文 | 财华社，作者 | 毛婷 文 | 财华社，作者 😀| 毛婷 2005年，时任英特尔（INTC.US）CE😁O的保罗▪欧德宁（Paul Otellini）向董事会提出以😀200亿美元收购当时还很弱小的英伟达（NVDA.US），然而😆，董事会认为这笔交易成本过高，且对是否要巨额投资于GPU芯片🥳领域存在分歧，最终否决了这一提议。 二十年风水轮流转。😍 谁也未曾想到，两家公司的命运会发生如此显著的变化。 😴 如今的英伟达已成为AI芯片领域的巨擘，市值达到4.28🤔万亿美元，是全球市值最高的上市公司，而英特尔却在为生存挣扎，⭐市值仅千亿美元，还不到英伟达一个零头。 2025年9月😍18日，英伟达宣布，将以每股23.28美元的价格——较英特尔😡前一个交易日收市价24.90美元折让6.5%，向英特尔投资5😂0亿美元，或大约相当于英特尔交易公布前市值的4.6%左右。 ⭐ 双方合作些什么？ 根据公告，双方将联合开发多代定😉制化数据中心及个人电脑（PC）产品，为超大规模、企业级和消费😢级市场的应用与工作负载提供加速支持。重点通过英伟达的NVLi🥳nk技术实现两大架构的无缝衔接——整合英伟达于AI和加速计算👏领域的优势，与英特尔领先的CPU技术和x86生态系统，为客户🤯打造尖端解决方案。 在数据中心领域，英特尔将为英伟达定😢制x86架构CPU，而英伟达将把这些芯片整合到自身的AI基础🎉设施平台中，并推向市场。 在个人计算领域，英特尔将研发💯并向市场推出集成英伟达RTX GPU芯片组的x86架构系统级🙄芯片（SoC），这一全新的x86 RTX系统级芯片将为各类对😡高端CPU与GPU集成有需求的PC设备提供核心动力。 😡总括而言，这项交易的核心要点包括：1）英伟达入股英特尔的财务👏投资；2）英特尔将为英伟达定制x86架构CPU，英伟达会将这😡些定制的CPU整合进自身AI基础设施平台，这有助于英伟达将自🥳身在AI与加速计算技术的优势，与英特尔在x86架构CPU方面😢的技术相结合，打造更强大的数据中心解决方案的CPU和x86生😆态融合；3）让英伟达能够接触到英特尔的企业客户，尽管英伟达在😊销售AI芯片方面成绩斐然，但在企业数据中心业务方面并没有太大😉的进展，英特尔在企业数据中心方面的优势或可为其提供帮助。 👏 英伟达的GPU+英特尔的CPU？ 将时间线拉回到大🙌约19年前。 2006年，全世界大部分的个人电脑都使用🙌英特尔的CPU，英特尔成功战胜了AMD（AMD.US），成为🤔最顶尖的x86指令集架构芯片供应商，x86也成为英特尔长久以😂来的价值护城河。 苹果（AAPL.US）是唯一一家不使🤔用基于x86芯片的大型计算机制造商。2006年，乔布斯与英特😴尔达成将英特尔芯片植入苹果电脑的协议。 展开全文 😜 但与此同时，乔布斯想知道，英特尔是否也会为苹果的最新智能手😂机产品生产芯片，当时英特尔的CEO欧德宁拒绝了iPhone的😊合同，因为他认为iPhone只是一个尼基小市场，英特尔犯不着👍为此斥巨资开辟一个新的战场。 于是，乔布斯转向了Arm😴架构。 1990年，苹果和两个合作伙伴在英国剑桥成立了❤️一家名为Arm（ARM.US）的合资企业，该公司使用一种不同👏于x86的新指令集架构RISC来设计处理器芯片，虽然英特尔也😴曾考虑该架构，但既有x86这样的护城河，而且要考虑到脱离x8😉6的巨大代价，最终还是拒绝使用RISC。 但对于Arm🙌这样的初创企业而言，没客户、没收入，完全没有摆脱x86的包袱🎉，却有着要取代英特尔的雄心壮志。很快，Arm简化的智能架构在👍小型便携设备中流行起来，并且经过持续优化，更能满足乔布斯的要😀求。 2007年，iPhone开启移动互联网新时代，苹😉果基于ARM架构打造的A系列芯片成为iPhone的“动力心脏🤯”。 欧德宁没想到的是，他所认为的尼基小市场迅速演变成🙄席卷全球的“苹果生态”，iPhone所产生的收入甚至超越了英😍特尔销售PC处理器的收入。 2010年，英特尔试图涉足🤔手机领域，这一举措刺激了Arm，Arm决定反向进军PC市场，🤗并在第二年高调推行该计划。微软（MSFT.US）于2011年🤩推出基于32位Arm架构的PC操作系统Windows RT，😉并于2012年发布搭载此系统、采用ARM架构NVIDIA T😀egra 3芯片的Surface RT平板，被视为Arm芯片😉开始进入面向主流PC用户的设备。 关键节点出现在202😀0年，苹果宣布Mac产品引入自研Arm架构芯片，首款M1芯片😢问世。由于iPhone、iPad上的App可同步到Mac使用🤗，开发者基于Arm架构开发应用时，能更便捷地覆盖苹果多品类设😡备，构建起软硬件一体化的生态闭环，使得Arm架构在苹果生态内⭐从移动端自然延伸至计算机端，带动Arm在计算机领域的影响力大🤩幅提升。 到如今，全球绝大多数计算设备可以划分为两类，⭐一类是基于Arm架构的CPU“核心”驱动，另一类是围绕英特尔⭐x86架构搭建，这两种架构没有绝对的“好坏”，只是各有擅长的😍领域。 Arm阵营胜在“精简高效”，是移动设备的“心头🌟好”，以英伟达的Grace芯片和苹果用于iPhone的“A系🤯列”芯片为代表；另一个阵营是围绕英特尔x86架构构建的设备，😍x86架构凭“兼容性”称霸多年，是电脑和服务器的“老大哥”，🔥核心优势是“兼容和全能”，当前在PC领域的代表包括英特尔的酷😉睿系列和AMD的锐龙系列，在服务器方面的代表有英特尔的至强（⭐Xeon）芯片和AMD的霄龙（EPYC）芯片。 英伟达🔥在适合AI处理的GPU领域占据全球八成的市场份额，但与其GP❤️U组合提供给客户的CPU，一直依赖于Arm的设计技术。 🔥 2020年，英伟达宣布以400亿美元的价格从软银手中收购A😴rm，但遭到了监管机构的反对，于2022年放弃收购。最近，A😡rm表示有意打造自己的AI芯片，这可能会与英伟达的AI芯片业❤️务形成竞争。 这次与英特尔共同开发x86微处理器标准的😁芯片，或有助英伟达接触到更多依赖x86技术来运行系统的企业，😀而且也能在Arm之外，拥有其他的选择。 黄仁勋在与此交🎉易有关的电话会议上表示，英伟达计划成为英特尔至强（Xeon）😊系列服务器CPU的“主要客户”，而两家公司即将开展的合作将带🤯来每年约250亿-500亿美元的业务机会。 他表示，有🚀了英特尔的x86 CPU，英伟达可将其直接集成到NVLink🙌生态系统，打造出机架规模的AI超级计算机，而且两家公司联合开😢发的集成CPU+GPU产品，将催生出前所未有的笔记本计算。 🙌 此外，将CPU和英伟达的RTX GPU融合成一个虚拟的🤯大型SoC，将成为世界上从未出现过的一类新型集成显卡笔记本电🚀脑。 谁是交易的受害者？ 英特尔和英伟达的交易，🙄让两家公司的股价狂飙，但是也有竞争对手黯然神伤，这包括Arm😂和最近已成功抢占英特尔x86市场份额的AMD，两家公司于9月💯18日的股价分别下跌4.45%和0.78%。 在这场备🔥受瞩目的合作中，黄仁勋巧妙地避谈了英特尔当前最为棘手的难题之🚀一——持续亏损的代工业务，反而将全部焦点集中在技术整合与市场😉机遇上，强调英伟达对Xeon处理器的采购承诺与联合开发的潜力😊。 这一刻意回避或许正揭示了交易的深层逻辑：对英伟达而😡言，投资英特尔并非为了挽救其代工业务，而是为了直接绑定x86🙌生态的核心能力，强化自身在AI基础设施领域的领导地位。黄仁勋❤️不需要英特尔的制造能力——他需要的是x86架构的通行证、企业😴市场的渠道，以及一个能在CPU领域制衡Arm的合作伙伴。 👍 结语 软银于8月19日宣布以每股23美元的价格认购💯英特尔的普通股，总投资额约20亿美元，而美国政府则于8月22🙄日与英特尔达成协议，以每股20.47美元的价格收购4.33亿😅股英特尔普通股，总投资或约89亿美元。 当软银和美国政😆府以财务投资者身份入场时，英伟达却以战略协同者的姿态，用50❤️亿美元撬动了可能重塑行业格局的杠杆。这笔交易不仅是一次技术互🌟补，更是一场生态博弈：英伟达在Arm之外开辟了第二条战线，而😎英特尔则不得不依靠曾经的“弃子”、后来的对手和现在的合作伙伴😡，来寻找翻盘的可能。未来的较量中，代工业务的亏损或许仍是英特😁尔的隐痛，但对黄仁勋而言，可能只是棋盘之外的杂音。返回搜狐，🌟查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 伯虎财经，作者 | 路费 文 | 伯虎财经，作😘者 | 路费 这次苹果的新品发布有多成功？看媒体评论和🤩首销情况就知道了。 虽然iPhone17系列激活量还没❤️有公布，但是电商平台的预售成绩已经发布了。iPhone17 😢Pro系列和上一代相比销量增长了3倍，更夸张的是标准版的iP😆hone17，比上一代增长了8倍左右。 媒体的评价更加❤️简单粗暴。发布会后，几乎所有的媒体稿件都可以总结为同一句话：🌟牙膏挤暴了。 连友商高管卢伟冰也按捺不住发微博称赞，顺😁带再次拉高了对标尺度——小米的新一代旗舰跳过了小米16，直接❤️命名为小米17、小米17 Pro、小米17 Pro Max。❤️ 苹果这次的久违发力其实也是自身处境的映射。 2🥳024年是苹果在国内市场承压的一年，无论是挤牙膏的更新还是在🤔AI上的迟滞，都已经让一部分粉丝开始不满。Canalys数据😍显示，苹果2024年在中国出货量降17%，降至4290万部，😆而华为增加37%至4600万部。2024年，苹果整体营收虽增💯长，但大中华区仅增14%，占比从25%降至17%。 国😅内的安卓品牌更是早已对苹果的存量用户垂涎已久，纷纷推出了各自🤩的兼容苹果系统方案，谋求逐步吸纳苹果的用户群体进入自家生态。🚀 不过如果你要问，苹果这次是不是意味着苹果正在倒退回那🚀个令人期待的品牌？那倒不是，苹果不是返老还童了，它只是更能放😉下身段开卷了。 01 加量不加价 一个词概括苹果🌟这次更新的最大特点，莫过于加量不加价。 苹果在标准版的😍刀法一向为人诟病，比如iPhone 14系列更新了“灵动岛”😡和迟了好几年的息屏显示，但只有iPhone 14 Pro系列😴才能上岛。iPhone 15标准版虽然继承了上一代Pro版的🚀一些特性，如A16芯片和灵动岛功能，但也明显“砍掉”了如12👏0Hz高刷新率屏幕和长焦镜头等关键配置 。 但iPho🌟ne 17标准版堪称是最实惠的标准版iPhone。iPhon😢e 17标准版虽然没能用上新的主板架构，但是它有最新的A19😢芯片，有和Pro相同的屏幕，搭载4800万像素主摄+1200🚀万像素2倍长焦双摄组合，前置摄像头升级至了1800万像素。甚🙄至还有120Hz高刷。 当然，最关键的是，这款手机可以😘参加国补。 类似华为的退出成就了苹果，国补政策同样意外🥳的让苹果成为了最大赢家。618前夕，苹果直营的天猫Apple⭐ Store官方旗舰店在全国范围内上线国家补贴（国补），覆盖😡产品包括iPhone16系列、iPad、Apple Watc😎h及Mac系列，补贴比例最高达20%，再叠加以旧换新权益，原🙌价7999元的iPhone 16 Pro叠加平台券后最低只需🔥要5299元。降价迅速激发了用户的换机热情，根据TechIn😂sights的数据，618期间苹果的销量能占到总体份额的43😘%。 展开全文 为了继续蹭到国补的东风，苹果暂时🤯放弃了全球统一的定价策略，同样是256G内存的版本，港版的i🔥Phone 17标准版需要6899港币，但内地只需要5999😴人民币，卡在了补贴范围内。 如果说以上还属于产品和定价😡卷，那么上架抖音就是渠道卷。 iPhone 17全球首😉发前一周，苹果突然宣布入驻抖音商城。放到过去，苹果未必会这么❤️快的推进抖音渠道的拓展。 和其他所有知名品牌一样，苹果😁对于新渠道的选择一直比较审慎，因为渠道和品牌的调性关联很大。🔥在线下，苹果一直力图把每一个直营店打造成地标建筑，而线上，过😅去十年只有天猫拿到了国内唯一的Apple Store官方旗舰😜店。在数码3C品类占据绝对优势的京东也只是是首个线上授权渠道🤗。 即便抖音电商在过去取得了不错的成绩，但无论是3C数👍码品类还是知名品牌，都不是它的优势类目。简单举个例子，202😉3年9月，抖音就上线“Apple产品抖音官方自营店”，截至目👍前该店的iPhone 16 Pro Max累计卖出不到5万台😆，京东平台的销量则超过了300万台。 找抖音“带货”并😡不是什么一锤定音的关键决策，凑国补也绝非深思熟路之举。单纯是😂因为过去苹果抬头看着月亮就能有无数信徒们抢着送钱，而现在需要😡自己弯下腰数数，有没有钢镚从指缝落下没看着。 02 把🔥成本的牙膏挤爆 新机发布后，苹果迎来了股价暴跌。苹果“😂推荐一致性”指标降至3.9，为2020年初以来最低水平。D.😘A. Davidson将苹果评级从“买入”下调至“中性”。追😘踪苹果的分析师中，仅有55%推荐买入苹果。作为对比英伟达、微🥳软和亚马逊等大型科技股的买入比例都超过90%。 单从业😡绩来看，苹果仍然有非常强力的支撑，软硬件整合带来的优势越来越😎强。一个明显的例证是，以ITunes为代表的服务业务收入占比😘逐年提升。2020-2024财年，苹果服务相关收入的营收从5😀38亿美元增长至962亿美元，同期营收占比从19.6%提升至🤯24.6%，25财年第三财季进一步提升至25.6%。 😉问题出在预期上。 苹果的这套软硬件组合拳，根基是广大的🙄硬件用户。过去苹果之所以能在竞争激烈的手机行业保持独树一帜的😢品牌力，本质还是得益于创新能力带来的升维体验。 但一方🔥面，当下手机创新早已进入瓶颈。虽然iPhone 17 Pro🙌系列摒弃了延续了好几代的“浴霸设计，采用了横向大矩阵相机布局🚀，升级了相机像素，3nm工艺的A19 Pro芯片性能更强，同💯时把光学变焦倍数提升到了8倍，iPhone Air甚至破天荒😜的为了轻薄需求，调整了设计。但前者作为消费者很难又明显的体验😜革新，后者则为了轻薄舍弃了实用性。 甚至从产品的角度而❤️言，iPhone Air更像是一种试验品。在官方的宣传语之外🤔，iPhone Air还是苹果自研占比最高的机型之一，在此之🚀前苹果虽然试图挣扎，但还是无法脱离高通的5G基带芯片。而iP🤯hone Air不仅搭载了苹果自研的基带芯片C1X，还集成了😀苹果自研的Wi-Fi芯片N1。 2010年苹果和高通的😁协议显示，苹果每卖出一台手机，就要向高通支付手机售价的5%作😊为专利费。换句话说如果iPhone Air能够成功试验自研基🤯带芯片的可行性，就能给苹果在成本端带来巨大的提升。 苹⭐果在AI这个大机会上显得却非常谨慎。和谷歌等大厂相比，苹果不🚀仅没有公开的大规模投资AI，原本的AI团队也陷入了动荡。 🙌 苹果内部对于是否要大举投入AI举棋不定。据报道，软件主管🔥费德里吉认为AI并非移动设备的核心功能，更不愿因此影响iPh👏one、Mac等年度系统更新的开发节奏。这导致苹果面对Cha👏tGPT毫无准备。 这种“设备优先”的思路还导致了苹果🤔AI基础模型团队负责人庞若明的离职。今年初，苹果AI基础模型😍团队负责人庞若明拟定了初步开源路线图。但费德里吉担心开源会使😀苹果失去端侧优化的优势。前不久，庞若明加入了Meta的“超级🤗智能实验室，成为了硅谷的头条新闻。 另一方面，地缘政治😆的冲突正在为这家跨国公司的前景蒙上阴影。 虽然苹果目前🤗苹果的产品获得了豁免，但是仍然需要面对可能到来的高额关税。虽😆然苹果早前就已经开始着手分流供应链，把产能转移到印度等地。2🤔025年，苹果为响应“制造回流”的要求，宣布未来4年将投资6🚀000亿美元在美国建厂，这将带来巨大的成本压力。 届时💯苹果可能需要面对一个问题：要不要继续让利获得消费者，守住市场😜份额？ 03 写在最后 知名彭博记者古尔曼曾总结😘苹果为什么在AI能力建设上落后：一是缺乏明确的愿景，二是不清🔥楚如何才能与众不同、以及如何将目标付诸实践。 库克继任🔥后不是没有上马大型的开发项目，无论是头显还是汽车，苹果都投入😍了大量的人才和资金。但他们既没有像乔布斯那样坚定——汽车项目💯的成立很大程度上是为了让人才不流向其他公司，也过于考虑投产比😀——比起AI，现阶段能抓住的、能形成收入的产品才是他们最重视😂的。 这对于一家消费品公司是够的，但对于一家曾经改变过🤯世界的为大公司而言，显然是一种退化。 参考来源： 😍 1、远川研究所：《iPhone挤爆牙膏，苹果用自研换利润》😎 2、道总有理：《iPhone 17虽然大爆，但苹果的🙌“流量饥渴症”加重了》 3、36氪财经：《苹果，不想成🌟为下一个Intel》返回搜狐，查看更多