文 | 预见能源 文 | 预见能源 募资到位已逾⭐四年，项目两度延期，随着“研发检测中心及智能制造中心”建成投🤔用，野马电池的产能提升与技术升级之路才刚刚进入实战阶段。 😡 募资5.45亿元，项目建设一波三折 2021年3月🚀，野马电池在首次公开发行股票招股说明书中表示，募投项目均围绕😉主营业务，从现有业务出发增强公司的经营能力。并提出，要“早日🙌达到预期目标，实现预期效益”。不过，野马电池当时已经发出警示👏，募投需要一定实施周期，且短期内产生的效益难以与股本、净资产🙄的增幅相匹配，因此，在募资到位后的一段时间内，公司存在每股收😅益、净资产收益率下降的风险。 时隔多年，2025年9月⭐27日，野马电池发布《关于部分募集资金投资项目结项的公告》显⭐示，该公司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”已建成达😍到预定可使用状态，公司对该募投项目进行结项。 公告披露💯，野马电池首发3334万股，发行价17.62元，募资总额约5🔥.88亿元，扣除发行费4276.65万元，实际募资净额约5.⭐45亿元。本次募资已于2021年4月6日全部到位。投资项目包🤔括：年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目；研发检测中心及⭐智能制造中心项目；智慧工厂信息化建设项目；补充流动资金。四大😉项总投资额分别约2.54亿元、1.34亿元、4677.20万😆元、1.23亿元。 值得注意的是，2021年8月23日🤗，野马电池审议通过了《关于调整部分募集资金投资项目的议案》，💯将原“年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”调整为“年产🤩8.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”，总投资额由约2.54🌟亿元调整为约4.43亿元，但拟投入募资仍为约2.54亿元，占😡募资净额比例为46.63%，不足部分以公司自有资金投入。 😜 项目推进过程并不顺利。2024年4月25日，野马电池将公🙄司募投项目“研发检测中心及智能制造中心项目”达到预定可使用状👍态日期延期至2024年12月。然而，到2024年12月，野马😘电池再次将该项目延期至2025年9月30日。截至9月27日公🙄告日，该项目已达到预定可使用状态，满足结项条件，公司决定将其😘予以结项。 结项背后：产能压力与技术升级的双重挑战 😆 几年前，野马电池曾指出，此次募投将提高公司对碱锰电池的自🤩主研发能力和生产能力。据了解，野马电池主营业务为高性能、环保😉锌锰电池的研产销。募资项目与其目前主营业务具有高度关联性。 😢 项目投产后，将扩大野马电池整体规模，有利于进一步发挥公🙌司技术、产品、客户、品牌和管理资源优势，有利于扩大市场占有率😁，增强其市场竞争能力和持续发展能力。需要注意的是，还能够通过😎规模效益，降低单位成本，提升竞争能力。 9月27日才宣😉布已建成达到预定可使用状态的“研发检测中心及智能制造中心项目😅”，主要是野马电池要在公司总部投建研发检测中心，以提高公司的😂科研设施设备和科研条件，改善公司办公条件，有利于吸引人才，优😘化研发体系，提高人员素质，利于公司研发、技术能力的提升，继续🚀巩固公司行业技术领先地位，支持公司业务的长期稳定发展。不过，👍此前项目反复延期，公司也承受着募投效益未能及时释放所带来的财👍务与市场压力。 展开全文 野马电池需要在日益激烈🤗的市场竞争中，尽快将产能与技术优势转化为实实在在的业绩回报。🚀新建的研发检测中心将有效提升野马电池核心技术壁垒。强大的检测😢能力本身就是产品质量的“背书”，能增强下游客户的信任度。而智😴能制造中心的落成，将有助于提高生产线的自动化智能化水平。这不👍仅能提升生产效率，扩大产能，还能通过减少对人工的依赖来优化生🌟产成本，从而改善毛利率水平。在当前野马电池净利润增长面临压力🥳的背景下，这一点显得尤为重要。 由于碱性电池整体性能优😢于碳性电池，近年来，锌锰电池行业呈现出“碱性化”发展趋势。发😴达国家或地区碱性电池占整个锌锰原电池市场份额的60%～90%😎，且仍在不断提高。从出口数据看，根据中国化学与物理电源行业协😡会统计，碱性电池的出口数量在锌锰电池出口总量的比例从2011😍年25.15%增长到2019年38.85%。根据Techna🚀vio发布的研究报告，2019年碱性电池的全球市场规模达到7😊4.60亿美元。2018—2022年碱性电池的全球市场规模预💯计将增加5.70亿美元。 预见能源了解到，几年前野马电🌟池已经看到按当时产能情况，碱性电池业务在每年的销售旺季（下半😊年）就面临产能饱和的局面，生产排期较为紧张，导致发货周期延长😍，不利于较好地满足客户需求。未来随着碱性电池市场不断增长，公👍司产能不足的情况会更加凸显。因此，这次募投结项完成后，产能一😡旦得到有效提升，将极大满足野马电池未来业务增长的需求。然而，😆项目反复延期反映出企业在实施大型投资过程中面临的不确定性，其😉效益能否如期兑现，仍有待市场检验。 结项并非终点：短期🎉业绩承压与转型阵痛并存 尽管募投项目结项为野马电池的长😢期发展奠定了基础，但公司面临的短期经营压力与转型挑战依然严峻😆。 预见能源查阅野马电池2020—2024年年报了解到😴，2020—2021年，该公司均呈现增收不增利的状况；202😅2年该公司营收同比减少，净利润同比增长约三成；2023年继续😍保持与2022年相同状况，营收减少，净利润增长不足7%。20👍24年，野马电池实现营收与净利润双增长，同比分别增长超三成、🌟四成。 然而，这一复苏势头在2025年上半年再次受阻，😂野马电池重回“增收不增利”的困境。2025年1—6月归母净利😢润约3062.61万元，同比大幅下降55.13%。此外，今年⭐上半年，野马电池应收账款约2.75亿元，本期期末数占总资产比💯例17.3%，这反映出野马电池在回款管理与资金周转方面仍面临😂压力。 今年9月初，野马电池实控人、董事长陈一军，实控😆人、董事、总经理余谷峰，实控人、董事、副总经理陈科军因个人资😢金需求减持股份。据深圳商报报道，按9月3日收盘价每股28.4🤔元计算，三人此次累计套现约2.22亿元。据了解，三人减持计划😁公布时，野马电池股价刚不久前创下历史新高。公司利润腰斩时期，🙌掌握公司最全面信息的核心管理层选择高位套现，这一时机难免会令😎市场担忧其对公司短期前景的看法。 预见能源了解到，野马🤯电池从2020年到2024年，数年间对公司主要从事业务的介绍💯没有变化，还是一如既往地从事如下业务：公司主要从事高性能、环😂保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、❤️LR14、 LR20、6LR61 系列碱性电池及R03、R6🤩、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、😂 电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子🤩、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领😜域。 有意思的是，2020年，野马电池的愿景是“致力于🌟成为全球知名的高性能锌锰电池制造商”，但到2024年，野马电😅池的愿景变成了“成为中国绿色能源的优秀企业”。这一转变透露出🥳野马电池对传统锌锰电池业务增长空间的担忧，以及对拓展新能源领😜域的迫切需求。在碱性电池市场竞争日趋激烈的背景下，单一产品结🤔构已难以支撑公司的持续增长。 2025年，多项政策变化⭐为野马电池的经营带来新的变数。2025年8月18日，《欧盟电😎池与废电池法规》（EU Regulation 2023/15😊42）正式全面生效，标志着欧盟对电池产品全生命周期管理进入“😁强制合规”时代。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将于 2026🥳年覆盖电池产品，合规企业需同时提交碳足迹声明和EPR注册号，😆双重成本压力可能导致中小厂商退出市场。 野马电池曾指出😅，其与宁波中银、长虹能源、浙江恒威、力王股份等企业以产品出口🙄为主，那么必须通过技术升级满足环保新规的要求。其次，中国“双😉碳”目标也在推动电池行业向低碳化转型。因此，从政策角度，也督😅促了野马电池要从单一电池制造商向绿色能源解决方案提供商转型。😴 值得注意的是，根据财政部、国家税务总局《关于进一步推😍进出口货物实行免抵退办法的通知》等有关规定，野马电池出口货物😜增值税实行“免、抵、退”办法。2024年11 月15日，财政💯部、税务总局下发2024年第15号公告《关于调整出口退税政策🤔的公告》，野马电池出口电池产品的出口退税率由13%下调至9%😘，此次出口退税率的下调，对其经营业绩产生一定影响。 为😊应对国际贸易环境变化，野马电池正在推进越南生产基地项目建设。😢2025年半年报显示，野马电池利用自有资金在越南打造生产基地🥳项目，总投资额约3.35亿元，本年度投入金额约4796.43😀万元，截至期末资金投入进度14.32%。在东南亚设厂是野马电😂池优化全球供应链布局的关键一步，但项目建设进度相对缓慢，短期⭐内难以对公司业绩形成有效支撑。 基于这些政策影响，募投😊结项后新设施、新产能对业绩的提振作用需要时间才能显现，难以立🤔刻扭转野马电池短期的利润下滑局面。新的研发和制造中心从投入到❤️全面运转，再到最终产出创新成果和实现降本增效，需要一个过程。🔥比如，研发检测中心和智能制造中心从投入使用到全面运转需要适应😡期，新技术、新工艺的研发成果转化存在不确定性，而且产能爬坡和😎市场开拓都需要过程。 在出口退税下调、欧盟新规实施等多🙄重因素影响下，野马电池短期内仍将面临利润下滑的压力。野马电池😂能否借助此次募投项目结项的新契机，成功实现从传统电池制造商向🤯绿色能源企业的转型，将是决定其未来发展的关键。返回搜狐，查看😜更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多