2025年的最后一个季度已经开启，大起大落的光伏板块也在为年😁底最后的冲刺做准备。10月9日节后首个交易日，光伏股强势上涨🤔，为收官战开了个好头。 Choice数据显示，截至今日😁收盘，A股光伏设备板块年内已上涨23.1%，相较于2023年😘全年28.5%、2024年全年21%的跌幅，显然已算得上佳绩😜。 不过，相比于资本市场的重新看好，大部分光伏企业还未🎉能在业绩上重回增长通道，多数上市公司市值相较于2021-20❤️22年创下的历史高点也仍折去一半还多，其中最为典型的是昔日“😉市值一哥”隆基绿能，该公司2021年11月曾创下5423.7😡8亿元的市值记录（光伏板块历史最高），目前仅剩1430亿元左🔥右，跌幅接近74%。 四季度光伏企业能否翻盘？板块是否😍还有进一步上行空间？以下五个环节的进展尤需关注。 产业😅链价格高涨，能否利好三季报？ 综合InfoLink C💯onsulting的相关统计数据，今年三季度光伏产业链四大主😜材（硅料、硅片、电池片、组件）价格的涨幅平均值接近35%，。👏 如果翻看过去两年光伏企业，尤其一体化龙头的财报，总是🥳能看到类似“产品价格持续下跌，成交价低于行业现金成本，加之大👍量存货跌价处理，导致企业亏损”等表述，“降价潮”也被视为光伏😴板块大规模亏损的直接原因之一。正常来说，价格走高企业业绩应该😁会有所体现，但对于市场最关注的龙头企业来说，三季报的表现并不😀一定立刻就能大幅好转。 根据中国有色金属工业协会硅业分😆会的观察，硅料、硅片交易均价虽然三季度都涨超40%，但实际成🤩交量均较低，且产业链下游往往有未消耗库存。总的来说，价格走势🙄虽然好看，但市场还不太景气。另外，作为终端需求的直接体现，截😴至9月末的TOPCon组件价格为0.693元/W，仅比历史最😜低价0.68元/W高1分3，整个三季度也就是从这个最低点涨了👍1.9%而已。与此同时，该环节需求也因“抢装潮”落幕而迅速走😊弱。而目前，光伏营收TOP10中，过半都是组件销售占大头的公😎司，其他企业除了阳光电源这个光储逆变器龙头，也多有占比不低的🌟组件业务。在10月的财报季，组件环节的疲弱，仍会为光伏板块业🎉绩带来压力。 “反内卷”正在进行时，产能整合最受关注 🔥 分季度来看，今年一季度、二季度光伏设备板块分别下跌了1🔥.8%和1.5%，涨幅均集中在三季度（单季上涨25.3%）。😴其中确有大盘整体上行的影响，但相较于同样在2020年实现翻倍🤔，今年却“躲着牛市走”的白酒板块，光伏显然还是跟上了大盘。实🌟际上，光伏设备三季度涨幅已较同期上证指数12.7%的涨幅高出😡一倍，不过还低于深证成指单季29.3%的涨幅。 这这波😉上涨中，行业“反内卷”预期起了很大作用。包括政策端多晶硅行业⭐专项节能监察、六部委联合召开光伏产业座谈会，行业端自律倡议、🤔严格执行自律公约等举措。 中金研究在近期研报中指出，虽🙌然整体挑战不小，但仍看好光伏“反内卷”的持续推进以及板块弹性😆。该机构还指出，价格引导和产能整合是光伏“反内卷”的两条核心🔥路径。前者主要是遏制低价，从近期行业协会将低价竞标公司踢出“😘自律公约”等举措可以看出“反低价”愈发从严。而对于产能整合，😎行业最关心的就是硅料端“以大收小”的“收储”方案。近期以下游😡组件业务为主的晶科能源也表示，硅料产能整合方案若能成功落地，😂通过淘汰落后产能、控制行业供给促进供需回归平衡，将利好整个产😜业链。 不过，从硅料整合方案爆出以来最愿意发声的协鑫科😁技透露的信息来看，目前方案尚未完全确定，市场接受度和执行方式😘、风险预案等都需进一步考量。在这方面，市场能获取的可靠信息并🎉不多，不过，近期中东主权基金注资协鑫的新闻似乎预示着收储资金🤔的准备工作正在加速，后者也在公告中明确表示，将发起设立专项产😂业基金，通过市场化收购、专业化重组及创新性升级等方式，整合行💯业内低效、低质的过剩产能，终结行业低价无序竞争乱象，缓解恶性😉“内卷”带来的资源浪费与发展压力。 展开全文 哪😍家巨头率先扭亏为盈？ 半年报期间，BC电池片龙头爱旭股😎份率先在二季度扭亏，为当时的财报季带来不少提振。该公司截至1🔥0月9日收盘年内涨幅接近52%，在板块中处于领先梯队。不过，🤗彼时真正在半年报实现扭亏的企业少之又少。 到了年底，情❤️况或许会有所好转。此前，隆基绿能就给出了自己的时间表，称公司❤️主营业务将在今年四季度扭亏。值得一提的是，隆基绿能与爱旭股份😁是BC技术路线的两大代表企业，今年BC电池、组件市占率增长可😜观，市场价格相对稳定，可能会为相关公司业绩增色不少。 😎而随着硅料端产能调控的推进和供需的平衡，通威股份、协鑫科技等🥳亏损大户也被寄望于交出更好表现。不少机构也将行业全面盈利修复🤯的时间点锚定在2025年四季度到2026年一季度。 全🤩年装机规模仍然承压 装机决定着需求，产能过剩叠加需求下🚀滑，历来都是制造业最不愿意看到的。 2023年，光伏新😍增装机增速高达148%，2024年这一数字降到28%，但仍然🙄在高基数上实现增长。不过，对于今年的装机情况，市场并不乐观，🥳此前不少机构、企业都认为今年新增装机增速大概率会降到个位数，😍甚至持平或出现下降。不过，年初“136号文”出台引发“抢装潮👍”，光伏新增装机同比翻倍，行业对全年装机预期有所增高。但“抢🤗装潮”在5月末落幕，6月、7月、8月装机持续创下新低，环比降🙌幅也在不断扩大。计入上半年“抢装”成绩后，目前市场对全年装机🤯的预期普遍在300GW以上，以此算至少有超过8%的年增速，乐🙌观者如国网能源研究院依据前五个月给出的预测甚至高达380GW💯。 往年四季度都是装机增速较快的时段，不过，如果今年四👏季度装机持续不振，此前已提高了预期的市场信心显然会受到打击。❤️ 谁的第二曲线能扛住大旗？ 如果说此前光伏企业对🔥于第二曲线还有较多想象，那么从今年看来，储能似乎愈发变成了最🔥佳选择。 目前全球市值最高的光伏公司阳光电源，实际上已😘是一家光储并重的公司了。今年上半年，该公司储能系统营收占比已🚀经超过光伏逆变器业务，相较去年同期大增127.78%，毛利率🤔也高达39.92%。 而在一众光伏主材企业中，储能业务👏发展较早、较为吃重的公司，也获得了一定的业绩韧性，其中典型即❤️是阿特斯，该公司近年来在组件全球出货榜上的位次不断下降，但储👏能出货不断增长。今年上半年，阿特斯已是传统一体化巨头中唯一实😀现盈利的企业了。 其他企业对储能也明显更为重视，比如底😢子较好的天合光能和近来着力较多的晶科能源。以往没有储能业务的⭐通威股份和隆基绿能，现在经常被投资者问到是否会布局储能。根据😜此前钛媒体APP、界面新闻等平台的文章，隆基绿能去年就显露过👍用储能取代氢能作为公司第二曲线的意向，今年已有信息显示，隆基🙄绿能已入股储能公司，未来或将收购部分储能业务，加强光储融合发😢展。 此外，虽然贸易局势仍然紧张，但海外市场的利润还是🤔较国内更高，企业出海表现对业绩的作用也越来越大。 总之🙄，对于光伏板块来说，四季度是一个在模糊前景中既让人期待又带来😴担忧的季度。（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏❤️程） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独😴家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 晓枫说 文 | 晓枫说 在全球气候治理与😴能源革命的双重浪潮下，海运业这条全球贸易的“动脉”——正经历🌟一场静默却深刻的革命。 IMO数据显示，航运业约占全球🙌温室气体排放量的2.89%，其脱碳进程直接关乎《巴黎协定》目⭐标的实现。随着碳强度指标（CII）、欧盟排放交易体系（ETS😀）从政策蓝图转化为实际成本，一场围绕技术路线、运营模式与商业🤯逻辑的全面竞赛已然拉开帷幕。在这场全球性的转型中，以ABB、😀瓦锡兰为代表的国际技术提供商，以中国船舶集团、中远海运等中国💯领军企业及众多中小创新型科技企业，共同勾勒着“全船电气化”为❤️血脉、“系统智能化”为神经的未来船舶蓝图。这幅跨国产学研协同🙌绘制的蓝图描绘了清晰的愿景，但其落地之路却布满需要全球行业共😉同应对的复杂挑战。 一、系统重构：电气化是底层逻辑变革🤗，而非简单动力替换 事实上，行业认知正经历一个深化的过🙌程——船舶电气化的核心，并非仅是安装一套电池组那么简单，其本🙄质是从“机械驱动”向“电力驱动”的范式转移，是对船舶能源分配🚀与推进系统的彻底重构。 在这一领域，东西方的技术路径呈🤯现出有趣的对比与融合。ABB力推的车载直流电网（DC Gri😢d）概念，与西门子能源的直流港口方案、瓦锡兰的混合动力解决方💯案等代表了欧洲的技术思路，其核心优势在于构建了一个高度集成化🤗的“能源平台”。相较于传统交流电系统，直流电网能减少高达10😉-20%的能源转换损耗，并显著节省设备空间与重量。更重要的是🤯，它作为一个开放的架构，能够灵活兼容当前的锂离子电池、正在兴🙌起的甲醇/氨燃料电池以及未来的新型储能技术。这种设计哲学，为😅船东提供了至关重要的“技术中立性”和“面向未来”的弹性，有效😂规避了因过早押注单一绿色燃料技术而导致的资产搁浅风险。 😉 视线回到国内，中国船舶集团在高端邮轮、大型液化天然气（LN👏G）船等领域展现的系统集成能力，以及宁德时代在船舶用锂离子电😉池、钠离子电池方面的技术创新，则体现了中国在产业链中后端的快😊速追赶。特别是宁德时代针对内河航运推出的“船舶动力电池系统”😁，已应用于长江流域等多艘电动船舶，展示了中国在特定应用场景下😘的市场化突破。 市场的选择清晰地揭示了现实的转型路径。😡根据挪威船级社（DNV）的统计，混合动力方案在新造船与改装船🎉市场中占据重要地位。这反映了行业在理想与现实间的权衡：混合动👍力作为关键的过渡技术，允许船舶在排放控制区（ECAs）和港口👍内实现“零排放”静音航行，以满足局部最严苛的法规并提升企业C😢SR形象，同时在开阔水域依靠主发电机保障续航与经济性。中远海😎运集团在旗下多艘大型集装箱船上实施的混合动力系统改造项目，正🥳是这种务实路径的体现——通过在现有船队上进行技术升级，而非全👍部新建，以更具经济性的方式推进减排。 然而，技术的先进😂性无法自动跨越经济的鸿沟。核心挑战在于，这套系统重构所带来的🤩高昂初始资本支出。一艘采用先进直流电网和电池系统的新造船，其🙄建造成本可能比传统船舶高出20%-40%，绿色溢价最终需要在😆整个价值链中被消化。这催生了新的商业合作模式，例如一些航运公🤔司开始与货主签订包含“绿色溢价”的长期运输合同，或寻求绿色金🙌融的支持。技术的普及速度，将不取决于其技术指标的巅峰，而取决😘于其全生命周期成本的竞争力。在这方面，中国银行、进出口银行等😆金融机构对绿色船舶提供的优惠利率贷款，以及一些中国船厂推出的😢“能源管理合同”模式，正在尝试通过金融创新来降低技术应用的门🥳槛。这种技术+金融的整体解决方案，可能成为推动技术普及的重要😀助力。 展开全文 二、从自动化到自主化：数据驱动🥳运营模式的范式转移 智能化是脱碳的另一大支柱，其价值远🔥超节省人力，其终极目标是通过数据驱动，实现全局能效最优和运营😡模式的重塑。 趋势正从“单船自动化”迈向“船岸一体化智🎉能运营”。ABB Ability™、瓦锡兰的船舶效能管理系统😁（EMS）等代表了西方公司在软件平台和系统集成方面的传统优势🚀。这意味着，传统的船长和轮机长角色正在演变，他们与岸上的专家😍团队共同构成一个“数字船队”的运营中枢。这种模式不仅能优化单😂船航速、航线以减少燃油消耗（据估计可带来5-10%的能效提升🙄），更能实现预测性维护，大幅降低故障停航风险。而中国公司则从🙌不同维度切入：华为的5G技术、船载通信模块和云服务正在为智能😡航运提供数字基础设施；上海国际港务集团打造的“智慧港口”系统😴，通过优化船舶在港口的作业效率，间接减少了船舶的等待时间和排⭐放；而国内诸如百舸新能这样的众多中小创新型企业，也在围绕船岸😁一体模式、新能源动力系统等加快研发和产业化进程。 在自❤️主航行这一前沿领域，西方公司如康士伯与Yara合作的“Yar😍a Birkeland”项目引人注目，而中国的进展同样值得关💯注。交通运输部水运科学研究院牵头制定的智能船舶技术标准，青岛🙄无人船基地的测试验证平台，以及系统科技有限公司等企业在自主避😍碰、智能靠离泊等关键技术上的突破，显示中国正在构建自主可控的🔥技术体系。特别是中船重工第716研究所开发的“船海智云”工业👏互联网平台，已应用于数百艘船舶，实现了设备健康管理、能效优化😂等功能的国产化替代。 然而，这片“新蓝海”也充满了“暗👏礁”。 一是法规与责任的空白。当智能系统做出决策导致事😅故时，法律责任的界定是全球监管机构面临的崭新课题。IMO正在🤔制定的《海上自主水面船舶（MASS）规则》进展谨慎，便反映了😡这一复杂性。而中国机构和企业也正积极参与相关国际标准的制定，🤩这种技术标准话语权的竞争，其重要性不亚于技术本身的竞争。 🤩 二是网络安全的致命脆弱性。高度互联的船舶使其成为网络攻击⭐的高价值目标，2020年某大型集装箱航运公司遭遇的网络攻击导🤔致全球业务中断，已为全行业敲响警钟。 三是人机协作的挑😢战。船员角色将从操作者转变为系统管理者和监督者，这一转型需要❤️体系化的培训和文化适应，对航海教育体系提出了全新要求。 🙌 三、脱碳的终极拷问：绿色燃料的抉择与全球基础设施的协同 🤗 领先的电气化平台解决了绿色能源的输送和分配问题，但最根本🔥的挑战在于——绿色能源本身从何而来？这引出了脱碳征程中最具争😊议和不确定性的领域。 目前，液化天然气（LNG）、甲醇🤔、氨、氢等选项构成了一个充满竞争的“燃料罗生门”。马士基巨资😁投入绿色甲醇船舶，中远海运集团积极探索氨燃料动力技术，而一些😜欧洲船东则看好LNG的过渡作用，每一种选择都面临“Well-👏to-Wake”（从油井到螺旋桨）全生命周期碳排放的严格审视😆。因此，船舶电气化系统的真正绿色成色，最终取决于为其供电的能🙄源来源是否在全生命周期内真正清洁。 更深层次的矛盾是“🌟鸡与蛋”的全球基础设施困局。船东不愿投资某类绿色燃料动力船，🙌因为全球加注网络几乎为空白；能源公司不愿投资数百亿美元建设全🤯球加注站，因为市场上对应的船舶数量不足。破解这一死结，单靠市😍场力量远远不够。 在这方面，中国依托其强大的基建能力，😊在国内长江流域、珠江三角洲等内河航道沿线加快建设船舶充电、加🤗注设施，这种“先内河、后沿海、再远洋”的渐进式基础设施布局策😆略，为技术验证和商业模式探索提供了宝贵的试验场。然而，要将这⭐种国内经验复制到全球航线网络，仍面临巨大的投融资和国际协作挑🙄战，亟需强有力的国际政策协调（如全球性碳税机制）、巨额的基础❤️设施投资以及形成行业共识的标准体系。这已超越技术范畴，成为对🔥全球治理智慧的考验。 然而，我们必须清醒地认识到，技术😡方案的成熟只是漫长征程的起点。未来的成功将不取决于任何单一国⭐家或公司的技术突破，而取决于整个全球生态系统的协同进化，比如🚀技术路径的多元化与融合，能否形成尊重不同国家、不同航线条件下😀的技术选择，促进东西方技术方案的交流互鉴，而非形成新的技术壁🙌垒；比如商业模式的创新与共赢，能否建立合理分摊绿色溢价、覆盖😀全生命周期成本的商业模式，确保发达国家和发展中国家的船东都能😊"用得起"绿色技术；再比如治理体系的包容性与有效性，在IMO😴等多边框架下，能否构建平衡环保雄心、技术可行性和经济承受力的🎉国际规则，等等。 可以说，未来十年，海运业这艘巨轮将航😂行在技术的“星辰大海”与现实的“惊涛骇浪”之间。这场转型，既💯是对人类工程智慧的考验，更是对全球合作精神与商业创新能力的终🚀极测验。唯有产业链上下同舟共济，方能在可持续发展的航道上行稳⭐致远。返回搜狐，查看更多