文 | 预见能源 文 | 预见能源 面对净利润大😎幅下滑与债务压力，这家老牌化工企业将未来押注在“源网荷储”一🙄体化项目上，期待借此实现绿色跃升。 10月1日，滨化股😘份发布公告，宣布将通过控股子公司山东滨化新能源有限公司投资1🙄4.21亿元，建设滨化集团北海滨华新材料源网荷储一体化项目。🤯这一重大投资标志着这家已有57年历史的老牌化工企业，正式向新❤️能源领域迈出实质性一步。 在化工行业面临环保压力与能源👍成本双重挑战的背景下，滨化股份试图通过“新能源+化工”耦合发🤔展路径寻找新的增长曲线，这一战略决策背后的动机与风险值得深度⭐解析。 项目详解：风光储协同，瞄准绿电直供 滨化😡股份的源网荷储一体化项目，是一个融合多种能源形式的综合性绿色❤️电力工程。据公告，该项目位于山东省滨州市北海经济开发区及无棣🔥县境内，建设内容包括160MW风电、100MW光伏电站，配置😍130MW/260MWh储能装置以及110kV升压站（包含智💯慧能源综合调度管控中心等）。 整个项目布局充分利用了当🤔地丰富的风光资源，预计风电年均利用小时数可达2332.4小时🎉，光伏为1338.5小时。 项目计划建设周期为两年，预🎉计2025年11月30日开工，建设地点在山东省滨州市北海经济🎉开发区及无棣县境内。滨化股份在公告中明确，项目总投资14.2🔥1亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。滨化新能源为项目实施主❤️体，公司间接持有其100%股权。 这一投资规模对于滨化😍股份来说不容小觑，相当于公司2024年净利润的6.5倍。 🎉 从运营模式看，项目建成后所发电力将主要在公司子公司山东滨👍华新材料有限公司和滨州蓝润环境资源有限公司负荷端消纳。这种自😜发自用为主、余电上网为辅的模式，成为项目经济效益的核心保障。😍 据滨化股份介绍，本项目负荷端依托滨华新材料和蓝润环境😅总用电负荷，电源端包含国网供电和新能源供电两部分，其中新能源😁供电端由160MW风电和100MW光伏组成，年均可对负荷端实🙄现绿电直供4.24亿度，新能源电量在总用电量占比（负荷用电量🤯）63%左右，余电参与电力市场交易。 按照山东省发改委👏、能源局发布的《关于印发源网荷储一体化试点实施细则的通知》（😡鲁发改能源〔2025〕155号），就地就近消纳模式的源网荷储😉一体化项目应建设源网荷储一体化管控平台，一体化项目可以作为整🌟体参与电力市场交易。项目通过自发自用+余电上网的模式保障项目👍收益，具有较好的市场前景。 关于该项目的经济评价，据滨😜化股份预测，基于自发自用电量4.24亿kWh/年，自发自用含🤔税电价423.7元/MWh，余电收益2048.73万元/年进😉行经济效益分析测算，项目投资回收期为12.06年（所得税后）❤️，项目投资财务内部收益率（所得税后）7.47%，项目资本金财👏务内部收益率17.31%，项目投产后预计年均净利润约为503🤯5.47万元。 这一收益水平对于新能源项目来说颇具吸引👍力，但实现这一目标的前提是，公司子公司负荷需求稳定且项目运营😎顺利。 展开全文 公司经营：业绩承压，寻求突围 🚀 滨化股份此次大手笔进军新能源领域，与其近年来的经营表现😡密切相关。 翻阅公司2024年财报，滨化股份全年实现营😍业收入102.28亿元，同比增长40.00%。然而，营收增长⭐背后却是净利润大幅下滑——归属于上市公司股东的净利润仅为2.😂19亿元，同比下降高达42.77%。 预见能源注意到，😅海通国际2024年研报指出，由于需求端走弱，预计滨化股份20👍24—2026年归母净利润分别为4.20、5.57和9.35😂亿元。针对滨化股份给出的风险提示有，产品价格大幅波动，下游需🌟求不及预期，在建项目进展不及预期。通过海通国际这一预测可看出😁，滨化股份2024年的归母净利润远低于预测。而海通国际此前甚😉至预计滨化股份2024年归母净利润为11.15亿，后调低至4😎亿多，但现实是骨感的，滨化股份实际表现仅为调低后预计的一半。❤️ 这种“增收不增利”的状况反映出公司主营业务面临的压力🙌。更为严峻的是，公司现金流状况明显恶化。经营活动产生的现金流😉量净额从2023年的9.31亿元骤降至4.86亿元，降幅达4😜7.81%。 2025年上半年，滨化股份营收同比增长超😆六成，但归母净利润同比仅增长6.01%，扣非净利润为-132🤩7.52万元，同比锐减112.59%。截至2025年6月30🤔日，滨化股份合并资产负债表显示，该公司资产总计约245.94🔥亿元，负债合计约131.57亿元。滨化股份资产负债率为53.😡49%。在盈利能力方面，滨化股份加权平均资产收益率仅0.97😊%，同比仅微增0.05个百分点，增幅较窄，反映出公司运用股东⭐资本创造利润的效率提升较为缓慢。 这一收益率水平不仅低😉于行业平均水平，甚至很难覆盖公司的融资成本。 面对主营🙌业务的挑战，滨化股份将源网荷储一体化项目视为摆脱困境的重要路😊径。这一项目直指公司两大痛点：一是持续增长的能源成本，化工企🤯业属于高耗能行业，电力成本在总成本中占比显著；二是环保压力，🎉随着双碳政策推进，化工企业面临越来越严格的碳排放约束。 😡 据滨化股份披露，光伏、风力发电是将太阳能、风能转换为电能，😀在转换过程中没有污染物排放。与燃煤电厂相比，可节约煤炭资源和🤯减少污染物排放。本项目建成后预计每年可节约标准煤约16.5万😜吨，减排二氧化碳约45.0万吨、二氧化硫约46.1吨、氮氧化😎物约75.1吨、烟尘约8.2吨。 这些减排量将有助于公🥳司应对未来的碳约束，同时通过绿电直供降低能源成本，提升综合竞🚀争力。 区域战略：精准卡位，规避过剩风险 滨化股🥳份的源网荷储一体化项目，与山东省的能源发展战略高度契合。 😆 2025年4月，山东省能源局发布了《2025年新能源高水😢平消纳行动方案》，明确提出要“大力推动源网荷储一体化试点”，😢计划年内使此类项目达到30个左右。 山东省的这一行动方😎案设定了明确目标：2025年完成煤电灵活性改造2000万千瓦💯左右，建成新型储能300万千瓦。 同时，方案还特别强调🌟“推动高耗能企业扩大绿电使用”，这正是滨化股份项目的核心特点😡。 从全省布局来看，滨化股份项目所在的滨州市北海经济开😅发区及无棣县地处鲁北，是山东省新能源富集区域。这一区位优势使😆项目不仅符合地区能源规划，还能享受区域政策红利。 关于🤯项目是否会导致产能过剩和能源浪费的问题，从设计理念看，源网荷💯储一体化的核心优势就在于“就地就近消纳”。 项目不依赖🌟远距离输电，而是直接在负荷端消纳，大大减少了弃风弃光现象和减💯轻了电网调峰压力。此外，项目配置的130MW/260MWh储🙄能装置，相当于为风电和光伏安装了“稳定器”，能够有效平抑可再😴生能源的波动性，提高能源利用效率。这与山东省“加快新型储能建😁设”的政策导向完全一致。 从行业视角看，当前新能源领域🥳确实存在一定程度的产能过剩风险，但这一问题主要集中在单一发电💯项目上。而源网荷储一体化项目通过系统集成和就地消纳，恰恰是解🎉决新能源消纳难题的有效途径。 滨化股份项目预计新能源电😅量在总用电量占比达63%左右，这一高比例自发自用特征，使其与😁传统新能源项目有本质区别，更不容易造成能源浪费。 总之😂，滨化股份这一14.21亿元的投资决策，折射出传统化工企业在😁能源转型大潮中的积极求变。项目成功的核心关键，在于其自发自用😘比例能否持续保持高位，以及负荷端生产经营是否稳定。公告中公司🙄也坦言，项目面临手续办理、建设进度、负荷侧减产停产等多重风险❤️。 在化工行业绿色转型的关键时点，滨化股份的探索无疑为🤯同类企业提供了宝贵样本。项目的实际效益，不仅关乎企业自身发展😜，也将影响整个行业对“新能源+化工”模式的信心。返回搜狐，查👏看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 财能圈 文 | 财能圈 10月10日晚，娃哈哈集团确认了宗馥莉辞去法人代表、董事及董事长职务的消息，距其2024年8月正式接任董事长职务仅过去14个月。这并不是这位“饮料公主”第一次辞职，这已是宗馥莉一年内第二次提出辞职。 据界面新闻报道显示，宗馥莉的辞职申请已于9月12日提交，并通过了集团股东会和董事会的相关程序。 与2024年7月那次“以退为进”的辞职不同，此次她退得彻底，办公室的灯真的灭了，没有反击宣言，更没有股东挽留。 告别娃哈哈：一场早已注定的离别 宗馥莉首次辞职发生在2024年7月，距离宗庆后2月25日逝世不足150天。当时，宗馥莉在《致娃哈哈集团全体员工的函》中直言，杭州市上城区政府及部分股东对其经营管理的质疑，致其无法继续履职。 这场辞职风波在当年8月迎来反转，宗馥莉非但没有离开，反而接替宗庆后出任娃哈哈法定代表人、董事长兼总经理，完成名义上的权力交接。 相较首次“被迫离场”的离任，此次辞职则更为彻底。从“暂时离任”到“彻底退出”，一年间的两次辞职，折射出娃哈哈复杂股权格局下宗馥莉已无力掌控大局。 宗馥莉的辞职实为多重矛盾长期积累的必然结果，其内部困局主要源于三方面。 最直接的导火索是遗产诉讼困局。2025年7月，宗庆后三名非婚生子女以存在家族信托承诺为由，在香港与杭州同步提起诉讼，要求分割价值21亿美元的信托资产及娃哈哈29.4%股权。 尽管娃哈哈官方声称此为家族内部事务，但香港高院于9月26日驳回宗馥莉上诉请求，维持资产冻结禁令。18亿美元资金流动性受限直接冲击企业战略布局。 更棘手的是，这场纠纷暴露了宗庆后生前未厘清的股权传承漏洞，其预留的股权安排既未公证也未完成法律确权，为继任者埋下致命隐患。 股权结构的先天缺陷使宗馥莉陷入“有名无实”的困境。国资持股比例远超宗馥莉个人，而职工持股会背后则是追随宗庆后数十年的老臣群体。这种“混合控股+国资参与”的股权架构，令宗馥莉的每项改革都遭遇双重掣肘。 2025年初，她拟将估值911亿元的387件核心商标转至自有控股公司，因国资方质疑“涉嫌国有资产流失”被迫终止。推进生产线自动化升级时，又因职工持股会担忧影响就业而受阻。控制权与决策权的根本错位，注定其改革举步维艰。 内部改革引发的利益版图重构加速了离职进程。接任后，宗馥莉的系列举措直指娃哈哈沉疴，关停数十家弱关联分公司及低效生产线，清退年销售额过低的中小经销商。 这些本意为优化结构的举措，却撼动了盘根错节的利益网络，被关停企业多与家族关联方有染，清退经销商瓦解了宗庆后时代的“人情利益体”，管理层换血更令元老寝食难安。 展开全文 另立门户：宗馥莉的“战略性退却” 娃哈哈的股权结构自校企改制以来便十分复杂。公司的股权由三方持有：杭州上城区持股46%，宗庆后生前持股29.4%，公司基层工会持股24.6%。 这种“三国鼎立”的格局，使得任何重大决策都需多方博弈。国资代表往往更关注政策合规与稳定，职工持股会则倾向于维护既得利益与就业保障，宗馥莉所代表的创新与变革诉求在缺乏绝对话语权的情况下，极易陷入僵局。 宗馥莉的彻底退出，与其说是失败，不如解读为在既定框架内无法破局后的主动切割。 事实上，宗馥莉辞职前已修好“后路”，早已开始布局自己的“体外版图”，其控股的宏胜集团，在2025年年初就注册了“娃小宗”等46枚全品类商标，宗馥莉的“后娃哈哈”布局早已悄然展开。该公司旗下已陆续整合了她在饮料、包装、营销等领域的多个关联项目。 值得注意的是，宏胜优品旗下的饮料品牌“KellyOne”在高端水及定制化饮品市场表现亮眼，与娃哈哈的传统产品线形成了差异化竞争。 宗馥莉的宏胜系公司9月披露的文件显示，其已启动品牌切换预案，2026年起将全面启用“娃小宗”品牌替代原有商标。这种“体外孵化新品牌”的操作，既是对商标使用权受限的被动应对，也暗含着脱离旧体系束缚的战略考量。 宗馥莉的“战略性退却”或许不是败局，而是另一种开始。她手中握有的宏胜饮料集团已成为宗馥莉的新阵地，这里没有国资股东的掣肘，没有商标使用权的争议，也没有老臣的牵制。宏胜集团这一“体外帝国”，年营收超100亿的体量足以支撑“娃小宗”的培育。 此次辞职后，宗馥莉将全身心投入新平台的运营，其目标显然是打造一个完全由自己掌控、符合其商业理念的“新王国”。 未来走向：娃哈哈与宗馥莉的双重变局 宗馥莉的困境是中国家族企业传承困境的缩影。第一代企业家多靠“强人治理”和模糊的人情关系维系企业运转，这种模式在草莽创业期成效显著，但却给第二代留下了“接力”难题。即股权架构缺乏法律保障、职业经理人体系未建立、新旧战略难以衔接。 对比方太茅氏父子的“三三制”传承，通过“带三年、帮三年、看三年”的渐进式放权实现平稳过渡，美的何享健引入职业经理人方洪波的“控股不控权”模式，娃哈哈的传承显然缺乏提前规划。 宗庆后生前坚持的“三不原则”（不上市、不融资、不贷款）虽造就了企业早期的稳健，但也使其错失了建立现代企业制度的最佳时机。 对于娃哈哈而言，宗馥莉的离去留下了三大亟待解决的悬念。 其一，接班人选择直接决定企业走向，是从内部老臣中提拔，延续传统经营模式，还是引入外部职业经理人，推动市场化改革，亦或是等待家族矛盾平息后宗馥莉回归，都将影响这家民族企业的命运。 其二，品牌战略面临抉择。继续依赖“娃哈哈”这一国民IP，需平衡各方股东利益以解决商标使用权问题，若重新选择其他品牌，则要突破消费者情感壁垒和农夫山泉等巨头的围剿。 其三，经销商与员工信心的重建迫在眉睫，2025年销量已降至去年同期的80%，如何修复渠道关系、化解老员工不满，是维持企业基本盘的关键。 宗馥莉的辞职，标志着娃哈哈正式步入“后宗时代”，这也将同时重塑娃哈哈的发展轨迹与行业格局。对宗馥莉而言，这或许是卸下重担的开始，离开娃哈哈的围城，或许才能找到真正的自己。返回搜狐，查看更多