府存款预计增加约5000亿元，对市场流动性的影响总体可控。 “此外，M0小幅回流、缴准压力减轻，也为资金面提供一定缓冲。若不考虑MLF与逆回购到期因素，10月流动性缺口约5000亿元，预计在月中部分时点可能出现阶段性波动。”明明称。 此外，货币政策工具仍是维持资金平稳的关键。华创证券发布的研报认为，10月流动性缺口约2.88万亿元，其中买断式逆回购到期规模1.3万亿元（3个月期8000亿元、6个月期5000亿元），但央行已于10月9日开展1.1万亿元逆回购操作，压力已得到部分缓解。 华创证券发布的研报显示，6月以来，买断式逆回购净投放维持在3000亿元左右，若后续资金面趋紧，央行或继续通过超额续作MLF加以对冲。总体来看，整体资金缺口压力有限，市场利率中枢大概率维持在1.5%左右。 在需求端方面，建设银行金融市场部发布的研报认为，10月非季末月资金跨月需求有限，银行冲贷款规模带来的准备金需求降低。同业存单到期量也从9月的3.5万亿元降至1.8万亿元，续发压力明显缓解。 债券市场情绪趋于理性 在流动性整体保持平稳的同时，债券市场情绪趋于理性。业内认为，短期内资金环境仍偏宽松，利率下行节奏或将取决于政策信号与基本面变化。 明明表示，考虑到央行货币政策态度仍偏宽松，10月流动性收紧风险较低，资金面大概率维持平稳。经济稳步复苏需要低利率环境支撑，货币政策预计将延续适度宽松取向，债市出现大幅调整的可能性较小。若央行实施降息或重启国债买卖操作，利率仍有进一步下行空间。 明明建议，短期可维持中性仓位，关注短端票息策略与杠杆策略空间，静待四季度中后段利率下行的时机。 从流动性运行节奏看，央行近期操作仍延续“前瞻性呵护”的思路。华创证券认为，在央行积极操作下，资金面收紧风险整体可控。8至9月，DR007回到略高于政策利率的区间，季末虽短暂波动，但央行通过加码14天逆回购及前置买断式逆回购投放，平抑了10月初逆回购到期带来的摩擦。展望四季度，非银分层压力整体仍处低位，市场结构性紧张程度有限。 天风证券固收首席分析师谭逸鸣在研报中表示，10月资金面或延续“先松后紧”的季节性特征。10月上旬，在财政支出释放、节假日现金回流及中长期流动性累积效应下，资金利率有望保持平稳；进入中旬后，扰动因素逐渐增多。国债集中发行与中长期工具到期叠加税期走款、跨月需求上升，高息定存到期“搬家”及新型政策性金融工具落地等因素，均可能阶段性推高资金波动。 “央行对中长期流动性工具的续作与投放节奏，将成为平衡供求、稳定预期的关键变量。”谭逸鸣在研报中称。 总的来看，市场普遍预计四季度资金面总体可控。政策维稳取向未变，宽松环境仍为利率下行提供空间。短期波动虽难以避免，但分析人士认为，债市的中长期逻辑仍具韧性，不宜过度悲观。返回搜狐，查看更多

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根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（二）项、《深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号59（裁量阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给予罚款人民币41000元整的行政处罚。 近日，深圳市和合信诺大数据科技有限公司（以下简称和合信诺）因拖欠员工工资被处罚。 深圳市南山区人力资源局深（南）劳监罚（2025）049号显示，和合信诺未按照劳动合同的约定或者国家规定及时足额支付2025年1月份至3月份工资，涉及员工39人，累计112人次，合计191.48万元。经劳动保障部门责令限期改正，逾期未改正。 根据《深圳市员工工资支付条例》第五十五条第一款第（二）项、《深圳市人力资源和社会保障行政处罚裁量基准》附表序号59（裁量阶次：从重），对和合信诺拖欠员工工资的违法行为，给予罚款人民币41000元整的行政处罚。 官网显示，和合信诺作为中国首家专注监管合规领域的人工智能公司，为金融机构提供基于新一代人工智能技术的监管合规体系战略规划设计及实施、合规数据资产构建及管理、合规系统及监测平台建设等解决方案产品和专业服务。和合信诺核心创始团队来自花旗银行等全球领先的金融机构资深业务和技术专家，招商银行旗下全资子公司招银国际是和合信诺公司主要股东之一。 工商信息显示，和合信诺大股东为杨寿姗，其同时担任董事长、总经理的角色。杨寿姗出生于1983年，安格利亚鲁斯金大学硕士，2017年4月至今，在和合信诺任董事长；2019年3月至今，在深圳市和阖智能科技合伙企业（有限合伙）任执行事务合伙人；2019 年7月至今在深圳中哲信息技术咨询合伙企业（有限合伙）任执行事务合伙人。 近日杨寿姗刚获提名成为上市公司青云科技的独立董事，青云科技是企业级云服务商与数字化方案提供商，创立于2012年。 和合信诺其他股东还包括B轮融资加入的招银国际和早期投资方启赋资本、歌斐资产。工商信息显示，机构股东中占股比例最大的为招银国际旗下深圳市招银通明成长股权投资基金合伙企业（有限合伙），占股比例9%左右，招银国际为招商银行全资附属机构。 公开信息显示，和合信诺客户包括天津银行、上海农商银行、乌鲁木齐银行、福建省农信社等。其中天津银行的AI合规官项目、上海农商银行的智能合规管理系统均为今年合作。返回搜狐，查看更多