文 | 医曜 文 | 医曜 随着辉瑞收购GLP-👏1减肥药开发商Metsera消息的传出，GLP-1药物下半场😅的竞争愈发激烈。对于GLP-1药物这个过去几年医药产业的最大🤗风口而言，留给中小玩家的机会已经不多了。 在司美格鲁肽🤔等明星产品的带动下，一批国内多肽原料药企业迎来了一轮前所未有💯的红利，财务数据呈直线上升态势。然而，在“暴利”的驱使下，越👍来越多的药企开始贪婪，它们不再满足于只做一家原料企业，而是开😆启疯狂的产能扩张模式。 正所谓“此一时，彼一时”。国内😀产能“大干快上”之时，大洋彼岸却在上演一场捍卫司美格鲁肽霸主💯地位的“保卫战”，这无形间让一大批药企陷入司美格鲁肽“陷阱”🤔。 扩产狂欢暴露了国内药企在技术创新、成本控制和风险管👍理上的深层短板，正在将整个行业拖入“骑虎难下”的尴尬境地。 🎉 01 暴利盛宴 全球糖尿病与肥胖症的流行病学数据🤔绘制出一幅令人垂涎的市场画卷。 2025年上半年，这幅🤩市场版图呈现出愈发绚丽的格局。全球GLP-1的销售额超过33👏6亿美元，其中，诺和诺德的司美格鲁肽系列销售合计收入1127😴.56亿丹麦克朗（166.83亿美元），超过K药的销售额15😅1.61亿美元，成为了新一届药王；礼来的替尔泊肽系列销售为1😡47.34亿美元，增速令人震惊。 在这种氛围下，中国也😊正在上演关于GLP-1的造富神话，只不过区别于诺和诺德和礼来😊的冲锋陷阵，中国药企更多地扮演着后勤保障的角色——原料药生产🤗。 根据弗若斯特沙利文数据显示，我国多肽原料药市场规模🌟从2016年的34.1亿元增长到2021年的76.2亿元，预❤️计至2025年将达到237.5亿元，到2030年有望攀升至6🙄52.5亿元。对于GLP-1原料药企业而言，这段时间是名副其👏实的黄金时代。 受益的“暴发户”随随便便一抓一大把。截❤️至目前，已有药明康德、诺泰生物、翰宇药业、圣诺生物、泰德医药👍等超10家国内药企业务涉及GLP-1原料药供应。根据2025🤯年半年报显示，诺泰生物净利润约3亿元，增长四成；圣诺生物净利🤔润8895.67万元，大增3.08倍；翰宇药业净利润1.45⭐亿元，暴涨约15倍并扭亏为盈。 可是，暴力之下的中国原😍料企业并没有满足，而是开启疯狂的产能扩张竞赛。 诺泰生🤔物独创固液融合多肽合成技术，突破司美格鲁肽（44个氨基酸+脂😀肪酸侧链）公斤级稳定生产瓶颈，单批次产量超10公斤，成本较传🤯统工艺降低30%，第四代多肽车间（601/602车间）投产后🚀，2025年总产能将达10吨/年，位居全球第二。 圣诺🥳生物募投项目“年产395千克多肽原料药生产线项目”已顺利投产❤️，募投项目“制剂产业化技术改造项目”达到预定可使用状态。以自⭐有资金建设的“多肽创新药CDMO、原料药产业化项目”107车🙌间和108车间也陆续投入运营。 普利制药已经通过合成生💯物学技术，成功开发了原料药司美格鲁肽，该产品通过基因工程菌株😆发酵得到多肽主链，再通过两步化学反应获得，产品纯度达到98%😉以上。其基于合成生物学的发酵车间12吨发酵已试产，后续规划会😉进一步扩展到50吨发酵体系。 展开全文 奥锐特于⭐2024年6月建成300kg产能，主打差异化工艺，采用半发酵😅法生产司美格鲁肽，成本低至30美元/克。 同时，一大批😊药企跻身司美格鲁肽仿制药之争，涵盖华东医药、丽珠集团、石药集🎉团、翰宇药业等多家企业。一场大战，一触即发。 这场产能🔥狂欢并非偶然，而是医药产业在资本推动下盲目扩张的必然结果。但👍与规模扩张形成鲜明对比的是，国内企业在核心技术上的投入严重不🌟足，头部企业的研发投入占比普遍低于8%，远低于国际药企15%🚀-20%的水平。这种“重产能轻研发”的发展模式，在市场红利期👏尚可维持，但在竞争加剧的背景下恐将难以为继。 02 悬🥳崖边的狂欢 尽管司美格鲁肽系列在2025年上半结束时，❤️已经登顶药王宝座，但依然无法掩盖其下调全年增长预期的焦虑。 😀 今年5月，诺和诺德将2025财年全年销售额增长预期从此🚀前的16%-24%下调至13%-21%，利润增长预期从19%👍-27%调整为16%-24%；7月底，再次将2025年销售额🤗下调至增长8%至14%，利润下调至增长10%至16%；9月，🔥年内第三次下调营业利润增长预期至4%-10%。 礼来双🌟靶点药物替尔泊肽的强势崛起，正在改写GLP-1市场格局。头对🤗头临床试验显示，替尔泊肽72周减重效果达20.2%，较司美格😢鲁肽的13.7%高出近50%。更致命的是，礼来在印第安纳州投👏入90亿美元扩建API产能，直指诺和诺德的供应软肋。 ⭐在种种失误之下，诺和诺德快挺不住了。9月10日，诺和诺德宣布🌟，启动全公司转型，旨在精简组织架构，提高决策速度，并将资源重🎉新分配至糖尿病和肥胖症领域。并计划在全球裁员约9000人，其💯中预计将在丹麦裁员约5000人，同时暂停了位于哥本哈根的新研😀发中心建设。 这一信号如同投入湖面的石子，在千里之外的😅中国市场激起涟漪，仿制药企业和原料药企业的三大死亡陷阱已然显🤩现。 第一重陷阱，需求结构正在发生变化。当国内仿制药企😂业还在为司美格鲁肽仿制药的上市争分夺秒时，市场主流已开始向新😂一代产品迁移，这种技术代差可能使大量仿制药面临“上市即落后”😴的尴尬局面。 第二重陷阱，专利壁垒将造成极致“内卷”。😘司美格鲁肽的核心专利保护在不同市场存在差异，非法规市场专利到🌟期预计在2026年，而欧美日等主要法规市场则要等到2031年🚀。这意味着国内仿制药企业在未来5-6年内难以进入最具价值的欧❤️美市场，只能在竞争激烈的本土市场和部分新兴市场争夺份额。国际😢原料药巨头也不会坐视中国企业侵蚀其市场地位，多家行业巨头正通😁过技术升级和产能优化应对中国企业的成本竞争。 第三重陷😂阱，产能过剩将引发连锁反应。上游原料药企业为消化过剩产能，可🤯能采取低价倾销策略，短期内看似有利于仿制药企业降低成本，但长🚀期来看将导致整个行业利润水平下降，削弱研发投入能力。更严重的😀是，无序扩产造成的资源浪费已开始显现，大量资金投入到低水平重😆复的产能建设中，当产能过剩与研发滞后、需求波动等问题相互叠加🙄，国内GLP-1原料药行业将一地鸡毛。 无奈的是，原料😂药企疯狂扩产的行为，背后是时代的洪流，身不由己。 首先🎉，这是一场时间的赛跑。此前，不论是司美格鲁肽还是替尔泊肽都曾👍出现产品短缺问题。原研厂被迫外包，药明康德TIDES业务18😢7.6%的增速即受益于此。原料药企业扩产实为抢占原研产能空窗😆期的“时间套利”。但随着礼来和诺和诺德自建原料供应链，可套利😘的时间不多了。 其次，便是为即将到来的司美格鲁肽仿制药😜时代抢占上游制高点。司美格鲁肽中国专利2026年到期，国内药🚀企的仿制药即将蜂拥而至。仿制药的利润不在终端销售，而在原料药😡供应链的提前垄断。因此，谁占有上游的原料药供应，谁就能在即将😊到来的司美格鲁肽仿制药时代呼风唤雨。 只不过，身处日新😁月异的创新药时代，这种奋不顾身的竞速，不知道该说是时代的幸运❤️，还是时代的悲哀。 03 不可避免的价值重构 司⭐美格鲁肽的市场红利期眼见着已经到头，供需关系的变化将重新定义🤗这个赛道的价值。 从市场供需来看，当前司美格鲁肽市场的😡供给增长速度远超需求增长。2023年全球司美格鲁肽原料需求量⭐仅约1.2吨，而仅仅两年后的2025年，国内企业规划产能就已🔥飙升至20吨，是当前全球需求的16倍之多。 但替尔泊肽🎉的崛起，已经使得这些产能逐渐变成负资产的可能。更为要命的是，😡属于替尔泊肽的专属时代，或许也只有很短的一段时间，因为更多“👍参赛选手”即将抵达战场。 针对GLP-1类药物在减重过🔥程中暴露出的显著的肌肉流失效应，礼来已布局了两款ActRII💯靶点的单抗Bimagrumab和LAE102。临床试验数据已😢验证，靶向ActRII的单抗既可达到顶级的肌肉保护作用，又能🚀达到顶级的减重效果。 罗氏则是于2025年3月以最高总😎金额53亿美金重金买下Zealand管线，押注曾被忽视的Am🚀ylin通路。Amylin也是一个多肽，类似GLP-1和GI🤔P，不同的是它主要由胰岛分泌。在动物实验和人体的I、II期实🤔验中展现出了保存肌肉的潜力，并且自身也能达到相当强的减肥效果😢，单药可以跟司美格鲁肽取得几乎一样的减重效果，正逐渐受到重视🙄。 信达生物的玛仕度肽作为全球首个GLP-1/GCGR😍双靶点激动剂已获批上市，礼来的Retatrutide（GLP😢-1/GIP/GCGR三靶点）进入临床III期，减重效率较单😴靶点提升30%-50%。 再加上即将进入战场的辉瑞，如😢此之多的技术路线和在研产品，未来战场的方向也变得愈加扑朔迷离🤯。 另一方面，监管层对GLP-1产能无序扩张的态度，也😆正在加速GLP-1原料药市场的重构。2024年11月，国家药😉监局和医保局发布《高风险原料药动态监督指引》，将GLP-1类😜原料药纳入重点监测；2025年初，多省医保将部分GLP-1制💯剂纳入带量采购续约清单，倒逼上游API降本让利。 这一🥳切，无不在提醒GLP-1价值重构的预期下，不论是扩张还是参与🤗，都需要慎之又慎。GLP-1原料药正在遭遇的处境，本质上是中🌟国医药产业发展逻辑的又一个缩影。 当市场从短缺走向过剩🙄，当竞争从增量分享转向存量争夺，企业的核心竞争力必然会发生变🔥化。如果要往好的方向变化，则必须建立在技术进步和价值创造的基🤩础上，而非简单的规模扩张，否则将使整个原料药行业集体陷入“产🤗能即王道”的恶性循环。 【本文系基于公开资料撰写，仅作😡为信息交流之用，不构成任何投资建议。】返回搜狐，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

每次我一回老家，都会有个发小主动找上门。 他一坐就是半❤️天，每每都要跟我追忆下往事。 看似是叙旧，可到最后他总🤩会把话题拐到自己身上。 这回让我帮忙介绍个工作，下回又🥳问我借钱装修。 有时候，我念及过去的情谊，好心帮他几次😆忙。 时间久了，他竟理直气壮地要我帮他做事，但凡我拒绝🤔，他就骂我不顾旧情。 我顿感寒心，只当认识了一个白眼狼😘，自此不再搭理他。 有一种人，他们眼里只有自己，总是打💯着关系好的名义，故意占你便宜。 这类人，就是精致的利己😡主义者。 无论你付出多少，都换不来对方的感激，等来的只⭐有得寸进尺地索取。 01 作家苏心有个朋友H，前😴阵子刚跟前老板打完官司。 原来他给前老板打了几个月的工🤗，竟一分钱都没拿到。 当时，他在机缘巧合下认识了他的前🤯老板。 两人一见如故，对方当即便邀请H到自己的公司当C😜FO。 刚开始，H没有答应，毕竟自己工作稳定，薪水也不😜少，没必要跳槽。 可耐不住那位老板三番两次上门，H还是💯被对方的诚意打动。 但入职后，只要H一提签劳动合同的事😡，对方就会说：“咱们就是亲兄弟，哥哥还能亏待亲兄弟吗？” 😂 直到年底，H才发现自己被骗，为了讨回自己应有的薪资，他干🌟脆跟对方打起了官司。 兜兜转转好几个月，这件事才得以了👍结。 你有没有发现，身边总有一些揣着明白装糊涂的人，利😴用你的善良与心软，处处白嫖你。 你越迁就，他就会变本加🎉厉地索要；你越忍耐，他就越肆无忌惮地欺压。 他们就像是😅吸血的蚂蟥，不榨干你最后一滴血，绝不罢休。 作家嵇振颉🎉有个朋友开了家传媒公司，特意邀请他负责项目的文字工作。 😴 嵇振颉觉得两人关系不错，便欣然同意。 展开全文 👍 可当他提出签合同，对方却搪塞说，朋友之间签合同太伤感情了，😊项目结束后，绝对不会亏待你。 嵇振颉听了这番话，也没再😍多说。 后续的一年时间里，他足足写了50万字的文案，采🚀访了近百位的文化名人。 等项目结束后，他找朋友讨要稿费😅。 谁知，对方竟突然翻脸：“你怎么这么功利，为这点钱伤🥳了朋友间的和气？” 最后，随意打发了他几千块钱当作薪酬❤️。 他后来才知道，朋友这个项目的净收益至少60万。 🙌 作家胡辛束曾说过： 爱索取的人，只会将你当作工具利💯用，直到消耗掉你的全部价值。 那些打着和你感情好，一谈⭐钱就翻脸的人，你一定要离得越远越好。 他们把占便宜视作😘精明，然而人人心里都有一杆秤，谁都不傻，只是不说而已。 😢 面对那些低层次的人，不妨凉薄一些，早早远离才是最好的应对之😍道。 02 有没有发现这样一个现象： 层次😂低的人，普遍都是索取思维，脑子里装的都是如何占人便宜； 🔥 而层次高的人，是等价交换思维，他们从不会把钱和情划等号。 😅 感情是感情，利益是利益，别在该谈利益的时候谈感情。 🤩 所谓的谈钱伤感情，不是因为钱太俗，而是因为感情太虚。 😴 把钱和情分清，才不会把麻烦留到以后。 价值互换看似😉功利，但在现实世界里，这才是人与人之间最靠谱的关系。 🔥媒体人杨小米的朋友小白，在上海一家广告公司做策划。 有❤️许多朋友得知后，就特意找上门，想让小白免费给他们做策划。 🔥 他们搬出多年好友的名义，还口口声声说不会耽误很长时间。 😘 好在小白早已看清了他们，果断甩过去一张收费表，上面写了🤩各项策划的费用。 很多人一看找小白做策划还要收费，都不😀再吭声。 也有一些人因为她的专业能力强，愿意为她付费。🤯 面对那些无理要求，小白有两个原则： 一、如果真🤩的不想做，直接以没有时间拒绝； 二、明码标价，把私人请😁求转化成商务往来。 就这样，小白把心思都放在工作上。 🎉 没过几年，她就凭着好口碑被领导升为了策划总监。 😂有句话说： “作为获取一方，主动谈钱是你的修养，是否接🎉受是他的权利；而作为付出一方，主动谈钱是你的选择，是否接受是😍他的修养。” 两个人之间最好的关系，不是不计利益得失。🤗 而是在谈钱时不辜负他人的好意，也不丢了自己的真心。 😢 03 我认识一个朋友，是出了名的冷漠无情。 😴 每次找他帮忙，他都会严词拒绝。 有次，一个关系亲密的🤔朋友请他帮忙担保。 对方哭诉说，自己已经几个月没发工资😘了，日子实在是过不下去了，这次求他帮忙做个担保。 朋友🎉直接一口回绝，气得对方大骂他是个冷血动物。 我调侃他，😅你这么做，就不怕大家说你不近人情吗？ 他却说：“不近人😢情，也总好过吃亏。” 是啊，世间万物，大多都能一物换一😉物，唯有真心未必能换来真情。 人心是贪婪的，一旦付出过😘了头，大恩也会变成仇。 你只有强势起来，挑明自己的底线👏，才能建立起自己的规矩。 创业专家徐哲曾说过，他创业这😁一路，几乎把身边的人得罪光了。 他跟大学室友，一毕业就😀合伙创业。 公司走上正轨后，室友希望五五分成。 😉但徐哲认为自己投资了公司，付出了更多心血，而室友只是技术入股🤩，根本分不了那么多。 他果断找到第三方介入，根据裁定，😜他获得了七成股份，还掌控了公司的运营方向。 两人也因此😴分道扬镳。 后来，亲戚知道他在外面开了公司，想让他帮忙💯介绍份工作。 他却直接拒绝对方，最后被骂冷血，多年都不😎曾回老家。 可他从不后悔，因为他早已明白：人情，是束缚😘人赚钱的牢笼。 《沉默的大多数》里说过： “人活💯在世界上有两大义务，一是好好做人，二是不能惯别人的臭毛病。”😁 不是所有人都值得你付出，也不是所有事都值得你放在心上🚀。 一个人最大的清醒，就是不允许任何人白嫖自己。 👍 该拒绝时就拒绝，该绝情时就绝情。 任何时候，都要守住😊自己的能量，远离一切消耗你的人和事，这才是一个人强大的开始。😊 ▽ 国画大师齐白石有这样一段经历。 有次🚀，他为朋友画了一幅《枇杷熟了》。 对方拿到画后，只连连😍称赞，却绝口不提笔金一事。 后来，这位朋友又来求画，齐😎白石不想对方白嫖，就在画作上添了首打油诗以此提醒： 去😍年相见却求画，今日相求又画鱼。致意故人李居士，题诗便是绝交书🤩。 自此，对方也不好意思再向齐白石索画。 想起网😴上曾有个问题：人为什么会变得冷漠？ 答案无非就是，真情💯总被利用，心软总被当成柿子捏。 面对他人的予取予求，试😆着无情一点，不要委屈自己，也不要助长别人嚣张气焰。 这👍绝不是冷漠，而是对自己的保护，更是对真心的善待。返回搜狐，查🤯看更多