文 | 预见能源 文 | 预见能源 最终，还是合😁并在了一起。 9月25日，大有能源、平煤股份、易成新能😁、神马股份、硅烷科技同日公告，接到控股股东通知，河南省委、省😅政府决定对河南能源集团有限公司和中国平煤神马控股集团有限公司😂实施战略重组。 官网显示，作为河南省的两大能源巨头，中😂国平煤神马集团和河南能源集团的实际控制人均为河南省国资委。其😜中，平煤股份、神马股份均隶属于中国平煤神马集团，目前市值都超👍过百亿。中国平煤神马集团在2008年由原平顶山煤业（集团）有👏限责任公司和原中国神马集团有限责任公司重组而成。 而原😢平煤集团为国家“一五”规划的重点项目之一，是新中国自行勘探设❤️计、开发建设的第一个特大型煤炭基地；原神马集团是改革开放之初😎国家第一批引进的9个重点建设项目之一。经过多年发展，已逐步形😎成以煤盐为源头的多条特色产业链，成长为跨区域、跨行业、跨所有😘制经营的国有特大型集团，资产规模超过2800亿元。 与😆中国平煤神马集团的发展路径相似，河南能源集团也历经战略重组而👍成立。其中第一次重组发生在2008年底，成立河南煤业化工集团😎有限责任公司；第二次发生在2013年9月，组建河南能源化工集👏团有限公司，后正式更名为河南能源集团，现如今产业涉及煤炭、化🙌工新材料、电力及新能源等，拥有煤炭资源储量284亿吨，化工产🤯品产能近1000万吨。 目前，中国平煤神马集团控股平煤🥳股份、神马股份、易成新能、硅烷科技4家上市公司，6家专精特新🤔企业挂牌新三板。河南能源集团现拥有规模以上化工企业34家，其🌟中控股大有能源、九天化工（新交所交易代码：C8R）2家上市公😴司。 据了解，这次重组已经谋划三年。 早在202😁2年，为进一步推动国有经济布局优化和结构调整，河南省就曾提出😎，将加快省管企业战略性重组，在建工、文旅、物流等领域打造一批😊旗舰劲旅。 2024年7月，河南省明确将“推进重点产业😢领域战略性重组和专业化整合，加快煤化工瘦身集聚、延链强链”作⭐为下半年重点工作；同年11月，河南省省长王凯在深化国有企业改😡革专题会议上再次强调，要聚焦推进国有经济布局优化和结构调整，🤯大力推动国有资本“三个集中”，加快战略性重组和专业化整合，当😅好长期资本、耐心资本、战略资本。 今年恰逢国务院国资委😀“改革深化提升行动”收官大考，把省内两大千亿级煤化巨头合二为🙄一，是河南省既定国企改革战略的关键一步。 一位河南财经🌟资深人士表示：“这场两大国有能源化工集团的整合，是继2010❤️—2011年全国煤炭企业兼并重组浪潮后河南省内出现的另一行业🥳标志性事件，牵涉面广，影响深远，或许是用增量发展的战略手段解😢决存量问题的又一重大举措，并标志着当前煤炭形势下中原地区能源😴产业布局进入优化升级的全新阶段。” 人口和农业大省的河😍南，同样也是能源大省，并且曾是中国的产煤大省，原煤产量位居全🤯国第四位，种类比较齐全，是国家规划建设的13个全国大型煤炭基💯地之一。 展开全文 2010年第一次行业重组后，😴河南能源集团（合并义煤集团前，曾叫“河南煤化集团”）、平煤神🚀马集团、郑州煤电集团成为首批年产能突破5000万吨的大型煤炭🚀企业，初步实现行业资源向优势企业集中、产业集中度迅速提升的目😡的。 不过，河南煤炭资源经过长期开采，部分矿区面临资源👏枯竭，且不少煤炭企业存在“大而不强、小而不专”的状况，在资源😡获取、技术升级、市场竞争等方面的压力逐渐凸显。 按照公❤️开资料，合并后总资产超5000亿元，员工总数近30万人，营收❤️超3000亿元，实现利润近60亿元（2024年），旗下涵盖永😅煤、平煤、焦煤、鹤煤、义煤等企业以及神马股份、大有能源等6家😆上市公司，河南第一大能源国企再次呼之欲出。 02 😅 近两年，中国能源版图正经历一场深刻的重构。贵州、广西、新疆🎉、湖南、四川、青海等省（区）的能源企业密集启动整合重组，一批🤩大型省级综合性能源集团相继亮相。 2020年，山东、山😅西两大能源大省率先行动，山东能源集团与晋能控股集团先后重组成🔥立，甚至在晋能控股集团的筹组公告中，晋能控股集团就明确了他们🙄是“拟对标国家能源集团”而进行组建的。 2023—20😅24年，地方能源集团重组掀起热潮，贵州能源集团、广西能源集团😡、新疆能源集团、湖南能源集团、四川能源发展集团、青海省清洁能⭐源产业发展集团等整合或设立。 如今，山东能源集团与晋能😜控股集团的发展目标均是“世界一流”，贵州能源集团、广西能源集😘团、新疆能源集团、湖南能源集团等则在向“全国一流”进军。 🙄 去年11月30日，A股多家上市公司披露，四川省人民政府拟🤯启动四川省投资集团有限责任公司（以下简称“川投集团”）与四川😍省能源投资集团有限责任公司（以下简称“四川能投”）的战略重组😅事宜。 据了解，川投集团是四川省内的水电巨头，截至目前🌟，该集团参控股电力装机4403万千瓦，约占四川省总装机规模的😘35%。四川能投则是新能源巨头，以“清洁能源、绿色材料、先进😁制造”为主，布局光伏、风电等。 川投集团与四川能投的联😡手，可谓是形成了水电和新能源之间的互补，填补能源供应缺口，更👍重要的是，地方能源平台的竞争力得到极大提升。 今年5月😎8日，湖南发展集团股份有限公司发布公告称，公司拟以发行股份及🚀支付现金的方式购买湖南湘投能源投资有限公司持有的湖南湘投沅陵🌟高滩发电有限责任公司85%股权、湖南湘投铜湾水利水电开发有限😜责任公司90%股权、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司90%🤩股权、湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司95%股权，同时向不超🤗过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。 此后😉的5月9日，淮河能源控股集团有限责任公司发布公告称，公司重大😂资产重组事项获安徽省国资委批复。淮河能源拟通过发行股份及支付🌟现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的淮河😴能源电力集团有限责任公司89.30%股权。 资料显示，😁淮河能源是淮南矿业旗下十分重要的能源公司，而淮南矿业背后实控😁人是安徽省国资委，即淮河能源是安徽地方国企，其主营业务主要是🙄火力发电业务、售电业务、铁路运输业务以及配煤业务。 业👏界认为，地方能源板块的整合，将加速将资源向头部集中，有助于加🙌大域内资源整合力度，减少沟通协调等资源内耗，增强集团的竞争力😴和抗风险能力，引领当地能源产业创新。 未来，随着并购重😊组支持政策优化，国有资本重组还在不断升温。一批巨无霸地方能源⭐集团崛起后，将成为地方国企的引领者、用户资源的汇聚者和地方财😅政的贡献者。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多