□ 大河财立方 记者 徐兵 近期，居民与企业“存款搬家🙄”的讨论持续升温。央行数据显示，居民存款已连续两个月超季节性👍下行，非银存款则逆势大增。与此同时，上市公司理财投资明显提速🤗，存款类产品占比下滑，更多资金流向理财、基金及含权类产品。这🤩一趋势不仅是利率下行的直接反映，更折射出金融市场深层次的资产😅配置再平衡。 首先要看到“存款搬家”的直接诱因。过去几😁年，企业和居民习惯让钱“趴”在银行，高利率存款和结构性存款提👍供了稳定的收益。但自2022年以来，存款利率连续下调，尤其在😉手工补息叫停后，企业对公存款利率大幅走低。最新一轮调整后，国💯有大行一年期定存利率不足1%，部分公告披露的结构性存款收益率😘甚至不足2%，与三四年前3%至4%的水平不可同日而语。与此同😁时，银行理财、券商资管以及公募基金的收益优势逐渐显现，短期固🤔收类产品的年化回报普遍高于存款。一增一减之间，企业自然会“用😂脚投票”。 这一现象不是单一的资金迁徙，而是资产配置逻😡辑的变化。Choice数据显示，近一年上市公司委托理财规模接🤔近4000亿元，其中购买存款类产品的比例从57%微降至56.😢29%，但理财产品的占比从15%提升到28%，几乎翻番。部分💯公司甚至将资金投入股票、新股配售等更具风险和弹性的资产。宁德😜时代、比亚迪的数百亿元级理财额度，利欧股份、吉林敖东的证券投😡资动作，都说明龙头企业已开始把“闲钱”当作资产负债表上的一块🚀重要棋子，而非单纯的现金储备。 这背后有两个重要背景。👏其一是企业财务化趋势再度显现。随着主营业务利润率波动加大，部😊分企业通过财务投资来维持资金的保值增值，甚至补充利润。其二是🔥资本市场环境的微妙变化。今年以来股市主要指数普遍上涨，权益类🎉资产的吸引力回升，加之公募基金、券商理财推出更契合企业需求的😍定制化产品，使企业理财不再局限于存款与低风险固收。 这🤗一趋势值得冷静观察。存款搬家并非没有风险。对于居民而言，盲目🥳追逐高收益理财可能面临本金波动；对企业而言，若将大量资金投入🚀股权类或含权类产品，资产的波动性将上升，甚至可能对现金流稳定😎性构成挑战。比如，某上市药企将证券投资列入“交易性金融资产”😍，就意味着潜在的公允价值变动将直接影响利润表，这既可能增厚业🌟绩，也可能放大风险。 更深层次的意义在于：存款搬家折射😡出中国金融资源在新的利率环境下的再配置。银行存款作为“低风险😂、高流动性”的资金蓄水池，正在部分让位于多元化的理财市场。对😊于金融体系而言，这是市场化配置效率提升的一种表现；但同时，银😎行尤其是中小行的负债端稳定性将承压，如何保持资金来源稳定，将😅成为未来监管与机构共同面对的课题。 未来，可以预期上市❤️公司仍会以安全性为前提，逐步加大对券商、公募、境外理财等产品🌟的配置。换句话说，这不是简单的“搬家”，而是企业在新的宏观与🤯市场环境中，主动重塑资金管理策略的一种选择。对于监管而言，关😢键在于引导资金在风险可控前提下进入资本市场，真正服务于产业升😜级与实体经济，而不是被动卷入“脱实向虚”的循环。 责编🤯:李文玉 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝返😉回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多