文 | 预见能源 文 | 预见能源 在能源转型与💯科技革命交织的当下，一个看似普通的工业金属正悄然重塑全球经济🤗版图。近日，高盛在其重磅研究报告《AI与国防将电网置于能源安😀全中心》中掷地有声地指出：铜将成为“新石油”。 这一判😁断背后，是全球能源体系正在经历的深刻变革。当AI算力需求呈指🌟数级增长，当欧美老化电网面临前所未有的承载压力，当新能源革命😁重塑电力传输格局，铜——这个导电性能卓越、应用广泛的金属，正😁从传统的工业原材料，跃升为影响国家科技竞争力和能源安全的关键😍战略资源。 高盛分析师Lina Thomas与Daan🚀 Struyven在报告中构建的“电网-AI-国防”三角框架🔥，揭示了一个核心逻辑：AI发展依赖数据中心算力，数据中心需要🔥海量稳定电力，而电力传输的稳定性直接关系到国防设施运行。在这🥳个环环相扣的体系中，铜以其不可替代的导电性能，成为连接三大领😉域的纽带。 全球电力系统正面临一场前所未有的危机。数据😊显示，欧洲电网的平均运行年限已达50年，北美电网超过40年，🤗均接近或超过设计寿命终点。这些老化的电网不仅传输效率低下，更😆难以承载日益增长的电力需求。 在美国13个区域电力市场👍中，2024年夏季已有9个出现电力临界紧张状况。高盛预测，到🎉2030年，除一个市场外，其余均将面临用电短缺。这一预测背后🚀，是AI和新能源驱动的全球电力需求持续攀升。 电网升级🌟成为破解困局的关键所在。作为金属密集型工程，电网建设高度依赖😂铜材料。铜的电阻率极低，导电效率是铝的1.6倍，且使用寿命可😢达30至50年，为铝制品的两倍以上。这些物理特性决定了铜在电🙄力传输中的不可替代地位。 基于这些优势，高盛预测到20😂30年，全球电网及电力基础设施建设将贡献60%的铜需求增长，😢这一增量相当于当前全球铜消费总量与美国年消费量之和。正因如此🤯，高盛维持对铜价的看涨预期，目标为2027年达到每吨1075🚀0美元。 如果说电网老化是铜需求爆发的导火索，那么AI😍算力的指数级增长就是这场爆发的催化剂。作为AI算力的物理载体🙄，数据中心的电力消耗已成为电网的主要负担。 以Chat😴GPT为例，其日处理2亿次请求需消耗超过50万千瓦时电力，相😉当于1.7万户美国家庭的日用电量。国内某头部云厂商的智算中心😁，单座园区电力负荷达300兆瓦，年耗电量高达26亿度，相当于🤯一座50万人口县城的全年用电量。 02 更严峻的😍是，AI算力需求仍在指数级增长。AI模型参数从十亿级跃升至万😀亿级仅用3年时间，自2012年起，训练算力的电力需求每3至4🎉个月翻一番。AI服务器的功率密度是传统服务器的6至8倍，通常😊配备4颗1800W高功率电源，其冷却系统耗电量甚至与计算设备🤩相当。 即便高效模型的推出也未能缓解能耗压力。据《MI😊T技术评论》测试，以节能著称的DeepSeek模型因生成更长😅回答，能耗仍比Meta模型高出87%。这种“高效仍高耗”的现🤯象进一步印证了高盛关于“电网升级刻不容缓”的判断。 展❤️开全文 每一次算力升级都将同步推动铜需求增长。仅数据中🙄心领域，每兆瓦电力配套的铜用量就达5吨，一座300兆瓦智算中👍心的电缆用铜量超过1500吨。这种刚性需求为铜的价值重构提供😘了坚实支撑。 值得一提的是，早在年初Deepseek大⭐火之时，预见能源就展望过AI未来对电力的影响，但当时预见能源🤩只是提出AI发展背后电力是一个潜在问题，但没想到下半年这个问😘题就被彻底抛到明面上。（详情可见预见能源此前文章《展望③｜D🙌eepSeek爆火，AI的尽头还是电力吗？》） 事实上👍，市场也正在印证铜需求“狂飙”背后的逻辑。9月以来国内铜价开😴启“狂飙模式”，沪铜主连合约9月25日单日大涨3.5%，逼近😴83000元/吨关口，9月30日收盘报83265元/吨，较月👏初累计上涨4.2%，创下2024年6月以来新高。 现货😍市场同步躁动，国内电解铜现货价格攀升至82390元/吨，单日😢涨幅达2.98%，而伦敦金属交易所三个月期铜更是突破1040👏9美元/吨，2025年以来累计涨幅已达20%。 此外，😀这一轮铜价暴涨的直接导火索，与全球核心铜矿接连“熄火”有很大😉关系。9月以来，三座世界级铜矿的突发事故让本就紧平衡的铜市雪🔥上加霜。 印尼Grasberg矿山（全球第二大铜矿）因😴泥石流事故启动不可抗力条款，四季度减产20万金属吨，2026🚀年减产近27万吨；智利埃尔特尼恩特矿（全球最大地下铜矿）因地🌟震发生矿井坍塌，今年产量缩减30万吨；刚果（金）卡莫阿-卡库🙌拉铜矿在5月发生矿震后，2025年产量指引从52万-58万吨🎉下修至37万-42万吨。 能源管理顾问公司Wood M😎ackenzie测算，这三起事故将导致2025年全球铜矿产量💯减少约6%。兴业研究指出，铜市供需本就处于紧平衡，1%的供给🥳波动即可引发短缺。雪上加霜的是，铜精矿TC（加工费）价格已跌😆至-44.5美元/吨的负数区间，国内冶炼厂陷入亏损，部分企业😅面临减产压力。 高盛在报告中指出，电网升级、AI与新能🤯源三大需求形成“三重共振”，正在重塑铜的需求格局。这一判断在👍数据上得到了充分印证。 从需求侧看，除电网升级贡献60🌟%的需求增长外，AI与新能源同样表现突出。高盛数据显示，每辆😊电动车用铜量约为80公斤，是传统燃油车的5倍；每GW光伏装机🥳需配套500吨铜，风电则需600吨。预计2025年全球电动车⭐销量将突破4000万辆，光伏与风电新增装机超过1.5TW，仅🙄这两个领域就将新增铜需求300万吨以上。 叠加AI算力💯中心的需求，全球铜消费正以每年6%的速度增长。多领域需求的集⭐中爆发，使铜超越了传统工业金属的属性，成为科技革命与能源转型😉的双重核心材料，其地位堪比石油在工业时代的基础性作用。 😡 与需求端的爆发式增长形成鲜明对比的是，铜的供应端面临多重瓶🥳颈。2025年，全球铜需求预计达3500万吨，而供应仅为32😴00万吨，缺口超过300万吨。 03 实际上，长🎉期来看，铜矿开发瓶颈早已显现。智利、秘鲁等主产国的铜矿品位已🤗从2000年的1.5%降至0.8%，开采成本大幅上升。新铜矿😆开发周期长达17年，过去十年全球仅发现14个铜矿床，远低于1😴990–2010年间年均7个的水平。 普华永道的预测更😆为严峻：到2035年，智利75%的铜产量将面临水资源短缺风险🤔，全球32%的半导体产能可能因铜供应中断而受影响，这些结构性🤔约束进一步加剧了铜的稀缺性。 同时，供需失衡的现实让资🎉本市场嗅到了历史性机遇。9月以来，国内铜业板块掀起涨停潮，龙❤️头企业股价与铜价同步创下阶段性新高。 北方铜业9月30😆日单日大涨5.70%，报15.96元/股，总市值突破300亿🤗元；云南铜业9月30日股价最高点涨幅8.24%，本月累计涨幅😜突破20%；江西铜业作为国内铜冶炼龙头，受益于铜价上涨与自给🌟矿比例优势，9月30日应声涨停，市值较月初增加超80亿元。 😅 此外，市场情绪的升温，更源于政策面的支撑。8部门联合印😢发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提😍出，推动铜等资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万🙄吨。政策红利叠加基本面利好，让机构普遍看好铜企盈利前景。 👏 东方证券预测，铜价每上涨1000美元/吨，江西铜业年净利😢润将增加约12亿元，云南铜业净利润增幅可达15%。这种盈利弹🤔性进一步强化了市场对铜板块的投资热情。 供需失衡使铜成🎉为地缘博弈的焦点，其战略属性与石油高度相似。预见能源注意到，😊中国占全球精炼铜需求的60%，印度、越南等新兴市场的份额也正🌟快速提升。预计到2050年，印度占比将从3%升至10%。 😊 另外，铜价的美元定价机制使其对全球货币政策高度敏感。20💯24年初铜价一度突破每吨1.08万美元，美联储降息预期与中国👏经济刺激政策均引发价格大幅波动。 正如高盛分析师所言，🙄上一轮铜周期由基建驱动，而本轮则由AI、新能源与电网升级共同😴主导。石油曾支撑工业时代的发展，而铜将支撑数字时代的能源与科😆技革命——这正是铜成为“新石油”的核心内涵。 在这场全😍球资源重构中，铜的战略价值已超越普通大宗商品，成为衡量国家科🤯技竞争力与能源安全能力的关键指标。从电网升级到AI算力，从新😴能源革命到地缘政治博弈，铜正以其独特的物理属性和广泛的应用场😘景，重塑着全球经济格局。 当数字时代的浪潮席卷而来，铜❤️不再是简单的工业金属，而是支撑人类文明迈向智能化、电气化未来😅的基石。理解铜的价值重构，就是理解新时代的经济脉络。在这个意😆义上，铜确实正在成为数字时代的“新石油”，其价值远未得到充分😍认知。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多