文 | 沈素明 文 | 沈素明 我今天与您讨论的🤩不是OpenAI的技术有多强，而是它在战略判断和组织纪律上，😆正在显露出的那些高悬的风险。 OpenAI的现状：一方👏面，它推动的GPT模型是这一代AI浪潮的奠基石，是被资本市场😁给予5000亿美元估值的“未来叙事”；另一方面，这家企业却保🤗持着每年50亿美元以上的巨大亏损，其商业模型高度依赖单一产品👍，组织内部价值撕裂，治理结构模糊不清。 这是一个极度失😀衡的状态。 这让我想起科技史上最常见、也最致命的错误：👏用技术红利掩盖战略懒惰。当技术拥有绝对领先优势时，所有的问题🙄都被光环所遮蔽；而一旦技术的边际提升放缓，竞争对手快速逼近，😂战略的空心化和纪律的缺失，将如潮水般涌来。 二、Ope🙌nAI战略的熵增：从“操作系统”到“消费入口”的无边界扩张 🤔 仔细想来，OpenAI到底想成为什么？ 在最近的🙌DevDay上，它明确释放出要成为“AI操作系统”的意图，试🙌图让ChatGPT从一个问答工具，升级为一个“智能体平台”。😂这是一种要做底层基础设施的雄心，意味着它要成为像Window🤯s或Android一样的权力中枢。 但与此同时，Ope❤️nAI又在急切地推进AI浏览器、AI短视频、AI购物、AI旅😆行代理，几乎在每一个重投入、重运营的消费者赛道上，都想直接插🚀上一脚。 这暴露了OpenAI最核心的战略逻辑混乱： 😂 它既想做“底层基础设施”（扮演水电煤、像英伟达一样收取😊过路费），又想直接做“消费者入口”（扮演阿里巴巴、抖音、Go🤩ogle的角色）。这不是战略，这是战略焦虑。 战略的核😎心是取舍。 当一家企业同时追求“基建”的深度和“应用”🎉的广度时，其资源必然分散，组织架构必然膨胀，产品碎片化就会接💯踵而至。 OpenAI正在重复Google在2010年👍至2015年间犯下的错误：用技术优势去“覆盖一切”。那时Go🚀ogle坐拥搜索红利和安卓霸权，却试图在社交、硬件、电商等多🚀个领域“全面撒网”，最终导致资源分散、缺乏业务主线，大量产品👏线被砍。技术优势固然重要，但它无法替代清醒的战略纪律。 ⭐ 三、商业模型的断裂：单点支撑与“增长幻象” 一家估值😆5000亿美元的公司，必须要有与其估值匹配的盈利路径和成本纪😘律。OpenAI在这两点上，都处于极度危险的境地。 它🤗的商业模型，建立在一个脆弱的单点支撑之上：年收入几乎全部依赖🔥ChatGPT Plus/Pro的订阅。虽然ChatGPT的😀周活跃用户已突破7亿，但这其中95%都是免费用户。企业API🤔收入的增长正在放缓，而核心的订阅用户尚未形成有效转化。 😴 展开全文 这是一种典型的“增长幻象”——用户增长数字😢看起来很美好，但用户价值和商业健康却完全不配套。 那问🙄题来了，它如何寻找新的变现方式？ 当OpenAI开始讨😘论广告模式时，真正的危险就来了。ChatGPT的核心价值在于🙌其无干扰、可信赖、简洁高效的交互体验。一旦为了追逐营收，向其😀中植入广告或复杂的内容营销，必将直接伤害用户体验。 2😜00美元/月的Pro版本被用户质疑性价比低，说明单纯依靠“更🤗高性能”的说辞难以形成大规模转化。而广告和订阅的“混合变现模😎型”，极可能导致两头不讨好：付费用户厌恶干扰，免费用户对广告🌟反感，最终让产品陷于自我伤害的窘境。商业模型的脆弱，正在迫使🤩OpenAI不得不采取损害产品根基的方式来解决眼前的现金流问💯题。 四、技术信任的流失 对于一家以技术为核心的😴公司而言，技术信任是最高的护城河。而OpenAI正在失去它。🤔 社区普遍反馈，GPT-5号称“推理集成”但反响平平，🚀甚至在多个任务上“越更新越差”，这说明其模型能力的边际提升正❤️在放缓。而与此同时，竞争对手（Anthropic、DeepS👍eek、Google Gemini）正在以惊人的速度追赶，甚⭐至在局部领域完成了超越和卡位。 更严重的问题，在于Op🤯enAI对开发者的态度。它被质疑“强制迁移用户”，移除旧模型🤩接口，这引发了开发者社区的强烈反弹。 你想想，当一家平😢台失去了技术绝对领先的优势，其闭源策略便不再是护城河，而是一😂把悬在开发者头上的剑。开发者将自己的产品生命线完全交给一个随🤯时可能关闭旧接口、性能提升有限、且与自己争夺下游市场的平台，💯这种忠诚度是极度脆弱的。 在开源现实面前，OpenAI🎉首次发布开放权重模型，但又被批评“性能阉割”，这反映了它在“👍闭源的壁垒”与“开源的现实”之间的冲突。这种冲突，正在削弱它😴最宝贵的资产——开发者的忠诚。 五、治理失序：价值撕裂😢与资本的赌命游戏 所有战略上的混乱，追根溯源，都来自治😅理结构的失序。 OpenAI的“身份危机”，是其所有风🎉险的底色。 它从一个“为全人类谋福利”的研究实验室，急😀速转变为一个追求万亿估值的科技巨头，但其治理架构——“公益企👍业”（PBC）的模糊结构——根本无法匹配这种转变。 非😁营利组织掌握51%控制权，而实际运营由奥特曼主导，这种治理结🚀构极其模糊且充满了价值撕裂感： ·研究派vs 产品派：🌟对安全的投入、对模型发布的节奏，永远在加速派和保守派之间拉扯😘。 ·非营利理想vs 资本现实：一边要向人类承诺安全，😜一边要为微软等资本巨头兑现天价回报。 这种治理上的“左😜右互搏”，导致了高层的频繁动荡：前总裁休假、CRO跳槽、顶尖😀人才出走。或许，战略混乱只是表象，组织和治理的失衡才是根源。😅 更危险的是，CEO奥特曼公开表示：“盈利不在我最关心🙄的前十个问题之列”。在资本开始收紧的2025年，这种缺乏成本😡纪律的态度，是极其危险的信号。OpenAI正在用一个“AI应😘用将指数级增长”的假设来支撑其5000亿美元的估值。一旦用户⭐和营收增长放缓，这个建立在未来叙事上的资本链条将面临断裂的风😂险。 六、战略纪律的价值重估 OpenAI的战略😀问题，不是“选错赛道”，而是“同时想赢所有赛道”。它正在重复🚀科技史上最常见的错误：用技术红利掩盖战略懒惰。 技术领🤔先赋予了它战略上的奢侈的特权，让它有底气去尝试所有可能，但战😉略纪律的缺失，正在将这个奢侈特权变成战略负债。 你想想😁看，一家拥有全球最先进技术，却找不到盈利路径、没有成本纪律、🔥组织频繁内耗的企业，它的未来，很难能像它的估值那样光芒万丈！😡 OpenAI最大的风险，不在于它能否开发出更惊艳的G🌟PT-6或GPT-7，而在于它能否在技术优势消失殆尽之前，完❤️成从“研究实验室”向“战略清晰、治理健全、商业聚焦”的科技巨😡头转换。 这场考验，关乎的不是技术，而是企业家的取舍与🤔心性。返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 陆玖商业评论 文 | 陆玖商业评论 从市⭐场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶渗透率已接近45%，随着😎未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功能的产品的快速落地，这一🚀数字还有望进一步增长至60%。 巨额融资与巨额亏损并存😍，地平线在资本市场的强势募资与财务表现的强烈反差，勾勒出中国🤗智能驾驶芯片行业的狂飙与隐忧。 9月26日，地平线在港😅交所发布公告，宣布以每股9.99港元的价格配售约6.39亿股👍股份，估计所得款项净额约63.39亿港元（约合人民币58.1😜4亿元）。不出意外，该配售消息一出，地平线当日股价跌超8%。🤔 这已是这家智能驾驶芯片公司一年内第三次大规模融资，总👍募资金额也高达近155亿元人民币。特别是，此次配售距离上一次😢不过3个月的时间。 在资本市场长袖善舞的同时，地平线的😎亏损也在扩大。2025年上半年，地平线收入约为15.67亿元🙄，同比增长67.6%；但亏损反而从上年同期的50.98亿元增👏至52.33亿元。 这家被业内称为“中国智驾芯片第一股😘”的企业，一边是业务高速增长、出货量屡创新高，另一边是亏损持👍续扩大，以及现有客户纷纷下场自研芯片。资本市场依然相信未来吗😅？ 01 一年内募资155亿 作为赛道中入局较早🤔且已打开一定市场的明星企业，地平线的融资能力无疑是令人瞩目的🚀。 自2024年10月在港交所上市以来，地平线通过IP🤯O募资58.73亿港元，今年6月配售募资46.74亿港元，加🤯上此次募资63.4亿港元，一年内合计募资168.87亿港元（😉约合人民币154.8亿元）。 而此次公告中披露的配售价👏格，是以前一日即9月25日的收盘价折让约5.75%的价格得来🤯的。对比三个月的那次配售，此次募资更多，但给出的“折扣”反而🥳更小，不少股民则在各大社区中表示出了质疑。 对于本次募💯资的用途，地平线公告称将用于扩大海外市场业务，加速国内市场业😴务扩张；投资研发以进一步提升技术能力；投资新兴领域，例如与R💯obotaxi相关的计划；对上游及下游业务合作伙伴进行策略性🤩投资。 有分析认为，地平线的融资紧迫感，藏着其创始人余👏凯对行业窗口期的判断。尽管今年初，余凯便喊出“3年脱手开，5😴年闭眼开，10年随心开”的设想，但想要将这个战略规划落地，就🥳必须要加速技术商业化。 加之，特斯拉、国内大厂、传统车😎企都在加码，地平线需要通过融资保持技术领先，才可能在规模化效🤯应到来前保持身位。 02 中高阶产品占比提升，前五大客😢户依赖度高 尽管地平线一直在扩亏，但不能否认的是，其业😢务增长速度还是可圈可点的。8月29日，地平线宣布其征程系列车👏载智能芯片，累计量产出货突破1000万套，成为国内首家跨过该😘门槛的智能驾驶计算方案企业。 展开全文 2025😆年上半年，公司实现营业收入15.67亿元，同比增长67.6%😢，主要得益于产品及解决方案业务收入大幅增长。而该板块营收也达❤️到了7.78亿元，为去年同期3.5倍，出货量198万套，同比😘增长约100%。 更值得关注的是，中高阶辅助驾驶方案正🔥在成为业绩核心驱动力。支持高速NOA和城区NOA的征程6系列😁芯片出货约98万套，同比增长6倍，占上半年总出货量近50%，😴贡献超80%相关业务收入。 出货量的攀升，也带动平均单🤩车价值量同比提升70%。这一变化源于智驾辅助功能从基础L2向👏城区NOA等高阶应用的升级。而余凯也预计，搭载城区辅助驾驶方😍案的车型价格带有望下探至15万元区间，进一步推动智能驾驶向大⭐众市场普及。 据地平线官网上的数据，公司目前已与27家😴车厂合作，定点车型超300款，大众、比亚迪这些头部车企都在其😆客户名单里。 另据高工智能汽车的监测数据，在中国自主品🙌牌乘用车智驾计算方案市场中，地平线以33.97%的市场份额稳🥳居第一，每3辆汽车中，就有1辆采用了地平线的智驾方案。 🌟 然而，亮眼的市场份额背后，地平线也面临着客户集中度较高的风🥳险。 根据招股书，2021年至2024年上半年，来自前🤯五大客户的收入分别占地平线当期总收入的60.7%、53.2%👍、68.8%和77.9%。 到了2025年上半年，地平😢线前五大客户收入在期内总收入的占比高达52.48%，其中第一🎉大客户占比达到19.7%。尽管前五大客户收入占比有所回落，但🔥从数值上看依然相对较高。 这种依赖性的衍生风险在于，当👏主流车企纷纷启动自研芯片计划之后，诸如蔚来、小鹏、比亚迪等车🙌企都已陆续下场真金白银砸入于此，这或将诱发地平线面对“备胎危🙌机”。 03 从“卖硬件”到“软硬一体化”，押注Rob🙄otaxi 中信证券曾在一份研报中指出，到2025年，👏国内中高阶智能驾驶的渗透率有望翻倍，带来约350亿元的增量市😊场。 群智咨询调研数据显示，2024年全球智能驾驶So😉C市场规模约50亿美元，同比增长高达62%。而据其预测数据，😀2025年全球智能驾驶SoC市场规模还有望进一步扩大至76亿👏美元。 不过，从市场端来看，全球L2级以上新车智能驾驶🌟渗透率已接近45%，随着未来两年具备L2-L3组合驾驶辅助功💯能的产品的快速落地，这一数字还有望进一步增长至60%。 🚀 政策层面也为行业提供了支持。工信部提出2025年汽车芯片国😴产化率提升至20% 的发展目标，此举受到了一众车企的积极响应🙄。比如东风汽车集团，计划于2025年将车规级芯片国产化率提升😡到60%。 国内外玩家齐聚，算力军备竞赛加剧，智能驾驶👍芯片领域的竞争也变得愈发激烈。2025年，随着政策法规陆续落🤔地、技术迭代逐步成熟、用户智能化需求增加，国内外汽车芯片厂商😀也悄然间展开了一场算力军备赛。 国际巨头英伟达在202🤯5年8月宣布Thor芯片量产，但这款原计划2024年落地的“😎下一代自动驾驶神芯”不仅延期了近一年，实际交付的“Thor 😂U”版本算力也从宣传时的2000 TOPS缩水到1600 T😂OPS。 与此同时，国产芯片品牌正在奋力追赶。在202🙄4年的市场格局竞争中，智能驾驶辅助芯片市场依旧呈现国外厂商主😘导的态势。 其中，英伟达以38.63%的市场份额稳居国😊内首位，特斯拉以23.43%的份额位居第二。华为、地平线分别😉以17.21%和10.68%的市场份额分别排列第三、第四。 🔥 更值得注意的是，蔚来神玑NX9031芯片随ET9量产上😴车后迅速覆盖5款车型；小鹏P7搭载三颗自研图灵芯片，算力达2👏250 TOPS，比Thor U还高；芯擎科技推出“星辰一号🙄+龍鹰一号”组合方案，直接叫板“Orin X+高通8295”🥳的多芯片架构。 地平线在中报中提到，向中高阶辅助驾驶解😘决方案的转型将成为行业下一阶段的主导趋势，其先进算法和软件对😊云服务相关的需求日益增长。公司预计，搭载城市辅助驾驶解决方案😁的车型价格区间将进一步下降至15万元区间。 与此同时，🙄面对激烈的市场竞争，地平线正在积极朝着“软硬件一体化供应商”💯的方向，进行战略转型。 通过对比地平线2021年和20😢24年的收入结构变化就能看出，“卖硬件”的收入占比已从202😜1年的44.6%下降到2024年的27.9%，同一报告期内，😊其“软件服务”的收入从43.3%一路上升到69.1%。 👍 其实这种转型也并不难理解。近几年整个汽车行业价格战一轮接着🥳一轮，各家车企都在不断向上游压缩成本，这直接影响了地平线产品😆解决方案的平均售价。 Robotaxi同样是地平线押注🤗的新兴领域。根据瑞银报告预测，到本世纪30年代后期，中国Ro😉botaxi服务市场的潜在规模将达到1830亿美元，届时全国🌟将有约400万辆Robotaxi投入运营。 在这种背景🙌下，9月11日，地平线宣布与哈啰正式签署战略合作协议。双方将😆基于Robotaxi运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打😴造极致低成本、高安全、高可靠、高可用的智能驾驶技术。 🚀在行业尚未盈利的背景下，边扩亏边谋求新机的地平线，还能让资本😜市场保持多久的耐心，我们不得而知，但资本的态度可能也将决定智🤗能驾驶芯片之争的最终赢家。希望，这位百度出身的创业者余凯，可❤️以顶住压力。返回搜狐，查看更多