国庆假期波奇宠物股价表现惊艳，或许国庆之后，消费股短期就会有个小高潮，因为国庆消费年年递增似乎是一种常态，且国庆和中秋重叠之后，撬动消费市场的力量加倍，所以，消费股在节后还是值得关注的。注意，我并没有说长期，因为长期上看，消费股会有一些分化。 原因是多方面的，但主要有两点： 其一，国补延续性不确定，预计四季度还会有几轮国补，但国补断断续续状态说明国补持续性存疑： 一方面，补贴能够刺激需求，但同时也会让产能居高不下，造成新的产能问题，这一点，2008年和如今没有什么不同； 另一方面，的确存在套利空间，大多数人用国补是规规矩矩的，但少部分人将国补商品二手转卖来套取国补资金。 其二，制造业对就业的贡献度在减弱。内需刺激的根本目的是促进就业，而如今中国工厂的自动化率正在逐年提高，注意，这里还不是什么智造，自动化其实是上世纪就有的，只不过普及需要成本，在新兴经济体，如果劳动力成本很低，那么上机器是得不偿失的，但随着中国人力资源成本上升，当中国工厂需要增产的时候，往往是增加机器而非增加岗位。这就导致消费品刺激可能很难传导的就业端，所以今年才会炒人形机器人进工厂训练拧螺丝，机器人不用上社保。 综上，或者叠加其他原因，比如政策面的反内卷竞争。总体上让政策开始转向，对于国补，最乐观的情况，就是明年会保持今年国补发放断断续续的状态，因为退出国补，会加剧内卷，而增加国补，又会给黄牛套利空间，所以，提高国补门槛是大势所趋，按照现在的说法：“用好存量政策”。没有增量，国补支持的又是耐用消费品，耐用品就是没个五六年都不会坏的商品，所以，未来几大热门消费板块都会有一个冷却。包括但不限于三大耐用消费品：家电、数码和汽车。其中家电是最成熟的产业，受到影响较大。 其中数码属于较快迭代的耐用消费品，主要是手机，大方向上除了看政策，还要看重磅应用，互联网崛起早年，大家换电脑的理由就是玩什么热门游戏，比如十年前的“吃鸡”，同样的，应用才能促使用户主动更新，比如AI能否促进手机的更迭。其中汽车制造，其实早已进入成熟期，新能源车吃掉的是燃油车的市场份额，而新能源车行业内部，大车企吃掉小车企市场份额。所以，这三个领域，虽然都有影响，但驱动力不同。家电对政策强依赖，数码对政策若依赖，而新能源车领域，政策是否退坡关系竞争强度，投资人关注头部车企，规避长尾车企。 好了，说了消费刺激存量，再谈消费刺激增量。今年年中，我就预期说消费政策要从商品转向服务，虽然政策快四季度才出，但总体上，我们猜对了消费刺激政策的转型方向。所以，如果要找增量消费刺激政策，建议往服务消费上靠，而对于服务消费，其实也分为线上和线下两个部门： 线上服务消费，其实不复杂，两个东西：一个叫平台，如视频平台、社交平台，如腾讯，哔哩哔哩，快手，爱奇艺，芒果超媒等等，另一个叫内容制作，比如游戏，网文平台，影视剧制作公司，动画制作公司。 说白了，一切能够让人放松，并占据我们闲暇时间的东西，都应该是投资人关注的焦点。所以，在最近我经常唠叨：说A股的游戏和港股的互联网，都是有点嚼头的板块。 线下服务消费，包括但不限于，金融消费，娱乐（演唱会，游园经济，商业区），铁人三项（网约车，外卖，快递）。我称为“乐子人板块”和“打工人板块”，这两个板块，当然受益的依然是线上，掌握渠道的企业最有优势，比如演唱会经济就比较利好大麦网，比如扩大就业比较利好美团。 另外，还有一些比较强的连锁店，比如新茶饮连锁、老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平、卫龙等等，注意，有些新消费股可能存在“一阵风后凉透”的现象，所以，要在有舆论热度的时候参与，平时要耐得住性子。 这其中新茶饮比较有特点，其实新茶饮已经杀成红海，已经到了“剩者为王”商业大逃杀的最后阶段，脱颖而出的，比如霸王茶姬、喜茶、蜜雪集团、古茗、瑞幸咖啡等等已经各自占据了自己的生态位，行业总体呈现收敛状态，虽然消费者点奶茶咖啡成为习惯，但消费者越来越不喜欢那些小众连锁，头部连锁一统江湖的局面会出现。所以，茶饮只投资头部。传统食品饮料企业也不是没有机会，可以关注东鹏三季报。 总结，消费股投资，下半年分为存量和增量。存量优化是耐用消费品，其中龙头新能源车和数码产业链的股票有限推荐。增量优化主要针对服务消费，重点关注平台企业和游戏企业，有限关注连锁店和食品饮料。 吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】 返回搜狐，查看更多

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