文 | 医曜 文 | 医曜 随着辉瑞收购GLP-😂1减肥药开发商Metsera消息的传出，GLP-1药物下半场😴的竞争愈发激烈。对于GLP-1药物这个过去几年医药产业的最大🥳风口而言，留给中小玩家的机会已经不多了。 在司美格鲁肽😍等明星产品的带动下，一批国内多肽原料药企业迎来了一轮前所未有⭐的红利，财务数据呈直线上升态势。然而，在“暴利”的驱使下，越💯来越多的药企开始贪婪，它们不再满足于只做一家原料企业，而是开😡启疯狂的产能扩张模式。 正所谓“此一时，彼一时”。国内😂产能“大干快上”之时，大洋彼岸却在上演一场捍卫司美格鲁肽霸主😴地位的“保卫战”，这无形间让一大批药企陷入司美格鲁肽“陷阱”😉。 扩产狂欢暴露了国内药企在技术创新、成本控制和风险管😜理上的深层短板，正在将整个行业拖入“骑虎难下”的尴尬境地。 ❤️ 01 暴利盛宴 全球糖尿病与肥胖症的流行病学数据🥳绘制出一幅令人垂涎的市场画卷。 2025年上半年，这幅❤️市场版图呈现出愈发绚丽的格局。全球GLP-1的销售额超过33🙌6亿美元，其中，诺和诺德的司美格鲁肽系列销售合计收入1127🤩.56亿丹麦克朗（166.83亿美元），超过K药的销售额15💯1.61亿美元，成为了新一届药王；礼来的替尔泊肽系列销售为1👍47.34亿美元，增速令人震惊。 在这种氛围下，中国也😢正在上演关于GLP-1的造富神话，只不过区别于诺和诺德和礼来😍的冲锋陷阵，中国药企更多地扮演着后勤保障的角色——原料药生产🌟。 根据弗若斯特沙利文数据显示，我国多肽原料药市场规模⭐从2016年的34.1亿元增长到2021年的76.2亿元，预🤗计至2025年将达到237.5亿元，到2030年有望攀升至6😢52.5亿元。对于GLP-1原料药企业而言，这段时间是名副其⭐实的黄金时代。 受益的“暴发户”随随便便一抓一大把。截🤔至目前，已有药明康德、诺泰生物、翰宇药业、圣诺生物、泰德医药🥳等超10家国内药企业务涉及GLP-1原料药供应。根据2025💯年半年报显示，诺泰生物净利润约3亿元，增长四成；圣诺生物净利😂润8895.67万元，大增3.08倍；翰宇药业净利润1.45❤️亿元，暴涨约15倍并扭亏为盈。 可是，暴力之下的中国原🤩料企业并没有满足，而是开启疯狂的产能扩张竞赛。 诺泰生🚀物独创固液融合多肽合成技术，突破司美格鲁肽（44个氨基酸+脂😊肪酸侧链）公斤级稳定生产瓶颈，单批次产量超10公斤，成本较传⭐统工艺降低30%，第四代多肽车间（601/602车间）投产后😘，2025年总产能将达10吨/年，位居全球第二。 圣诺😢生物募投项目“年产395千克多肽原料药生产线项目”已顺利投产😅，募投项目“制剂产业化技术改造项目”达到预定可使用状态。以自🙌有资金建设的“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”107车💯间和108车间也陆续投入运营。 普利制药已经通过合成生💯物学技术，成功开发了原料药司美格鲁肽，该产品通过基因工程菌株⭐发酵得到多肽主链，再通过两步化学反应获得，产品纯度达到98%😅以上。其基于合成生物学的发酵车间12吨发酵已试产，后续规划会🌟进一步扩展到50吨发酵体系。 展开全文 奥锐特于❤️2024年6月建成300kg产能，主打差异化工艺，采用半发酵🎉法生产司美格鲁肽，成本低至30美元/克。 同时，一大批😡药企跻身司美格鲁肽仿制药之争，涵盖华东医药、丽珠集团、石药集😊团、翰宇药业等多家企业。一场大战，一触即发。 这场产能👍狂欢并非偶然，而是医药产业在资本推动下盲目扩张的必然结果。但😡与规模扩张形成鲜明对比的是，国内企业在核心技术上的投入严重不🤔足，头部企业的研发投入占比普遍低于8%，远低于国际药企15%🤗-20%的水平。这种“重产能轻研发”的发展模式，在市场红利期🔥尚可维持，但在竞争加剧的背景下恐将难以为继。 02 悬🔥崖边的狂欢 尽管司美格鲁肽系列在2025年上半结束时，😡已经登顶药王宝座，但依然无法掩盖其下调全年增长预期的焦虑。 🥳 今年5月，诺和诺德将2025财年全年销售额增长预期从此🔥前的16%-24%下调至13%-21%，利润增长预期从19%🎉-27%调整为16%-24%；7月底，再次将2025年销售额❤️下调至增长8%至14%，利润下调至增长10%至16%；9月，❤️年内第三次下调营业利润增长预期至4%-10%。 礼来双😴靶点药物替尔泊肽的强势崛起，正在改写GLP-1市场格局。头对💯头临床试验显示，替尔泊肽72周减重效果达20.2%，较司美格🚀鲁肽的13.7%高出近50%。更致命的是，礼来在印第安纳州投😢入90亿美元扩建API产能，直指诺和诺德的供应软肋。 😴在种种失误之下，诺和诺德快挺不住了。9月10日，诺和诺德宣布🤗，启动全公司转型，旨在精简组织架构，提高决策速度，并将资源重😘新分配至糖尿病和肥胖症领域。并计划在全球裁员约9000人，其🚀中预计将在丹麦裁员约5000人，同时暂停了位于哥本哈根的新研🌟发中心建设。 这一信号如同投入湖面的石子，在千里之外的🤗中国市场激起涟漪，仿制药企业和原料药企业的三大死亡陷阱已然显👍现。 第一重陷阱，需求结构正在发生变化。当国内仿制药企😉业还在为司美格鲁肽仿制药的上市争分夺秒时，市场主流已开始向新😅一代产品迁移，这种技术代差可能使大量仿制药面临“上市即落后”🥳的尴尬局面。 第二重陷阱，专利壁垒将造成极致“内卷”。🤩司美格鲁肽的核心专利保护在不同市场存在差异，非法规市场专利到🔥期预计在2026年，而欧美日等主要法规市场则要等到2031年🤯。这意味着国内仿制药企业在未来5-6年内难以进入最具价值的欧🙌美市场，只能在竞争激烈的本土市场和部分新兴市场争夺份额。国际🔥原料药巨头也不会坐视中国企业侵蚀其市场地位，多家行业巨头正通⭐过技术升级和产能优化应对中国企业的成本竞争。 第三重陷🔥阱，产能过剩将引发连锁反应。上游原料药企业为消化过剩产能，可🤔能采取低价倾销策略，短期内看似有利于仿制药企业降低成本，但长😍期来看将导致整个行业利润水平下降，削弱研发投入能力。更严重的😉是，无序扩产造成的资源浪费已开始显现，大量资金投入到低水平重🙄复的产能建设中，当产能过剩与研发滞后、需求波动等问题相互叠加😆，国内GLP-1原料药行业将一地鸡毛。 无奈的是，原料😎药企疯狂扩产的行为，背后是时代的洪流，身不由己。 首先🤔，这是一场时间的赛跑。此前，不论是司美格鲁肽还是替尔泊肽都曾😜出现产品短缺问题。原研厂被迫外包，药明康德TIDES业务18🌟7.6%的增速即受益于此。原料药企业扩产实为抢占原研产能空窗❤️期的“时间套利”。但随着礼来和诺和诺德自建原料供应链，可套利😴的时间不多了。 其次，便是为即将到来的司美格鲁肽仿制药🔥时代抢占上游制高点。司美格鲁肽中国专利2026年到期，国内药👏企的仿制药即将蜂拥而至。仿制药的利润不在终端销售，而在原料药🙌供应链的提前垄断。因此，谁占有上游的原料药供应，谁就能在即将😂到来的司美格鲁肽仿制药时代呼风唤雨。 只不过，身处日新😆月异的创新药时代，这种奋不顾身的竞速，不知道该说是时代的幸运💯，还是时代的悲哀。 03 不可避免的价值重构 司😆美格鲁肽的市场红利期眼见着已经到头，供需关系的变化将重新定义🤗这个赛道的价值。 从市场供需来看，当前司美格鲁肽市场的🔥供给增长速度远超需求增长。2023年全球司美格鲁肽原料需求量😘仅约1.2吨，而仅仅两年后的2025年，国内企业规划产能就已🚀飙升至20吨，是当前全球需求的16倍之多。 但替尔泊肽🤯的崛起，已经使得这些产能逐渐变成负资产的可能。更为要命的是，🥳属于替尔泊肽的专属时代，或许也只有很短的一段时间，因为更多“🤗参赛选手”即将抵达战场。 针对GLP-1类药物在减重过👍程中暴露出的显著的肌肉流失效应，礼来已布局了两款ActRII😢靶点的单抗Bimagrumab和LAE102。临床试验数据已😴验证，靶向ActRII的单抗既可达到顶级的肌肉保护作用，又能😆达到顶级的减重效果。 罗氏则是于2025年3月以最高总👏金额53亿美金重金买下Zealand管线，押注曾被忽视的Am🤯ylin通路。Amylin也是一个多肽，类似GLP-1和GI🤩P，不同的是它主要由胰岛分泌。在动物实验和人体的I、II期实🔥验中展现出了保存肌肉的潜力，并且自身也能达到相当强的减肥效果🤗，单药可以跟司美格鲁肽取得几乎一样的减重效果，正逐渐受到重视😢。 信达生物的玛仕度肽作为全球首个GLP-1/GCGR😁双靶点激动剂已获批上市，礼来的Retatrutide（GLP😆-1/GIP/GCGR三靶点）进入临床III期，减重效率较单🙌靶点提升30%-50%。 再加上即将进入战场的辉瑞，如🎉此之多的技术路线和在研产品，未来战场的方向也变得愈加扑朔迷离🤔。 另一方面，监管层对GLP-1产能无序扩张的态度，也⭐正在加速GLP-1原料药市场的重构。2024年11月，国家药😆监局和医保局发布《高风险原料药动态监督指引》，将GLP-1类🚀原料药纳入重点监测；2025年初，多省医保将部分GLP-1制🤔剂纳入带量采购续约清单，倒逼上游API降本让利。 这一🔥切，无不在提醒GLP-1价值重构的预期下，不论是扩张还是参与😉，都需要慎之又慎。GLP-1原料药正在遭遇的处境，本质上是中😉国医药产业发展逻辑的又一个缩影。 当市场从短缺走向过剩😊，当竞争从增量分享转向存量争夺，企业的核心竞争力必然会发生变😘化。如果要往好的方向变化，则必须建立在技术进步和价值创造的基⭐础上，而非简单的规模扩张，否则将使整个原料药行业集体陷入“产😆能即王道”的恶性循环。 【本文系基于公开资料撰写，仅作😍为信息交流之用，不构成任何投资建议。】返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

和新认识的founder们挥手告别，匆匆离开上一个路演的现场😉，Arris三步并作两步地来到最近的咖啡厅，利落地打开笔记本😜，飞速开始处理积攒了一个下午的邮件信息。 2002年出🎉生的他，举手投足间却中显现出与年纪极不相符的稳定和职业。接受😢完采访，他还要赶去隔壁大街的AGI酒吧，约见两个刚刚在社群里😜认识的00后开发者...... 而他就是我真正见到的第😂一位00后投资人。 “投资不适合作为人生的第一份职业”🤔的论调音犹在耳畔，也总有人质疑00后的他们在刚刚25岁的年纪🙄，真的有能力做出正确的投资决策嘛？但他们似乎忘记了，在移动互😁联网的黄金时代里，那些年轻而闪耀的名字，他们的职业生涯也都始😘于25左右的年纪：砺思资本的曹曦入行于2011年（25岁），😜源码资本的黄云刚入行于2010年（24岁），经纬中国的王华东😀入行于2010年（25岁），贝塔斯曼的汪天凡入行于2012年🤗（23岁），前金沙江合伙人张予彤入行于2011年（25岁）.🌟..... 行业每年都有新人加入，而00后投资人们与其😍他年份的新人最大的不同就在于：他们从入行开始就被贴上了更理解🚀00后创业者的特殊标签。他们是与00后创业者相伴相生的另一个😅群体，就像一个时代的两面，他们正共同拉开AI创投时代的大幕。😢真实情况就是，在行业经历了近乎停滞校招的两年后，各家投资机构😆们都开始重视储备自己的00后力量了。 00后投资人是如🌟何看待风险投资这个行业的？他们又会如何评价这个时代？如何评价😘同为00后的创业者们？他们又怀抱着怎样的野心？抱着这些疑问，😢我们和来自一线投资机构的8位00后投资人代表展开了一轮深度沟🌟通。 现在，让我们把闪光灯调暗，掀开他们的帽衫，看看这🔥群Z世代的VCer到底在用什么姿势参与未来。 为了保护😅各家精心挑选和培养的00后火苗，我们决定统一隐藏所有受访者的🥳真名和机构名称，仅保留其真实履历信息。以下为本次受访的所有0😁0后投资人: Arris 北京 男 02年 国内985😡 商科 某国内TOP10早期人民币机构 待转正 尚未出手 🚀 Brad 北京 男 02年 海外留学 理工科 某科技巨头🙄CVC 转正8个月 出手6次 Nick 北京 男 01🤔年 海外留学 商科 某国内TOP10早期人民币机构 转正1个💯月 尚未出手 Key 北京 女 02年 海外留学 商科🚀 某国内头部科技孵化器 待转正 尚未出手 Hughes😍 北京 男 02年 海外留学 文科 某国内头部投行基金 转正😀2个月 尚未出手 Hollis 上海 女 01年 海外🎉留学 商科 某国内TOP10双币机构 待转正 尚未出手 🤩 Ford 北京 男 00年 海外留学 商科 某国内新晋双币😆基金 转正12个月 出手4次 展开全文 Xeno🎉n 深圳 男 00年 国内985 理工科 某国内头部人民币基😎金 转正6个月 出手2次 智客ZhiKer：为什么选择😴风险投资行业？ 智客ZhiKer：为什么选择风险投资行😡业？ Brad：一直以来我最大的发心，就是想做一些大的😂事情。即使不能主导，也想要参与到这个过程里面去。VC就是一个🤔很好的视角，也是一个很好的参与方式，可以深度参与到那些创业者🎉们改变世界的过程当中。 Arris：我从小就看着科幻世❤️界长大的，对科技科幻非常感兴趣。这个时代让我有种科幻照进现实👏的感觉，而VC就是一个最好的观测位。 Nick：本质上🤗是想偷师，或者也不叫偷师，而是再经历一次创业者们的整个创业过❤️程，看看创业到底会遇到什么样的问题。 Key：VC是少👍有的能够一直给你新鲜感的工作。 Ford：这个时代给了😘VC最大的杠杆，可以再次通过下注参与到大变革之中，AI的浪潮😎是可以再造出新的投资神话的，未来也希望能够成为助力创业者改变🥳世界的顶级投资人。 智客ZhiKer：这份工作之前有无😡接触过VC和一级市场？ 智客ZhiKer：这份工作之前😢有无接触过VC和一级市场？ Brad：大一的时候第一份🔥实习加入过一家FA机构。 Arris：大学期间有过三段👍实习经历，分别在三家投资机构和一家国内头部FA。 Ni😴ck：在国内头部创投孵化器实习超过一年。 Hughes🎉：在一家国内头部创投孵化器实习。 Hollis：曾在一😁家创投媒体实习。 智客ZhiKer：现在主要的工作内容🤩是什么？ 智客ZhiKer：现在主要的工作内容是什么？😎 Brad：和绝大多数投资人的工作内容一样，要不断的迭😢代认知去找一些新的赛道，然后找这些赛道里面的创始人们，找他们🥳聊，做上会的材料，然后做DD，现在也要谈条款，做交割，做投后😀。 Arris：我们机构给予了我很大的自由度。我会自己🎉去做research，找方向，做mapping，约found🌟er。剩下30%的时间，我都在手摸各种各样的AI产品，这个东😢西还是要亲手多体验才能保持手感。 Nick：我主要负责🤗两方面，一方面是投资上的辅助工作，另一方面就是负责我们机构的😍一些AI社群活动。 Ford：主要工作内容就是做行研，🌟做mapping，辅助老板做paper，以及负责跟进一些比较😴年轻但具有潜力的开发者群体，了解他们的动向，和他们打成一片。😅 智客ZhiKer：你现在对于投资已经形成一些方法论嘛😢？ 智客ZhiKer：你现在对于投资已经形成一些方法论🤩嘛？ Arris：我觉得对于投资，有三个sense很重😢要。第一个是对人的sense，无论什么项目，对人的感知都是最😀重要的一个判断要素；第二个是对商业模式的sense，有时候不😅是人不行，也不是赛道不行，而商业模式本身的执行难度太大或者天💯花板太低，这个时候就需要对商业模式有判断；第三个是对技术的s🥳ense，这一点不是说院士、博士或者专家就能拥有，因为关键不🥳是懂得这个技术的原理，而是能够预判未来半年或者一年内这项技术💯的发展，其实这种能力是很稀缺的。 Ford：我觉得这一❤️波AI创业浪潮里，除了一些基础的能力维度之外，创业者最重要的💯一个特质就是能不能快速换方向的能力。我观察了国内外的头部创业👍者们，几乎都是在快速转变产品方向的过程中才找到那个真正能有用🥳户，真正有ARR的产品方向。所以说，持续的迭代能力是比较重要🙌的。 Nick：现在的创业跟之前互联网的时代还会有一些😢区别，互联网时代还存在一些偏大机会，而未来可能更多的是一些小🥳而美的企业，或者是在一个细分上做到极致的产品，可能需要从一些💯新的消费范式上理解他们。所以，我可能会看创业者是否比较懂年轻😴人，或者是他的目标客群，是否有足够强的需求发掘和满足的能力。🔥 Hughes：那种比较单一、比较极致的投资逻辑，我是🤯不buyin的。我也不是所谓的极客那一挂。我觉得AI技术归技😆术，市场需求归需求，不能说拆开来讲。所以我觉得跟同龄人比起来😉，我的投资策略相对来说是偏保守的。我最害怕夹在中间，那种好像🤗有点技术背景，也有那么一点商业理解，但是两头都不牢固，这种是😆最难的。 Xenon：你们或许期望听到我们这一代00后⭐投资人会有什么特别激进的投资策略，其实不会有的。我们毕竟只是⭐刚入行的新人，我们大部分的投资策略都是师傅们的投影，我们也没⭐有决策能力和权力，没办法像台前的大佬一样摇旗呐喊地鼓励个性化😉的创业者们。我们能往上推的项目，都是共识项目。 智客Z🙄hiKer：你如何评价00后创业者？ 智客ZhiKer🔥：你如何评价00后创业者？ Brad：我觉得00后投资😡人不应该是一个标签，因为我们只是按部就班的毕业了来上班而已。💯但是00后创业者一定是一个标签，他们其实是早于市场预期时间出🙄现的一批创业者，是更有魄力，更有勇气的一批人。 Key😍：00后创业者是非常耀眼的存在，甚至是非常稀缺的资源。这个时⭐代的创业门槛远比移动互联网时代高，无论是认知还是执行力，00🥳后创业者都是非常优秀的同龄人，是我们应该仰望的存在。 🚀Hollis：我觉得目前风投环境对于00后创业者的重视程度还🤗远远不够。在行业经历了创业的低谷期后，还有勇气踏上这条道路，😊本身就是极为珍贵的品质，更何况他们还是一批刚刚走出校门的同龄😀人。相比较那些大厂高P、科学家和连续创业者们，这些00后创业🙄者们一定是赔率最高的选项。 Arris:我觉得每个时代😘都有年轻的大学生创业者，但是并不是每年的大学生都能赶上AI的😀浪潮。00后创业者们对于产品天马行空的想法，被飞速成熟的AI😀生态无限地放大了。他们本身就是极为优秀的群体，又被时代的红利😉加持，我觉得他们之中一定会诞生改变世界的人。 Hugh😎es：其实我们并不会认为某个行业的格局或者某些商业规律已经成😀为定局，我们认为一切都正处在巨大的变革之中。所以在这个意义之😉上，老的逻辑不一定是成立的。00后创业者们的优势就是没有形成😀过老的逻辑，他们会基于直觉和感知对一切都进行重新的判断，而这😂个结果可能会更优。 智客ZhiKer：你觉得00后投资⭐人最大的优势是什么？ 智客ZhiKer：你觉得00后投😆资人最大的优势是什么？ Brad：我觉得我们最大的优势🙄就在于我们是AI Native的一代，像我在大学本科就已经在😡深度使用GPT了，所以我们对这个东西是有更 Native的理😎解，这是很多上一代投资人很难具备的东西。 Arris:😉可能优势在于：对世界的偏见会少一点。当你经历了很多次周期，你🥳一定会寻求这一次的周期跟之前的周期相似的地方。因为人本质上是🤗厌恶风险的动物，都会寻找相似性来满足自己，但在投资这件事上，😘有的时候这些都是偏见。没有偏见确实会少了一些经验，但也同样会😢少一些限制。 Nick：我们足够年轻，相对更有活力，能🥳够更卷。同时，身为同龄人，我们可能更懂现在的00后甚至05后💯10后的一些新消费范式和生活习惯。 Hollis：很多😜00后投资人跟年轻的创业者更容易产生共鸣，这个意义上，如果真😆的遇到了一些可以长期陪伴的伙伴，00后投资人和年轻的创业者可😍能更容易成为真正的朋友，而非单纯的股东与founder的关系😍。 智客ZhiKer：如果有机会，你会选择跳去更大的V😉C平台吗？ 智客ZhiKer：如果有机会，你会选择跳去🤩更大的VC平台吗？ Brad：这个我倒不一定。我个人比🙄较重视怎么实现你自己的价值，去了更好的平台，也不一定能帮助实👍现你的价值。你的出手可能会有更多限制，你的范围可能会被缩小，😊就只能看某一类的项目，我觉得这样不是我想要的方式。 F🤯ord：头部的投资机构确实无论从项目的质地，到团队合作，到薪🤯资水平都会有个更好的提升，但它对于能力素质的要求也确实会有一🤔个更高的要求。我现在可能还是需要一个积累的过程，所以还不急于🥳去加入这种平台。 Xenon：我没那么迷信大平台，我觉😁得大平台的小伙伴也不容易，大平台有大平台的累，做一个牛马的话😆，我反而会喜欢小团队一些，实话实说。 Arris：不会🔥。首先我觉得更大的平台的品牌和资源一定会更好，但是一方面，分😀工会更细，权限管理会更严格，新人进去之后跟大厂一样会有比较长🤔时间的螺丝钉的过程。相反，小平台里会给予更大的自由度和更全链😍条的工作内容，更有利于年轻人成长。另外，大平台里要处理的关系😢会更多，投资动作相对会没有小平台那么纯粹，而我个人又是不太擅🤔长处理复杂的工作关系，我也更偏好纯粹的事情。 智客Zh🎉iKer：对于超级case，你是希望老板能够带你快速跟进一个🤩？还是希望陪伴一个案子慢慢成长？ 智客ZhiKer：对👍于超级case，你是希望老板能够带你快速跟进一个？还是希望陪😀伴一个案子慢慢成长？ Brad：功利性的角度肯定是选择🤔一，但是从个人角度，我肯定更偏好二。因为我觉得第一个选项并不🙄是我的结果，也并不是我的作品，就跟写论文一样，我挂个4作或者😀说5作，没有任何意义。 Hughes：超级Case很有👍意思，但是不同的节点投进去，完全两个回事。我觉得以一个PE的🥳逻辑投进去，超级Case不算什么，但是以一个早期的角度投进去😊的话，那才是作为一个投资人职业生涯的成绩。所以我会选择陪伴案💯子慢慢成长。 Nick：我是觉得超级Case不该是一个😆年轻投资人去过度追求的东西，我觉年轻投资人应该看重的是基金整😘体的收益，把整体的账算好，而不是去追求一个单一的超级Case🎉。同时要关注的是如何抓住赛道和趋势，然后伴随着这些赛道本身往😊前走，能不能抓住一两个超级Case是件水到渠成的事。 🙌Arris：我觉得那些真正在职业生涯的头两枪就投中一些超级C😘ase的人，他们对的自己的底层逻辑到底有多笃定？我会打一个问🎉号。所以我觉得，对于超级Case，能有当然是幸运，对我的职业💯生涯也是莫大的帮助，但不会是我去做投资上会去特别追求的事。 😂 Xenon：如果结果是一定能投中超级Case，那我一定👍选后者，因为两者含金量不一样。但是我完全不排斥老板在我职业生😊涯的早期就先带我体验一把超级Case的全过程，哪怕没有任何利😊益。这跟我再去陪伴一个案子从小到大也不矛盾。 智客Zh🤯iKer：目前作为一个投资人，你觉得你最需要补足的东西是什么🎉？ 智客ZhiKer：目前作为一个投资人，你觉得你最需🤩要补足的东西是什么？ Key：那一定是对人判断。技术和🌟商业都有迹可循，师傅也能教你。只有对人的判断，应该没有人敢说🤗已经形成了成熟的方法论。更何况我们这种刚刚毕业的年纪。 😍 Brad：最需要补的是对人的感知，然后再差一档的是对商业模😅式的感知，因为对人和商业模式的感知都需要花更多的时间来沉淀和😉走弯路，这些反而是必经之路。而相反，我觉得对于技术的感知，作⭐为投资人，比较容易获得。 Arris：合伙人做决策只需😉要对自己的LP负责，但投资经理的工作其实要牵扯到很多人际关系😂，这东西就让这个事没有那么纯粹了，我个人比较不擅长不纯粹的事😅。这也是我觉得作为一个投资人，我需要补足的地方。 Hu😎ghes：和许多理工专业出身的同龄人相比，我可能在观察、沟通🙌和共情上更有优势。相对弱势的，可能就是在一些技术层面，如何去👍弥补这种技术短板，可能就是我现在最需要去解决的命题。 🤗智客ZhiKer：未来你会更倾向于成为一个founder？还🥳是一个VC？ 智客ZhiKer：未来你会更倾向于成为一😎个founder？还是一个VC？ Brad：一个长期的🤩角度来看，比如说5年后或者是更长的一段时间后，我对创业还是有🤩一些梦想在的。但是我希望我是真的能给创业公司带去核心价值的角👍色，而不是因为我是投资人，能够帮他们融资，我觉得这很重要。 🚀 Arris：3-5年之内可能更多的是在VC这个角色，然😆后3-5年之后，积累了足够多的观察、理解和资源之后，可能会去😀加入一些创业团队，跟他们一起在某个方向上深耕。 Hug🤯hes：我会偏向于VC，我觉得我并不适合企业里一二号位的存在👍。我的爱好和我擅长的事就是冷静下来去跟你沟通，形成我自己的评⭐价，然后帮助创业者对接一些资源，输出一些我的观点。所以VC这🤯个职业更符合我的人生预期。 Xenon：我希望10年内😂，我能够往VC里更有决策权的层面去靠拢，拿到一个不错的结果，👏形成一套方法论，去大平台出任一个重要的位置，或者自己做一个基😘金。 智客ZhiKer：给你加入行业的这个时代打个分，👏满分10分你打几分？ 智客ZhiKer：给你加入行业的😆这个时代打个分，满分10分你打几分？ Brad：我们这🚀一代的运气真的比较好，24年底、25年初市场就慢慢就地变得活🤩跃起来了，我们基本上完全避开了这个行业的最低谷，我愿意给这个😅时代打8分。 Arris:我觉得这两年对于VC来说，是🥳一个比较好的时机。大家有能出手的机会，虽然算不上最好的时代，😀跟移动互联网的黄金十年比起来确实差远了，但一定也不算最坏的时😴代了，我给这个时代打6分。 Nick：我们感觉这个时代😂是很有希望的，它在经历一个新的范式转变，AI会慢慢替代之前的🤗互联网+，把我们过去的事情重新做一遍，所以它肯定是一个好时代⭐，但并不是最好的时代，我打7分。 Hughes：我觉得🙌一级市场现在的分数不会太高，撑死6-7分的样子。但从产业的角👍度来讲，我觉得是一个萌芽期，很多东西还没有成熟，大的趋势上，😍未来至少10年左右的预期还是不错的，无论是中国还是美国，我愿😘意给他7-8分。 写在最后 在万物复苏的行业剧变😢期里，00后投资人正以独特的姿态跃入风险投资的主舞台：他们用😉AI Native重构认知边界，用Z世代的社交货币改写资源版😂图，用0偏见的无限对冲行业不确定性。 这个群体确实不如🤗00后创业者们那样个性张扬、鲜衣怒马，但投资本就是一个需要隐🔥介藏形的角色。如果说00后的创业者们为阳，00后的投资人们就😀一定是阴，一阴一阳互为根本，才凑齐了这个新时代创投的拼图。 😢 或许正如Xenon在采访时所说："我觉得我们不是在下注👏未来，我们本身也是活生生的未来啊。（作者｜陶天宇、郭虹妘，编😅辑｜陶天宇） 更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度🎉分析与独家洞察，欢迎访问返回搜狐，查看更多