文 | 江瀚视野 文 | 江瀚视野 最近一段时间，黄金价格的大涨已经牵动着每个人的心了，不过比起黄金价格，白银价格涨幅似乎涨的更猛，甚至银价刷新了14年的新高，投资银条成为了被抢购，我们到底该怎么看这件事？ 银价刷新十四年新高 据新华财经的报道，白银近日亚洲交易时段早盘异军突起，再度刷新了2011年8月下旬以来的新高。而在国庆长假期间，10月6日，涨幅扩大至1%，报48.54美元/盎司。纽约涨0.79%，报48.345美元/盎司，创历史新高。 在市场看来，虽然美联储上周的“管理式”降息没能带来黄金的短期飙升，但年内仍将继续降息的预期足以支撑贵金属的强势。在此背景下，市场风险偏好的改善，令白银更加受益。 同样作为贵金属品种，白银较强的工业属性，使其在避险占据主导时，表现逊于黄金，从而导致今年上半年，衡量金银相对强弱关系的金银比价一度升至100以上。不过，金价在4月下旬的新高后转入长达四个月的震荡，银价则悄然开始了补涨过程。行情数据显示，在经历了4月份的大幅波动后，国际银价已经连续五个月上涨，迄今累计涨幅已超33%，同阶段金价的涨幅仅在12%。 在金价不断创历史新高的同时，市场就已经有不少声音在强调白银更具潜力的上涨空间，其理由不仅限于同为贵金属的投资属性，更源于白银工业属性影响下的基本面。 世界白银协会的数据显示，2025年全球白银市场将连续第五年出现供不应求，缺口将达到1.176亿盎司。 据央视财经的报道，在深圳一家白银型材加工厂，负责人告诉记者，伴随着银价持续攀升，成品投资银条的需求量明显上涨，首饰类半成品的订单却在减少。 银价持续大涨我们到底该怎么看？ 面对着当前白银价格的疯狂上涨，让人不禁想问这样的涨价的背后到底是什么？我们又该怎么看这件事呢？ 首先，白银弱于黄金已经成为了一种长期趋势。回顾历史走势可以发现，一直以来，白银在市场上的涨跌幅都是弱于黄金的。这背后有着深刻的产业结构根源。与黄金不同，白银如今更多地扮演着工业金属的角色。它在众多工业生产领域都有广泛应用，比如电子电器、机械制造等行业都需要用到白银作为原材料。而不像黄金那样，主要被视为一种避险资产，这种定位差异导致在市场波动时，投资者往往优先选择黄金进行避险，白银则相对受到冷落。 例如，在过去多次全球经济不确定性增加、地缘政治紧张等时期，黄金价格会迅速攀升，而白银的反应则较为滞后且幅度较小。这是因为工业需求受经济周期影响较大，当经济增长放缓时，企业对白银的需求下降，从而压制了其价格表现；反之，在经济繁荣阶段，虽然需求有所上升，但也难以像黄金那样因纯粹的避险情绪而大幅上涨。 还有一个重要的点，与黄金开采需要大规模投入生产建设矿井，甚至于有大量的开采设备提炼投入不同，白银的开采与提炼却是一件相当简单的事情，虽然中国古人的古法炼银是一件非常复杂的事情，但是在现代化学工业的兴起之后，特别是电化学工业的兴起之后，白银的提炼变得简单了不少，银矿主要以伴生矿为主。白银在自然界中呈现单质状较少，主要以硫化物与铅、锌、铜矿床伴生或共生。仅以2023年数据为例，当年的矿产银的来源中71.7%都是伴生矿，在这样的情况下，只要进行大规模的电解铝、电解锌必然会产生大量的白银，这种白银是以工业副产品的形式出现的，这就直接导致了白银的价格几乎难以像黄金那样持续上涨。 展开全文 其次，黄金的持续上涨导致了白银的货币属性被凸显。尽管白银的工业属性较为突出，但我们不能忽视其作为货币金属所具备的避险属性。黄金和白银在历史上都曾长期作为货币流通，具有价值储存和交换媒介的功能，特别是在中国，相比于欧美都是以金本位制为核心，中国在历史上常年是银本位制国家，一直到新中国建国之前，中国都是银本位制，白银在中国人的心目中有非常特殊的货币属性地位。这种历史传承使得它们在投资者心中具有特殊的地位，当市场出现不确定性时，投资者往往会联想到黄金和白银的避险功能。 在经历了较长时间的市场变化波动之后，白银出现补涨行情是符合市场规律的。一方面，随着全球经济的逐渐复苏和通胀预期的上升，投资者对避险资产的需求有所增加。黄金作为传统的避险资产，已经经历了一轮较为明显的上涨行情，其价格处于相对高位。在这种情况下，部分投资者开始将目光转向白银，寻求更具性价比的避险投资机会。另一方面，从市场周期的角度来看，贵金属市场往往存在一定的轮动效应。当黄金市场率先启动上涨行情后，随着市场热度的逐渐传导，白银市场也会随之活跃起来，出现补涨行情。这种补涨不仅是市场资金对白银价值的重新发现，也是避险属性在不同贵金属品种之间的转移和体现。 第三，叠加工业需求进一步带动了白银的稀缺属性。此次白银能够刷新新高，关键因素之一在于其供不应求的局面。特别是在新能源领域的快速发展下，白银作为重要的光伏组件金属，需求持续居高不下。太阳能光伏发电是未来能源转型的重要方向之一，而生产太阳能电池板离不开白银。随着各国对可再生能源的重视程度不断提高，光伏装机容量逐年快速增长，带动了对白银的巨大需求。近年来全球光伏产业对白银的消费占比逐年上升，已经成为推动白银需求增长的主要动力之一。 在这种强劲的工业需求支撑下，白银的供应逐渐显得紧张。矿山开采量的增长有限，回收利用也难以满足快速增长的需求缺口，供需失衡进一步推高了白银的价格。这种由实体经济基本面驱动的价格上涨，与传统意义上单纯基于投机或避险情绪引发的价格波动有所不同，具有更强的可持续性和稳定性。 第四，普通投资者要充分认知白银潜在的风险。对于普通投资者而言，面对银价刷新高点、投资银条被抢购的热潮，必须保持清醒头脑，充分认识到其中蕴含的巨大风险。一方面，白银价格的高波动性是其显著特征。由于其市场规模相对黄金较小，更容易受到大资金操纵和情绪化交易的影响。历史上，白银价格曾多次出现“暴涨暴跌”的极端行情，这种极端波动风险在白银上始终存在的。 另一方面，当前银价的强劲表现，可能隐含着一个值得警惕的信号，即“白银大涨往往是黄金见顶的前兆”。这一现象在市场中被称为“金银轮动”。其逻辑在于，当市场避险情绪达到极致，资金在追逐贵金属时，会优先涌入流动性更好的黄金；而当黄金涨势乏力、市场情绪依然亢奋时，资金便会转向更具弹性的白银，推动其加速上涨。这种“最后的狂欢”往往预示着贵金属整体行情接近尾声。 目前，虽然我们不能说黄金已经明确见顶，但是高位已经是不争的事实，面对着当前白银的大幅上涨，其背后的风险需要我们好好关注。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

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文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多