文 | 市象，作者 | 景行，编辑 | 文昌龙 文 |😂 市象，作者 | 景行，编辑 | 文昌龙 “石头科技的😁新战略不知道是怎么执行的，只知道花大钱，不知道钱花哪里去了。👍” 这一观点出自石头科技投资者。目前，石头科技正在一场🤩“创业焦虑”中。9月初的柏林国际电子消费品展览会上，石头科技👍发布了三款智能割草机器人产品，意图杀入西方户外清洁市场。 😴 这家从小米生态链脱颖而出的智能清洁品牌，正寻求二次上市，🎉今年6月，石头科技向港股递交招股书，寻求科创板+港股，内资+🌟外资的双融资渠道，为渠道、研发、新业务筹备子弹。 但在😴此前的历次创新中，石头科技或慢人一步，或铩羽而归，除洗地机目⭐前已经能贡献利润外，其他曲线尚未成型。 在接受《界面》😍采访时昌敬提到，自己曾用六个因子构筑一套人才模型，用于吸纳新😅人才以及考核现员工。昌敬表示：“我认为我自己每一个板都是长板🙄、没有短板。”他公开表示，友商频繁以他个人账号的抖音视频内容😆“黑”石头，令他防不胜防，这些账号内容有相当一部分是昌敬对造🔥车、驾驶的思考及体验。 在投资者眼中，这位创始人的性格😘“自负且自我”。从轻视洗地机品类的创新机遇，到出于个人兴趣“😍重仓”造车，昌敬在追逐一个红海行业的同时，放弃了人形机器人这🚀一市场的重大机遇，属于“放弃始发车，去赶末班车”。 而😍更令市场担忧的是，石头科技与昌敬，未来还有多少“试错机会”？😘 01 因行业贝塔而生 石头科技的发展史，几乎是🤗一部行业红利的变迁史。 创业早期的昌敬，无疑是捕捉市场😍机遇的好手。在互联网早期，昌敬就凭借美颜APP产品，让初创公🚀司以1200万美元的价格被百度收购。 在昌敬眼中，石头😴科技抓住了两轮市场红利。其一，石头科技于2014年7月创立，⭐仅两个月后就获得小米投资进入其生态链，解决“活下来”的问题；🚀其二，在代工业务走上正轨时，石头科技转型自有品牌脱钩小米，同😢时抓住机器人行业出海势头，迅速打入发达国家市场，拿到品牌+市😊场的双红利。 业绩数据则能直观反映，抢占扫地机市场，究😂竟为石头科技带来了一块多大的红利蛋糕。 今年上半年，石💯头科技实现营收79.03亿元，同比增长78.96%，其中99😴.93%的收入来自智能清洁产品及配件，根据石头科技的业务划分⭐，目前其智能清洁产品主要包含智能扫地机器人、洗地机和洗烘一体😢机三大类。毫无疑问，扫地机仍然是石头科技赚钱的绝对主力。 🤩 这一产品的确定性较强，且石头科技先发优势显著。 根💯据IDC数据，今年上半年全球扫地机器人市场增长稳定，出货量达🙌1126.3万台，同比增长16.5%，其中，石头科技出货量为🌟232.6万台，市场份额达到20.7%，科沃斯、追觅、小米、❤️Irobot等对手紧随其后。在全球清洁机器人市场中，石头科技🤯仍以15.2%的市场份额排名第一。 展开全文 但⭐石头科技同样面临业务结构单一的问题，投资者担心的是，一旦行业😎增速下行，石头向何处去。 上半年的石头增收不增利，赚到😆的钱少了，花钱的地方多了。在营收暴增的情况下，净利润6.78😴亿元，同比下降了39.55%；经营活动现金流净额暴跌179.🎉84%至-8.23亿元，这还是石头科技2019年以来的首次负😴值。 2023年、2024年、2025年上半年，石头科😅技智能产品的毛利率分别是55.32%、50.36%和44.5😘9%。石头科技的解释是，公司正在全球“以直取代”，通过提高自⭐营渠道覆盖率，增加品牌建设投资，致使利润下行。 上半年⭐石头科技的销售费用暴增了144%，研发投入暴增了67.28%😆，总额6.85亿元的研发投入甚至超过了净利润总额。同样上市的😅科沃斯，上半年研发费用率是5.76%，石头科技是8.7%。 😆 这场投资者与企业的视角裂痕还在拉大。在石头科技看来，研😁发与销售费用的高投入有利于做大未来利润，但在投资者眼中，石头😜科技的利润“失血”还在持续。 02 石头还有多少筹码 💯 围绕着减持与否的问题，昌敬与石头科技投资者形成了一条猜😴疑链。 去年三季度财报发布后，石头科技因股价暴跌、创始🙌人减持被挂上热搜。昌敬公开回应称： “希望持有石头科技🤗股票的投资者可以耐心一点，现在是一个战略的转型期，也是一个阵😀痛期，势必会带来公司的一些变化，这些变化都是为了以后更长远的🙌发展。” 为此昌敬两度做出不减持承诺，去年6月承诺6个👏月不减持，今年6月干脆承诺12个月。 对投资者来说，石🙄头科技研发高举高打不是坏事，但一些前提必须成立，创始人不该频🙄繁减持，石头科技得把钱花对地方。过去的问题是，创始人沉浸在自👏己的世界里，认为石头科技的创新阿尔法能战胜行业贝塔，一次次将🙌子弹往红海里打。 在接受《人物》采访时昌敬表示，202🚀0年石头科技上市后，自己的人生来到一个巅峰，急需另一个梦想支😢持目标感。不到一年时间里，昌敬转型造车，2023年8月极石0🙌1正式上市，交付仪式上昌敬说：“过去一年，我90%的精力都在🤩造车上。” “因为个人爱好，去赶新能源汽车的末班车，多😡少影响了石头的路径。说自己精力都在石头上，汽车只是财务投资，🥳不可能总去管汽车，但视频看得出大部分精力放在了汽车上。”有投😁资者表示。 昌敬造车的结果是，石头科技市值在一年多的时🌟间里暴跌超过77%，此后缓慢复苏。极石01车型在今年3月刚刚😍实现销量过千，8月销量定格在1286辆。 同样的故事也👏发生在洗衣机赛道。 2023年，石头科技发布第一款洗衣😢机产品，试图将技术颠覆市场的经验从扫地机复刻至洗衣机。首款产🙄品石头分子筛洗烘一体机H1采用自研三年的分子筛低温烘干技术，🙄号称颠覆传统洗衣机市场烘干模式，售价为5999元。 从🥳业绩角度看，石头科技财报显示，包含洗衣机在内的智能电器产品销❤️售额2023年为5.5亿元，2024年为10.7亿元，增速上😴整体较快，但市场体量始终未能打开。今年6月，石头科技南京洗衣🙄机事业部进行了一场比例超过70%的大规模裁员，从产品到供应链😡等部门均在裁员范围内。 而在真正该发力的地方，石头科技🌟一直是慢人一步。 “当年看不起洗地机这种结构性创新错失👏一大波业绩，然后把机会让给了追觅。”有投资者表示。 在🤯昌敬苦研造车的时间点，添可拿出了芙万1.0洗地机，追觅拿出了🤔H11 Max洗地机，前瞻产业研究院数据显示，2019年我国❤️洗地机市场规模仅为0.7亿元，到2024年约为143亿元，一💯个蛋糕从无到有迅速做大。 好在石头科技亡羊补牢，迅速跟🌟进洗地机市场。财报数据显示，去年石头科技包含洗地机在内的其他🌟智能产品收入为10.7亿元，同比增长93.13%，但如果拿出🤔造车的力度提前布局，石头科技或早已摆脱追赶者身份。 割🔥草机领域也同样如此，早在石头科技入场之前，九号公司、追觅的智👍能割草机器人产品已经落地。但相较洗衣机、汽车，此次石头科技布💯局割草机的反馈相对正面，原因在于，市场终于看到石头科技布局商⭐业蓝海，而不是追着成熟产品打。 03 留给石头的赛道不😜多了 眼下，昌敬和石头科技需要绷紧神经。 一方面❤️，行业内的专利大战持续不休。9月16日，科沃斯刚在欧洲统一专😀利法院起诉石头科技侵犯其名为“机器人定位方法、机器人及存储介❤️质”的欧洲专利。 而在未来，能留给石头科技的蓝海赛道已😆经不多。在家用清洁机器人赛道，头部品牌从室内一路打到室外，从🎉扫到洗的功能不断细分，把可用场景打了个遍。割草机瞄准的是西方😊国家限定的室外草坪清理需求。而在家用清洁机器人场景下，中国品🙌牌正在瓜分家用场景的扫地、洗地等市场需求，头部品牌刺刀见红时😘，新兴品牌仍在进场。 今年是扫地机行业的祛魅年，各品牌😜大打价格战，旗舰变中端、中端变低端，小米则将3C增强版扫地机😡价格打到约950元，扫地机作为尖端科技产品的市场印象一去不复🔥返。 目前，石头科技正在产品上不断减配降价，以应对整个😆扫地机行业价格混战的局面。在亚马逊上，原价1599美元的石头🤯扫地机器人Qrevo Curv，青春版限时优惠价格降到999😂.9美元；在国内，有消费者愤怒表示，入手三个月的石头科技扫地🤗机降价一千元。 而在传统家电领域，无论在任何赛道，石头😎科技都必须打一场低门槛高竞争低增速的苦战，这里也从来不是石头😡科技的红利。美的集团董事长方洪波曾反复提醒，家电行业早已是一👍片红海，不仅市场增长见顶，降本增效空间也已见顶，无论是谁，贸😴然杀入家电的结果，只能是杀敌一千自损八百。 洗烘一体机🙌大规模裁员的惨痛教训提醒石头科技，就算苦研数年，拿出足以冲击😀行业的重大创新，后发者也无力撼动行业巨头。 在割草机赛😆道，目前市场增速较快。IDC报告显示，2025年上半年全球割🌟草机器人出货量达234.3万台，对照扫地机的规模约为五分之一👏，同比增长高达327.2%，行业处于爆发前夜。 然而割💯草机市场正在由蓝转红。今年的CES 2025国际消费电子展上🤔，九号、追觅、科沃斯、优必选等公司集中发布割草机产品，今年2🔥月，追觅宣布其割草机产品出货量超过10万台。 有投资者😊表示，石头科技的优势在于研发能力很强，产品领先比较多，但错失🚀太多机会。追觅很早就发布人形机器人了，石头反正是没动静。 🙌 截至目前，石头科技的二次上市故事仍不够美，扫地机以外的第👍二增长曲线尚未成型。市场预计今年三季度，石头科技洗地机或将实🤩现扭亏转盈，接过增长接力棒。但问题在于，洗地机与扫地机存在竞😜争关系，要找到下一个增长场景，归根结底要替消费者寻找下一个生😴活方式，难度可想而知。 对这颗自信的“石头”来说，未来🙄有必要拿出执行力快速抢占好赛道，而不是等到电梯爬不动时，再尝👏试跳起来。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多