文 | 穆胜 所有企业在规模增长时，都必须要考虑对业务😘部门的授权问题。他们通常会在组织设计上陷入一种悖论——“一管🙄就死，一放就乱”。 简单来说，如果把权力过度上收到集团😘，就会限制业务部门的灵活性，让他们无法敏捷应对本地客户需求；🎉而如果把权力过度下放到业务部门，就会产生一个个“平西王”吴三🔥桂、大将军年羹尧一样拥兵自重的人物，形成管理失控。 这😀让企业往往陷入两难境地，最终在“一管就死”和“一放就乱”两杯👏毒酒中选择了前者。道理很简单，两害相权取其轻，老板宁愿企业发🔥展得慢点，也不愿意失控。但这种选择却延误了战机，导致有心有力😎的业务大将“带着镣铐跳舞”，在与老板的相互猜忌中，失去了市场❤️。 其实，大量业务部门负责人都有当“平西王”的野心，但😅也有相当一部分的业务负责人是真正有事业心的贤臣。正因为不能区🙌分两者，老板才会陷入纠结。穆胜咨询服务过大量集团型企业，我们🤯发现，“平西王”的特征还是很明显的： 01 巧立“怼怼😘人设” 所有企业的“平西王”，都会在个性上以夸张的方式🚀进行表达。他们通常会怼天怼地，在企业里不服这个，不服那个，甚😀至故意去制造一些矛盾，一副“横眉冷对所有人”的感觉。 🤯由于自己负责的业务体量不小，且还有过去的战功，他们的这类出位🤩的行为往往被企业所容忍，老板默许、同级回避、下级隐忍，而后就🚀传出一种说法——“他这个人就是心直口快，其实人不坏”。其实，🙄哪里是“心直口快”？应该是“肆无忌惮”才更准确！所谓“心直口😘快”的说法，只是大家为了自洽，在被虐之后挽尊，而给出的勉强解💯释。 最初，你以为他是有自己特立独行的思考逻辑，后来，😎你就会发现，大多时候，他纯粹是“为了怼而怼”，他的逻辑就是从🤯自己的利益出发，灵活应用各类标准为自己争取权益，是“驰名双标🤗”。他的“怼人”“心直口快”的人设，无非是为了争取利益入戏而😢已。 02 打造“管理黑箱” 所有企业的“平西王😘”，都会让自己负责的业务部门变成“管理黑箱”。怎么理解这个“😊管理黑箱”呢？ 一是信息数据不透明。老板或负责监管的职🥳能部门很难了解这类业务部门的实际运作情况，他们没有在线热数据🙌形成的监控界面，就连向上汇报的报表数据，也是精心修饰过的，完⭐美得像童话（即使业绩不好，也是个即将厚积薄发的童话）。偶尔有🎉总部的人越过“平西王”向他的下属索要一个再平常不过的数据，“😢平西王”都会勃然大怒，把提供数据的下属骂得狗血淋头。 💯二是管理模式匪帮化。“平西王”的队伍一定会拒绝标准化的管理，😎一来因为标准化的管理是有诸多痕迹文件和数据的，容易被监管，二😴来也因为标准化的管理是不依赖个人的，“平西王”认为自己容易被🌟替代。“平西王”最喜欢的状态是，所有下属都与他建立人生依附关😢系，只对他忠诚，而不对老板忠诚。他们喜欢用庸才，稍微有能力的🎉都会被他打压。有能力的人，一定走不到老板面前，稍微冒头就会被😁“平西王”打压下去。“平西王”尤其喜欢的状态是，业务运转相对😁混乱，且对他形成高度依赖，一刻也离不开他。 “平西王”🔥最讨厌的是我们这类咨询公司，因为我们导入的管理体系，会通过标😡准化建设，推动业务数据的透明化，这动了他的根本利益。所以，每😍当老板想要导入咨询，“平西王”就会以谏臣的姿态来“心直口快”🤯——“老板，何必浪费钱呢，那群人都是骗子，讲的东西都是我们早😀就会的。” 03 拒绝“业绩承诺” “平西王”还👏有一个特点，就是“鸭子死了嘴壳子硬”，换言之，他们不敢打硬仗🤗，但嘴里偏偏还振振有词。 按理说，“平西王”平时见解独😎到，又有一帮忠诚的兄弟，他负责的业务应该会在业绩上节节高升。😊但他们偏偏就不敢打硬仗，日常的业绩目标还好，一旦让他们挑战有🤔点难度的业绩目标，立马就会冒出无数的理由。一是人没给够，二是💯钱没给够，三是兄弟部门不配合、不协同，四是外部条件太严苛。总🙄之，他没有错，错的都是别人。 一旦老板发了狠，硬要“平🤔西王”接硬仗、做难度业绩了，那这类人一定会开口要海量资源（人😢、财），实际上就是在反将老板一军。他们赌老板拿不出类似的资源😅，实际上是提前为自己找到了做不了难度业绩的理由。 一旦😎老板再发发狠，给出他需要的资源，或者给出大部分他需要的资源，🤯“平西王”又会如何应对呢？这个简单，资源来了，先用再说，至于😀用了也完不成业绩目标，到时再找其他理由呗，反正人家有“心直口😂快”的人设嘛。至于说资源有多少是用到发展业务上面去的，有没有🥳自己“修后院”中饱私囊的，这个懂的都懂。 所以，“平西😅王”最讨厌的不是绩效考核，是效能考核。他们愿意用“大资源”去😡换“大产出”，一旦企业开始计算人效和财效这类投产比指标，他们😡缺乏经营管理才能的事实就会暴露。试想，如果哪个咨询公司主张效😁能管理，那不就成了“平西王”的一生之敌吗？返回搜狐，查看更多😢

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多