文 | 财观二姐 文 | 财观二姐 最近，亚玛芬😜体育（安踏控股）旗下的户外品牌“始祖鸟”，因为一场在喜马拉雅😴山脉上的烟花秀站上了风口浪尖。 这场颇具“爆炸力”的烟🎉花秀引发了一系列关于环境保护方面的争议，环保人士、户外爱好者😀纷纷发声，表示“平原烧秸秆都要罚款，污染企业都要100万，始🎉祖鸟不知道要罚多少”，甚至央视都出面点出了高原生态的脆弱性。🙄 尽管始祖鸟作为主办方光速道歉，当地政府接受新京报采访⭐时也表示：活动备过案，手续合规，烟花使用环保材料，无需环境评😀估。 但根据日喀则政府在公众号“云端珠峰”最新的公告，😊目前日喀则政府已成立调查组前往调查，说明此事对环境的影响尚无😉定论，对始祖鸟的影响是否止步于道歉也尚未可知。 在资本😆市场上，或许是受到事件影响，母公司安踏股价在周一低开将近6%🤯。 而且，有意思的是，作为母公司，安踏的态度有一些“高😘冷”，对该事件暂时还没有发表评论。 对此不少网友质疑，😅安踏在危机应对中，品牌个体与集团总部的协同响应是否存在缺失？😊 烟花易冷，人心难觅 网友的质疑其实不无道理，按🙄常理来说，消费品公司，在碰到巨大舆情的时候，应该是高度紧张的😘状态，原因无他，影响实在是太大了。 比如农夫山泉，去年😊出现负面舆情之后，其瓶装水市占率3个月时间就从34%掉到27😘%（尼尔森数据）。 还有H&M的新疆棉事件，事发之后，😊当年在华销售额暴跌23%，股价单日蒸发48亿元人民币，品牌声🙄誉跌至谷底；甚至是阿迪耐克，这样深入人心的品牌的销售额也在当👏年出现了20%以上的下跌，阿迪达斯更是出现了连续多个季度的亏🔥损。 那品牌营销翻车既然影响这么大，作为母公司的安踏此😅时还保持“高冷”，似乎放弃了所谓的协同响应，可能有两点原因：🤔 一、财务账上“不疼不痒”。 对亚玛芬体育来说，😆始祖鸟是主力中的主力。 数据显示，2024年，“功能服😍饰业务”占亚玛芬体育收入比重为42%，功能服饰中绝大部分是始🙄祖鸟（2023年占功能服饰收入89%），始祖鸟约占亚玛芬体育🤩收入的37%，是公司的第一大单品，2024年亚玛芬总收入人民🎉币369亿元，始祖鸟收入约为137亿元。 但对安踏来说😘，始祖鸟的体量和利润就不够看了。 根据安踏2024年的⭐年报显示，目前安踏持有亚玛芬体育的股份被稀释到39.49% 😉了。 展开全文 2024 年非国际准则下，安踏总😎共赚了 119 亿净利润，亚玛芬只贡献了大概 2 亿，就算始🤯祖鸟这段时间受影响，对安踏整体利润的拖累也就这 2 亿，在2🥳024财年 119 亿的盘子里不算什么。 所以，客观来👏讲，在安踏的视角里，单纯算财务账，这事对安踏的影响是很有限的🙌，而且在品牌运营方面，安踏对收购来的企业也有自己的方法论。 🤩 二、品牌独立运营。 安踏对亚玛芬体育及始祖鸟的管❤️理逻辑，始终贯穿 “品牌独立运营” 的核心原则，这也是其收购❤️国际品牌后一贯坚持的策略。 早在 2019 年收购亚玛🚀芬体育时，安踏就明确提出 “尊重品牌独立性” 的运营框架：亚😢玛芬体育拥有独立的管理团队、决策体系和品牌发展策略，安踏集团👍主要扮演 “资本支持者” 和 “资源赋能者” 的角色，而非直🔥接介入日常经营与品牌管理。 这种模式的核心在于保留国际💯品牌的原有基因 —— 始祖鸟作为定位高端户外的专业品牌，其品🤩牌价值高度依赖于 “专业、硬核、小众” 的用户认知，过度的集😎团层面干预，反而可能破坏其长期积累的品牌调性。 因此，😆在舆情发生后，按照独立运营的既定规则，舆情应对的主导权本就归😆属亚玛芬体育及始祖鸟自身，安踏选择不直接下场、保持“高冷”，🥳本质是对这套成熟管理体系的遵守。 综合来看，一方面始祖🙌鸟的贡献对安踏来说，确实有点九牛一毛的意思，另一方面，安踏也😆遵从了一直以来的管理理念，看起来合情合理。 不过细想之🚀下，这事并没有表面看起来这么简单，安踏一直以来被投资者关心的😴管理问题又浮了上来。 花开两朵，各表一枝，事情还得从E🎉SG说起。 央视在事发后的多次报道中点出，此次烟花秀，😉可能对当地的土壤、水源及野生动物等造成不可逆的损害，威胁到生😀物多样性。 其实不用央视报道，相信经历过九年义务教育的😁朋友应该都会有这样的意识，珠峰上的每一个垃圾袋都要带走。 🤗 安踏在ESG报告中也十分强调环境保护和生物多样性保护的理😊念，这份报告投资者可能会忽略。但在企业执行层面，符合国家战略😘，决不能打折扣，所以执行方面安踏肯定是不会打马虎眼的，甚至是🚀超额执行的。 所以，始祖鸟这件事很明显暴露了两个问题：😢 一是暴露了战略顶层设计与子品牌执行的严重脱节，子品牌⭐在策划这场涉及敏感生态区域的营销活动时，既未将集团ESG价值😡观融入决策，也未对高原生态的脆弱性做深度评估。 二是安😆踏总部从项目筹备到舆情爆发，始终未能及时察觉并干预，没有建立😢ESG风险预警、快速响应的闭环，最终让子品牌的错误决策。 😁 说白了，可能不是不想管，是管不过来了，否则没法解释无论是🎉营销还是生产，一贯在ESG上超额执行的安踏会允许这样的事情发❤️生。 结合之前安踏官方“反腐”的情况，内部管理问题令不❤️少投资者担忧，而出现这样的问题，本质上还是和安踏的扩张模式有😂关。 规模扩张与人才培育的“二律背反” 安踏奉行🔥“单聚焦、多品牌、全球化”战略，从早期收购 FILA 实现品😎牌升级，到 2019 年豪掷百亿拿下亚玛芬体育，再到今年收购🙌狼爪，安踏集团以“资本+品牌” 的组合拳快速构建起覆盖全球的😀运动品牌矩阵。 但这种“跑马圈地” 式的增长，似乎也让🤗管理能力的迭代远远落后于版图扩张的速度，最终在“喜马拉雅烟花😡” 这一敏感节点撞上了 “管理天花板”。 以始祖鸟为例💯，本次事件发生之前，始祖鸟中国区总裁在七月份刚刚换人，据亚玛👏芬体育官网显示，今年7月，马磊（Jeffery Ma）被任命😂为大中华区总裁，接替现任大中华区总裁姚剑。 据了解，入🙌职始祖鸟之前，马磊曾任中乔体育总经理。 自安踏收购以来🤗，始祖鸟这几年算是有条不紊地在发展，除了一些产品质量问题，基😴本上没有舆情。 当然，这里并不是说新任总裁马磊的管理能🤔力不行，环保意识不够强，相反，马磊能力很强，在营销和渠道方面😴在多个公司证明过自己。 不过一换人就出现巨大的舆情，这😜也反映出安踏的两个隐忧。 一、自有人才断层。 安😉踏的扩张节奏极快，从 FILA 到亚玛芬，每一次收购都需要能🥳匹配高端品牌调性、熟稔本地化市场的管理人才。 但内部人❤️才培育是长期工程：既懂国际高端户外品牌的“专业基因”（如始祖🤯鸟的 “硬核户外” 调性），又通中国市场的 “舆情红线”（如😀高原生态保护的公众敏感度），还能衔接安踏集团 “独立运营 +🚀 资源赋能” 逻辑的复合型人才，短期内难以批量产出。 👏因此集团似乎只能依赖外部挖角“补位”，但挖来的人才即便有成熟😡经验，也需要时间适配新品牌的文化、供应链体系与风险边界。 🤗 从事实层面看，马磊上任仅两个月便遭遇烟花秀决策，是否完成🔥“品牌认知 - 风险预判 - 团队磨合” 的闭环尚未可知。 ⭐ 或者说，像很多网友猜测的一样，作为外来者，有没有急于证🌟明自己的想法？ 二、品牌与集团脱节。 安踏为保留🤩被收购品牌的基因，始终坚持 “独立运营” 原则，亚玛芬体育拥😘有独立决策权限，始祖鸟更是手握营销、品牌的绝对自主权。 😂 但这种“放权”明显没有设置“决策缓冲带”（如涉及高风险营销😎活动时的集团层面 ESG 审核，集团内部肯定不可能通过）。 👍 对马磊而言，他带着大众运动品牌的运营经验切入高端户外赛😡道，面对 “艺术营销 + 生态敏感区” 这种跨界复杂项目，既🚀无内部成熟方法论可依，又缺乏集团层面的风险预警支持，最终导致🙄决策与公众感知、集团 ESG 理念脱节。 所以，从商业😘模式来看，始祖鸟这次烟花秀争议，与其说是一次孤立的营销失误，😴不如说是安踏 “收购驱动型” 扩张模式BUG的体现。 ⭐不过这事看起来复杂，也不是没有解。 比如欧莱雅，就通过😴建立 “集团级红线管控机制”，穿透独立运营壁垒。欧莱雅的核心🙌做法，是将 ESG、合规等议题升级为 “集团级刚性标准”，凌😊驾于品牌独立运营权之上。 安踏其实完全可以抄作业，通过🔥制度来防范风险，以防之后还有其他品牌出现类似的问题。 😁最后，在这年走出去的大背景下，希望越来越多的中国企业取得长足🥳发展的同时，也别忘了对这片故土的保护。返回搜狐，查看更多

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规模2520亿澳元的澳大利亚未来基金宣布，已适度减持美国资产⭐转投德日，同时增持包括黄金在内的大宗商品，并称将密切关注特朗😆普对美联储的施压行动。 澳大利亚规模达2520亿澳元（💯约合1660亿美元）的主权财富基金——未来基金（Future🤩 Fund）表示，已削减在美国市场的敞口，并正密切关注美国总🚀统特朗普对美联储的施压行动。 未来基金宣布其截至6月的❤️年度回报率达12.2%，是政府设定的6.1%的目标的两倍。首😍席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）于周二接🙄受电话采访时告诉记者，美国资产仍是该基金最大持仓类别，但市场🚀波动和政治不确定性已促使其削减了美国资产敞口。 阿恩特😆指出，此次“适度减持美国市场资产”是“为实现投资组合多元化而🙌进行的调整”，目的是将资金转向德国、日本等估值相对更具吸引力💯的市场。 阿恩特说：“我们最感兴趣的地区是欧洲大陆，尤😅其是德国，该国政府已经宣布了一些刺激和投资经济的措施....😅..多年来，我们一直在把资金转移到日本，这两个市场似乎都比美👍国或澳大利亚股市便宜。” 阿恩特认为，特朗普对美联储的⭐一系列攻击——包括试图解雇美联储理事莉萨·库克（Lisa C😍ook）、呼吁降息等，目前尚未影响到美联储的独立性。 😎“我们正密切关注此事。我认为这一问题至关重要，但目前来看，美😅联储似乎仍在独立运作，”阿恩特表示，“这是当前极具关注度的话❤️题——不仅我们在关注，许多对冲基金经理现在也在重点关注。” 😁 此前，澳大利亚主要养老金机构对此事持不同观点：澳大利亚🎉超级养老金（AustralianSuper）的首席投资官上周😎淡化了相关担忧，而澳大利亚退休信托基金（Australian😡 Retirement Trust）则部分因特朗普对美联储的😜施压，已减持美国国债持仓。 根据周二发布的最新数据，未👏来基金约三分之一的投资组合配置于发达市场和新兴市场股票，其中😍有651.3亿澳元投资于发达市场，占该基金总投资的四分之一。🙌这一数字高于2024年同期的468.3亿澳元。该基金本年度1😍2.2%的回报率，超过了上一年度9.1%的收益水平。 🚀阿恩特指出，尽管市场存在波动，股票资产仍实现了稳健回报。他补😍充称，基础设施类资产表现“异常出色”，对冲基金投资组合也录得🤔强劲收益。 阿恩特还表示，未来基金已增持澳元计价资产，🙌以“应对通胀和汇率波动风险”。 澳大利亚政府去年更新了❤️未来基金的投资授权，要求该基金考虑加大对住房、能源、基础设施😆项目等“国家重点领域”的投资。 阿恩特称，未来基金还在😅“多元化配置发达市场货币及大宗商品（包括黄金）的敞口”。返回🤩搜狐，查看更多