9月的A股市场，银行板块掀起一轮增持热潮。光大银行控股股东光😅大集团增持金额5166.10万元；南京银行大股东控股子公司紫😀金信托增持该行股份5677.98万股，占总股本0.46%；苏😎州银行12名董高监在短短一周内合计增持金额达496.04万元😊，完成原定计划的118%。 产业资本和银行内部人员正在😜用真金白银的增持行动，表达对这个板块未来发展的信心。这一系列😆增持行为背后，是银行业的业绩改善与估值洼地形成的鲜明对比，也😴是投资者在当前市场环境下对价值投资的重新审视。 产业资😘本疯狂抢筹，5%股息率成资产荒下的“香饽饽” 银行股增🙌持潮中，各类主体纷纷登场。大股东、董监高成为增持的主力军，用😘自有资金真金白银地投入。 除了光大银行和南京银行，华夏👏银行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划已实施完毕。他们😍累计增持422.93万股，金额3190.2万元，较原计划提前😁一个月完成。 青岛银行也发布公告，大股东国信产融控股计🙌划通过二级市场交易方式增持该行股份。增持数量不少于2.33亿😡股且不超过2.91亿股。 重庆银行、浙商银行、邮储银行😁等十余家上市银行也宣布了重要股东及董监高的增持计划，部分已经😢实施完成。 从增持主体来看，涵盖了中央控股集团、地方国💯资、信托公司、银行管理层等多类型机构和个人，体现了对银行股投🥳资价值的广泛认可。 增持行动的背后，是产业资本对银行股🌟投资价值的深度认可。多家银行在公告中明确表示，增持是基于对自🙄家银行未来发展前景的信心和长期投资价值的认可。这种信心并非空⭐穴来风，而是建立在银行业基本面稳健支撑的基础上。 股东👏增资是银行补充资本的重要途径。在当前监管环境下，银行资本实力❤️对业务发展和风险抵御能力至关重要。通过增持，股东不仅表达信心😡，也直接增强了银行的资本实力。 此外，南京银行的案例还👏显示，增持可能用于弥补可转债转股导致的持股稀释效应。在“南银👏转债”成功转股后，紫金集团及其控股子公司的持股比例被摊薄，增💯持是为了恢复持股比例。 从更深层次看，产业资本的增持还😀体现了战略布局的意图。对于地方产业资本而言，增持区域性银行可🤔能蕴含着稳定股价、强化产融协同的战略考量。通过股权纽带深化银❤️企合作，能更好地支持地方产业升级和中小企业融资。 银行😉业的增持潮背后是行业基本面的稳健支撑。2025年上半年，A股⭐42家上市银行交出了一份稳健的“成绩单”，合计实现营业收入2🤗.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元。超六成银行实现营业收🔥入与归母净利润“双增”。南京银行上半年实现营业收入285亿元🙄，同比增长8.64%；归母净利润126亿元，同比增长8.84🎉%。 尽管业绩改善，银行股估值却仍处于历史低位。最新数⭐据显示，南京银行PE（市盈率）才6.23倍，PB（市净率）才😘0.75倍；光大银行市盈率约为5倍，市净率约为0.43倍；银😡行业PE均值为7.18倍，PB均值为0.72倍。这种低估值为👍长期投资者提供了较高的安全边际。 展开全文 招联🌟首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出：“上半年，🤯银行板块成为A股市场表现最好的行业板块之一，中证银行指数上涨😎15.6%。42家A股上市银行中有41家银行股价上涨，其中2🤩9只银行股实现两位数涨幅。” 此外，上市银行在分红机制😉上的创新与升级，进一步强化了自身的投资价值。2025年上半年😜，多家银行密集公布中期分红计划。 工商银行以503.9🌟6亿元分红总额领跑。建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、🤗交通银行也均派发中期“红包”。中信银行、民生银行、平安银行等🤯股份制银行以及宁波银行、上海银行、长沙银行等区域性银行也敲定😴了中期派息方案。多次分红进一步强化了价值投资理念，推动银行股⭐估值修复。在“资产荒”背景下，高股息率使银行股具备配置价值。😅 东莞证券分析师吴晓彤在研报中指出：“资金向银行板块迁❤️移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环😴境和‘资产荒’的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及😆公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续😅存在。” 越跌越买！产业资本逆势扫货银行股 对于😂普通投资者而言，投资银行股需要一套不同于成长股或主题投资的思😴维框架。银行股是典型的“价值股”和“周期股”，投资逻辑核心在👍于 “估值、分红、确定性”。 兴业证券宏观研究员向巴伦❤️中文网表示，选择标的时需要分层筛选，对号入座，不要将所有银行😆股混为一谈，它们大致可分为三层，风险收益特征不同： 首😂先，国有大行具有超高股息率、业务极度稳健、抗风险能力强、估值😉最低（PB常年在0.5倍左右）、股价波动小。增长缓慢，但分红😍确定性最高。适合保守型投资者，追求稳定现金流的退休人群、低风🤩险偏好者，核心目的是“收租”。 其次，优质股份制/城商😴行具有盈利能力更强（ROE更高）、业绩有一定成长性、业务更具😁特色（如财富管理、投行、零售）。估值高于大行，股息率可能略低👏，适合稳健进取型投资者或者希望兼顾分红与成长的投资者。 😡 最后，其他中小银行估值可能极低，但不确定性较高。这些银行受😴区域经济影响大，或资产质量存在隐忧，适合高风险偏好型投资者，😀深度价值投资者，需要具备很强的财务分析能力去甄别风险。 💯 当PB低于历史均值，尤其是低于0.7倍甚至0.6倍时，是很🙌好的分批买入区域。同时，股息率超过5%甚至6%时，吸引力巨大🤯。 一位资深股民告诉巴伦中文网，买入银行股就要抱着“股⭐东”心态，你的主要收益来源是每年的分红，不要过于关注短期股价🤯波动，并且用其股息再投资，可以将收到的现金分红在股价低迷时继😁续买入更多股份，长期复利效应惊人，这样的操作长期以来占据他持😜仓的30%左右。 从短期市场表现上看，不少银行在7月以😁后持续出现一波回调，Wind银行指数自7月11日的高点至9月😡中旬，跌幅超过7%，区间最大回撤达到-10.32%。其中，国👏有大行相对抗跌，而部分股份制银行和城农商行（如民生银行、厦门🤗银行、上海银行）调整更为明显，跌幅均超15%。 然而，😅面对股价回调，产业资本和银行内部人员选择了“越跌越买”。增持😂主体包括控股股东（如光大集团、紫金信托）、实际控制人（如成都😅银行的相关股东）、董监高及核心骨干（如华夏银行、苏州银行）。👏他们用“真金白银”传递对银行长期投资价值的信心。 市场🤩对银行股存在一定的分歧：乐观方认为银行股估值处于历史低位（市🔥净率PB普遍低于1），股息率较高（多家银行超5%，甚至6%）😜，提供了较好的安全边际和现金流回报。在“资产荒”的背景下，这😆对险资等长期资金有吸引力。 谨慎方担忧如果市场风险偏好🔥提升，资金可能流向高成长性的板块，银行股短期内可能缺乏超额收🎉益的弹性，同时，经济复苏的强度和持续性也会影响银行的资产质量🌟和盈利能力。 综合来看，银行股后续走势可能会呈现“基本🤔面托底、市场风格主导弹性”的特征。经济逐步回升有望带动信贷需😂求改善和资产质量预期修复，银行业的基本面有支撑。同时，高股息👍特性意味着股价下行空间相对有限。 银行股能否有更好的表👍现，短期内很大程度上取决于市场风格的变化。若市场风险偏好下降😉，追求稳定分红，银行股会更受青睐；若市场追逐高成长赛道，银行💯股则可能表现平淡。 未来银行股的投资机会可能更多是结构😡性的。经营稳健、区域经济基础好、零售业务突出的银行，可能会表😂现出更强的韧性。 苏商银行特约研究员薛洪言分析认为：“😅从长期视角看，我国银行业正处于经营模式的关键转型期——正由以🙄往以规模驱动和顺周期扩张为特征的传统路径，逐步转向更注重质量🤯、具备弱周期韧性特征的精细化经营。这一转变具体表现为资本使用😎效率持续提升、客户分层经营不断深化，以及非息收入占比稳步提高🤩。” 截至2025年6月末，险资按持股数量统计的前十大😉重仓股中有六只为银行股。国有大行因其高股息、低估值和防御属性😜成为核心红利资产。江苏交通控股、南京高科、东部机场集团投资公❤️司等产业资本也在上半年大笔增持南京银行，持股1%以上股东主动🎉增持近60亿元。 这些信号表明，银行股的投资逻辑已从以💯宏观经济为锚的“成长周期”转向以资产稀缺性为核心的“低波红利😉”。在资本市场充满不确定性的时代，银行股正以其稳定的分红和低😁估值的优势，成为产业资本和长期投资者的“压舱石”。（本文首发😁于巴伦中文网，作者｜李婧滢，编辑｜蔡鹏程） 更多对全球🙄市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问返回搜😢狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 大V商业，作者 | 庄莉 文 | 大V商业，作😍者 | 庄莉 即时零售的竞争，开始波及到消费品牌。 😡 前阵子，华润啤酒四川营销中心发布公告，停售即时零售平台勇😊闯、纯生系列产品，纯线上销售平台的大仓、门店库存回收。 😊 原因是，即时零售平台的竞争（京东美团淘宝闪购），导致多款系💯列啤酒出现突破价格红线的情况，部分消费者到手价低于30元/件🎉。 这个价格对于品牌的经销商体系有着极大的冲击，一般来😘说电商平台销量大、话语权高，能够在品牌方拿到一级批发商的价格😅，成本远远低于二批三批的中小经销商。 当美团京东开始打🎉价格战，通过补贴让利更多给消费者的时候，问题就出现了，终端价🎉格比小经销商的进货价还低。 小经销商还怎么玩。 😜断供平台的事情在社区团购的时候也有发生。 2020年各😴家社区团购打仗，各平台也遭受过供应商断供，紫林醋业、华海顺达😜粮油、卫龙等供应商都曾发公告断供社区团购平台，原因也是平台的😘促销导致终端价格出现问题。 即时零售平台已经成为超级渠🤗道，足以左右一家消费品牌的终端销售策略。2024年的上市消费😂公司的财报中，大概有2/3提到了即时零售平台这一新渠道的影响🤗。 即时零售成为消费品牌重要的新渠道，但也可能是未来最😆大的危机。 就以米面粮油为例，美团的自有品牌早已经全面😀覆盖了全部的品类，在美团旗下的小象品牌中，大米、食用油、调味👍品，比如米面粮油美团的小象超市已经有多款自有品牌产品，比如京👍东七鲜超市，线上搜索大米排在前位的就是七鲜的自有品牌，盒马大😅米品类下有近10款自有品牌。 这是典型的“裁判和运动员😘”问题——当“京美淘”既要做超级渠道，又要做超级品牌，中小的💯消费企业怎么活？ “京美淘”入场，硬折扣将改造零售业态💯 山姆在过去两年几乎在中国百货零售市场掀起腥风血雨，而🎉更残酷的是，美团、京东和盒马NB正在成为山姆的“平替”。 😆 这三家带来的冲击只会更广泛。 山姆证明了一个事实：😀超级渠道本身就是超级品牌。 作为带货王，山姆在过去一年🤗捧红了无数供应商，但这些商品在山姆都被统一冠以Member’🚀s Mark的名字。消费者真正认可的，并不是供应商品牌，而是😡山姆这一渠道，以及它所代表的品质背书。 展开全文 ⭐ 同样，美团、京东和阿里体系中孵化的品牌，本质上也依赖平台心😉智。 今年以来，京东、美团和阿里纷纷入局硬折扣——折扣😴超市、自营商品的推进，为零售业注入了新的变量。 京东近💯期在河北涿州、江苏宿迁等地开出多家硬折扣超市，主打低价和高频💯消费，迅速吸引了本地客群。从现场反响看，低价确实是最大卖点，😉部分百货和食品价格明显更低，客流量保持在高位。 在京东😜折扣超市内，大量自有品牌占据核心货架，尤其是七鲜系列，覆盖米🤩面粮油、零食饮料、日化洗护等多个品类。通过自有品牌，京东既能🙄掌控成本与议价权，也在验证能否把线上“低价心智”迁移到线下零😅售。 这背后，是在电商竞争激烈、线上流量成本走高的背景🤩下，京东试图以硬折扣超市作为新的流量入口和供应链实验场，把低👍价战略延伸到线下的主动选择。 美团同样加速布局。 🥳 旗下折扣超市品牌“快乐猴”首店于8月29日在杭州拱墅区开业😀，SKU约1000—1700个，突出低价和日常刚需，如粮油、😂零食、日化、生鲜、蛋奶等。 美团希望借助“低价＋高频＋💯便利”的社区折扣业态，与即时零售和配送网络形成更紧密的线下触🎉点，提升覆盖与用户粘性。 阿里盒马的平价社区超市盒马N😘B，则在8月底更名为“超盒算NB”，定位社区临街门店，以生鲜🔥、3R、标品、冻品为主，通过约1500款商品满足家庭一日三餐🤩需求。 值得注意的是，京东、美团和阿里的硬折扣门店，都👍有大量自营商品。京东七鲜、美团象大厨、盒马的自有系列，在销售🚀中占比极高。 硬折扣的首要冲击是零售体系。超级渠道凭借😁“挟销量以令品牌”，重塑了消费者对品牌与渠道的认知。尤其在供😊应链环节，硬折扣大幅压缩成本，这也是它带给行业的最大变化。 🙄 品牌同样受到波及。 在中国市场，消费品几乎没有真😘正意义上的品牌，所谓品牌往往只是渠道红利的结果。在渠道的重压😊之下，品牌毫无话语权，渠道对其影响可谓生死攸关。 三个🤯超级渠道，正在借助自营商品，把自己锻造成超级品牌。 当🔥京东、美团、阿里这样的超级渠道逐步成为多个品类的超级品牌，消⭐费者自然会选择它们提供的平台。 一个直观的对比是山姆。😡山姆通过Member’s Mark，将渠道直接变为品牌。换句🌟话说，美团、京东和阿里，正以自己的方式成为山姆的平替。 🤔 继续低价，但这次有何不一样？ 硬折扣的起点可以追溯到💯无印良品。 创始人辻井乔曾在与社会学家三浦展的对话中提⭐到， 价格往往是商品销售的最大障碍，而事实上不少产品完😜全可以通过低价、低成本实现销售。 比如，带有裂纹的香菇😂依旧可以以低价出售；蟹肉罐头在生产过程中若省去摆放蟹足的工序😢就能显著降低成本；毛衣制造中，厂家通常直接从牧场采购羊毛，这😴一点与今日优衣库的做法相似。 当时无印良品甚至与优衣库😎一同前往原材料产地展开生产合作，剩余材料再返还批发商。 🤔 然而，这样的模式在传统百货店几乎难以落地。 硬折扣由🤗此逐渐形成了区别于百货超市的独特路径，其核心在于三点——低价🙌但质量过关、极简设计凸显商品核心价值，以及通过极致运营效率削👍减非必要成本。 这三点恰好与京东、美团、阿里如今推动的🚀硬折扣模式高度契合。 比如，自有商品在压低价格的同时确🤩保品质；通过简洁设计和极简品牌降低消费者认知成本；折扣超市、❤️前置仓等形态则有效压缩运营成本。 事实上，三者在硬折扣⭐上的野心早已有迹可循。 京东早在2018年就推出了“京👏东京造”，以自有品牌和缩短供应链为核心。 当时它更多是👍C2M背景下与拼多多、阿里竞争的产物，却意外契合了硬折扣逻辑🤗。随后，京东在米面粮油等食品类推出“七鲜”，并依托七鲜超市这🙄一即时零售线下业态，将自有品牌延展到多个品类。 美团方😁面，则在2020年后加速扩张小象超市，其中衍生了“象大厨”和😘“象优选”两大品牌。 前者偏向主食、速食等预制食品，源😎于小象生鲜门店时代的餐饮档口；后者侧重粮油调料等基础原料，是😁社区电商“美团优选”时期的产物。可以说，这是餐饮与社区团购两🥳条业务线孕育出的自有商品。 阿里的自营商品布局主要来自😎盒马和淘宝心选。 公开报道显示，2022年盒马自有品牌⭐占比已达35%。更早在2017年，阿里便上线“淘宝心选”，以😅ODM模式对标网易严选，主营具有设计感的生活用品。2022年👏4月，淘宝心选升级为“喵满分”，聚焦日常用品，核心销售渠道转😁向天猫超市。 冲击“价格”和“品牌”体系 一年卖👍出千亿规模的山姆，或许是对中国零售市场最具启发性的样本。 😜 需要说明的是，山姆的核心是会员折扣，依靠大包装和低毛利来🙄运作，本身并不能完全等同于硬折扣。但在商品源头直采、高度定制😁的模式下，山姆却成为硬折扣的最佳代表。 硬折扣之所以成🙄为趋势，核心原因有二。 第一是价格。 价格始终是😉零售竞争的核心。 正如无印良品创始人辻井乔当年指出，许😅多商品完全可以通过简化环节、降低成本来以低价销售：带裂纹的香🤔菇可以低价处理，蟹肉罐头若省去摆放蟹足的工序就能减少成本。 😢 如今中国市场进入“质价比时代”，低价再次成为关键。过去😂两年，三大电商平台围绕低价展开的激烈竞争，已经证明低价在消费🌟市场的重要性。 第二是供应链的畸形。 在消费者眼🔥中，同一企业的商品往往在山姆卖得更“优质”。 比如一款😡热销鲜奶，生产商是蒙牛，但因包装标注了欧盟标准，让消费者认为😢品质更高。而事实上，中国现行生乳国标的菌落总数上限为200万🎉个/mL，而欧盟标准仅为10万个/mL。这 背后反映出😢，中国企业在发展中更多依赖砸钱营销来堆叠品牌知名度，却未能同🤔步提升产品品质。比如良品铺子作为零食头部品牌，在经历质量事件😎后最终卖身，正是典型案例。 硬折扣带来的冲击主要体现在😂两个方面。 首先是价格体系。 以低价为卖点的硬折🤩扣，正在冲击传统品牌的定价模式。 在“超级渠道即超级品🌟牌”的逻辑下，依靠高价与高品质构筑的品牌护城河正被撕开口子。😡 比如京东七鲜超市的苹果汁仅售9.9元/L，不到味全同🚀类产品的一半。 这也导致加入硬折扣的品牌普遍面临利润危🚀机。洽洽食品、甘源食品虽然进入山姆成为供应商，却出现业绩下滑🤩：洽洽上半年净利润同比下降超七成，甘源下滑逾五成。 其😡次是品牌体系。 在消费者追求质价比的环境下，品牌一旦进😊入硬折扣体系，溢价空间就会迅速被压缩。 零售商的自有品😴牌（京东七鲜、盒马NB、山姆Member’s Mark）大规🤯模占据货架，把消费品牌的空间挤压殆尽。小象超市几乎在所有主力😀品类上都推出了自有品牌：牛奶、调味品等全覆盖。 例如，😆美团定制的蒙牛鲜奶1.5L售价13.5元，而小象自有品牌鲜奶🤩1.9L售价仅13.9元，单价优势明显。又如椰子水在2024👏年走红后，七鲜、美团、盒马都迅速上架了自有产品。 对于❤️消费品牌而言，这意味着不仅要面对渠道的挑选，还要直接与渠道正😂面对抗，而在价格、流量和供应链三个维度上，几乎没有优势。 😎 中小品牌们，该怎么面对超级渠道们？ 渠道倒逼品牌，👍从来不是新鲜事。 在电商时代，这种力量已经彻底改写了品👍牌与消费者的关系。平台以低价和流量为核心逻辑，打散了原本由品😘牌主导的价格体系，消费者逐渐习惯于在大促节点等待最低价入手，😂正价销售体系随之崩塌。 与此同时，流量入口和曝光机制完😡全掌握在平台手中，品牌若不参与促销，就会迅速被边缘化。 👏 更具冲击力的是，平台自身还不断推出自有品牌，或联手白牌厂商👍，以更低的价格直接蚕食传统品牌的份额。消费者的心智也在这一过🔥程中被重构，正在取代广告和品牌溢价，成为新的购买依据。 ⭐ 于是，电商平台既倒逼品牌让利、内卷，也让不少消费品牌陷入了🙌“花高价买流量”的循环。 硬折扣趋势下，这种倒逼效应仍😂然存在，品牌最终的选择大致逃不开三条路径。 第一是成为🙄供应商。 像山姆的供货商一样，依托硬折扣渠道，品牌能获🥳得稳定收入，并借助渠道的严苛标准提升制造能力。但代价是品牌独🔥立性和价值感逐渐被稀释，消费者只认渠道，不再认品牌。 👏一旦ODM占比过高，品牌便失去了C端市场和定价权。 第🙄二是走高端化。 主动避开硬折扣渠道里的价格战，塑造差异🚀化的生态位。超级渠道的优势在于规模和低价，但其受众往往 集中😅在对价格高度敏感的群体，这反而为高端需求留出了空间。通过在原😘料、工艺、设计与文化内涵上的深耕，品牌可以建立起不依赖补贴的😢溢价壁垒。 日本市场上，一批与无印良品调性不同的高端小🤔众品牌，正是通过强调工艺与稀缺性，实现了与硬折扣渠道的共存。😡对中国消费品牌而言，高端化既能抵御渠道自有品牌的替代，又能在😡消费分层中占据上层市场，以“不可替代性”对抗价格逻辑。 😂 第三是平衡外部渠道与自有渠道。 超级渠道承担走量与曝😴光的功能，而高端与创新产品则更多放在自有零售和会员体系中，以🤩维护溢价与差异化。电商时代的后期，品牌们已开始这样做——把电🙄商作为基本盘，同时把新品和高端系列放在线下旗舰店或自营体系中😴。 进入硬折扣时代，这种“两条腿走路”的策略更为关键：😀一方面要接受美团、京东、山姆等渠道里的低价竞争以维持规模，另👏一方面又要通过自有渠道和品牌活动来积累长期价值。 唯有💯如此，品牌才能在渠道权力日益强势的时代保有独立性与主动权。 🌟 事实上，在无印良品引领的“无印”消费风潮下，也曾诞生过😢一批并非完全同质化的品牌，它们通过功能、专业分层切入市场，同😴样获得了不错的空间。这说明，即便在超级渠道的挤压之下，品牌依🌟然有机会通过差异化和策略平衡找到自己的生态位。返回搜狐，查看😍更多