随着 AI 技术向消费终端快速渗透，AI 眼镜正成为继智能手🤯机、智能手表后的下一代潜力品类。 2025年上半年全球🤗智能眼镜（Smart Glasses）出货量同比暴增 110💯%，其中 AI 赋能的智能眼镜占比高达 78%，远高于 20😡24 年上半年的 46% 与下半年的 66%，展示出行业的转⭐折性跃升。专业机构预测，随着价格门槛降低与应用生态完善，全球🌟 AR 眼镜市场将在 2-3 年内突破千万级出货量，而光学显😉示系统作为核心部件（占设备成本 40%），正成为产业链竞争焦🙌点。 9月份，光峰科技、利亚德、歌尔股份、京东方、华灿😘光电、新相微、豪威集团、歌尔股份、聚辰股份、佳禾智能、立讯精😉密、蓝思科技等A股上市公司纷纷通过投资者互动平台、机构调研、🚀业绩说明会等渠道披露智能眼镜相关业务最新进展。 光峰科🔥技：打造地表最强“一拖二”AR光机 9月11日，光峰科😅技与谷东智能在光博会（CIOE）上举办联合发布会，正式推出业😂内首创的“LCoS（硅基液晶）+ PVG光波导”“一拖二”A💯R眼镜光学解决方案，恰好精准命中行业痛点，为市场爆发提供关键⭐技术支撑。 该方案以“单光机驱动双目显示”为核心架构，🎉也就是采用一个光机，通过特殊的光学设计，将光机输入的光独立输😂送到眼镜的左右目镜片，最后实现双目独立显示。在形态与功耗控制🙌上，蜻蜓G1光机单目体积约为0.35cc，这种小巧的光机形态🤗更易适配眼镜设计，另外，与传统的“一拖二”方案相比，蜻蜓方案👍支持镜面角度设计，同时外观也更符合眼镜形态，这些特点极大地提😴升了AR眼镜的佩戴舒适性和便携性；典型应用场景下，单目光源功🤗耗约为55nit/mW，100%APL总功耗约为100mW（💯双目总功耗+硬件功耗）。 该方案不仅全方位升级用户体验😍，更有望颠覆AR眼镜当前的价格体系，传统双光机方案需为左右眼😎分别配备一套独立光机系统，直接导致硬件成本居高不下；而 “一😂拖二” 方案仅需一个光机，核心显示单元数量减半，大幅精简物料💯成本与组装复杂度，将终端产品价格拉至1500-2000元区间🤩，为行业实现千万级量产目标按下“加速键”。 利亚德：M😉icro LED+AI 双引擎驱动，B 端场景率先落地 🤯 作为 LED 显示领域的龙头企业，利亚德在 AR 赛道的技😡术积累正逐步转化为产品竞争力 —— 其融合 Micro LE🎉D 显示技术与 AI 大模型的 AR 眼镜已完成研发冲刺，进😴入最终验证阶段，预计 2025 年 10 月正式推向市场，优😀先服务于文旅、医疗、企业办公等 B 端行业客户。 据透😊露，利亚德AR 眼镜实现了 "硬件革新 + 软件智能" 的双⭐重突破。在显示技术层面，利亚德采用自主研发的光波导显示方案，🚀搭配最新研发的 Micro LED 微显示屏，相比传统 Mi🥳cro OLED 技术，不仅在户外强光环境下保持高亮度清晰显😊示，更将整机重量控制在 49 克，实现 "全天候佩戴" 的舒🎉适度提升。 智能交互方面，该产品内置微处理器并深度对接🙌 AI 大模型，突破了传统 AR 设备功能单一的局限。用户可⭐通过自然语言交互实现会议记录自动生成、多语言实时翻译、智能提😀词等功能，而 AI 驱动的图像识别与环境感知技术，更让设备具🎉备物体追踪、内容自适应优化等进阶能力。 利亚德为这款 😡AR 眼镜制定了清晰的商业化路线图。上市初期将聚焦 B 端行😡业客户，提供定制化解决方案：在文旅文博领域，结合虚拟动点的空❤️间数据能力打造沉浸式导览体验；在医疗场景中，辅助进行远程诊断🎉与手术培训；企业级市场则瞄准智能会议与远程协作需求。这一策略❤️与其在具身智能领域的布局形成协同 —— 此前虚拟动点已为宇树😴机器人赋能 "云冈舞" 演绎，积累的动作捕捉与空间计算技术可😊无缝衔接至 AR 眼镜的行业应用。 展开全文 此🤩外，面向文旅展陈等商用场景，利亚德和Rokid联名款AR眼镜🤗支持显示、拍摄、扩声和AI导览等功能，有望代替传统收音机、耳😘机等旅游导览设备，带来文旅运营服务体验的升级。 京东方👏华灿首款AR解决方案：Micro LED 0.13" 显示模🤔块亮相 京东方华灿光电自主研发的 0.13 英寸 Mi😂cro LED 显示模块在 2025 年 9 月京东方全球创🙌新合作伙伴大会上亮相。该产品具有低功耗、高亮度及外观良率、高😀均匀性等特点，峰值亮度达400W nit。在微显示器件制造方😁面，模块采用领先的高精度低损伤加工工艺及光型调控技术，不仅实😢现高品质显示效果，也具备了批量化生产能力，代表京东方华灿Mi😅cro LED金湾工厂在技术和工艺领域取得重要突破。目前，该⭐产品已可全面满足客户需求，并正式开放供样与送样。 此外🚀，京东方华灿参与开发的6.2寸全彩HUD是展会上又一大亮点，😴采用自研的Micro RGB HUD显示芯片，显示性能显著提🌟升，实现高清影像效果，可广泛应用于智能车用领域。 值得😊一提的是，京东方华灿光电通过参股Micro LED厂商JBD🚀，间接成为阿里巴巴夸克 AI 眼镜供应商，为其进阶版 AR 🤗眼镜提供全彩 Micro LED 显示模组，良品率超过 99🙌.99%，显著提升了眼镜的视觉清晰度和色彩表现。阿里夸克 A❤️R 眼镜计划于 2025 年 10 月正式上市（代工厂立讯精🤯密日前在投资者关系活动中透露："无锡工厂已完成夸克 AR 眼🌟镜产线的三期扩产，目前月产能达 30 万台，完全满足十月上市🤩的首批订单需求。"），华灿光电作为核心供应商将直接受益于订单💯增长。 新相微：AR 眼镜新品逐步导入，为华灿光电Mi❤️cro LED 模块提供驱动芯片 在新业务布局上，新相😡微围绕 “高端显示芯片国产化” 的战略目标，积极拓展显示芯片😍消费新场景、挖掘新增长点。目前，面向智能手机领域的 AMOL😡ED 显示驱动芯片、触控芯片，面向车载显示与电视领域的时序控😍制芯片，以及面向 AR 眼镜的微显示相关产品已陆续完成开发，🥳并逐步导入市场。 通过持续扩充产品矩阵，新相微将实现从😎智能穿戴到车载显示的多场景覆盖，产品品类较去年同期增加多个型❤️号。在客户拓展方面，公司成功导入多家面板厂商供应链。未来随着😜新产品的技术突破和市场放量，新产品线有望在未来成为推动公司业😘绩持续提升的核心动力之一。 在MicroLED 芯片产😜品方面，新相微开发出业界领先的12inch wafer，72🎉0*480 分辨率，0.13inch panel，高集成度、🤗低功耗、稳定性好。该产品主要应用AR眼镜领域。据悉，新相微为😉华灿光电的 Micro LED 模块提供驱动芯片，两者共同解🤩决了光损高、色域窄等行业痛点。 豪威集团：LCoS单片🔥全彩微显示屏供应Meta 首款AR眼镜 豪威集团近日在🙄官微透露，公司LCOS产品获得头戴式智能眼镜设备行业龙头公司👍的量产导入，加速尖端XR技术的创新和部署。业内人士猜测，应该😁是Meta 首款AR眼镜Ray-Ban Display供应 😍LCoS 单片全彩微显示屏（分辨率 648×648），为设备😜提供全彩显示能力。Meta 在 Connect 2025 大🙌会提及了豪威为 LCoS 供应商。根据天风证券预测，Meta😴 Ray-Ban Display 生命周期内（2 年）出货量👍预计 15-20 万台，虽规模有限，但作为 Meta 首款全🎉彩 AR 眼镜，其技术路径将为后续产品奠定基础。 据悉👏，Meta Ray-Ban Display光学系统采用LCo😴S + 阵列光波导组合：豪威的 LCoS 芯片提供全彩显示能🤗力，Lumus 授权的阵列光波导技术则实现高效光传输（光效超👍 10%）和低杂散光控制，两者结合解决了传统衍射光波导光效低🤯、彩虹效应明显的问题。 歌尔股份增资4亿:赋能微纳光学❤️布局，巩固 VR/AR 赛道竞争力 歌尔股份有限公司（🙌证券代码：002241，证券简称：歌尔股份）公告表示拟通过 😅“换股交易 + 现金增资” 两步走的方式，对控股子公司歌尔光😊学科技有限公司（以下简称 “歌尔光学”）实施战略增资，其中公😜司自身将出资 2 亿元，与宁波舜宇奥来技术有限公司（以下简称🚀 “宁波奥来”）共同为歌尔光学注入 4 亿元资金，以强化其在🤗微纳光学领域的布局，助力虚拟 / 增强现实（VR/AR）、智😂能眼镜等精密光学业务发展。 在换股交易阶段，歌尔光学将😊通过增发 52,951.15 万元注册资本的方式，收购舜宇奥😜来微纳光学（上海）有限公司与舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）😅有限公司（合称 “上海奥来”）100% 股权。交易完成后，歌🤗尔股份对歌尔光学的持股比例将从原 56.6560% 降至 3😜7.7707%，虽仍为第一大股东。 现金增资环节，歌尔👏股份与宁波奥来将分别向歌尔光学增资 2 亿元，合计增资 4 🌟亿元，用于认购歌尔光学新增注册资本 11,128.12 万元⭐（双方各认购 5,564.06 万元），剩余资金计入资本公积😁。值得注意的是，歌尔光学其他股东均已放弃本次增资的优先认购权🤔。本次增资完成后，歌尔股份对歌尔光学的持股比例将回升至 38🥳.5713%，进一步巩固第一大股东地位，歌尔光学注册资本也将😍增至 169,981.57 万元 佳禾智能：收购德国拜🤗雅，为 AR/AI 眼镜业务注入新动能 佳禾智能收购德😴国拜雅案近日获得股东大会批准。佳禾智能全资子公司佳禾国际（C🎉osonic International Pte. Ltd.😘）拟出资约10 亿元人民币收购德国 beyerdynamic😆 GmbH & Co. KG（简称 “拜雅 / BD KG”⭐）100% 有限合伙权益、其母公司 BD Verwaltun😘gs-GmbH 100% 股权，及股东借款。 正在推进🙄中的德国拜雅收购案为 AR/AI 眼镜业务注入新动能。拜雅在🤗高端专业音频领域的百年技术积淀，有望与佳禾智能的 AR 硬件🙄形成协同效应，特别是在空间音频、降噪算法等关键技术上的融合，👍将显著提升 AR 眼镜的沉浸感和交互体验。公司计划在完成收购🔥后，推动双方在研发、生产、渠道端的全链条协同。 产业链😍投资布局成效初显。佳禾智能通过参股工业级 AR 眼镜龙头瑞欧🚀威尔、消费级 AR 核心部件厂商珑璟光电等企业，构建起覆盖核😘心技术和关键部件的产业生态。这种生态布局不仅保障了供应链稳定😆性，更促进了技术交流与创新，使公司能快速吸收行业前沿技术成果👏。 从财务表现看，智能穿戴设备已成为佳禾智能增长最快的😁业务板块。2025 年上半年，该板块营收占比从去年同期的 6😴.4% 提升至 10.08%，对应营收 1.01 亿元，同比❤️增幅超 28.76%，且毛利率显著高于传统声学产品。随着 A😀R/AI 眼镜出货量的持续增长，这一比例有望在未来 2-3 👏年进一步提升至 20% 以上。 立讯精密：新一代全彩 👏AR 眼镜亮相，PVG 单绿 AR 眼镜量产落地 立讯😅精密在 2025 年 9 月举办的第 26 届深圳光博会上展💯示了新一代全彩 AR 眼镜，采用双芯片架构（高通 AR1 +🌟 恒玄 BES2800），支持 Andriod 和 RTOS😎 双系统协同工作，在保障 AI 算力的同时将续航延长至 12👏 小时以上。该产品搭载索尼 IMX681 图像传感器，支持 😜EIS 防抖与秒级抓拍功能，配合全彩 Micro LED +👍 全彩 SRG 刻蚀衍射光波导方案，实现双目异显效果，峰值亮🥳度达 6000 尼特，光通透率 99%，重量控制在 60 克😎以内。声学方面，采用大单元双扬声器与 5 阵列麦克风，自研降😆噪算法可在嘈杂环境中保持语音清晰度。 与东南大学、平行🔥视界联合开发的PVG 偏振体全息光波导 AR 眼镜已进入量产😜阶段。该产品专为户外场景设计，通过偏振复用技术将光效提升 2😀00%，前向漏光降低 80%，制备成本仅为传统 SRG 技术👏的 1/3。实测数据显示，其重量仅 45 克，支持实时翻译、😘智能提词等功能，适用于工业巡检、远程协作等专业领域。 🙌作为阿里夸克 AR 眼镜核心代工厂，立讯精密无锡工厂已启动 🤔50 万台产能爬坡，采用全自动化产线实现 98.7% 的整机😅组装良率，配套华灿光电 Micro LED 模组供样周期缩短😎至 7 天。通过参与 Meta Quest 3 交互场景开发😢积累的技术经验，立讯精密切入 Meta 新一代消费级 AR 🔥眼镜 Celeste 的供应链，负责传感器集成与部分光学组件⭐组装，预计 2025 年第四季度开始批量供货。承接星纪魅族 💯StarV Air AR 眼镜整机组装业务，2025 年出货❤️量预计突破 10 万台，单机价值量超 2000 元。 😂蓝思科技：AI眼镜下半年量产加速 近日，蓝思科技（证券😆代码：300433）在 投资者关系活动中披露，公司围绕 AI😎 时代智能硬件制造战略，在AI 眼镜等智能头显与智能穿戴、智😎能汽车与座舱等核心领域均取得关键进展，多项业务将在下半年进入🥳量产加速期，为公司整体盈利提升注入强劲动力。 作为 A😜I 硬件赛道的核心布局方向，蓝思科技在 AI 眼镜领域已实现🌟 “核心供应商 + 整机组装” 双重卡位。据披露，公司不仅是😎北美大客户第一代智能头显的外观结构件核心供应商，还为其他北美😎头部 AI 眼镜客户提供导光模组、Mic 模组、蓝宝石摄像头😡盖板等高精度功能模组及精密结构件，深度参与全球高端 AI 眼🤗镜供应链。 在国内市场，蓝思科技是 Rokid 全系 🥳AI 眼镜的整机组装合作伙伴，覆盖从光学镜片到整机组装的全链💯条服务。尽管湘潭蓝思此前为 Rokid AI 眼镜投入较多研🚀发费用，短期对利润略有影响，但随着 AI 眼镜下半年加速进入😉大规模量产阶段，叠加客户旗舰手机新品发布与备货需求，湘潭园区🤩当前在手订单充足，盈利状况将持续改善。 据了解，蓝思科😉技为Meta 首款AR眼镜Ray-Ban Display的独🎉家核心光学部件供应商，提供三大关键产品：自由曲面光波导支架、😍0.7mm 超薄微晶玻璃盖板、镜腿复合结构件，直接影响设备的👏光学性能与轻薄化设计。 水晶光电上半年：汽车电子AR 👏+ 营收激增79%，锚定下一代终端赛道 汽车电子 AR🤯 + 成为水晶光电上半年最亮眼的增长极：实现收入 2.41 😂亿元，同比激增 79%；毛利率大幅提升 16.79 个百分点💯至 25.24% ，主要受激光雷达视窗片等高毛利车载元件拉动😍。 水晶光电透露，当前国内新能源汽车行业 “反内卷” 🙄趋势显现，有望缓解车载业务价格压力；同时海外布局成效初显 —💯—2023 年在德国斯图加特设立办事处后，已与多家海外主流车😘厂达成合作，合作范围从 HUD（抬头显示）延伸至光学全品类。😉 随着明年海外客户及 Lcos 方案 AR-HUD 量🌟产，该板块中长期收入与利润增长空间将进一步打开。此外，公司 😀AR-HUD 在国内新能源市场份额已连续多年稳居行业前三，上😁半年增长主要受益于行业渗透率提升。 董事兼副总经理刘风🙌雷指出，AR当前正迎来 AI 驱动的爆发拐点，而 AR 眼镜❤️有望成为继智能手机后的 “下一代移动终端”。 从技术路🥳线看，当前 AR 光学主流技术为反射光波导（GWG）与表面浮😎雕光栅（SRG）：GWG 凭借大视场角、低漏光、高能量效率及👍适配近视用户的优势领先，但面临规模化制造瓶颈；SRG 则在色😘彩均匀性、半导体工艺难度上挑战较大，大视场角场景量产仍存障碍🥳。水晶光电认为，AR 眼镜引爆市场需满足 “轻薄设计、全天候🙄使用、低消费者门槛” 三大要素，行业正加速推进高性能、低成本🙄量产方案。 水晶光电在 AR 领域已深耕十余年：201🤩1 年与 Lumus 合作，2019 年携手 Digilen💯s 布局体全息光波导，目前体全息光波导已实现北美商用小批量量😍产；业务覆盖显示系统（光波导片）、投影单元（光机光学元件）及👍摄像头等光学零组件，核心优势集中在全球领先的镀膜技术、突出的😴冷加工与自动化量产能力，以及端到端的光学设计与测试能力。 🙄 联合光电：明确AR眼镜发展路径，锁定逸文科技深化AR合作🤩 在 AR 眼镜业务发展路径上，联合光电清晰规划了技术😍与产能布局方向：公司将重点构建涵盖 AR 光机、光波导片贴合🎉等整机组装关键环节的工艺体系与设备能力，通过自主技术突破与产❤️业链整合，为下游客户提供高性价比、高性能的 AR 眼镜相关产😘品支持，致力于在快速增长的 AR 光学赛道中占据有利位置。 😂 针对 “为何选择逸文科技作为 AR 眼镜领域合作对象”💯 的疑问，联合光电从双重维度给出解答：一方面，双方在 AR 🥳相关技术路径与应用场景上高度契合，具备战略协同与技术互补的核❤️心优势，为合作奠定坚实基础；另一方面，公司通过以有限合伙人（🤔LP）身份参与的投资基金，已持有逸文科技部分股权，这一股权纽😢带进一步强化了双方的合作黏性与战略一致性，确保合作高效推进。😢 随着 AI 技术向消费终端深度渗透，AI 眼镜已从 😂“概念探索” 迈入 “量产攻坚” 的关键阶段。全球出货量上半🙄年同比激增 110%，中国市场增速更是突破 100%，印证了🤗行业对其 “下一代智能终端” 潜力的判断。返回搜狐，查看更多😴

北京市:市辖区:(东城区、西城区、朝阳区、丰台区、石景山区、海淀区、门头沟区、房山区、通州区、顺义区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、密云区、延庆区)

天津市:市辖区:(和平区、河东区、河西区、南开区、河北区、红桥区、东丽区、西青区、津南区、北辰区、武清区、宝坻区、滨海新区、宁河区、静海区、蓟州区)

河北省:石家庄市:(长安区、桥西区、新华区、井陉矿区、裕华区、藁城区、鹿泉区、栾城区、井陉县、正定县、行唐县、灵寿县、高邑县、深泽县、赞皇县、无极县、平山县、元氏县、赵县、石家庄高新技术产业开发区、石家庄循环化工园区、辛集市、晋州市、新乐市)

唐山市:(路南区、路北区、古冶区、开平区、丰南区、丰润区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、迁西县、玉田县、河北唐山芦台经济开发区、唐山市汉沽管理区、唐山高新技术产业开发区、河北唐山海港经济开发区、遵化市、迁安市、滦州市)

秦皇岛市:(海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、秦皇岛市经济技术开发区、北戴河新区)

邯郸市:(邯山区、丛台区、复兴区、峰峰矿区、肥乡区、永年区、临漳县、成安县、大名县、涉县、磁县、邱县、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、曲周县、邯郸经济技术开发区、邯郸冀南新区、武安市)

邢台市:(襄都区、信都区、任泽区、南和区、临城县、内丘县、柏乡县、隆尧县、宁晋县、巨鹿县、新河县、广宗县、平乡县、威县、清河县、临西县、河北邢台经济开发区、南宫市、沙河市)

保定市:(竞秀区、莲池区、满城区、清苑区、徐水区、涞水县、阜平县、定兴县、唐县、高阳县、容城县、涞源县、望都县、安新县、易县、曲阳县、蠡县、顺平县、博野县、雄县、保定高新技术产业开发区、保定白沟新城、涿州市、定州市、安国市、高碑店市)

张家口市:(桥东区、桥西区、宣化区、下花园区、万全区、崇礼区、张北县、康保县、沽源县、尚义县、蔚县、阳原县、怀安县、怀来县、涿鹿县、赤城县、张家口经济开发区、张家口市察北管理区、张家口市塞北管理区)

承德市:(双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德高新技术产业开发区、平泉市)

沧州市:(新华区、运河区、沧县、青县、东光县、海兴县、盐山县、肃宁县、南皮县、吴桥县、献县、孟村回族自治县、河北沧州经济开发区、沧州高新技术产业开发区、沧州渤海新区、泊头市、任丘市、黄骅市、河间市)

贝森特直指美联储存在“使命蔓延”与“机构臃肿”的问题，将其比作“逃出实验室的致命病毒”，要求展开无党派审查并剥离其银行监管权。 美国财政部长贝森特上周五呼吁对美联储进行全面改革，称这家央行正受“使命蔓延”（mission creep）与“机构臃肿”（institutional bloat）问题困扰。 在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）发表的一篇措辞尖锐的评论文章中，贝森特将美联储比作“逃出实验室的致命病毒”，认为必须将其“重新关进牢笼”。 这篇文章发布之际，特朗普政府正试图通过“宣称总统有权解雇美联储理事”来掌控美联储理事会。此前，特朗普曾持续数月施压美联储主席鲍威尔要求降息，随后又以“涉嫌抵押贷款欺诈”为由解雇美联储理事库克。目前，库克已提起诉讼，阻止特朗普的解雇。 若库克被迫离职，且特朗普的经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）获得参议院批准，那么特朗普提名的人选将在美联储理事会7个席位中占据4席多数——这意味着他们可推动利率政策与银行监管领域的全面变革，也将让“美联储是否独立于白宫”的问题陷入争议。 分析师表示，贝森特的文章旨在为“掌控美联储”提供合理性依据。 一本关于美联储独立性的书的合著者马克·斯宾德尔（Mark Spindel）表示，“这一切都是为了掌控政府中最具权力的机构。” 美国国会在设立美联储时，特意设计了限制白宫影响力的机制：美联储理事任期为14年，且任期交错，需经参议院批准；仅在有“正当理由”（for cause）的情况下，才能解雇美联储官员。 贝森特在文章中称，美联储已失去美国民众的信任，“必须重新树立作为独立机构的公信力，专注于实现通胀稳定、失业率低、利率温和的核心目标”。 他呼吁对美联储展开“独立、无党派的全面审查”，并提议剥离美联储对美国银行业的监管权。 2008年金融危机后，国会曾短暂考虑过一项由民主党提出的“剥离美联储银行监管权”提案，但最终反而大幅扩大了美联储的监管权限。 2008年金融危机中，美国银行业“大而不倒”的问题暴露，国会因此赋予美联储更严格的监管权力，包括对大型银行实施压力测试、设定资本金要求等。 “在所有银行监管机构中，美联储权力最大、权限最广，”研究公司资本阿尔法伙伴（Capital Alpha Partners）董事总经理伊恩·卡茨（Ian Katz）表示。 根据贝森特的改革计划，美联储应仅专注于“宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定”三大领域。 贝森特提议的改革需通过立法实现，但卡茨认为，国会“极不可能”据此采取行动。 在利率政策方面，贝森特表示，美联储在经济衰退时“通过资产负债表政策降息”的做法，“仅应在真正的紧急情况下使用”。 展开全文 他指出，资产负债表政策已直接影响“经济中哪些部门能获得资金”，“干预了本应属于市场与民选官员的领域”。 贝森特称：“权力扩张催生了华盛顿的一种风气——在财政决策失误后，政府依赖美联储来‘兜底’。” 以下为《华尔街日报》刊登的贝森特所著文章的精简版。 正如我们在新冠疫情期间所见，实验室培育的实验产物一旦逃出牢笼，便可能造成巨大破坏，且难以收回。2008年金融危机后，美联储推出的“非常规”货币政策工具，也以类似方式改变了其政策体系，带来了难以预测的后果。 美联储的新运作模式，本质上是一场“功能增益”（gain-of-function）货币政策实验。非常规政策的过度使用、使命蔓延与机构臃肿，正威胁着央行的独立性。美联储必须改变方向：其标准政策工具已变得过于复杂，难以管理，且理论基础存在不确定性。而目标明确、简单可衡量的工具，才是长期实现更好政策效果、维护央行独立性的最清晰路径。 人们或许会认为，2008年后推出的新工具与金融市场集中化，能让美联储更精准地判断经济走向；至少，这些新增职能应能让美联储更有效地引导经济。但事实并非如此：2009年，美联储预测2011年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达到4%，但实际增速仅为1.6%。那段时期，美联储两年期GDP预测累计高估规模超过1万亿美元。反复的预测失误表明，美联储对自身能力与扩张性财政政策的刺激效果过于自信。当特朗普政府转向减税与放松监管政策时，美联储的预测又过于悲观——这暴露了其对有缺陷模型的依赖，以及对供给侧效应的忽视。 2008年金融危机期间及之后的多次干预，实际上为资产持有者提供了“隐性兜底”。这种有害循环导致国家财富向“已拥有资产的群体”集中：企业领域中，大公司通过锁定低息债务蓬勃发展，而依赖浮动利率贷款的小公司则在利率上升时陷入困境；房主因固定利率抵押贷款，房产价值大幅上涨且基本不受利率影响；与此同时，被排除在资产市场之外、受通胀冲击最严重的年轻家庭与低收入家庭，却错失了资产增值的机会。 美联储未能实现通胀目标，导致阶层与代际差距扩大。其试图通过“财富效应”刺激增长的做法，最终适得其反。金融分析师凯伦·佩特鲁（Karen Petrou）在2021年出版的《不平等的引擎》（Engine of Inequality）一书中写道：“极端的不平等清晰表明，财富效应对富人极为有效，却给其他人带来了更严重的经济困境。” 美联储影响力的扩大，对其独立性产生了深远影响。通过将职权延伸至传统上属于财政部门的领域，美联储模糊了货币政策与财政政策的界限。央行的资产负债表政策直接决定“哪些部门能获得资金”，干预了本应属于市场与民选官员的领域。而与财政部债务管理的纠缠，让人怀疑货币政策正被用于“满足财政需求”。 美联储的权力扩张催生了华盛顿的一种风气：在财政决策失误后，政府依赖美联储来“兜底”。当总统与国会的政策失灵时，他们期待的是美联储干预，而非承担责任。这种“别无选择”的局面，滋生了不负责任的扭曲激励。 监管越界进一步加剧了问题。《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）大幅扩大了美联储的监管范围，使其成为美国金融业的主导监管者。15年后的今天，结果令人失望：2023年硅谷银行倒闭事件，暴露了“货币政策与银行监管职能合并”的风险。如今，美联储既监管银行、向银行放贷，又决定银行的盈利逻辑——这种不可避免的利益冲突模糊了责任边界，也危及了自身独立性。 更合理的框架应重建专业化分工：赋予联邦存款保险公司（FDIC）与货币监理署（OCC）主导银行监管的权力，而让美联储专注于宏观经济监测、最后贷款人流动性支持与货币政策制定。 美联储独立性的核心是公信力与政治合法性——这两者都因其“超越使命范围”而受损。过度干预导致了严重的分配失衡，削弱了公信力，也威胁了独立性。展望未来，美联储必须减少其对经济造成的扭曲：量化宽松（QE）等非常规政策仅应在真正的紧急情况下，与联邦政府其他部门协调使用。此外，还需对美联储整个机构展开“坦诚、独立、无党派的全面审查”，涵盖货币政策、监管、沟通、人员配置与研究等所有领域。 美国当前面临短期与中期经济挑战，同时还要应对“央行将自身独立性置于危险境地”的长期后果。美联储的独立性源于公众信任，因此必须重新致力于维护美国民众的信心。为保障自身未来与美国经济稳定，美联储必须重新树立“独立机构”的公信力，专注于法定使命：实现充分就业、稳定物价与温和的长期利率。返回搜狐，查看更多