文 | 医药研究社 文 | 医药研究社 辉瑞“买🥳买买”，竟让博瑞医药遭罪了。 博瑞医药最新公告显示，公😘司股票连续30个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到70%，根🔥据《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所科创板股票异常交🔥易实时监控细则》的有关规定，这属于股票交易严重异常波动情形。😉 9月22日至23日，博瑞医药股价两日累计跌幅就高达3🤯0%。另外，根据中证指数有限公司发布的数据，截至2025年9😊月23日，博瑞医药最新滚动市盈率为313.01倍，显著高于医⭐药制造业最近一个月31.43倍的平均滚动市盈率。 而经❤️核实，博瑞医药不存在应披露而未披露的重大事项，日常经营情况正🤯常。引发股价暴跌的外界因素显然占了大成。 一笔重大外资❤️收购交易值得关注。9月22日，辉瑞宣布将收购纳斯达克上市公司😅Metsera，交易总价值最高可达73亿美元。有业内人士认为😁，博瑞医药受到了这笔交易波及。 辉瑞收购Metsera🤔，国内市场预期落空？ 博瑞股价下跌与辉瑞收购是怎么联系🤯到一起的？要留意到一个关键因素——GLP-1产品布局。 😊 据公开资料，辉瑞此次收购的Metsera是一家临床阶段生物💯制药公司，致力于开发下一代肥胖与心脏代谢疾病治疗药物，目前拥⭐有两大核心技术平台，即延长药物半衰期的HALO™肽脂化技术与💯优化口服递送的MOMENTUM平台，以及多个前景广阔的候选药😎物与组合疗法。 其中，主打药物MET-097i是一种每💯月一次的GLP-1受体激动剂，半衰期长达15至16天，正处于🤗2期临床开发阶段，已经展现出一些差异化竞争力。 据悉，😂在一项为期12周的MET-097i 2a期临床试验中，1.2😘 mg剂量组参与者平均体重减轻11.3%（经安慰剂调整），某😁些参与者减重幅度可高达约20%，且副作用有限。试验期间未观察😡到受试者体重减轻的平台期，显示更长时间用药可能使患者的体重进😴一步减轻。 从这样的表现来看，Metsera显然是拥有🤩不俗研发实力的，契合了辉瑞的需求。 目前，辉瑞在GLP🚀-1领域的研发进展并不顺利。据悉，继终止Danuglipro🤩n、Lotiglipron两款口服GLP-1小分子研究后，今👍年8月，由于数据不佳和市场竞争格局变化，辉瑞放弃了口服 GL😂P-1R激动剂PF-06954522的开发。 不过，G😘LP-1赛道的商业空间颇为广阔，辉瑞显然不会轻易放弃这块“肥🙌肉”，于是“盯”上了Metsera。 而此前资本市场曾⭐预期，国内一些在GLP-1产品开发上取得领先优势的药企或能得🥳到辉瑞这位大买家抛出的“橄榄枝”，但如今辉瑞收购交易的落地一👏定程度消解了这种可能性。而且，辉瑞首席执行官Albert B😘ourla还强调，减重药物领域的并购将“非常谨慎”，坚持“不😢高价收购，只付真实价值”。 展开全文 这种情况下😢，一些投资者也开始重新审视国内药企的GLP-1管线竞争力。 👍 博瑞医药不缺实力，能否进入MNC“扫货清单”？ 👏在GLP-1领域，博瑞医药确实是一个“潜力股”。 根据🤗公开资料，该公司现有产品主要覆盖代谢、抗病毒、抗真菌、免疫抑❤️制、呼吸系统及抗肿瘤等治疗领域，其中代谢领域有一款备受关注的🥳核心产品——BGM0504。 这是博瑞医药自主研发的G😆LP-1（胰高血糖素样肽1）和GIP（葡萄糖依赖性促胰岛素多🙄肽）受体双重激动剂，可激动GIP和GLP-1下游通路，产生控🤯制血糖、减重和治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等生物学效应😍，具备治疗多种代谢疾病的潜力。 今年6月，在美国糖尿病😴协会（ADA）第85届科学会议上，博瑞医药也公布了BGM05😎04的II期临床研究数据。 一项BGM0504治疗2型❤️糖尿病2期临床研究结果显示，BGM0504三个剂量组HbA1😁c（糖化血红蛋白）降幅均显著优于安慰剂组，且初步优于司美格鲁🔥肽阳性对照组：5mg组-1.72%、10mg组-1.94%、😀15mg组-2.48%，对照组为-1.43%，安慰剂组为-0👏.28%。 次要终点指标如PPG-2h（餐后2小时血糖😢）、FPG（空腹血糖）、体重、HbA1c达标比例等均呈现类似😊趋势，HOMA2-B/IR（稳态模型胰岛素分泌指数/胰岛素抵😴抗指数）、血脂、血压等指标亦呈现出不同改善趋势，尤其在血压改😴善方面表现出良好降压效果。 而在针对非2型糖尿病的超重😅或肥胖受试者的2期临床试验中，BGM0504的减重效果也相对😅亮眼，给药24周各剂量组体重相对安慰剂组显著降低，相关脂代谢😡/心血管等指标也有不同程度的综合获益。 另外，博瑞医药🙌半年报显示，BGM0504注射液2型糖尿病和减重两项适应症国🤔内III期临床试验已完成全部入组，处于给药和随访阶段。待完成🙄国内Ⅲ期临床研究并经国家药监局审评、审批通过后，BGM050👏4可在国内生产上市。 综合来看，凭可见且相对领先的药物🤔研发成果，博瑞医药具备从GLP-1赛道突围的底气，但能否被纳😂入MNC“扫货清单”、承接住创新药“买买买”热潮，就有很大不😀确定性。而当前博瑞医药可能正需要这一助力。 半年报显示🌟，今年上半年，该公司实现营业收入5.37亿元，同比下降18.👏28%；归母净利润1717.32万元，同比下降83.85%；😜研发投入为3.48亿元，同比增长144.07%，占营业收入的👏64.83%，资金压力明显。返回搜狐，查看更多

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天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

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唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

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邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

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贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多