【隔夜行情】 •周二（2025年9月30日），A股市场😍三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指报3882.78点，涨0.5🙄2%；深证成指报13526.51点，涨0.35%；创业板指报🤔3238.16点，涨0%。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超😁2600只。沪深两市全天成交额2.18万亿元，较上个交易日放😘量200亿元。 •周三（2025年10月8日），港股三😴大指数低开后快速跳水，恒指一度跌超1.6%，此后全天跌幅逐渐😍收窄，截至收盘，恒生指数跌0.48%或128.31点，报26😘829.46点，全日成交额为1738.03亿港元；恒生国企指🤗数跌0.52%，报9523.87点；恒生科技指数跌0.55%🎉，报6514.19点。 •周四（当地时间2025年10❤️月9日），美股收盘，标普、纳指再创历史新高；截至收盘，标准普❤️尔500指数涨0.58%，报6753.72点；纳斯达克综合指🔥数涨1.12%，报23043.38点；道琼斯工业平均指数平收😘，报46601.78点。 【今日新股】 今日无新🔥股申购，无新股上市。 【重要新闻】 【现货黄金突😘破4000美元/盎司大关 续创新高】10月8日，现货黄金突破😍4000美元/盎司大关，续创新高，年内大涨近1400美元/盎😀司，涨幅超52%。现货白银逼近48美元/盎司，创2011年5🤩月份以来新高。随着金价持续创出历史新高，国际投行不断上调其目💯标价。高盛近日将2026年12月金价预估上调至4900美元/🥳盎司，先前预估为4300美元。高盛预计2025年和2026年🙌各国央行黄金净购买量将平均分别为80吨和70吨，因为新兴市场🤗央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元化。 🌟 【国家外汇管理局：9月末我国外汇储备规模为33387亿美😅元 升幅0.5%】10月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截💯至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，较8🤔月末上升165亿美元，升幅为0.5%。2025年9月，受主要😂经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数小幅震⭐荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综🤗合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进😀，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 😘 【主题机会】 【特斯拉宣布第三代人形机器人明年量产😎】近日，特斯拉通过官微宣布，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规❤️模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产。马斯😡克预计2030年前将年产100万台。此前，特斯拉董事会向CE😜O埃隆·马斯克提出了一份全新的薪酬方案，潜在价值约1万亿美元😜，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。 【隔夜行😍情】 •周二（2025年9月30日），A股市场三大指数😅涨跌不一，截至收盘，沪指报3882.78点，涨0.52%；深💯证成指报13526.51点，涨0.35%；创业板指报3238😢.16点，涨0%。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2600😜只。沪深两市全天成交额2.18万亿元，较上个交易日放量200🤗亿元。 展开全文 •周三（2025年10月8日）🥳，港股三大指数低开后快速跳水，恒指一度跌超1.6%，此后全天🥳跌幅逐渐收窄，截至收盘，恒生指数跌0.48%或128.31点🎉，报26829.46点，全日成交额为1738.03亿港元；恒👍生国企指数跌0.52%，报9523.87点；恒生科技指数跌0😴.55%，报6514.19点。 •周四（当地时间202🎉5年10月9日），美股收盘，标普、纳指再创历史新高；截至收盘😊，标准普尔500指数涨0.58%，报6753.72点；纳斯达🙄克综合指数涨1.12%，报23043.38点；道琼斯工业平均😎指数平收，报46601.78点。 【今日新股】 👍今日无新股申购，无新股上市。 【重要新闻】 【现🤯货黄金突破4000美元/盎司大关 续创新高】10月8日，现货😅黄金突破4000美元/盎司大关，续创新高，年内大涨近1400🤯美元/盎司，涨幅超52%。现货白银逼近48美元/盎司，创20😴11年5月份以来新高。随着金价持续创出历史新高，国际投行不断🤩上调其目标价。高盛近日将2026年12月金价预估上调至490⭐0美元/盎司，先前预估为4300美元。高盛预计2025年和2😉026年各国央行黄金净购买量将平均分别为80吨和70吨，因为🌟新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现外汇储备的结构性多元💯化。 【国家外汇管理局：9月末我国外汇储备规模为333💯87亿美元 升幅0.5%】10月7日，国家外汇管理局统计数据😁显示，截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美😡元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.5%。2025年9月⭐，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指🌟数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化🤩等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、😊稳中有进，高质量发展取得新成效，有利于外汇储备规模保持基本稳😢定。 【主题机会】 【特斯拉宣布第三代人形机器人🤗明年量产】近日，特斯拉通过官微宣布，特斯拉正在努力扩大人形机🤗器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量🤯产。马斯克预计2030年前将年产100万台。此前，特斯拉董事❤️会向CEO埃隆·马斯克提出了一份全新的薪酬方案，潜在价值约1❤️万亿美元，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。返回搜狐😀，查看更多

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

文 | 公司研究室，作者 | 宋志平 竞争是市场经济的🔥灵魂。不少人误认为，要竞争就不可能合作，市场竞争就是“你死我🤗活”的丛林法则。 其实，竞争有好坏之分，良性、有序的竞🙄争是好竞争，而恶性、无序的竞争是坏竞争。良性竞争创造价值，恶🤔性竞争毁灭价值。 2024年7月30日，中共中央政治局🤩会议指出，要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争；2024年🥳12月，中央经济工作会议进一步提出，综合整治“内卷式”竞争，🔥规范地方政府和企业行为；2025年《政府工作报告》也强调了综🤗合整治“内卷式”竞争。 “内卷式”竞争通常表现为片面追😊求低价格的过度同质化竞争，不仅会导致产品价格和企业利润下降，🌟还将影响上市公司的市值，进而影响资本市场以及上证指数等，所以🤔必须综合施治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级🤯。 传统“量本利”的失效与教训 价格是企业的生命❤️线，必须认真对待。不少人认为产品价格是由市场决定的，是客观的🙄，企业只能适应。 但事实是，市场价格往往是由卖方进行恶🥳性竞争而形成的不合理的低价。在产能过剩的情况下，企业之间常大😆打价格战，结果价格大幅下降，全行业亏损，没有一个胜利者。 😘 在买方市场中，产品供大于求，市场已从供给制约转为需求制约💯。在这种形势下，企业再去增加产量，不仅不能摊薄固定成本，反而🙌会增加变动成本，致使流动资金紧张。更为严重的是，产能过剩引发❤️企业之间愈演愈烈的低价倾销和恶性竞争，极大地压缩了企业的利润👏空间，甚至导致亏损。 举个例子，卖20万辆汽车比卖10🥳万辆汽车的单位成本更低，表面上看也能获得更多的盈利。但在过剩😆经济背景下，生产10万辆汽车能卖得出去；生产20万辆汽车，就😍有10万辆卖不出去，不但没有真正降低每辆汽车的单位成本，还会🤩占用大量的流动资金。 不少企业在经济危机和过剩时期采取😀了降价放量的竞争策略。这样的策略往往使企业的经营状况雪上加霜😜，因为市场这时本来就在萎缩，企业放量销售完全是逆市场操作。理🙄智的做法是竞争各方尽量合理地减产，在降价上慎之又慎，用减产保😘价的方式渡过难关。 水泥行业的启示：限电保价 2😘011年下半年，由于电力供应紧张，再加上节能环保的需要，浙江😁、江苏等地方政府对工业企业采取了分期分批控制用电的措施，这些😡企业中也包括水泥企业。一开始，不少水泥企业跑到电力局，希望不😆要拉闸，后来大家发现拉闸限电后，水泥价格竟“因祸得福”，每吨🤔涨了100多元。虽然水泥产量少了一些，但是利润提高了许多。2🎉011年，整个水泥行业的利润竟破天荒地超过了1000亿元，这😁种增长确实得益于限电。 这件事提醒我们：过去把竞争焦点🔥放在量上，价格不停地往下降，企业赚不到钱；现在减量了，企业反😢倒赚了很多钱。可见，行业的主要矛盾是价格，不是量，而且在供大🤗于求的情况下，想放量也放不了，因为这时的水泥产品价格弹性更是😉微乎其微。 通过这一年，大家认识到，影响企业效益的是价😂格，影响价格的是供需关系，这就把逻辑讲通了。量多不赚钱，量少🙄才赚钱，要想取得可观的利润，就不能盲目地靠放量降价，而是要进⭐行产销平衡，以销定产，稳产保价。可以说，限电事件对水泥行业来🌟说既是一场市场教育，也是一场价格教育。 构建“价本利”⭐新模式 面对“量本利”的失效，我们创造性地提出一种全新🚀的盈利模式：价本利。“价本利”模式不再将企业的盈利核心立足于🥳产量的增加，而是实行“稳价、保量、降本”的六字方针。 🤩它的基本要义有两点：一是通过稳价保价手段，使价格处在合理的水😂平区间，使它不严重偏离产品的价值；二是控制一切应该控制的成本🤩。 “价本利”是从传统的“量本利”发展而来的，并不是对🎉“量本利”的否定，而是针对行业关键矛盾的转化提出的新模式。 🙄 在供大于求的背景下，“价本利”重构合理的价格体系，不是🤯围绕“增量”压价销售，而是围绕“稳价”以销定产、降本增效，维😘护区域市场供需平衡。 “价本利”追求的是稳定价格，不滥⭐用市场支配地位，让市场有序化，不漫天要价也不恶意杀价，在市场😡、客户、竞争者都能接受的情况下追求价格理性化。 （来源😂：《硬道理》，作者系中国上市公司协会会长、中国企业改革与发展🚀研究会首席专家。）返回搜狐，查看更多