最近，PCB概念龙头股胜宏科技（SZ300476，股价290🎉.80元，市值2509亿元）完成了定增计划。 《每日经😢济新闻》记者注意到，此次胜宏科技募集资金约19亿元，占其最新😉市值比例不到1%。如此高位“袖珍定增”在业内引发了一定的争议💯，其中在多家机构有从业经历的资深市场人士徐力的一番言论引发关🤩注。 无独有偶，除了胜宏科技外，最近，寒武纪-U、芯原💯股份、中科飞测、乐鑫科技等科技股也有再融资计划在推进，有几家😢公司已经拿到了证监会批文，进入最后落地阶段。此外，市场关注度😉较高的明星科技企业宇树科技、摩尔线程的IPO（首次公开募股）⭐之路也在近期迎来重要节点。 高位定增引发市场争议 🙌 根据公司公告，近期胜宏科技完成了定增计划，此次公司募集资金😀约19亿元。 虽然参与胜宏科技此次定增的不乏多家头部机😴构，从公开信息来看，定增进程的相关安排也是按部就班，但由于胜👍宏科技年内涨幅较大（截至9月29日为超580%），这几天，如🙄此“袖珍发行”还是引发了一些议论。 日前，市场人士徐力😢在社交媒体发布言论对此次定增提出了质疑，并引发较多关注。从公⭐开信息来看，近10多年间，徐力曾在多家机构任职，并在方正证券👏、海通证券、东吴证券等券商担任行业首席分析师，从业经历较为丰🌟富。 不过，在某头部券商资深投行人士看来，徐力的言论只😡代表其一家之言，“上市公司市值高的时候做融资，其融资效率是高🌟的，对大股东稀释效应也小，我们通常都是在市场往上走、股价上涨😢时推动客户去做融资。” “A股的规则对再融资募集资金用😜途、发行比例都是有要求的。胜宏科技是去年11月初公告的融资预⭐案，当时股价才40多元，市值和现在也没法比。”他进一步指出。😀 9月26日，《每日经济新闻》记者与徐力取得了联系。谈😡及是否真的认为胜宏科技这次定增有较大风险，他指出：“我的判断😴不代表事实。大家心里都有杆秤，自我评估吧。”他还表示，这几天👏自媒体发的文章里面，关于他的内容存在大量不实杜撰。 值😎得关注的是，除此次定增外，胜宏科技公司层面近期在资本运作上可😡谓动作频频。据Choice数据统计，今年7月底以来，公司管理🤩层累计减持9次，合计减持金额达4.5亿元。 此外，胜宏😘科技还计划在港股市场IPO，并已于今年8月20日向港交所递交🤗上市申请，拟在香港主板挂牌上市。 多只科技股再融资撞期🌟 无独有偶，公开信息显示，除了胜宏科技外，近期，寒武纪😁-U、芯原股份、中科飞测、乐鑫科技等科技股都有再融资计划在推😂进，其中，寒武纪-U、中科飞测、乐鑫科技已经拿到了批文。盛美🙌上海则是刚完成了一笔融资规模超40亿元的定增。 对此现🤯象，子沐研究创始人刘子沐认为，胜宏科技的再融资与寒武纪等科技🔥股再融资时间重合，说明科技股整体处于快速发展期，同时，通过再😂融资的定价信息，也可以对二级市场给出的高溢价降降温。 😁展开全文 “本轮行情一大特征是对标国际前沿科技及相关产😜业链板块，因此获得了资金的追捧，但短期也在局部出现股价涨幅过🌟快，估值偏高的情况。企业通过定增的方式，引发市场关注，引导投😅资者理性投资，通过机构定价的方式，也向市场传递了理性投资的信🚀号。”他表示。 另外，近期，一些明星科技企业，如宇树科😁技和摩尔线程也在IPO路上迎来重要节点。虽然宇树科技目前还在🤔IPO辅导阶段，但已经引发广泛关注。根据辅导工作安排，辅导机⭐构最早将于2025年10月，对宇树科技是否达到发行上市条件进😍行综合评估，并协助公司按相关规定准备IPO申请文件。 🚀摩尔线程的科创板IPO申请，则于9月26日在上交所过会。公司🤗拟募集资金80亿元，拟投资于新一代自主可控AI（人工智能）训🤯推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目等领域。今🤔年6月底，摩尔线程的科创板IPO获受理，距今不到3个月时间。😴 在一些业内人士看来，未来股权融资往科创方向倾斜的趋势👏应该较为明确，这也符合政策导向。日前，证监会主席吴清在国新办🥳“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上指出，近年来😀，融资端改革持续深化。股票发行注册制由试点到全面推开，逐步走🙌深走实。聚焦服务新质生产力发展，接续推出“科创十六条”“科创🤔板八条”“并购六条”等举措，在发行上市、并购重组、畅通募投管😜退循环等方面加快作出一系列优化完善安排。今年6月，又在科创板😍推出设置科创成长层等“1+6”改革举措，目前已有3家未盈利科🙄创企业在重启科创板第五套标准后完成注册，创业板第三套标准也迎😘来首单受理。 吴清表示，下一步，将增强多层次市场体系的😆适配性，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，推进发行上市、🎉并购重组等制度改革，更大力度支持创新，更好支持不同行业、不同😊类型、不同阶段的优质企业通过资本市场茁壮成长。 不过总😉体来看，今年以来，科创板IPO仍在低位运行。近年来，科创板的🚀IPO规模降幅明显，截至9月25日，年内科创板累计IPO融资😍额为73亿元，较2021年同期大幅下滑93.6%。业内预计，😉短期内，科创板IPO的恢复进程仍将较为温和。 值得关注😊的是，部分头部券商在上述科技企业的融资过程中扮演了重要角色，👍例如，宇树科技的IPO辅导机构、摩尔线程的IPO保荐机构都是❤️中信证券，胜宏科技、寒武纪-U定增的主承销商分别为国信证券、😀国泰海通和中信证券。 每日经济新闻返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 穆胜 文 | 穆胜 “人效”的全称是“人💯力资源效能”，对应的英文是“HR Efficiency”，而😂“Efficiency”，是投产比、效率的意思。这就产生了一👍个非常明显但鲜有人提及的问题——为什么不直译为“人力资源效率😆”，而要翻译为“人力资源效能”？ 我算是国内几个最早研🌟究“人力资源效能”的人，这里，我给出一个解释。 01 🤗主打防守的模式 人效是个投产比，分母是“人力资源投入”🌟，分子是“财务或业务产出”。从数学逻辑上看，要提升人效，显然😜有两种模式： 第一种模式主打防守，主张减少分母，即“降😘低人力资源投入”。 具体做法是，精简机构、压缩编制、裁🤗撤人员。考虑一般的企业里多多少少都有组织冗余，这样的做法显然😉是立竿见影。但问题是，一方面，这种做法不可持续，组织规模不可😅能无限缩小；另一方面，如果没有理解组织的运作机制，盲目压缩组😂织，很有可能导致业务流程和组织氛围被破坏，进而影响产出（分子😜），最终得不偿失。 事实上，大多企业就是在这条错误的道🔥路上“砥砺前行”。2015年左右，我为国内一家年营收千亿的企😍业担任人力资源顾问，当时我就为他们引入了最先进的人效管理理念😴。也就是说，很多现在才流行起来的概念，我在十年前就给他们讲过🌟了。当时现场的反馈很有意思，相当一部分HR认为：“穆老师，您💯这理念很好，但现实中，HR能够控制的只有分母，要提升人效，我❤️们只能动刀砍人、砍组织。” 道理我都讲透了，但他们看到🔥的只是分母，所以，人效管理的理念并没有在这家企业落地生根。不😜能不说，这是一种遗憾，规模如此庞大的企业，但凡找一两个试点，🤯尝试探索人效管理，形成成本端的竞争力和经营者的效能意识，他们🙌现在的江湖地位，就不会如此憋屈了。 02 主打进攻的模😜式 第二种模式是主打进攻，主张增加分子，即“增加财务或🤯业务产出”。 有一部分企业，的确能够只管业绩增长，不管🌟人力投入。甚至他们在人力资源投入上豪掷千金，还会被认为是“有😂格局”“有眼界”“战略性储备”。 说白了，如果业绩保持🤩高速增长，人力资源这点投入，还不是九牛一毛？老板们进而就可以😴上价值——“人才是最宝贵的资源，好的人才决定了企业的未来，找😢人才，不应该看价格。” 眼看着这些企业在人力资源投入上😎的“大手笔”，其他企业的HR就开始泛酸——“看看人家的老板，😢看看人家的企业，看看人家的HR！我们就没打过这么富裕的仗！”😆 其实，这种“全力进攻（分子），不管防守（分母）”逻辑⭐，还是因为企业有业绩增长的势能。老板们大可以把这种势能归结于😉自己在人才上的全力投入，甚至可以举出个别人才改变竞争格局的个🤩例，但说到底，这种势能还是来自于宏观经济和行业的红利，显然是🤯倒果为因嘛。但舆论就是慕强的，当你业绩好了，你说什么别人都会👍认为全是对的。 展开全文 我从来不相信那种豪掷投😍入，然后赌不确定性产出的投资模式，这种模式赌性太大，不靠谱。😡这就好比有的头部投资机构，宣传自己的理念是“投赛道”，也就是😘哪个赛道上出现机会的时候，就投这个赛道上几乎所有的头部项目。😉他们形容为，一把飞镖扔出去，总有一个落在靶盘上。但现实却在打🎉脸，经济红利期过去了，进入寒冬了，他们的这种投资模式就不灵了😍。所以，不要把“蒙对了”说得这么清丽脱俗嘛。 03 防😘守反击的模式 不考虑经济周期，人力资源的投资，也不能是⭐只管防守（分母）的“龟缩”；如果考虑现在是经济寒冬期，人力资🌟源的投资，就不能是只管进攻（分子）的“豪赌”。 进一步😎看，即使现在经济再回归上行期，依赖“豪赌”模式的HR们价值就👍会被认可，就有前途吗？显然也不是呀。他们所谓的专业成功，在老👏板和业务部门眼中，不过是蝇附马尾，企业要不要干掉HR，全凭老🌟板心情。 两种模式本质的问题，都是割裂了进攻（分子）与😡防守（分母）之间的关系。奉行两种模式的企业，都不清楚人力资源😆投入是如何产生业绩的，他们只能“抓一头”。 我主张的人⭐效管理，是防守反击的模式，是把有限的人力资源筹码进行合理配置🌟，最大程度确保企业的确定性增长。直观来说，即使一个企业人力资🤗源总投入不变，我认为，通过优化配置方式，也能明显提升人效。因😀为大多企业的人力资源配置方式，实在有点像是“蒙眼放筹码”“菜👍市场议价定编制”，造成的局部冗员那可不是一点点。把冗员挤出来🎉，放到一些真正需要人力投入的领域里，再辅以若干的人效赋能手段😊（选用育留等），业绩增长自然就来了。 如果考虑我的这种🔥理念，人力资源效能，应该就有两层意思：一是“效”，即效率；二😢是“能”，即产出。这个概念本身就有导向性，它表面是防守反击，❤️其实是一种精实增长的进攻理念，它坚信人力资源投入和业绩产出之⭐间的强联系，认为通过人力资源职能的各种工具能够推动经营。有没😆有发现？这个概念本身就是人力资源专业的革命，野心还挺大的！ 🙌 这样看来，中文博大精深，“人力资源效能”的翻译，实在是😜妙！返回搜狐，查看更多