数据周报78（2025年7月14日-20日） 1.印钞👏机开启，通胀要来了吗？ 2.越南2025年GDP目标上⭐调至8.5% 3.当前的宏观基本面是否支持人民币升值？❤️ 4.中国实际购买力已经超过美国？ 5.名义GD🤔P低于实际GDP意味着什么？ 6.中国美债持有量降至7😁563亿美元 7.违规吃喝整治对6月消费影响显著 😆 8.2025上半年房地产数据一览 正文 1.印🚀钞机开启，通胀要来了吗？ 近期，2025年6月的金融数👏据陆续发布，不少（自）媒体将其解读为“印钞机重启”，又开始了🤯一轮 “通胀叙事”。 从数据看，6 月末广义货币余额 😢330.29 万亿元，同比增长 8.3%； M1余额 113👏.95 万亿元，同比增速达 4.6%；M0 同比增长 12%❤️，同时央行资产负债表和储备货币规模较 5 月大幅增长，信贷与😅存款也同步增长，这些似乎都成了 “印钞” 的证据。 然😎而，现实是当前经济的挑战恰恰是通缩：CPI 连续两年在零附近🙌徘徊，PPI 连续 33 个月下跌，房价下跌 30%-40%🤩，信贷和债券利率走低，房、车、家电等各类消费品价格明显下降。😂 社会大众担心通胀，经济学家却担忧通缩。普通人怕通胀侵😀蚀财富、削弱购买力，可当前经济的挑战恰恰是通缩。 其实😀，大规模印钞不等于通胀，通胀由货币流通量和流速决定，是否引发👍通胀或通缩，取决于两点。 第一，超发货币的流向。当前社😍会融资中 60% 以上流向政府、国有企业和大型制造企业，较少😊流入家庭和消费领域。地方政府 50% 的新增债务用于偿还旧债❤️，超 4 万亿元资金回流银行，真正用于实体投资的资金更少。这😍种非市场化的资本分配方式，更可能加剧通缩。因为流入家庭部门的😂资本少，无法提振消费；而政府和国企集中投资，导致上游煤炭、钢😜铁等产能过剩，价格持续下跌，通缩长期化。 第二，家庭收🌟入的水平、结构与预期。中国家庭收入仅为40%，远低于国际经合🔥组织 60% 的平均水平。中国家庭可支配收入占比低，易陷入需🤔求不足和通缩。 此外，家庭内部财富分配也很关键。若贫富😊分化扩大，即便家庭财富总量增加，也可能引发通缩或资产泡沫。富😡有家庭倾向投资而非消费，会带来更多产能导致价格下跌，或推高金😜融资产泡沫。 一个简单的结论：通胀与通缩并非单纯由货币👍多少决定，在市场调节不够充分的经济体中，更取决于财富分配结构🤔及超发货币的传导与分配制度。改变财富分配结构与金融分配制度，👍才能避免通缩长期化。 2.越南2025年GDP目标上调😡至8.5% 本周，越南更改了全年8%的增速目标，将其上⭐调至8.5%水平。越南政府表示，尽管面临地缘冲突、贸易紧张、🤗供应链干扰与气候变化等挑战，旨在为2026年至2030年实现💯两位数增长奠定坚实基础。 在月初时，美国与越南达成协议😡，将对越南进口商品的关税从原计划的46%降至20%。这一协议🔥的落地，不仅印证了此前关于我对“重大机遇国”的预测，更折射出😍全球产业链格局与国际贸易规则正在经历的深刻变革，我也为此出了😴相关的解读。返回搜狐，查看更多

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

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