智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，预计阳光保险(069🙌63) 25-27年归母净利润分别达57.34/60.56/🌟67.88亿元（此前预计25E为80.48亿元，调降预期主因😅为FVOCI股票占比较高），同比+5.2%/+5.6%/+1👏2.1%，结合绝对、相对估值法测算公司价值为573亿元人民币🥳，目标价5.35港元/股，维持“买入”评级。 申万宏源🌟主要观点如下： 利润增速稳健，资负表现均衡，股息率位居🤯行业前列 股债双牛及负债端持续增长态势下，2024年公😀司归母净利润yoy+45.8%至54.49亿元；1H25资本😎市场波动态势下利润表现稳健，归母净利润yoy+7.8%至33😀.89亿元。每股股息稳步增长，2024年股利支付率达40.1🥳%，位居上市险企第一；以9月22日收盘价测算股息率达5.4%🤔，位居同业第二。公司重视股东回报，预计下阶段分红策略对于每股🚀股息增长的关注度有望提升，高股息特征预计将持续凸显。 🤯NBV增幅居前，银保渠道秉承高质量发展策略，优势有望持续显现🔥 公司人身险业绩韧性及成长性较强，在2020-2022🌟年行业下行阶段NBV逆势增长，2023-2024年上市险企N😜BV重回正增，公司NBVyoy+44.2%/+43.3%，1🤩H25NBVyoy+47.3%至40.08亿元，增幅位居同业😀前列。银保渠道为公司传统优势渠道，显著受益于“报行合一”，2😴024年/1H25渠道NBVM yoy+6.4pct/+7.❤️2pct至14.2%/19.1%，驱动渠道NBV yoy+4🙄3.6%/+53.0%至28.68/24.52亿元，贡献六成🤔NBV总量，占比显著高于其他上市险企，业务结构独具特色。 🌟 负债成本显著下行，近年来逆势利差走扩 新增负债占比😉较高，2024年NBV/有效业务价值为12.79%，位居上市😉险企第三，新增负债成本下降有望更为直接地摊薄存量负债成本。2🙌024年公司新增/存量负债成本显著优化，NBV/VIF打平收❤️益率yoy-80bps/-11bps至2.91%/2.85%😢，降幅位居同业前列；2024年净投资收益率与NBV/VIF打⭐平收益率的差值分别为1.29%/1.35%，yoy+100b🤯ps/+31bps，利差逆势走扩。公司重视资、负匹配及负债成🚀本管控，结合预定利率调整预期，2Q25提前推出预定利率为1.😢75%/1.5%的分红型产品，助力稳健经营。 持续增配⭐股票，FVOCI股票占比超七成，CSM增速稳健，业绩稳定性优😴于同业 截至6月末，公司二级市场权益配置比例较24年末🚀提升1.28pct至15.1%；其中股票配置水平在高于同业的😅基础上持续提升，配置比例较2024年末+1.8pct至14.😢1%，分类为FVOCI的股票占比较24年末水平+1.4pct🤯至70.38%，显著高于同业。CSM稳步增长，截至24年末，👍CSMyoy+12.6%至509亿元，在部分同业规模下降态势🌟下增速稳健；CSM摊销速度稳定，2024年CSM摊销规模为4😆0.56亿元，摊销比率为8.45%，保险服务业绩基本盘稳固。🎉 风险提示：长端利率下行、权益市场波动、大灾频发、监管😂政策影响超预期。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，😁与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包🤩含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读👏者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_cente⭐r@staff.hexun.com 返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

政协第十四届全国委员会第四十一次主席会议30日下午在京召开。🤩中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁主持并讲话。 会🤯议传达学习贯彻习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神。王沪宁🌟表示，要深入学习贯彻习近平总书记在纪念中国人民抗日战争暨世界🤗反法西斯战争胜利80周年大会上的重要讲话精神，传承和弘扬伟大🤔爱国主义精神、伟大抗战精神，把纪念活动激发出的爱党爱国热情转😘化为做好各项工作、创造一流业绩的强大动力和实际行动。要深入学🤩习贯彻习近平总书记关于深入贯彻中央八项规定精神学习教育的重要😂指示精神，以更高政治站位深化对作风建设的认识，坚持经常抓、深😎入抓、持久抓，巩固拓展学习教育成果。要深入学习贯彻习近平总书😍记关于西藏工作、新疆工作的重要讲话精神，积极宣传在中国共产党🤔领导下西藏、新疆经济社会发展取得的辉煌成就特别是新时代以来取😜得的历史性成就，组织引导政协委员围绕完整准确全面贯彻新时代党😘的治藏方略和新时代党的治疆方略、铸牢中华民族共同体意识等重点😆问题，深入调研协商，广泛凝心聚力。要深入学习贯彻9月29日中🎉共中央政治局会议精神，引导政协委员和政协机关干部把思想和行动👍统一到中共中央关于“十五五”时期经济社会发展重大决策部署上来😎，组织政协委员积极参与“十五五”时期经济社会发展重要问题的专😜题研究和协商活动。要深入学习贯彻习近平总书记在主持中共中央政😴治局第二十二次集体学习时的重要讲话精神，立足政协实际做好宗教🎉工作。要深入学习贯彻习近平总书记在近期外事活动中的重要讲话精🤩神，认真组织全国政协各项外事活动，更好服务国家总体外交。 😂 会议审议通过政协第十四届全国委员会常务委员会第十四次会议👍议程（草案）和日程，决定10月底在北京召开全国政协十四届常委😡会第十四次会议。 会议审议通过关于免去易会满政协第十四😴届全国委员会经济委员会驻会副主任职务，撤销其委员资格的决定，🔥提请全国政协十四届常委会第十四次会议追认。 主席会议举😍行2025年第三次集体学习，主题是“全球气候变化及应对”。中😉国气象局局长陈振林应邀作报告。 全国政协副主席王勇、苏😴辉、邵鸿围绕学习贯彻习近平总书记近期重要讲话精神作发言。全国❤️政协副主席兼秘书长王东峰等就有关议题作说明。 中共中央👍政治局委员、全国政协副主席石泰峰，全国政协副主席胡春华、沈跃😴跃、何厚铧、梁振英、巴特尔、高云龙、陈武、穆虹、咸辉、姜信治🔥、蒋作君、何报翔、王光谦、朱永新、杨震出席会议。（新华社）返😍回搜狐，查看更多