文 | 万联万象 作者 | 龙猫 文 | 万联万象 作🤔者 | 龙猫 9月中旬，一则消息从千岛之国印度尼西亚传😀出，迅速搅动了全球金属市场的神经。 印尼政府的一个特别🌟工作组以涉嫌违反林业许可为由，正式接管了全球最大镍矿之一——😡PT Weda Bay Nickel（韦达湾镍业公司）约14😉8公顷的土地。尽管面积相对整个矿区而言不算巨大，但这一行动的😡象征意义和潜在影响却如同投入平静湖面的一颗巨石，激起了层层涟👍漪。 伦敦金属交易所（LME）的镍价应声上涨，市场对全😘球镍供应稳定性的担忧瞬间被放大。然而，这次查封远非一次简单的😘环保执法行动。其背后，交织着印尼新政府的政治雄心、全球能源转🔥型对关键矿产的迫切需求、国际资本的利益博弈，以及中资企业在海👏外投资所面临的新挑战。 韦达湾镍矿，这个由中法印尼三国😍资本共同打造、支撑全球电动汽车电池梦想的巨型项目，此刻正成为😁全球资源风暴的核心，并将影响层层延伸...... 不止🤗于“环保”的执法行动 要理解此次查封事件的重量，必须首👍先认识PT Weda Bay Nickel在全球镍供应链中的🔥关键地位。 韦达湾镍矿区位于印尼北马鲁古省哈勒马赫拉岛😀，是一个占地约4.5万公顷的巨型项目。它不仅是印尼最大的镍矿😡之一，也是全球电动汽车电池供应链的核心上游节点。 该矿🔥的主要股东构成极具代表性：中国最大的不锈钢和镍生产商青山控股👍集团持有51.3%的多数股份，法国矿业巨头Eramet SA🌟持有38.7%，而印尼国有矿业公司PT Aneka Tamb🥳ang持有10%。这种“中-欧-印尼”的资本组合，本身就体现💯了全球资源开发的合作模式。 该矿区是韦达湾工业园区的核🙄心，配备了先进的冶炼设施，致力于将红土镍矿加工成高附加值的电😡池级镍产品，年产能达数百万吨，直接供应给全球各大电池制造商。🙌 印尼林业部与矿业部给出的官方理由是“涉嫌侵占保护森林🙄地带而未获得必要的林业许可”，并强调这是政府打击非法采矿和环😅境违规的常规行动的一部分。林业部长Adriansyah的声明😡也聚焦于保护国家森林资源，确保矿业活动符合环保法规。 🤔然而，这一理由在业内观察家看来略显“单薄”。首先，像韦达湾这😍样的旗舰级项目，在建设和运营多年后，才因“林业许可”问题被部😁分查封，其时机耐人寻味。更深层次的动机，普遍被认为是印尼新政👍府旨在增加国家财政收入。通过执法行动，政府可以重新掌握这些土🎉地的控制权，为后续可能的重罚、重新招标或要求企业补缴高额许可🎉费用埋下伏笔。 这并非针对韦达湾一家的孤立事件，而是普😜拉博沃总统上任后资源行业整顿行动的延续。据报道，此次行动已累👏计接管超过67.4万公顷的土地，涉及多个镍矿和棕榈油种植园。👏 因此，这次查封行动可以解读为一场“一石二鸟”的战略举🤩措：一方面，以环保之名占据了道德制高点，回应了国内外对印尼矿💯业环境问题的批评；另一方面，则为实现更核心的经济和政治目标铺😉平了道路。 展开全文 从市场涟漪到战略震荡 🔥 韦达湾镍矿的部分查封，其影响迅速穿透国界，在全球市场、投资👍信心和地缘战略层面引发了多维度的冲击波。 最直接的反应💯体现在期货市场。消息一出，伦敦镍价盘中应声上涨1.3%，并在🤔此后维持涨势。这清晰地揭示了全球镍供应链的“印尼依赖症”。作💯为供应全球超过50%镍产量的“超级大国”，印尼的任何政策风吹😁草动，都会直接转化为市场的价格波动。 这种波动性暴露了👍全球绿色能源转型的一个结构性脆弱点：关键矿产的供应过于集中。🎉电动汽车、储能系统等低碳技术的核心——锂电池，其原料命脉掌握😴在少数几个资源国手中。印尼的政策不确定性，因此不再是单纯的国😢内事务，而是关乎全球能源转型进程的全球性风险。 对于大😆股东青山控股集团而言，此次事件无疑是一次严峻的“压力测试”。😎青山在印尼投入巨资，构建了从采矿到冶炼的完整产业链，是其全球🤩镍业版图的基石。印尼政府的此次行动，尽管规模有限，但释放出一👏个强烈的信号：在新政府的“资源民族主义”政策下，既往的投资协😅议和运营模式可能面临重新审视。 虽然青山尚未发布正式声😆明，但业内分析师普遍担忧，这可能会考验中资企业在印尼投资的长👍期稳定性和安全性。不仅是中国资本，包括法国Eramet在内的😁所有外资矿业公司，都不得不重新评估在印尼的投资风险，未来新项😍目的决策可能会更加谨慎，投资条款的谈判也将更加复杂。 😊这一事件是印尼总统普拉博沃“资源民族主义”政策的标志性实践。🌟 自2024年10月上台以来，普拉博沃政府明确表示，要👍从本国丰富的自然资源中为国家和人民获取更大份额的收益。其政策😆逻辑清晰可见：从单纯的原材料出口，转向通过出口禁令、国内加工⭐要求等方式，强制下游产业转移，最终在本国建立完整的产业链，实😂现价值的最大化。 查封行动可以被视为这一战略的强化版—😘—不仅要求加工，还要更直接地控制资源本身，并确保国家在利益分😀配中占据主导地位。这标志着印尼矿业监管进入了一个新时代，政府🌟从被动的审批者，转变为主动的规则制定者和利益争夺者。 😂博弈、平衡与全球启示 韦达湾事件并非终点，而是一个新的🔥起点。其未来的演变将勾勒出印尼资源政策、全球供应链重构以及国😂际投资规则的轮廓。 在短期内，事件的发展可能存在几种路😍径。 一是协商解决：各方通过闭门谈判，韦达湾镍业公司可😂能通过缴纳罚款、补办手续、承诺更严格的环境标准等方式，恢复对🎉土地的控制。这是对各方交易成本和效率损失最小的方案。 🤗二是法律对抗：如果企业认为政府的行动缺乏充分法律依据，可能会😡诉诸国际或国内仲裁，但这将是一个漫长且可能损害双方关系的过程😘。 三是政府强势介入：政府可能借此机会，要求重新谈判股😆权结构或利益分成协议，进一步强化国有资本的角色。最终结果将取👍决于政府的决心、企业背后的外交与商业斡旋能力，以及双方的利益🙌妥协点。 普拉博沃政府的雄心面临着一个核心悖论：过于激😴进的资源民族主义政策，可能会吓退未来经济发展所必需的外国资本👏和技术。 镍的深加工，尤其是电池级镍的生产，需要巨额资🌟本和尖端技术。如果投资环境被认为不可预测、缺乏契约精神，资本🥳可能会转向其他地区（如非洲的镍矿项目），或加速电池技术的迭代❤️（如钠离子电池），以降低对镍的依赖。 因此，印尼政府需😴要在“夺回控制权”和“维持投资吸引力”之间找到精妙的平衡。如🚀何既能增加国库收入、提升本国产业附加值，又能提供一个稳定、透🤗明、可预期的监管环境，将是普拉博沃政府执政能力的重大考验。 😡 韦达湾事件给全球下游产业，特别是电动汽车和电池制造商敲🤩响了警钟。 它再次证明，将供应链过度集中于单一地理区域👏的风险极高。这必将加速全球关键矿产供应链的多元化进程。企业会😎更有动力去开拓非洲、拉丁美洲甚至欧洲本土的矿产资源，并加大对😡回收利用技术的研发投入。 同时，国家层面也会更加重视战🤯略矿产的储备和供应链安全。这一事件凸显了在全球化与地缘政治交😢织的新时代，供应链的韧性比纯粹的成本效率更为重要。 结😆语 韦达湾的这片土地，其价值远不止地下的镍矿。 💯印尼对韦达湾镍矿的查封，表面上看是一场围绕林业许可的环保执法😊，但其内核却是一场关于资源主权、经济利益分配和发展模式选择的😘深层博弈。它既是印尼新政府展现其治理意志的“立威之举”，也是💯全球能源转型进程中资源民族主义浪潮的一个缩影。 这一事⭐件告诉我们，在“绿色金属”成为战略竞争焦点的今天，资源国不再😁满足于扮演初级产品供应商的角色。它们正愈发娴熟地运用手中的资😊源禀赋，寻求在国家崛起中占据更有利的位置。 对于中国企⭐业乃至所有跨国资本而言，未来的海外投资必须将政治风险、政策变😜动风险提升到与商业风险同等重要的高度，需要更具战略眼光和本地😍化智慧的运营策略。 这次事件是一面镜子，映照出全球化裂👍变时期，国家与资本、发展与环保、合作与博弈之间复杂而动态的关😆系。如何在这片充满机遇与挑战的土地上，找到一条可持续、可共享😴的发展道路，将是印尼政府、国际企业和全球市场需要共同解答的长🤗期课题。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多