文 | 穆胜 接触企业多了，对于大多中国企业老板有了一😎些粗浅的认知。俗话说，听话要听音，有时，他们表达的观点，并不🤩代表他们真实的意思。如果沿着他们表达的观点往下走，可能会与他🌟们的设想南辕北辙。 在我接触的老板中，90%以上的人逃😘不出以下三个真相。读完您就会知道，为什么我会认为我们做的是一🤗个“垂类生意”，因为90%以上的商务线索，都被我们主动放弃掉🤩了。 真相1：老板并不反感大企业病 不少企业老板😀找到我们，意图启动组织变革，理由无非是认为当下自己的企业官僚🙌主义横行，有“大企业病”的征兆。他们担心的这种效率低下的状态🙄，会浪费成本费用，甚至让企业失去竞争力。 在他们的描述😍中，对于大企业病似乎是深恶痛绝，但你只要仔细品读玩味他们的表👏达，就会发现他们其实并不反感大企业病。对于不少老板来说，大企😜业病尽管有成本，但却绝对能够为他带来收益。从部门、干部之间的❤️责权撕扯中，在一次次的资源分配中，他们成为拍板决定大家命运的😜人，一群人为了获得利益，围着老板转，这种类似“皇权”的感觉，🌟是很让人上瘾的。 所以，很多时候，老板和我们在讨论“大🚀企业病”时，大家的关注点是不同的。老板关注的是“大”，是想说😡明自己把企业做到这个份上了，很厉害了；而我们关注的是“企业病🥳”，是想给出一种激发企业潜能的组织模式，让企业从“大”到“伟😡大”。当然，如果追求不同，咨询生意是谈不下去的。 真相👏2：老板并不希望看到组织的真相 穆胜咨询有若干穿透组织😢表象的原创指标，如扁平化指数、激励真实指数、战斗人员占比、组❤️织体脂率等。这些指标让组织与人力资源专业从原来的定性变得定量🚀，能够精准地发现问题。但老板真的想发现这些问题吗？ 在🙌他们的描述中，似乎一直都感觉到了组织的问题，只是没有诊断计量👍工具而已。言下之意，一旦发现了这些问题，必定是会用雷霆手段，😉干净利落地解决。但你真要把这些诊断出来的数据放到他们面前，揭🤯露了问题，他们又会是另一种态度。对下属的批评是一定要有的，如🤯“你们看看，穆老师他们的诊断很准确嘛，我们以前问题很大嘛。”💯至于之后究竟要不要改，这个就很难说了。 也许，“问题的❤️关键，并不是要找到关键的问题”。说到底，组织就是老板的亲生儿😂子，是他自己设计出来并容忍它走到现在的。你要老板自己去否定自🤔己，再改变自己，这是很难的。他们并不希望看到组织的真相，他们😎希望看到的是证明他的组织优秀的第三方判断。 这就好比有😴的人去体检，查出有轻度脂肪肝，他们会在接下来的一周内控制饮食🎉，甚至会买点健身器材，订张健身卡，但一周之后，一切又会恢复原😍状，还会找出各种理由告诉自己，体检单没有意义，自己开心才有意😂义。 真相3：老板并不希望推行组织变革 有的老板😘看到了组织的问题，喊出了要组织变革的口号，甚至把口号喊得异常❤️悲壮，如“风雨无阻”“下决心到月球上去生活”“砸掉旧秩序”，🥳好像不变革企业第二天就会死掉。考虑企业纠结的现状，结合老板斩😎钉截铁的表达，不少人一度认为企业真的就要实施变革了。 😢说老板想变革，其实是说得通的。一旦企业有一定规模了，有一定的😉存续时间了，必然陷入部门墙、隔热层、流程桶、KPI真空罩的困❤️惑里，这些大企业病的确让企业内耗严重，外战乏力。当垂垂老矣的😢组织状态，碰上了行业里的年轻竞对，老板自然会担心市场地位受到😴冲击，甚至会担心生存问题。在这种压力下，自然也就想到要组织变❤️革。 说老板不想变革，其实更说得通。一旦企业要实施组织🥳变革，就涉及到在企业内重新分配责、权、利，这意味着老板要亲自😊打破自己建立的秩序，要面对以前部分兄弟们的质问。不仅如此，组💯织变革本来就是个“慢变量”，要实施组织变革，老板得全程参与，🤔甚至要成为半个专家。说到底，老板对于咨询费贵不贵的纠结倒是其🙌次，关键是忍不了上面这两点。 本质上，在当下中国的商业😊环境里，老板几乎都是抵制组织变革的，喊得越厉害的，内心可能就😆越抵制，缺什么就喊什么嘛。大多老板渴望的咨询，是品牌、营销、💯定位之类的服务，换言之，他们渴望有外力进入，在基本不改变企业⭐当下运作的前提下，仅仅加载一套定位方案，就能点石成金。返回搜👍狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

“吃瓜吃到自己买的基金身上。” 近期，港股创新药企业药💯捷安康股价出现大幅波动，引发市场广泛关注，而由于药捷安康被“🎉悄然”纳入了包括国证港股通创新药指数在内的多只指数，导致相关😁ETF被动买入，更是引发了众多投资者在社交平台上声讨。 😜 这一极端个案不仅让众多基民“踩雷”，更将指数编制规则的潜在😊漏洞与ETF规模扩张带来的“双刃剑”效应，再次推至聚光灯下。🙄 ETF“踩雷”药捷安康 公开资料显示，药捷安康🌟于2025年6月23日在港股上市，是一家以临床需求为导向、处🤩于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心🌟脏代谢疾病小分子创新疗法。 上市近三个月以来，药捷安康🎉的股价一直处于小幅上涨的态势，直到9月8日被纳入港股通，同时😆被纳入恒生综合指数、恒生综合中小型股指数、恒生医疗保健指数、🌟恒生创新药指数等9只恒生系列指数，短期内形成集中买盘，开启了🎉“狂飙”模式。 Wind数据显示，自9月8日药捷安康被😎调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至9月15日净买入3🚀06.25万股，公司股价在9月12日上涨77.09%，9月1😜5日更是大涨115.58%，令人咋舌。 但到了9月16💯日，药捷安康突然上演高台跳水，其股价虽然早盘一度大涨63%，🚀但下午便断崖下跌，截至收盘下跌53.73%，股价从679.5😜港元/股掉落至192港元/股，堪比“过山车”。 这一巨😁幅波动引起了众多投资者关注，于是，有投资者发现，自9月15日😢起，药捷安康“悄然”出现在了多只跟踪国证港股创新药指数的ET😊F的申赎清单中。 这主要是因为9月15日，国证港股通创😂新药指数实施了季度定期调整，药捷安康被纳入成份股。以同类产品👍中最大的港股通创新药ETF为例，9月15日，该ETF买入药捷😅安康300万股，按前一个交易日收盘价计算对应金额约5.78亿⭐港元，占基金净值比约2.62%。国证指数公司信息显示，全市场🌟共有5只ETF跟踪国证港股通创新药指数，合计规模约359.6🙄3亿元，以2.62%占比来计算，ETF被动买入金额约9.4亿🔥元。 但在刚刚纳入指数成份股，药捷安康便遭遇巨幅回调，⭐不少投资者感叹“躺着也中枪”。 9月17日，药捷安康股⭐价有所回升，截至收盘上涨8.96%，但距离最高点仍然有近70😉%的回调。 指数调整与编制方法存在漏洞 在“踩雷🙌”药捷安康的背后，此次国证港股通创新药指数的样本调整与编制方🤩法也备受争议。 首先，按照该指数的样本股调整规定，国证😂港股通创新药指数实施季度定期调整，于每年 3 月、6 月、9🤩 月和12 月的第二个星期五的下一个交易日实施，即9月15日⭐正式实施今年三季度的定期调整。 但对于此次调整，国证指😁数公司并未提前发布公告，使得很多普通投资者不知道药捷安康已经😢被纳入国证港股通创新药指数，且截至发稿前，国证指数中心官网上🌟的国证港股通创新药指数样本详情中，依然没有药捷安康的身影。 🤔 展开全文 “很多投资者买ETF是因为其持仓透明，😍但指数公司和基金公司均未及时向公众投资者告知指数调整细节，一😁定程度上损害了投资者的知情权。”有基金评价人士向券商中国记者😡表示。 其次，根据国证港股通创新药指数编制方案，该指数🌟的选样空间需要满足具备互联互通标的资格；公司近一年无重大违规👏、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考😴察期内股价无异常波动等要求。选样方法分为两步，首先，剔除选样😍空间内最近一年日均成交金额低于1000万港元的股票；然后，对😂选样空间剩余股票按照最近一年日均总市值从高到低排序，选取前 😡50 只股票作为指数样本股，样本数量不足时按实际数量纳入。 😢 “这个指数的编制方法有一些漏洞，首先，药捷安康上市不足😎3个月，其实并不完全满足上述要求中关于‘近一年日均成交金额’😴的要求；其次，这个指数的选样方法也相对简单，没有考虑流通股占🤔比等细节，而药捷安康恰恰是因为流通盘小、流动性不足引发股价大🌟幅波动。”有基金评价人士向券商中国记者表示。 Wind😂数据显示，药捷安康总股本3.97亿股，IPO发售1528万股😴，其中979万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅549万股🌟，占比1.38%。 被动资金频频显威 这并不是E😘TF影响个股波动的首例，随着ETF的规模突破5万亿大关，持股🙄市值也超越主动基金，被动资金已经成为影响市场走向的一股强大力😍量。 特别是9月以来，众多指数集体迎来季度定期调整，E😘TF机制驱动下的被动买入卖出力量更是时常影响市场波动。 🤯 比如，9月15日，科创50、科创芯片、科创AI、科创成长等💯多只科创板指数也迎来季度调整。按照指数编制规则，单个成份股权🥳重不得超过10%，而寒武纪在上述指数中的权重普遍超过指数规定💯的10%上限，带来大量被动资金随之调仓。 Wind数据💯显示，跟踪科创50的ETF规模约1740亿元，若要将寒武纪的🤗权重从15.42%降至10%，将导致这些科创50ETF被动减😁持寒武纪的股票约94亿元。如果再叠加科创芯片、科创AI、科创🔥成长等指数的调整，寒武纪的权重下调或将引起相关指数基金被动卖😡出寒武纪近200亿元的规模，占到寒武纪日成交额的六七成。 👍 “为了避免过度集中抛售，我们会在指数调整公告发布后就慢慢😀调仓，但仍然难免会对股价造成影响。”上述基金经理表示。Win🤩d数据显示，从8月29日指数调整公告发布，至9月15日正式调😡整，寒武纪股价回调了9.31%。 瑞银中国非银金融研究😎团队表示，ETF规模扩张往往会增强市场的流动性，但随着ETF🤔规模进一步增长，纳入和剔除成份股所带来的短期股价波动受被动资👍金进出的影响或将加剧。 华安证券金融工程团队也认为，E🤗TF持有量更多的股票比其他类似的证券更具波动性，且ETF交易❤️产生的波动性至少在短期内是一种不可分散的风险来源，因为指数化😘可能导致资产收益和流动性的更大协同变动。 责编：杨喻程⭐ 排版：刘珺宇 校 对：赵燕 违法和不良信🙌息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@😎stcn.com返回搜狐，查看更多