文 | 沈素明 文 | 沈素明 华谊兄弟，这家曾👏经象征着中国娱乐业“造富神话”和“工业化旗手”的公司，从19❤️94 年王氏兄弟创立广告公司起步，到如今创始人股权悉数被司法😀冻结，其二十余年的兴衰史，以近乎完美的悲剧曲线，浓缩了中国影😀视行业的一个发展周期。 我不是在和你回顾一些旧电影，而🤔是在审视一个商业时代的终局。 华谊兄弟曾定义了行业的荣🎉光与梦想，最终也以自己的方式，为很多内容创业者划上了休止符。😁 一个核心疑问横亘在面前：王氏兄弟赖以成功的“兄弟义气😍”、“冒险精神”和“对人的重视”，这些原本被视为公司最宝贵的😍核心资产，是如何在短短十年间，迅速转化成了财务报表上的巨大负🤗债？这并非简单的管理不善，而是关于战略定力、治理结构、以及企😊业家与资本博弈的丰富教材。一家由“人”成就、最终却被“人”耗😍尽的公司，必须从它如何将人变成资本桌上的筹码开始讲起！ 😡 华谊兄弟的"成"：牌桌上的赢家，以“人”为核心筹码兑现内容⭐的溢价 在 2014 年之前，如果要在牌桌上找出最懂内😡容、最擅资本、组织最专业的玩家，华谊兄弟当之无愧。他们的成功🤩，源于对“内容是人创造的”这一本质的深刻洞察，并用一套独特的😉股权义气机制，将人与资本深度捆绑，完成了内容价值在资本市场上🎉的超额兑现。 华谊的第一个历史定性，是将电影生产从依赖😊导演灵光一现的作坊式创作，推向了制片人主导的标准化工业流程。⭐从《甲方乙方》到《非诚勿扰》系列，不仅仅是拍了几部高票房电影💯，而是建立起了中国第一套类型片标准化生产体系。他们将“都市幽⭐默、社会讽刺与温情结尾”的叙事元素进行标准化配置，成功地将贺😅岁档从“单一影片”的上映期，升级为“全民消费”的季节仪式。这😂种高确定性的商业模板，是早期华谊票房产出稳定的关键保障，让资😀本看得到确定性。 更关键的是其美学上的突破与定性。 😘 《集结号》和《唐山大地震》开创了 “情感化战争片”的子类😡型，彻底改变了过去依赖宏大叙事、空洞口号的陈旧模式，将镜头聚⭐焦于个体在历史洪流中的命运与情感挣扎，完成了从“国家叙事”到⭐“个人命运”的重大转向。同时，《狄仁杰》系列、《画皮2》又系🎉统性地引入好莱坞的工业流程和视效管理来拍摄东方题材，建立了“💯东方奇幻美学”的雏形。这种在技术和艺术上对 “大叙事、大场面🤩、大情感”的稳定美学风格的追求，是华谊能够在市场上占据独特心🥳智份额的根本。 这种优质内容的稳定输出，源自华谊兄弟人😜才战略的创新突破。 它意识到，"创意人才"才是公司真正👍的核心资产，必须用股权义气深度绑定。这种“股权义气”的内涵是😘：以冯小刚为代表的核心导演，不仅仅是雇员，而是通过股权、票房🤔分账与品牌共建，成为华谊影业的深度合伙人。这套机制通过利益的😜深度共享，建立了导演工作室制，将每个导演视为一个“小型创作子🤯公司”，确保了创作上的绝对自主性与商业目标的实现。这种“导演🔥即合伙人”的用人哲学，从冯小刚、徐克到后来的管虎、程耳，曾为🔥华谊建立了一套完整的系统性导演孵化机制，这是公司在资本市场获🙌得高估值的底层逻辑。 而王氏兄弟的精准资本启动，完成了🎉从内容制作商到平台型公司的身份升级。2009 年的 IPO 🤔融资 6.2 亿元，为公司带来了巨大的资本溢价和品牌效应。华😴谊紧接着通过参股院线、游戏、艺人经纪等，构建了早期的“内容生👏产、渠道发行、衍生变现”的产业生态。王中军负责战略、资本，王😁中磊专注于内容、运营，这种家族分工带来的决策高效，使公司在资🤯本市场上能够获得远超纯制作公司的平台型公司高估值，市值一度突😂破 800 亿元。他们不仅赚了钱，还定义了中国影视行业该如何😜与资本共舞。 展开全文 华谊兄弟的"败"：成功基😆因的崩塌与人才体系的凋零 华谊的崩塌，并非单一事件引发👍，而是源于其在巅峰期对自身核心能力和边界的战略性傲慢，导致成😴功基因的反噬。 华谊的衰落，始于2014 年战略判断的😴系统性错误。 一家在内容产业拥有无可替代竞争力的公司，😡为什么会在中国电影票房加速爆发、内容IP价值达到顶峰时，提出😊“去电影化”战略？这是一种致命的傲慢，也是对自身商业模式的彻💯底背叛。 华谊将重心转向了重资产、长周期的实景娱乐。 ⭐ 华谊的核心竞争力在于轻资产、高周转、高毛利的内容制作。🌟一旦转向实景娱乐，就意味着它要进入一个重资产投入、回报周期极😊长、需要专业地产运营能力的全新赛道。这种跨界，完全超出了华谊🚀的核心能力边界。其结果是难看的财务数字：天津项目亏损 607😢5 万元，苏州项目亏损 1.6 亿元。 华谊的节奏完全😍错位，他们在内容价值最高的时期（2014-2016 年）转向😢了地产，却在地产泡沫破裂后被迫回归内容。这种缺乏产业协同逻辑😀的多元化扩张，如同一个人在游泳池里获得了冠军，却贸然下海挑战😜飓风，风险控制能力与高杠杆投资完全不匹配，是其衰败的第一张多😡米诺骨牌。 战略的错误，被放大反映在财务的全面崩塌上。🔥 创始人的现金流管理完全失控，这是高杠杆的自我毁灭。从🚀 2014 年到 2017 年，华谊通过高杠杆并购游戏、实景😴娱乐公司，产生了超过 50 亿元的巨额商誉。商誉是什么？它不⭐过是对未来利润的透支预付款。一旦并购公司业绩不达预期，必然带🤯来商誉减值，巨额商誉减值如洪水般侵蚀净资产，导致公司五年累计⭐亏损超过73 亿元。同时，王氏兄弟为了维持扩张和个人投资，开🙌始疯狂质押股权融资，质押率一度超过 90%。这种行为，本质上🤔是将公司资产视为个人提款机，极大地透支了公司的信用底线。最终😆，股价下跌触发爆仓风险，王氏兄弟持有的 13.9% 股权全部😉被司法冻结，彻底失去了对公司的控制权，被市场力量无情边缘化了😁。 华谊的败，终结于其最引以为傲的“人”的体系的瓦解。🙌 过度依赖单核创作是最大的软肋。 华谊对冯小刚个😴人创作能力和美学风格的过度依赖，导致当他创作激情下降、年龄老👏化后，华谊在核心的都市喜剧类型上完全失去创新能力。更糟糕的是😴，战略的错误信号，让核心导演资源开始大量流失，管虎、程耳等新😉生代导演逐步独立。华谊在科幻、悬疑、动作、超级英雄等新兴类型😜上严重落后，错过了类型创新的关键机遇期，无法适应年轻观众审美👏的快速变化。公司没有培养出新的创作核心，“内容公司必须靠人”😂的理念最终在人才梯队建设上彻底破产。过去的“兄弟义气”在市场🤩规范化和资本理性化面前，自然退化为简单的雇佣关系，失去了人才🥳深度绑定的精神和利益机制，这套体系在自我更迭上的彻底失败，才😴是其内容输出能力断崖式下跌的根源。 企业治理的失效是华🎉谊衰败的终极原因。 组织过度依赖王氏兄弟的个人判断和人😉情江湖义气，缺乏现代企业的集体决策和专业论证机制。这种家族化🤗与人情江湖气的反噬是主要推手。一旦创始人战略判断失误，公司内❤️部没有任何制衡和纠错机制，只能看着公司沿着错误方向滑坡，最终😍使家族企业向现代企业转型彻底失败。 财务管理的全面崩塌😜则提供了有力证据：债务结构极不合理，以短期负债为主，资产负债😉率高达 85%，流动比率仅 0.44。2025 年短期负债高😎达 47 亿元，而货币资金仅 8 亿元，这意味着公司的现金流🤯已经断裂，构成了技术性破产。 当前困境与走向：资管平台🔥的终局 华谊兄弟目前已处于技术性破产的边缘，主要依靠出👍售存量资产和政府输血维持经营。 王氏兄弟股权被司法冻结🙌，失去了对公司的控制权，已经被彻底边缘化。北京市国资委旗下公👍司成为第一大股东，这并非看中华谊的造血能力，而是看中华谊的品😆牌残值和资产包。华谊未来的最大可能性，是转型为“国有影视资产😍管理平台”。它将保留品牌，但核心职能将从过去高风险的、充满创😁始人激情的创意制作，转向稳健的资产管理和内容运营。储备的《东😊极岛》等项目，短期回血速度远远无法覆盖债务利息增长，这是一种🤔缓慢的、被动式的死亡，商业模式在资本理性面前最终得投降。 🤔 华谊兄弟的成，证明了在中国文化产业发展早期，人才激励创新🙄、模式创新、精准资本运作的巨大价值。它率先建立的“内容公司必👏须靠人”的理念和导演合伙人制度，为整个行业奠定了基础。 👍 但它的败也同样深刻：当核心人才流失、治理机制僵化、战略方向👏错误时，再强的品牌和资源也无法阻止衰落。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多