文 | 正见TrueView，作者 | 阿文，编辑 | 咏鹅🤔 文 | 正见TrueView，作者 | 阿文，编辑 ⭐| 咏鹅 “国产九价499一针，那我花三千多打得算什么⭐？” 随着9月9日万泰生物的国产九价HPV疫苗“馨可宁🤩®9”首针开打，社交媒体上相关话题越来越多。虽然499一针，🤩约为进口疫苗40%的定价极具冲击力，但是市场似乎并不买单，一😘方面是消费者对其效果的质疑，另一方面则体现在的股价上，相较于🔥6月高点缩水仍超200亿元，市值回升并不明显。 万泰生🤩物的起源可追溯至1991年由福瑞生物与日本长富会社合资成立的😴生物技术企业（前身为“万泰生物有限”）。该公司早期专注于传染🙌病诊断试剂研发，尚未涉足疫苗领域。 2001年9月，钟🔥睒睒通过旗下养生堂有限公司以1710万元收购万泰生物95%股⭐权，正式成为实际控制人。这笔收购不仅标志着钟睒睒跨界进入生物😀医药产业，更为其日后打造“诊断+疫苗”双轮驱动的商业版图埋下😊了伏笔。 转折发生在2019年12月。历时18年的技术😡突围，万泰生物推出首款国产二价HPV疫苗“馨可宁”，一举打破💯默沙东与GSK长达十年的垄断，直接改写了中国疫苗产业的竞争版🥳图。 次年4月，凭借“国产HPV疫苗第一股”与新冠检测🤔双重概念，万泰生物登陆A股后创下26连板纪录，市值飙升至千亿💯级。同年9月，随着农夫山泉港股上市，钟睒睒以574亿美元身家😎登顶中国首富，尽管半小时后股价回落被称为“最短首富”，万泰生🌟物由此成为其财富的核心支柱。 2025年6月，万泰生物😍首款国产九价HPV疫苗“馨可宁®9”获批上市；7月公布499🤗元/支定价，仅相当于进口九价疫苗（1300元/支）的40%，🥳彻底打破维持11年的高价壁垒。然而，这场技术突破的荣光背后，🎉却是惨烈的市场现实——曾支撑千亿市值的二价疫苗因价格战跌至2😁7.5元/支冰点，公司2025年上半年实现营收8.44亿元，🙄同比下降38.25%；归母净利润亏损1.44亿元。 如🤔今的万泰生物，正因一场疫苗价格战陷入前所未有的危机。 🎉二价疫苗价格崩盘，库存激增 回看过往数据，2020-2⭐022年，万泰生物业绩大爆发，营收从23.5亿飙升至111.👏85亿，净利润从6.77亿跃至47.36亿，两年间营收增长近😡4倍、净利润暴涨超6倍。 然而高光时刻未能延续太久。2😢023年，公司营收骤降50%至55.11亿元，2024年进一🥳步萎缩至22.45亿元，同比下滑59.25%，净利润仅剩1.😊06亿元，暴跌超90%。7月15日，万泰生物公告称，2025😊年上半年，公司预计净亏损1.3亿元至1.6亿元；扣非净亏损2🎉.3亿元至2.6亿元，创上市以来首次半年度亏损记录。 😀对于亏损原因，公司归结为双重挑战：一是疫苗板块受行业政策调整😎与市场竞争加剧影响，短期销售承压导致收入利润同比下滑；二是I🤗VD板块则面临政府集采降价、检验套餐解绑等因素冲击。 🚀其中，HPV疫苗市场的价格战尤为致命。万泰生物的馨可宁作为国🚀内首款上市的HPV疫苗，与沃森生物的沃泽惠展开激烈竞争。上市💯之初，两款疫苗最初定价均超三百元，但随着沃森生物以245元/😢支的破局价率先发难，瞬间迅速搅动市场价格，万泰被迫应战，价格😀持续下探。直至去年8月，山东省采购中出现27.5元/支的超低😜价，几乎击穿了万泰的盈利底线。 展开全文 与此同🎉时，万泰生物的疫苗库存量大增。相比于股价和利润的萎缩，万泰生🤗物更大的危机在于库存高压的疫苗卖给谁呢？继续参加政策采购，显💯然没有很大的利润空间。 危机时刻，首款国产百元九价HP😍V疫苗的推出，被外界认为这是万泰生物的“救命稻草”，最后的增😡长引擎。 从技术层面看，该疫苗由厦门大学夏宁邵院士团队🥳历时18年研发而成，具备三大技术突破：采用大肠埃希菌原核表达💯系统，规避国际巨头的专利壁垒；超百万次实验验证，III期临床💯显示接种后无7种高危型HPV持续感染病例；独家获批“9-17🚀岁两针法”，大幅降低青少年接种成本。 从定价上，万泰生🤗物直接锁定市场痛点：单支499元，9-17岁两针总价998元😘，18-45岁三针1497元，均控制在1500元以内。公司瞄😢准中国3亿适龄女性中70%未接种人群，尤其希望惠及农村与低收😀入群体，助力提升全国HPV疫苗接种率。 尽管产品技术领😘先、定价具有竞争力，资本市场却仍以悲观投票。2025年9月9👏日该疫苗全国首针接种启动当日，万泰生物市值仅报743.64亿😴元。市场担忧其难以摆脱价格战导致的利润挤压，以及过度依赖单一🌟产品的潜在风险。这家昔日的明星企业，能否凭借九价疫苗实现绝地🔥求生？ 内忧外患，疫苗行业内卷升级 万泰生物将九😢价HPV疫苗定价为499元，直接点燃了国内HPV疫苗市场的全😂面战争。 曾经垄断国内九价疫苗市场11年的默沙东即刻“🙌闪电”反击，其通过代理商智飞生物在国内快速铺货。数据显示，2⭐023年和2024年，其九价疫苗批签发量分别达到3655.0👏8万支和3114.08万支，较2022年翻倍还不止。 🤔与此同时，默沙东还在全国多省市推出针对不同年龄段的优惠策略，😀如面向9-14岁女性“买一送一”，以及为35-45岁女性提供😂“打两针送一针”，进一步加剧市场竞争。 默沙东此举对市👏场的冲击，直接让疫苗行业的“混战”激烈程度加倍。万泰生物截至😆2024年末存货余额已高达9.6亿元，相当于两个季度的营收。😢其原有的二价疫苗受沃森生物27.5元/支的集采价冲击严重滞销👍，而九价疫苗的上市虽带来新希望，却也可能进一步挤压二价产品的😅去化空间。此外，九价上市初期需投入大量渠道费用，销售成本攀升❤️，短期亏损压力加剧。 但真正的战场在于国产阵营内部。为😡迎战市场、保证供应，万泰生物积极推进产能布局，厦门基地一期年😍产3000万剂已投产，二期4000万剂产线提前至2026年Q😀2投产，总产能将提升至7000万剂/年。公司还通过采用大肠杆😎菌表达系统、实现95%辅料国产化等方式极限压缩成本，使单支生👏产成本降至进口疫苗的三分之一，为499元的定价提供支撑。 🥳 在渠道上，万泰生物迅速突围下沉市场，与2800家县级疾控😀中心签订直供协议，并部署500辆移动接种车，单日可覆盖3万剂🎉，强力渗透基层市场。 另一方面，竞争对手也在不断加码。💯沃森生物九价疫苗研发仍在推进，但据媒体报道，其九价HPV疫苗😆尚未开展III期临床试验，上市存在较大不确定性。康乐卫士是国🥳内唯一推进十五价HPV疫苗的企业，覆盖包括东亚高发HPV52🙄/58型在内的全部IARC认定高危型别。此外，瑞科生物的九价❤️疫苗也已进入临床III期。 预计未来2-3年，随着更多🎉国产HPV疫苗陆续上市，市场竞争将更趋白热化。 突围之😎路，男用HPV疫苗和出海 当国产二价HPV疫苗价格跌破🌟30元/支、九价疫苗进入500元区间时，单纯的价格竞争已不可😜持续。面对2027年预计1.3亿剂的规划产能与仅6000万剂😘的年需求峰值，供需失衡风险日益凸显，企业必须开辟新战场。 😍 首要方向，是瞄准男性市场。与女性相比，男性HPV感染长期😉以来被严重忽视，接种疫苗的必要性也未得到充分认知。 实🙄际上，男性HPV感染已成为一场“沉默的流行病”——据世界卫生😅组织数据，全球近三分之一男性感染了至少一种HPV病毒，约五分🥳之一携带一种或多种高危型HPV。全球男性HPV感染率高达31😆%，其中高危型HPV感染比例高达21%。值得注意的是，多数感🥳染呈无症状潜伏状态，成为隐匿传播源。 在临床表现方面，😀男性感染HPV常引发肛门生殖器疣，不仅导致发病率上升，也加剧👏了病毒传播。近期，国际乳头瘤病毒学会（IPVS）为了进一步响🤯应WHO《加速消除宫颈癌全球战略》的“90-70-90”的阶🤩段性目标，也积极呼吁各个国家早日采取男女共防的疫苗接种计划，😡即向适龄男孩、女孩同等推广HPV疫苗，以扩大疫苗接种覆盖人群😂，最大化提升群体免疫效果。 这一市场潜力巨大。据开源证😢券预测，随着HPV疫苗适应证扩展至男性，中国HPV疫苗市场规🌟模有望在2031年达到625.4亿元。 默沙东已率先行🙄动，今年4月，其九价HPV疫苗男性适应已获我国国家药品监督管😘理局的上市批准，适用于16-26岁男性接种，成为国内目前唯一🎉获批可适用于适龄男性、女性接种的九价HPV疫苗。综合各方资料😢，从去年年底开始，默沙东的市场部门就全力推广男用HPV疫苗，❤️今年更是通过社交媒体、明星代言等方式投放广告。 国产阵💯营的内部“厮杀”也很激烈。今年4月，万泰生物发布关于九价HP💯V疫苗启动男性III期临床试验，并完成首例受试者入组。 😊 第二战场是出海，凭借成本优势重构全球供应格局。 20🤯23年3月，万泰生物的二价疫苗“馨可宁”首次出口泰国。截至目💯前，该疫苗已获20个国家市场准入，并入选4个国家的免疫规划项🤯目，在泰国、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊尔等地帮助女性预防宫颈癌。🤔同时，还有10个亚洲、非洲和拉美国家正在注册申报中。凭借大肠😍杆菌表达系统，其单剂生产成本比默沙东的酵母系统低60%，在发😁展中国家政府采购中占据显著优势。 然而出海并非一帆风顺🙄。万泰生物虽积极推进九价苗的WHO预认证，试图打开发展中国家⭐市场，但该认证体系严苛、周期长、结果不确定，无论是男性HPV🎉疫苗市场还是出海，短期内难以形成业绩支撑。 前有默沙东😆强势狙击，后有国产企业紧追围堵。在这场没有硝烟的战争中，万泰😢将九价锚定在499元，背水一战、以价换量。 硬币的另一🤩面是中国女性等待了18年。从2006年中国首支HPV疫苗以4😡000元天价上市，到如今跌破500元的普惠价格，再到今年国家🤯计划将HPV疫苗纳入国家免疫规划，对资源匮乏地区的女性意义重😀大，也有力加速了中国宫颈癌防治进程。 然而资本市场的冷😜静审视从未停止：千亿市值蒸发、高库存压顶、产能过剩引发价格绞😁杀，以及百元九价的背水一战，无一不在提醒万泰生物，普惠健康的👍前提，是企业必须熬到黎明到来。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

【大河财立方消息】9月17日，国新办举行新闻发布会，介绍砥砺🥳奋进“十四五”，中央企业高质量发展情况。 国务院国资委😎副主任李镇在新闻发布会上从三个方面介绍国企改革深化提升行动取😊得的进展： 一是着力增强国有经济战略功能，在推动国有资❤️本合理流动和优化配置方面取得了新成效。牢牢把握这一轮改革的重😅点和特点，加快健全有利于国有企业履行功能使命的制度机制，推动😀企业坚决服务国家战略部署，更好地承担新征程上的使命任务。比如😡，通过布局优化结构调整、调存量和优增量并举，持续推动国有资本🔥“三个集中”，也就是向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和🥳关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域😡等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中；目前，中央企业在关系国家👏安全、国民经济命脉和国计民生等领域的营业收入占比超过70%。🤩再比如，我们进一步完善主责主业动态管理制度，重新核定了30家🌟中央企业主业，加快清理退出非主业非优势业务和低效无效资产，目🤗前中央企业主业投资占比和从事主业的子企业数量占比均超过90%🌟。 二是着眼激活国有企业发展潜能，在破除制约高质量发展🥳的体制机制障碍上取得了新的成效。一方面，我们持续健全中国特色😍国有企业现代公司治理，国有企业基本实现了党委（党组）前置研究🙌事项清单的动态优化，董事会建设进一步加快，约97%符合条件的😡子企业已经建立了董事会向经理层授权的管理制度，企业制度优势更😅好转化为治理效能。另一方面，我们着力完善市场化经营机制，推动💯劳动、人事、分配三项制度改革走深走实，经理层成员任期制和契约🤔化管理得到严格落实，中央企业管理人员与业绩挂钩的浮动工资占比🤩超过60%。 三是着眼提升国资监管整体效能，在统筹“放❤️得活”和“管得住”上取得新的成效。坚持专业化、体系化、法治化🤔、高效化监管，全面实施“一业一策、一企一策”考核，先后出台2😎6个具有针对性的行业考核实施方案，2025年对中央企业考核的😡个性化指标占比达到76%以上。政策的供给精准性、科学性进一步😉增强。同时，我们持续加强出资人监管，加快构建“上下贯通、实时😢在线、自动预警”的智能化、穿透式监管系统，做到产权、资金、债💯务、薪酬、采购、贸易等工作全覆盖，努力实现“经营行为可视、资🤯金流动可溯、重大风险可控”，取得了积极进展。 下一步，😀国资央企将对照改革深化提升行动方案明确任务，一项一项攻坚，既⭐抓进度更重质量，既抓总体也重视个体，确保改革任务高质量完成，🤗交出一份经得起检验的答卷。同时，按照党的二十届三中全会部署，💯坚持目标导向、问题导向，认真谋划好、落实好新的改革举措，不断😊丰富改革内涵、加大改革力度、确保改革实效。 责编:陶纪🤯燕 | 审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多