文 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 文😀 | 创业最前线，作者 | 张珏，编辑 | 蛋总 疫情😉检测红利消退后，体外诊断（IVD）行业近两年一直处在漫长的调😀整期，不断有企业被淘汰出清。 在这之中，圣湘生物的20⭐25年半年报显得格外独特：公司营收8.69亿元，同比增长21💯.15%，归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%，与一众🚀亏损或萎缩的同行形成反差。 事实上，近两年的圣湘生物，😉并未幸免于这场行业下行的冲击：2023年营收暴跌超80%，2🔥024、2024年利润持续下滑。 而在公司今年的逆势发😅展背后，一个名字频频出现——卫哲。 2024年底，这位😎前阿里巴巴CEO、嘉御资本创始人，被提名为圣湘生物董事候选人🔥，他的入局既带来了资本市场的关注，也引发了行业内的质疑。 😴 卫哲的到来，究竟会把这家传统检测企业带向何方？ 1👍、卫哲入局后半年，财报反转 7月底，体外诊断（IVD）⭐公司圣湘生物发布公告，正式聘任55岁的前阿里巴巴CEO卫哲为🎉公司非独立董事。这位在中国互联网和资本市场摸爬滚打二十余年的😅老将，首次进入一家以医疗检测为核心业务的企业。 早在2🤔024年12月，圣湘生物就已经宣布提名卫哲为董事候选人。当时😁卫哲在朋友圈公开确认，并表示与董事长戴立忠在战略方向上“高度😢一致”，并“期待为圣湘生物成为世界级医疗巨头做贡献”。 ❤️ 1月21日，圣湘生物披露的2025年第一次临时股东大会决议⭐公告显示，卫哲几乎以满票当选圣湘生物董事一职。 这种高😎调、迅速的姿态，叠加他过往的经历和声望，使得这起人事变动在行👏业内外引发了强烈关注。 卫哲的名字曾长期与阿里巴巴紧密🤔相连。他2006年加盟阿里，担任CEO时主导了公司在香港的上😁市进程，2011年离开阿里后他创立嘉御资本，投出过多家新消费😁和科技领域的独角兽。 嘉御资本的投资风格以激进和果断著😂称，但在医疗健康赛道鲜少涉猎。 直到2023年底，嘉御🙌资本与紫牛基金共同成立嘉御紫牛医疗基金，专注于医疗健康产业早💯期投资，重点投向医疗器械和先进生物技术项目。 基金成立😀不到一年，卫哲便选择以董事身份进入圣湘生物，这也被外界视作他👏个人与嘉御资本在医疗领域布局的延伸。 对于圣湘生物而言😘，这样的背景让卫哲的“空降”充满争议。一方面，他代表着资本和👍资源的注入，有助于提升公司在资本市场的关注度；另一方面，他并🤩非行业出身，且和过往经历跨度不小。 展开全文 更😢关键的是，IVD行业近两年普遍颓势，检测红利消退后，整个IV🎉D行业遭遇断崖式下滑。卫哲在这个节点选择进入诊断检测行业，既🥳带来了想象空间，也带来了不小的质疑声。 圣湘生物就是冷🙌淡行情中暴跌的典型：2023年公司全年实现营业收入10.07😂亿元，同比下降84.39%；归属于上市公司股东的净利润仅3.😘64亿元，同比下滑81.22%。 2024年圣湘生物继😁续承压，实现营业收入14.58亿元，同比回升44.78%，看😘似有所恢复，但归母净利润却延续上一年的下降趋势至2.76亿元😎，同比下滑24.23%。 也正是在两年内业绩持续低迷的⭐背景下，圣湘生物做出了一系列动作，包括设立圣湘生物产业基金，😘试图在更广泛的生物医药、大健康等领域展开投资；以及引进卫哲至🙌董事席位上，不断释放寻求转型与合作的信号。 一番努力之🙄下，2025年上半年，圣湘生物迎来久违的利润回升。 公💯司实现营业收入8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润🤩1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同😀比增长12.19%。 相比2023年的暴跌与2024年🤩的承压，2025年半年报无疑呈现出反转形势。那么，使业绩在短🙄期内得以复苏的“主要推手”到底是什么？ 2、IVD行业🥳低迷潮下的“例外” 过去两年，体外诊断行业进入了明显的😁下行周期。疫情期间被透支的检测需求逐渐恢复常态，行业增速随之😴放缓，不少企业不得不直面业绩的落差。 加之，集采政策加😆速推进，形成了“国采+省级联盟”的格局，DRG/DIP按病种⭐付费改革不断深入，进一步压缩了IVD产品的获量空间。 💯虽然行业出清在加速，但仍有上千家IVD企业在争夺有限的市场份😁额，马太效应愈发明显。 2024年，中国IVD市场规模🙌约为718.9亿元，同比下滑15.8%，进入2025年，压力🔥并未缓解：上半年64家上市IVD企业中，营收同比下降的企业多😉达51家。 2025年上半年，金域医学归母净利润亏损8👍481万元，应收账款余额高达58.7亿元，周转天数延长至25🔥5天。 同期，迈瑞医疗的IVD业务实现营业收入64.2❤️4亿元，占公司总收入的38.4%，同比下降16.1%；毛利率👍为59.5%，同比下滑4.37%。 无论是独立实验室，🤯还是高端设备巨头，诊断业务均难逃下行。在这样的背景下，圣湘生🌟物净利润还能同比增长3.8%，显得格外突出。 然而，进🙄一步拆解圣湘生物的财务报表就会发现，这一增长并非来自IVD主❤️业复苏，而是源于并购资产。 今年1月，圣湘生物宣布以8😡.075亿元现金收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权🤯（后已更名为中山圣湘海济生物医药有限公司或“圣湘海济”），并🌟在当月底完成交割。 中山海济的主营业务是重组人生长激素🌟产品，公司成立于2010年，在国内属于较早一批进入该领域的企😢业。其产品线主要覆盖短效粉针和水针，应用于儿童生长激素缺乏症🔥、特发性矮小等适应症。 从市场格局来看，长春高新和安科😡生物在生长激素领域长期占据绝对优势，两家合计市占率超过70%🚀，中山海济属于第二梯队，更多依靠价格策略和渠道下沉来维持份额😅。 2023年，中山海济实现营收3.5亿元，净利润48🤯26万元；2024年前11个月营收4.08亿元，净利润1.0😅5亿元，盈利能力尚算稳定。 根据上述交易安排，原股东承😊诺中山海济2025年和2026年净利润分别不低于1.4亿元和😊1.8亿元。 今年上半年，并表后的中山海济为圣湘生物贡🎉献了2.4亿元营收、0.975亿元净利润。如果剔除这部分，圣🚀湘生物的主营业务营收反而同比下降12.27%，净利润同比下滑🙌近60%。 值得注意的是，这还是在海外业务大幅增长的加😉持下取得的。 2025年上半年，圣湘生物海外收入同比增🚀长超过60%，受益于在印尼、法国、菲律宾、加拿大等地设立的子😂公司和办事处。即便如此，也难以抵消国内IVD主业的下行压力。😂 此外，2025年公司中报销售毛利率为73.28%，看😉起来依旧保持较高水平，但相比2024年中报的77.27%有所🎉下降；2025年第二季度毛利率更下降至69.14%，意味着产😉品的盈利空间有所收窄。 与此同时，圣湘生物上半年公司销😎售费用达2.76亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比值🌟为31.83%，处于较高区间。这都显示公司可能面临原材料成本😉上升、以及产品价格竞争的挑战。 3、是资本新故事，还是😴第二增长曲线？ 事实上，IVD行业的下行这并非中国独有😘的现象，而是全球趋势。 全球IVD巨头罗氏诊断部门在2👍024年实现销售额144亿瑞士法郎（约合人民币1293亿元）😅，同比下降13%。为了应对下滑，罗氏在欧洲市场关闭部分检测产🌟品线，并宣布优化全球供应链。 无独有偶，雅培诊断业务2🥳024年收入93.41亿美元（约合人民币664亿元），同比下🙄滑6.5%，公司在北美和拉美市场裁撤了部分生产岗位，并削减了🤯研发预算，以控制成本。 这两家恰好还是圣湘生物在财报中🤔特意提到的同业巨头。因此不难理解，账上现金超过33亿元的圣湘😘生物为何急于寻找第二增长曲线。但问题在于，它所押注的方向是否😎足够稳固？ 据「创业最前线」观察，圣湘生物新整合的生长😁激素业务并非蓝海市场。过去几年，中国生长激素市场的扩容速度已❤️有所放缓。 Frost&Sullivan数据显示，20👍23年中国市场规模约为116亿元，2023年仅增长至约约13😀5亿元，未来五年预计复合增速约12～13%。 且圣湘生😁物并购的中山海济的产品主要依靠短效针剂维持营收，而长效制剂正🔥在成为行业主流。医保控费与价格战进一步压缩空间，市场份额逐渐😉向头部集中。 在这种环境下，中山海济能否兑现未来两年的😜业绩承诺仍有不确定性。 但若中山海济接下来两年能达成约😘定的利润增长目标，此次交易估值将分别上调1.725亿元与2.😅2亿元。交易对价8.075亿元，本身溢价水平已不低，如果未来🤩业绩兑现触发估值上调，圣湘生物的收购成本将进一步增加，也意味💯着未来商誉减值的风险随之加大。 通过这次收购，圣湘生物🙄获得了从基因重组原液到水剂、长效制剂的生产体系，试图完善治疗😆端拼图。 然而，检测与药品在销售模式、渠道建设、合规监🥳管上存在明显差异，两者的整合并非简单的财务并表。打通诊疗闭环😊对原先业务较为集中的圣湘生物来说还有长路要走。 「创业⭐最前线」注意到，在主营业务上，圣湘生物越来越密集推出带有消费😅属性和科技感的新品。 例如2025年9月发布的Quan😉tuMDx Q-POC 2.0核酸检测平台，将“30分钟完成🙄上百靶标检测”作为卖点，强调多组学检测能力；在居家快检领域，⭐公司与京东、美团合作，推出HPV、呼吸道感染等自测产品，直接🌟面向消费者。 这一战略方向与卫哲的影响密不可分。今年1⭐月，他在圣湘生物股东大会上直言，伟大的生命科技企业往往依靠“🔥杀手级”的消费级应用来成就自身，并举出辉瑞的伟哥、诺和诺德的😎司美格鲁肽为例。 不过，消费级应用并不是圣湘生物独有的🥳故事。以HPV检测为例，公司今年上半年发货量达到469万人份😊，表现亮眼，但凯普生物、之江生物、万泰生物、达安基因等竞争对🙄手也在该领域深耕多年，且各自拥有技术特色和渠道优势。 😉财报中，公司还多次强调AI技术贯穿于多个核心业务领域，提升产🌟品竞争力并为接下来的发展奠定基础。 这也是卫哲带来的理🥳念：他认为AI在基于算法模型上的突破会对很多新品研发起到革命🤩性作用，也是将严肃医疗消费化的关键。 显然，圣湘生物力🌟图把自己从一家传统IVD厂商包装成“科技成长股”，与一众陷入🥳亏损的同行拉开形象上的差距。 不可否认，卫哲的加入让这🤯家传统IVD企业更具资本市场的想象力，但这条“AI+消费+出😜海”的路径，究竟能否帮助圣湘生物脱颖而出，并摆脱IVD行业下🤔行的桎梏，还需要时间给出答案。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 道总有理 文 | 道总有理 9月末，大连😎万达集团及法人王健林被兰州市中级人民法院采取限制高消费措施，😊限高涉及执行标的1.86亿元。从昔日“中国首富”到无法乘坐飞🙌机头等舱、入住星级酒店，巨大的身份反差让这一消息震动社交平台👍。 很快，情况发生反转，9月29日，王健林“限高”措施🤗已取消。有媒体报道本次事件是万达下属项目公司经济纠纷，或因在😆执行层面信息不对称导致。 但这已并非万达首次陷入执行纠😎纷。 9月初，北京金融法院已新增一则对万达的执行信息，🌟标的超4亿元。截至目前，万达累计被执行总金额已突破52亿元，🙌同时背负94亿元股权冻结，其中上海万达网络金融与小额贷款两家😴公司的冻结股权占比超九成。 细究这几年的万达发展，诸如😅此类风波数不胜数，有些甚至早已埋下了伏笔，更有意思的是，王健😂林与万达的生存命题，似乎也成了中国一代民营企业管理者必须面对😴的时代课题。 从「强势崛起」到「大势已去」 19😘88年，中国成立房地产公司需要100万元注册资金，王健林就借😢了100万。 据他自己说，借款必须找人担保，担保人拿走🤯50万元，实际上只拿到50 万元，而且借100 万元给他的人🔥，要求他5年还款，每年25%的回报。看起来条件非常苛刻，但彼👍时王健林骨子里的风险精神就开始显露。 他拿着借来的钱在🙄大连西岗区创立了一家房地产公司。 当时，中国市场经济浪🎉潮涌得热烈，到1992年，这家公司已经占据大连房地产市场20🌟%的份额，年销售额达到20亿，也是这一年，王健林掏出2000❤️块重金登报征名，最终，从满纸投稿里挑出的“万达”二字，寓意万😴事顺遂、通达四方。 王健林不止一次在公开场合把万达的成🤔长分为四步。 第一步在1993年，他带着团队南下广州，🔥 那时候，民营企业到外地发展困难重重。王健林就去找广州👍当地企业谈，最后跟广州华侨房地产公司谈好，一年交200 万元🤗，注册了一个分公司，也正是从广州开始，万达逐渐从一个区域公司🎉变成全国性公司。 第二步在2000年，进军商业地产。 🚀 2000年前，万达主要做住宅开发，之所以要转型，王健林⭐在哈佛大学演讲时提到，是因为当时民营企业的医疗保险体系尚未完😀善，公司有两个老员工，一个得了癌症，一个得了肝病，这件事促使🤯他想要更多现金来保障员工福利。 住宅房地产开发的现金流👍不稳定。 为了寻求稳定的现金流，万达做过制造业、制药厂🔥，还做过超市，外贸等等，到2000年，决定把不动产作为企业的👏支柱产业，2004年，王健林提出“城市综合体”的概念，把商场😎、酒店、写字楼、公寓都整合在一起。 展开全文 从👍那年开始，万达开启了属于自己的时代，最风光的时候，地方排队与❤️万达合作，甚至在上海，万达都以超低价拿下了五角场的场块。同时😴，万达广场飞速扩张，唐山万达广场110万平米，石家庄万达广场😁更是达到183万平米。 第三步在2006年，因为万达购🤩物中心需要配电影院，王健林开始琢磨文化产业。 他投资了🔥万达乐园，扬言要让上海迪士尼二十年无法盈利。最初万达跟美国时😉代华纳院线合作，但由于两方面原因，双方没能合作下去，万达先后🙌和上海、江苏、广东、北京等地的广电集团谈合作。 第四步😘在2015年前后，万达大举进军海外。 彼时，万达宣布了😎十年战略规划，计划十年内成为世界一流的跨国企业。2014年到🤗2016年，万达投资了16个海外项目，买下位于马德里市中心的😡西班牙大厦，以9.21亿英镑吞下了欧洲第一大院线，买下美国传🤗奇影业。 那几年，万达风光无限，综合过往年度报告，20😊09年，万达员工总人数近两万人，2015年达到十三万人，等到😉2016年，万达的总资产已经逼近8000亿元，营业收入达到2😀550亿元，王健林连续三年成为中国的首富。 在他看来，🚀万达“去地产化”目标终于实现。 2017年，万达在全国😉已经有近200个商业项目，也正是在当年，万达急转直下。2月份😊，万达的海外收购之路受挫，6月份，遇上“股债双杀”，7月份，🤩万达在海外的六个项目被严格管控。 2018年1月，万达😆集团2017年年会在哈尔滨召开，会上称2017年是万达集团历😁史上难忘的一年，万达商业不得已转让文旅项目、酒店资产，曾经让⭐首富引以为傲的四步棋，终于沦为“弃子”。 2017年，😊王健林以438亿的价格，把13个文旅项目卖给了融创，又把77😅家酒店以199亿卖给了富力，2019年，万达影视被儒意影业收🤗购，2020年，百年人寿卖给了绿城，百货业务卖给了苏宁。 👏 到了2023年，万达大规模出售购物广场，三十多座万达广场😎易主。2024年，北京CBD的总部大楼卖给了新华保险和中金资😴本，万达商管的控制权交给了太盟投资集团；截至2025年9月，😴万达广场已累计出售85个。 或许，浪潮从不会永远朝着一😢个方向奔涌，后来的每一次出售，也都是王健林在时代洪流下的无奈😎抉择。当万达广场的灯光熄灭在夜色里，不只是一个企业的起落，更🤯是一个时代里，野心与命运、辉煌与落寞交织的篇章。 冲动🚀退市「误终身」 绝大部分人起底王健林会把他与万达的不幸😘归咎于2016年的私有化退市上。 早在2014年，万达😜商业成功在港股上市，2015年，万达商业的股价最高涨到了76😀港元，但好景不长，很快就跌破发行价，跌到30港元左右。此时的🤩王健林对港股的低估很是失望，一口气以52.8港元的价格，回购😍了万达商业所有H股股票。 私有化退市后，引发了一系列连😁锁反应，包括A股IPO受阻；转战港股再受挫；对赌协议引爆危机🚀；索债方生出多米诺骨牌效应；资产大规模出售……一连串的危机叠😉加在一起，最终导致了王健林如今的局面。 至于王健林为什😁么选择私有化退市，除了对港股估值的不满，其过于自信的行事作风😜也一度被视为另一个主因。纵观这位首富先生的前半生，一个“赌”😉字基本可以概括，他本人也曾说过：“没有人永远赢得所有赌局，但🚀永远有人愿意赌。” 但在这两大因素之外，万达本身的发展🌟其实才是王健林选择私有化退市的关键。 2015年，万达❤️商业收入1242亿元，比2014年增长15.14%；归属于母😢公司股东净利润299.7亿元，同比增长20.66%。看起来很😡亮眼，但细究起来风险不少。据悉，万达商业虽有三大业务，但主营😢收是物业销售板块。 当年，物业销售为万达商业贡献了82😂.5%的收入，总合同销售额约为人民币1640亿元。 但😉这一成绩与万达本身的关系不大，更多是得益于地产行业回暖，20😁15年，《中国房地产企业销售TOP100排行榜》显示，201🚀4年万达商业销售金额1501亿元人民币排名第三， 2015年😀销售金额1512.6亿元人民币，位列第四。 换句话说，🚀在地产行业发达的一年，万达排名不进反退。 其次，201😆5年万达商业业绩公告显示，其物业存货出现15%的增长，酒店业👍务净利润为亏损6.02亿元人民币；万达商业物业租赁出租率从2🔥014年的99.32%下滑到2015年的96.37%，同期，🤩太古地产、中粮地产2015年的出租率都维持在99%左右。 😜 或许，港股对万达商业的估值未必失了公允。 另外，商🤩业地产是“吞金兽”，万达商业的负债率一直居高不下，尤其是20😜13年，万达商业的资产负债率接近90%，2015年报显示，万😉达商业的净负债率为61.05%，较2014年底的56.68%❤️上升了4.37个百分点。 对比之下，同行的净负债率维持🔥在40%左右，华润置地甚至已降到23%。 这时候，王健😊林发现发债券比在股市融资划算。2015年8月28日，万达商业😉首次五年期（3+2）50亿元公司债成功发行，票面利率4.09🤔%，2015年10月15日、2016年1月12日，万达商业两😜次发行五年期、额度为50亿元的公司债券，票面利率分别为3.9😊3%和3.20%。 当然，万达商业退市不是不想上市，是😢想换个地方上市，然而，后续的一切已不需要赘述。 十年前🤩，王健林手握292座万达广场、1300家影院、13家文旅城、😴80家五星级酒店、150亿美元海外投资，以2200亿身家登上😘胡润百富榜首富。2025年，《2025新财富500创富榜》上😢，王健林父子的财富为588.1亿元。 时至今日，曾经叱👍咤风云的首富跌进谷底。 再路过那些换了主人的万达广场，🌟还会有很多人想起王健林在商海上挥斥方遒的模样，只是这一次，赌😴桌早已散场，筹码尽失，资本市场从不同情“赌徒”，一旦行差踏错🤔，都有可能满盘皆输，在时代的风里，满是繁华落尽的唏嘘。 ❤️ 首富翻盘，也要靠「下沉市场」了 十年光阴，曾经的商业⭐帝国一点点瓦解，王健林卖了半副身家，手中的资产版图大幅收缩。😜那么，险些被限高的“首富”还剩什么？ 不完全统计显示，😎截至目前，万达集团对外投资仍处于存续状态的企业为24家，持股😴超过50%的为15家；王健林所控制的企业有76家处于存续期间👏，对外投资的11家企业中则仅有6家显示为存续状态。 值🎉得注意的是，万达集团及王健林所拥有的资产包括大连新达盟40%🤗股权、约200座万达广场，以及万达体育、万达宝贝王等。这大概😅是王健林能否在70岁高龄再逆袭的重要筹码，尤其是幸存的万达广😴场。 从这些广场的分布来看，王健林远没有认输，因为他卖😍掉的与留下的都藏着他对未来的渴望。比如，王健林正加速出手一二😆线城市的万达广场，2025年5月6日，王健林500亿元出售4😴8座万达广场，这其中覆盖多城首发项目及一二线城市元老级项目。😁 结合赢商大数据最新《2024中国城市商业力》分析显示🙄，商业一线和准一线城市项目占比高达33%，北京、上海、广州、😍成都、重庆等重要城市均有涉及；商业二线城市项目占27%。 🔥 相反的，遍布全国县城的万达广场却很少被列入出售名单。 👍 理由很简单，因为下沉市场的万达广场展现出了强劲的消费活力🎉。 2023年12月，四川宜宾下辖县级市宜昌万达广场开🙄业，开业3天累计客流近40万，销售额超千万；2024年1月，😘重庆忠县万达广场开业首日，共接待消费者23.6万人次，销售额🤯突破750万元，创下行业多个第一。 投资与运营成本上，🎉县城万达广场也有超高性价比。 以湖北宜都万达广场为例，🎉其总建筑面积约12万平方米，总投资约8亿元，而一线城市同等规🎉模项目投资额往往超过20亿元。在运营成本上，县城万达广场的租😉金、人力成本较一二线城市低30%-50%，宜都万达广场租金回🤯报率达6.8%，高于一线城市平均5.2%的水平。 同时😁，县城万达广场在资源获取上优于一二线城市项目。 以重庆😉忠县为例，当地为万达广场提供了土地出让金返还、税收优惠等政策⭐支持，并协调开通了直达广场的公交线路。在万达面临流动性压力的👍背景下，县城万达广场的现金流价值凸显，湖北宜都万达广场年租金😂收入约8000万元。 公开数据显示，截至2024年底，😎全国513座万达广场中，三四线城市占比超过60%，同时，轻资💯产占比超40％。这也是王健林为自己留的后路，在一些出售的万达👍广场里，万达仍然保留运营管理权。 轻资产模式对万达而言😉，是退而求其次的生存法则。 总的来说，王健林的万达广场😀分布已从全国扩张转向“五环外留守”，三四线城市与整个下沉地区🎉成为最后的生存空间。尽管通过轻资产化和业态调整，暂时维持了运⭐营，但债务危机、消费疲软和竞争加剧，无疑又构成了一重新的枷锁😂。 王健林还有机会翻身吗？ 未来几年，这些幸存的⭐万达广场能否在县域市场续写“一个广场改变一座城”的神话，还是😜未知数。若无法实现重新上市或引入战略投资者，这些广场可能进一🚀步被出售或抵押，届时，王健林的商业版图或将彻底重构。返回搜狐😍，查看更多