文 | 半导体产业纵横 文 | 半导体产业纵横 😘今年，存储市场的第一轮涨价潮始于4月初，彼时闪迪向客户发出涨👍价函，打响今年存储芯片涨价第一枪。 随着时间来到9月，😘存储市场的第二轮涨价信号枪再度打响。 存储芯片，涨价在🤔即 在第二轮涨价潮中，闪迪依旧打头阵。 本月，闪😉迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上，9🌟月5日后的新订单将按照最新价格执行，未来还将继续定期进行价格😀评估，并可能进行其他调整。 Q2由于渠道价格回升以及客😁户端SSD和零售端库存回补，闪迪营收实现了环比增长12.2%😁，达到19亿美元，但其与Kioxia合资工厂的产能利用率仍未🎉完全恢复。 此外，闪迪在企业级SSD市场的渗透率有限，🤔在AI服务器和数据中心应用方面仍落后于主要竞争对手。 ⭐另一家释放涨价信号的，是全球 HBM 三大龙头之一的美光。 🤯 近日，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上😍涨20%-30%。从9月12日起，所有DDR4、DDR5、L❤️PDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，协议客户价格😢全部取消，暂停报价一周。据供应链消息称，美光高层看到客户预测😍需求有重大供应短缺，因此紧急暂停所有产品报价，以重新调整后续🚀价格。 与此同时，群联也宣布跟进暂停报价，具体涨幅将视😁市场动态而定。据Digitimes报道，存储器市场此轮涨价潮🔥的背后，主要受云端服务提供商（CSP）需求推动。 回顾😊近半年来的存储行情，DDR4、LPDDR4X；DDR5、HB🔥M市场均掀起不小的风浪。 首先是DDR4、LPDDR4🙄X市场，自Q2起受DRAM原厂停产旧制程DRAM产品影响，D🤗DR4、LPDDR4X开启轰轰烈烈的涨价潮。 南亚科技🙌与华邦电子均是DDR4市场的受益者，Q2由于头部原厂DDR4❤️产能快速减少与应用升级缓慢造成了传统DRAM的供需结构失衡，😁大量需求转向这两家公司，此外，国内存储供应商同样也受益于传统😅DRAM的涨价效应。 根据TrendForce集邦咨询🚀最新调查，2025年下半年DDR4市场处于持续供不应求与价格😊强势上涨态势。 服务器市场的刚性订单进一步挤压了PC和🙌消费市场的DDR4供应。PC OEM厂商为获取物料，不得不加😍速导入DDR5方案，而消费厂商则面临高价、难以获取物料的困境😅。在工控、网通、电视、消费性电子及控制器等对DDR4仍有大量😊需求的领域，由于供给排序在PC与服务器之后，供需失衡现象更为🤩严峻。 而DDR市场供需紧张也推升Mobile DRA😡M合约价格，Q3 LPDDR4X涨幅为近十年单季最大。 🤩 展开全文 其次，再看DDR5、HBM市场。 A🙄I服务器和数据中心的需求爆发直接推动DDR5和HBM渗透率提😁升，这是源于AI大模型训练和推理对存储高带宽、低延迟、大容量👍的严苛要求。 以HBM为例，2025年需求持续井喷，“🔥存储三巨头”均宣布推动HBM增产，SK海力士预测AI服务器出😍货量增长将带动HBM需求持续攀升。 专家预测，2025年HB🥳M出货量同比增长65%，并同步拉动DDR5相关产品需求。 🎉 DDR5内存价格虽不像DDR4那般暴涨，但也呈现出稳步上😴扬的态势。在2025年Q2，DDR5合约价止跌回升，受AI服😆务器需求拉动，环比上涨3%到8%，企业级DDR5模块价格涨幅😘达10% 。 进入Q3，LPDDR5X产品因美、韩系原😴厂持续推进先进制程而整体位元供给增长，但在供应商有意平衡各类🌟产品获利表现的情况下，合约价将持续上扬，预估季度环比增10%😡 - 15%。 而对于接下来的存储市场，企业级SSD或💯许会是接下来的主要看点之一。 企业级SSD，需求起飞 😢 据 DigiTimes 报道，受强劲AI需求推动，20🔥25 年第四季度 NAND 闪存与DRAM的合约价格预计将大😘幅上涨 15%-20%，打破了传统的年末降价格局。供应短缺促😂使云服务提供商积极备货，其中高堆叠层数的 3D NAND 产👏品已接近售罄。业内人士透露，受机械硬盘（HDD）供应短缺影响🤗，大型云服务提供商已将其大数据存储需求从 HDD 转向高容量😜SSD。 西部数据在一封致客户信中，明确发出警告：目前😘“其产品组合中所有容量的硬盘产品，均面临空前高涨的市场需求”🙄，并宣布将对所有硬盘产品的价格进行上调。 此外，AI创💯造的庞大数据量正冲击全球数据中心存储设施。传统海量数据存储基🙌石Nearline HDD供应短缺，促使高效能、高成本的SS❤️D成市场焦点。 目前，国内互联网企业均在大力增加资本支😎出规模加码AI投入，比如： Q2阿里“AI+云”资本支🙄出投资达386亿元，创历史新高，未来三年将在云和AI硬件基础👏设施上投入超3800亿元。 Q2百度资本开支达38亿元，同😎比增速近80%。 Q2腾讯资本开支同比增长翻倍至191.0🔥7亿元。 在这些资本开支中，GPU、服务器和数据中心等😁成为投资焦点，而海量数据对企业级SSD也提出更高的需求。 💯 企业级SSD产业链主要涉及闪存颗粒（NAND Flash😡）、主控芯片与成品三大环节，NAND Flash既是数据存储👍的核心介质，也是数据存储的载体，分为SLC（单层存储单元）、🚀MLC（双层存储单元）、TLC（三层存储单元）、QLC（四层🌟存储单元）。 而QLC SSD，正式企业级SSD抢滩的🙄焦点。大容量的QLC SSD出货，可能在2026年出现爆发性😅增长。 相较于SLC、MLC与TLC技术，QLC技术在💯相同物理空间内可以存储更多的数据，从而满足大数据、云存储等应👏用场景对高存储容量的需求，目前，已知的企业级SSD最大容量为🌟61.44TB，未来还将推出128TB超大容量，皆采用QLC😁技术。 性能方面，虽然QLC的写入性能可能不及SLC或MLC😘，但QLC读取性能优秀，而对于大部分数据中心和企业级应用而言😆，读取性能才是关键。 对于Q3的预测，TrendFor😊ce数据显示，企业级SSD需求预计将在2025年Q3显著增长😅。由于当前成品库存偏低，企业级SSD市场将转为供不应求，价格⭐有望季增10%。 总的来说，不论是DDR4、LPDDR🎉4X还是DDR5、HBM，亦或是企业级SSD存储市场，今年Q😘4即将迎来全面涨价态势。 国产存储产业链，新的机遇 🤗 企业级SSD主要由主控芯片、固件以及存储介质构成，除晶圆😜的稳定供应和质量外，主控芯片、固件同样重要；企业级内存条主要🤗构成为DRAM、接口芯片以及配套芯片，因此DRAM颗粒的质量⭐对内存条的性能更加的重要。 在原厂减产、供需紧缺背景下🤩，能拿到稳定、高品质颗粒供给的模组厂商有望充分受益于AI时代🤔供需紧缺下存储升级+涨价+国产化三重助力。 利基型 D😊RAM：兆易创新，瞄准国内三分之一份额 近日，兆易创新🤩2025年半年度业绩说明会上，该公司副董事长、总经理何卫表示😡：“目前预期下半年公司利基型DRAM营收相比于上半年会有显著🚀的增长。公司DRAM产品合约价格在第二季度出现了上涨的现象，🙌第三季度仍在上涨。” 据何卫判断，利基DRAM产品的涨🤩价目前还在持续，预计持续紧缺到今年全年。利基市场当前最主流的🔥是DDR4和LPDDR4接口的产品，目前兆易创新已经有DDR😂32Gb和4Gb、DDR4 4Gb和8Gb以及LPDDR4的😅小容量颗粒。 何卫在业绩会上表示，随着主流型DRAM产😂品的迭代和演进，未来用于利基市场的主控芯片可能会更多地做LP😂DDR4和LPDDR5的兼容设计，逐渐往LPDDR5演进。这🤯些产品我们认为会在两年左右的时间陆续推出。 兆易创新表😜示未来5年，有信心在国内利基型DRAM市场取得约三分之一的份🤯额。 内存接口芯片：澜起科技“卡位” DDR5 😊澜起科技可谓是当前DDR5市场的最大赢家，内存接口芯片是服务⭐器内存系统的“神经中枢”，用于连接CPU与内存颗粒，解决高速🙄数据传输中的信号完整性问题，直接影响服务器的性能与稳定性。 😆 随着DDR5技术的普及，其产品在性能和带宽上相较于DD😡R4有显著提升，满足了日益增长的AI算力和数据处理需求。20😀24年，澜起科技的DDR5芯片出货量首次超过DDR4，显示出⭐其在市场中的强劲表现。 澜起科技，正成为国产存储产业链🌟的“关键一环”。 存储模组与企业级 SSD：江波龙、佰😀维存储等“多点开花” 模组厂主要通过采购存储晶圆或颗粒😍，将其与闪存主控芯片等进行封装、测试后形成存储模组，再将存储❤️模组销售给下游品牌、厂家客户或渠道分销商赚取利润。根据功能性😉不同，存储模组主要可分为以使用DRAM 颗粒为主的内存模组和😆使用以NAND Flash 颗粒为主的闪存模组。 存储😢模组领域，国内企业已形成“多厂商竞争 + 差异化布局” 格局😂。 佰维存储聚焦工业级存储，2024 年推出工业宽温级🤩 ECC DDR4 SODIMM 内存条，且是国内唯一实现 🙄“芯片设计 + 封测 + 模组” 全链条布局的企业，当前已获🤔得 AI 服务器厂商、头部互联网厂商及国内头部 OEM 核心🥳供应商资质，2025 年上半年发布的 PCIe5.0×4 G👍en 5 SSD，顺序读取速度达 14000MB/s、顺序写👍入 13000MB/s，随机性能 200 万 IOPS，可满🚀足大模型 AI 端侧部署需求。 江波龙也已经推出了多款🔥高速企业级eSSD产品，覆盖480GB至7.68TB的主流容🙌量范围，支持1DWPD（每日整盘写入次数）和3DWPD的耐用🤯性选项，产品外形涵盖2.5英寸到M.2的多种规格。企业级PC🎉IeSSD具备多档功耗调节、无感在线固件升级、多命名空间以及🌟可变Sector Size等先进功能，通过支持Telemet❤️ry、Sanitize和全路径端到端的数据保护特性，提升数据😊存储的安全性和可靠性。公司的企业级PCIe SSD与企业级S😡ATA SSD两大产品系列已成功完成与鲲鹏、海光、龙芯、飞腾😜、兆芯、申威多个国产CPU平台服务器的兼容性适配，为在主流平🤗台上的广泛应用提供了坚实的技术基础。 德明利则提供 D👏DR3、DDR4 存储产品，且自研 SATA SSD 主控芯😜片已量产并批量销售；万润科技也已启动企业级 PCIe 5.0🥳 SSD ME14000 研发项目。 从行业趋势看，随👍着国际巨头涨价、供应链向国内转移，这些国产模组厂商凭借“本地😁化服务 + 成本优势 + 技术突破”，有望进一步扩大市场份额❤️，成为存储市场涨价潮中的 “国产力量”。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多