□ 大河财立方 记者 徐兵 猪价又一次走到了周期的低谷。农业农村部监测数据显示，10月10日全国生猪线上平均价为12.50元/公斤，较9月底下降0.7%，较2024年底跌幅超过20%。猪肉批发价也跌破19元/公斤，创近一年新低。 9月的上市猪企销售数据显示，牧原、温氏、新希望等头部企业普遍出现“量增价跌”现象：出栏量保持增长，销售收入却明显下降，生猪均价同比跌幅超过三成。销量创新高，利润却在消失殆尽，这正是典型的下行周期特征。 从市场表现看，供给惯性仍然强劲。过去两年高价刺激带来的补栏效应延续至今，大量去年补的仔猪集中出栏，而母猪存栏始终处在偏高区间。与此同时，终端消费恢复缓慢，餐饮需求回升乏力，屠宰企业出货承压，形成“供强需弱”的僵局。这种错位，使得行业陷入集体性亏损。业内测算，当前头均亏损两三百元已成普遍现象。 这并非偶然的波动，而是结构性失衡的结果。猪周期之所以顽固，是因为产能调整存在惯性。当价格下行时，大型养殖企业凭借资金与规模优势仍在维持生产，中小养殖户又往往寄希望于“等一波反弹”，于是减产迟滞、去化不彻底，价格反弹的基础反而被拖延。 价格的连续走低，也加剧了行业的防御性操作——提前出栏、减重上市、降低饲料成本成为主流策略。猪价不仅在跌，更在“被动出清”。 政策层面的托底已然启动。自8月以来，国家发改委组织三轮中央冻猪肉收储，累计规模超过3.5万吨，目的在于防止价格过度下跌，稳定预期。按调控预案，当猪粮比价低于6:1时即可启动收储，目前这一比值已跌破警戒线。政策托市的信号意义大于实际影响，它能稳定信心，却难以逆转周期。价格真正的底部，仍需靠产能出清去寻找。 与此同时，行业自我调节正在加快。部分头部企业提出“适度调减产能”计划，通过降低出栏体重、优化饲养周期、压缩非核心产线来改善现金流。与上一轮周期不同，本轮去产能更具理性。企业普遍意识到，盲目扩张只会延长亏损周期，而控制节奏、稳住现金流才是穿越低谷的关键。 可以预见，这场“去产能战”不仅决定价格拐点，也将重塑行业格局。上一轮高价周期让中小养殖户大规模扩张，如今的低价阶段正在加速行业分化。大型猪企依托产业链与金融工具具备更强的抗风险能力，而中小养殖户因成本高、资金紧、缺乏议价权，或将在本轮调整中被迫退出。集中度提升，是周期性淘汰的自然结果。 值得注意的是，本轮下行周期的复杂性在于成本支撑较强。饲料、人工、融资成本均未显著下降，令行业的亏损压力更加集中。即使未来猪价回升，盈利空间也难以迅速恢复。换句话说，下一个“高盈利周期”或许不再那么高。 眼下的深度调整，既是一次市场出清，也是一次理性回归。去产能不是选择，而是必然。周期的意义，不在于价格的涨跌，而在于行业能否在震荡中完成结构重塑。那些能够熬过冬天的企业，终将迎来下一个春天。 责编:刘安琪 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

智通财经APP获悉，摩根士丹利表示，iPhone 17系列的💯早期交货时间与去年同期相比持平或略有延长，该行维持对苹果(A😉APL.US)“增持”评级，目标价240美元。 大摩指😉出，iPhone 17系列初期供应状况优于去年，同时早期交货😅时间与去年同期相比持平或略有延长，表明iPhone 17的早🙌期需求可能同比增长。这一积极信号与市场对2026财年iPho😊ne出货量持平的预期形成对比，为苹果公司带来了乐观前景。 🤩 该行的数据显示，iPhone 17系列在开始预订后的4天🙌内(截至9月16日)，其交货时间在全球多数主要市场均呈现同比🌟持平或上升的趋势。具体来看： iPhone 17 Pr😎o Max：在美国的交货时间为22.5天，国际平均为24天，😢较预订开始时的19.4天显著延长。与国际市场相比，其交货时间😂同比增加1.2天。 iPhone 17 Pro：在美国👏为14.2天，国际平均为18.1天，同比缩短2天，但国际市场😡仍增长2天。 iPhone Air：在美国为6.7天，😴国际平均为7.9天，同比缩短3天(与iPhone 16 Pl😅us相比)，且在中国市场尚未上市。 iPhone 17👏标准版：表现最为突出，在美国交货时间为15.5天，国际平均为🚀19天，同比延长6.5天和9天。中国市场的交货时间达到30.🎉5天，创下两年来的最高记录。 这些数据表明，iPhon🤩e 17的需求整体强劲，尤其是基础型号和Pro Max型号。🤔报告强调，早期供应状况优于去年，主要得益于生产良率的提升和印😎度工厂产能的扩大——苹果首次在印度同时生产和发货所有新机型。😊 大摩报告通过实地调研发现，当前用户的升级动机主要源于😎替换老旧设备。iPhone的平均更换周期约为5年，这意味着i🌟Phone 12用户（上一次“超级周期”的群体）成为今年的自😢然升级者。 大摩预计，苹果2026财年收入将增长6.5💯%，其中iPhone收入增长5.5%，服务收入增长12%。毛😴利率稳定在46.9%左右，每股收益达8.00美元。看涨情景下😢，iPhone更换周期加速可能推动收入和每股收益更高增长；看🔥跌情景则假设需求疲软和关税压力导致增长放缓。返回搜狐，查看更🌟多