文 | 江瀚视野 文 | 江瀚视野 最近一段时间👍，黄金价格的大涨已经牵动着每个人的心了，不过比起黄金价格，白🌟银价格涨幅似乎涨的更猛，甚至银价刷新了14年的新高，投资银条😢成为了被抢购，我们到底该怎么看这件事？ 银价刷新十四年😆新高 据新华财经的报道，白银近日亚洲交易时段早盘异军突🙌起，再度刷新了2011年8月下旬以来的新高。而在国庆长假期间🚀，10月6日，涨幅扩大至1%，报48.54美元/盎司。纽约涨😀0.79%，报48.345美元/盎司，创历史新高。 在🤗市场看来，虽然美联储上周的“管理式”降息没能带来黄金的短期飙🙄升，但年内仍将继续降息的预期足以支撑贵金属的强势。在此背景下😂，市场风险偏好的改善，令白银更加受益。 同样作为贵金属🎉品种，白银较强的工业属性，使其在避险占据主导时，表现逊于黄金🙄，从而导致今年上半年，衡量金银相对强弱关系的金银比价一度升至❤️100以上。不过，金价在4月下旬的新高后转入长达四个月的震荡😁，银价则悄然开始了补涨过程。行情数据显示，在经历了4月份的大😀幅波动后，国际银价已经连续五个月上涨，迄今累计涨幅已超33%⭐，同阶段金价的涨幅仅在12%。 在金价不断创历史新高的🌟同时，市场就已经有不少声音在强调白银更具潜力的上涨空间，其理😉由不仅限于同为贵金属的投资属性，更源于白银工业属性影响下的基😁本面。 世界白银协会的数据显示，2025年全球白银市场😂将连续第五年出现供不应求，缺口将达到1.176亿盎司。 💯 据央视财经的报道，在深圳一家白银型材加工厂，负责人告诉记者🤗，伴随着银价持续攀升，成品投资银条的需求量明显上涨，首饰类半🎉成品的订单却在减少。 银价持续大涨我们到底该怎么看？ 🙄 面对着当前白银价格的疯狂上涨，让人不禁想问这样的涨价的🔥背后到底是什么？我们又该怎么看这件事呢？ 首先，白银弱🌟于黄金已经成为了一种长期趋势。回顾历史走势可以发现，一直以来🤩，白银在市场上的涨跌幅都是弱于黄金的。这背后有着深刻的产业结🤗构根源。与黄金不同，白银如今更多地扮演着工业金属的角色。它在🚀众多工业生产领域都有广泛应用，比如电子电器、机械制造等行业都😜需要用到白银作为原材料。而不像黄金那样，主要被视为一种避险资😘产，这种定位差异导致在市场波动时，投资者往往优先选择黄金进行🙄避险，白银则相对受到冷落。 例如，在过去多次全球经济不😢确定性增加、地缘政治紧张等时期，黄金价格会迅速攀升，而白银的🤗反应则较为滞后且幅度较小。这是因为工业需求受经济周期影响较大🙄，当经济增长放缓时，企业对白银的需求下降，从而压制了其价格表😊现；反之，在经济繁荣阶段，虽然需求有所上升，但也难以像黄金那🙄样因纯粹的避险情绪而大幅上涨。 还有一个重要的点，与黄😘金开采需要大规模投入生产建设矿井，甚至于有大量的开采设备提炼😀投入不同，白银的开采与提炼却是一件相当简单的事情，虽然中国古😡人的古法炼银是一件非常复杂的事情，但是在现代化学工业的兴起之🙌后，特别是电化学工业的兴起之后，白银的提炼变得简单了不少，银🤔矿主要以伴生矿为主。白银在自然界中呈现单质状较少，主要以硫化⭐物与铅、锌、铜矿床伴生或共生。仅以2023年数据为例，当年的😀矿产银的来源中71.7%都是伴生矿，在这样的情况下，只要进行😅大规模的电解铝、电解锌必然会产生大量的白银，这种白银是以工业😡副产品的形式出现的，这就直接导致了白银的价格几乎难以像黄金那💯样持续上涨。 展开全文 其次，黄金的持续上涨导致🌟了白银的货币属性被凸显。尽管白银的工业属性较为突出，但我们不🥳能忽视其作为货币金属所具备的避险属性。黄金和白银在历史上都曾😴长期作为货币流通，具有价值储存和交换媒介的功能，特别是在中国😡，相比于欧美都是以金本位制为核心，中国在历史上常年是银本位制😂国家，一直到新中国建国之前，中国都是银本位制，白银在中国人的🤯心目中有非常特殊的货币属性地位。这种历史传承使得它们在投资者🤗心中具有特殊的地位，当市场出现不确定性时，投资者往往会联想到🎉黄金和白银的避险功能。 在经历了较长时间的市场变化波动😴之后，白银出现补涨行情是符合市场规律的。一方面，随着全球经济💯的逐渐复苏和通胀预期的上升，投资者对避险资产的需求有所增加。❤️黄金作为传统的避险资产，已经经历了一轮较为明显的上涨行情，其😢价格处于相对高位。在这种情况下，部分投资者开始将目光转向白银😅，寻求更具性价比的避险投资机会。另一方面，从市场周期的角度来👍看，贵金属市场往往存在一定的轮动效应。当黄金市场率先启动上涨😅行情后，随着市场热度的逐渐传导，白银市场也会随之活跃起来，出👏现补涨行情。这种补涨不仅是市场资金对白银价值的重新发现，也是😅避险属性在不同贵金属品种之间的转移和体现。 第三，叠加😊工业需求进一步带动了白银的稀缺属性。此次白银能够刷新新高，关😡键因素之一在于其供不应求的局面。特别是在新能源领域的快速发展😆下，白银作为重要的光伏组件金属，需求持续居高不下。太阳能光伏🎉发电是未来能源转型的重要方向之一，而生产太阳能电池板离不开白😉银。随着各国对可再生能源的重视程度不断提高，光伏装机容量逐年🤩快速增长，带动了对白银的巨大需求。近年来全球光伏产业对白银的🔥消费占比逐年上升，已经成为推动白银需求增长的主要动力之一。 😡 在这种强劲的工业需求支撑下，白银的供应逐渐显得紧张。矿🎉山开采量的增长有限，回收利用也难以满足快速增长的需求缺口，供😂需失衡进一步推高了白银的价格。这种由实体经济基本面驱动的价格👍上涨，与传统意义上单纯基于投机或避险情绪引发的价格波动有所不❤️同，具有更强的可持续性和稳定性。 第四，普通投资者要充👏分认知白银潜在的风险。对于普通投资者而言，面对银价刷新高点、😂投资银条被抢购的热潮，必须保持清醒头脑，充分认识到其中蕴含的🙌巨大风险。一方面，白银价格的高波动性是其显著特征。由于其市场😉规模相对黄金较小，更容易受到大资金操纵和情绪化交易的影响。历🤯史上，白银价格曾多次出现“暴涨暴跌”的极端行情，这种极端波动💯风险在白银上始终存在的。 另一方面，当前银价的强劲表现😁，可能隐含着一个值得警惕的信号，即“白银大涨往往是黄金见顶的😂前兆”。这一现象在市场中被称为“金银轮动”。其逻辑在于，当市💯场避险情绪达到极致，资金在追逐贵金属时，会优先涌入流动性更好🙌的黄金；而当黄金涨势乏力、市场情绪依然亢奋时，资金便会转向更🤩具弹性的白银，推动其加速上涨。这种“最后的狂欢”往往预示着贵🎉金属整体行情接近尾声。 目前，虽然我们不能说黄金已经明🤩确见顶，但是高位已经是不争的事实，面对着当前白银的大幅上涨，😴其背后的风险需要我们好好关注。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间9月18日凌晨，👍美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至🔥4%-4.25%，符合市场预期。 一年前，2024年9❤️月，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、1😂1月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入20😁25年，美联储连续5次会议维持利率不变，直至本次会议重启降息🌟。 美联储在声明中表示，近期指标表明，就业增长放缓，失😴业率小幅上升，但仍保持在低位。通胀上升，且保持了一定程度的高🤔企。为支持其目标，同时考虑到风险转换到平衡，委员会决定将联邦🙌基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%。 😆与7月议息声明相比，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较😍低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓，失业率小幅😁上升，但仍保持在低位”，同时新增“通胀上升”的表述。在下调利🤔率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”。在描述调整目标区间😍的条件时，删去了“幅度和时机”的表述。 声明表示，在评😆估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响😂。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适🔥当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括🌟劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的😁数据等。 本次会议共有1票反对，为新任美联储理事米兰（😊Stephen I. Miran），他倾向于在本次会议上降息😡50个基点。在上个月投出反对票的鲍曼（Michelle W.❤️ Bowman）和沃勒（Christopher J. Wal😍ler）投票赞成了本次会议，7月他们便倾向于降息25个基点。⭐米兰被认为是特朗普政府经济议程的关键设计者，鲍曼和沃勒则是由🌟现任美国总统特朗普提名的理事。美联储7名理事中，上述3人由特🙌朗普提名，剩余4人由民主党政府提名。 以下是9月声明全🔥文与7月声明的比较： （删去7月原文：尽管净出口的波动😊继续影响着数据，）最近的指标表明，今年上半年经济活动的增长有⭐所放缓。就业增长放缓，失业率小幅上升，但仍保持在低位（7月原🙌文：失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好）。通胀上升（本月🌟新增），且保持了一定程度的高企。 委员会力图在长期内达⭐成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位😂。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断就业下行的风险😊已经上升（本月新增）。 为支持其目标，同时考虑到风险转🤗换的平衡（本月新增），委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调🤯0.25个百分点至4%-4.25%（7月原文：维持在4.25🎉%-4.5%）。在考虑对联邦基金利率目标区间（删去7月原文：😀的幅度和时机）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断🤔变化的前景和风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机😊构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以😂及将通胀恢复至2%这一目标。 在评估合适的货币政策立场🤩时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻🙄碍达成委员会的双重目标，委员会会为调整适当的货币政策立场做好😀准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀🚀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。 投票🔥赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jero🤔me H. Powell, Chairman）；委员会副主席🌟（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，👍Vice Chairman）；（美联储理事）Michael 🥳S. Barr；[本月新增：（美联储理事）Michelle 😊W. Bowman」]；（波士顿联储主席）Susan M. 🤩Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；（芝⭐加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；(美联储🤯理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储🙄主席）Alberto G. Musalem； （堪萨斯城联储😆主席）Jeffrey R. Schmid；[本月新增：（美联😍储理事）Christopher J. Waller]；投票反🤔对这一行动的有米兰（Stephen I. Miran）[7月😆原文：鲍曼（Michelle W. Bowman）和沃勒（C🥳hristopher J. Waller）]，他倾向于在本次😡会议上降息0.5个百分点（7月原文：0.25个百分点）。[删😂去7月原文：库格勒（Adriana D. Kugler）缺席😜，并未参与投票]。返回搜狐，查看更多